Autor: Abogado Liu Honglin. Si una startup quiere incorporar stablecoins a su producto, el desafío actual no es la falta de stablecoins disponibles, sino la enorme cantidad de stablecoins en el mercado y la pregunta: ¿cuál debería usar? La respuesta de Coinbase es: no tienes que usar ninguna; diseñaremos una solución a tu medida. El 20 de mayo, Coinbase anunció el lanzamiento de USDF para Flipcash a través de su plataforma Custom Stablecoins. Flipcash es una aplicación centrada en monedas comunitarias y pagos sociales, donde los usuarios pueden crear monedas digitales con un suministro fijo y usarlas como efectivo digital. El papel de USDF es proporcionar a estas monedas comunitarias una unidad de precios y liquidación relativamente estable. Según Coinbase, USDF se emite en Solana y está respaldado 1:1 por USDC. Flipcash no necesita crear desde cero su propia emisión, reservas, contratos en la cadena y capacidades de depósito de usuarios; en cambio, confía estas capacidades subyacentes a Coinbase. El valor de esta noticia reside en este cambio. Hace unos días, el debate en Estados Unidos sobre la Ley de Claridad giró en torno a los límites de los rendimientos de las stablecoins: ¿pueden las plataformas de stablecoins pagar a los usuarios rendimientos similares a los intereses de los depósitos bancarios? La postura regulatoria es clara: las stablecoins no pueden convertirse fácilmente en cuentas de alto interés sin licencia. Sin embargo, el enfoque de Coinbase consiste en integrar las stablecoins en las capacidades de pago y liquidación a las que pueden acceder las aplicaciones. La importancia de este paso para la industria radica en impulsar las stablecoins más allá de ser "activos utilizados por las plataformas para atraer y retener usuarios" a "componentes de pago que las aplicaciones pueden utilizar". Para los emprendedores, las stablecoins no tienen por qué existir como productos financieros independientes; también pueden integrarse en productos específicos de redes sociales, videojuegos, la economía de creadores y el comercio electrónico transfronterizo, convirtiéndose en herramientas subyacentes para la fijación de precios, la compra y la liquidación. Esto es mucho más interesante que simplemente emitir una nueva moneda. La comprensión que muchas personas tienen de las stablecoins puede limitarse aún a la lógica de los emisores que obtienen beneficios de los diferenciales de tipos de interés: quién la emite, cuál es la escala, cuánto volumen de negociación y si hay algún rendimiento. Pero el caso de USDF nos recuerda que el valor comercial de las stablecoins no se limita a "emitir un activo", sino que también implica "ayudar a otros a aprovechar sus capacidades". Para comprender USDF, primero hay que entender qué problema busca resolver Flipcash. No es simplemente una billetera, ni una plataforma de intercambio típica; su objetivo es permitir a los usuarios crear su propia moneda comunitaria con una oferta fija. Por ejemplo, un creador, una comunidad o un pequeño grupo pueden crear su propia moneda digital, permitiendo a otros usuarios comprarla y usarla como dinero digital. Analizar casos de uso específicos aclara el papel de USDF.Los usuarios crean una moneda comunitaria de suministro fijo en Flipcash, con precio en USDF. Otros usuarios que desean comprar o usar esta moneda comunitaria también liquidan a través de USDF. Coinbase también mencionó que Flipcash eligió USDF porque necesitaba un respaldo transparente 1:1 en USDC, incentivos de USDC que pudieran fluctuar con el suministro circulante de USDF, una pasarela de moneda fiduciaria de fácil acceso para los usuarios y la infraestructura criptográfica acumulada por Coinbase durante años. Entonces, ¿por qué Flipcash no usa USDC directamente? USDC ciertamente puede servir como un activo estable subyacente, pero Flipcash claramente quiere una unidad de liquidación más cercana a su propio producto. El nombre USDF está intrínsecamente vinculado a Flipcash; los usuarios ven la propia stablecoin de la plataforma dentro del producto, no un activo de uso externo. Más importante aún, Coinbase combina USDF con una pasarela de moneda fiduciaria, soporte para USDC, incentivos de suministro circulante y operaciones en la cadena, lo que le da a Flipcash una capacidad completa de stablecoin, no solo USDC en el producto. Según la descripción del producto de Coinbase, las empresas pueden crear sus propias stablecoins de marca, compatibles con un intercambio 1:1 con USDC. Coinbase gestiona la emisión, las reservas, los contratos inteligentes y las operaciones en la cadena de bloques, y también puede integrarse con herramientas de pago, recompensas y desarrollo. Las stablecoins ya no son solo activos que se muestran a los usuarios; pueden estar ocultas tras productos, formando parte de los sistemas de pago, precios y liquidación. Si solo se considera a Coinbase como una plataforma de intercambio, puede resultar difícil comprender USDF. Tradicionalmente, las plataformas de intercambio se encargan de emparejar operaciones, listar activos, facilitar la compraventa entre usuarios y gestionar las comisiones por transacción. Sin embargo, en el caso de USDF, el papel de Coinbase va más allá de ser una simple puerta de enlace para el comercio. Se asemeja más a un proveedor de infraestructura para stablecoins: ayuda a las aplicaciones a emitir stablecoins, ofrece compatibilidad con USDC, se conecta con pasarelas de moneda fiduciaria, mantiene contratos en la cadena de bloques y proporciona tecnología y capacidades de cumplimiento normativo de nivel empresarial. En este punto, también debemos considerar la posición de Circle y USDC. Si bien Circle no es el tema principal de esta noticia, USDC es el activo subyacente de USDF. En otras palabras, si bien USDF parece ser la stablecoin de marca propia de Flipcash, aún depende de USDC para la estabilidad del dólar. Esto es crucial para USDC. En el pasado, USDC se usaba típicamente para saldos de intercambio, transferencias en cadena, DeFi y liquidaciones institucionales. Ahora, a través de la plataforma de stablecoins personalizada de Coinbase, USDC se puede integrar en aplicaciones más específicas, convirtiéndose en una moneda comunitaria, el activo subyacente de los pagos sociales y las liquidaciones de la plataforma. Para los emprendedores de pagos con criptomonedas, el aspecto más destacable de USDF no es necesariamente "¿Puedo emitir mi propia stablecoin?". Una pregunta más valiosa es por qué Flipcash necesita la ayuda de Coinbase para esto. La respuesta es, en realidad, bastante práctica.El negocio principal de Flipcash es la moneda comunitaria y los pagos sociales, no la emisión de stablecoins. Necesita capacidades de stablecoin para permitir que las monedas comunitarias creadas por los usuarios se valoren, compren, liquiden y utilicen. Si tuviera que gestionar la emisión, las reservas, los contratos en la cadena, los depósitos de los usuarios y las interfaces de cumplimiento por sí mismo, todo el enfoque del producto estaría ligado a la infraestructura subyacente. Esto ofrece una lección importante para las startups de pagos con criptomonedas: muchas aplicaciones no necesitan ser emisoras; necesitan integrar capacidades de stablecoin en su negocio. Quien logre optimizar este proceso de integración probablemente se convertirá en el proveedor de infraestructura para la próxima generación de aplicaciones. Los clientes reales no necesitan un concepto de stablecoin aparentemente nuevo. Necesitan un sistema que permita a los usuarios realizar pagos sin problemas, una plataforma para completar las liquidaciones y un backend para rastrear claramente el flujo de fondos.