El 3 de febrero de 2026, Vitalik publicó en X importantes reflexiones sobre la hoja de ruta de escalabilidad de Ethereum.
A medida que se reconoce la dificultad real de la evolución de la Layer 2 hacia una forma totalmente descentralizada, y al mismo tiempo se prevé que la capacidad de procesamiento de la red principal aumente significativamente en los próximos años, la idea original de depender únicamente de la L2 para la expansión del rendimiento se está corrigiendo. L1 y L2 están formando un nuevo paradigma de colaboración ‘liquidación-servicio’: L1 se centra en proporcionar el más alto nivel de seguridad, resistencia a la censura y soberanía de liquidación, mientras que L2 evoluciona hacia ‘proveedores de servicios diferenciados’ (como privacidad, AI, transacciones de alta frecuencia).
El enfoque estratégico de Ethereum está volviendo a la red principal en sí, fortaleciendo su posición como la capa de liquidación más confiable del mundo. La escalabilidad ya no es el único objetivo, la seguridad, la neutralidad y la previsibilidad se están convirtiendo nuevamente en los activos centrales de Ethereum.
Cambios principales: Ethereum está entrando en un «paradigma de prioridad L1»: a medida que la red principal se expande directamente y las tarifas continúan disminuyendo, la suposición original de depender de L2 para asumir un papel central a escala ya no es válida.
L2 ya no es «fragmentación de marca», sino un espectro de confianza: el avance de la descentralización de L2 es mucho más lento de lo esperado y es difícil heredar uniformemente la seguridad de Ethereum, su papel se está redefiniendo como un espectro de red de diferentes niveles de confianza.
El valor central de Ethereum está cambiando de «tráfico» a «soberanía de liquidación»: el valor de ETH ya no se limita a los ingresos de Gas o Blob, sino a su prima institucional como la capa de liquidación EVM más segura del mundo y activo monetario nativo.
La estrategia de expansión se está ajustando a la internalización del protocolo: sobre la base de la expansión directa continua de L1, la exploración de la verificación nativa y los mecanismos de seguridad en la capa de protocolo puede remodelar los límites de seguridad y la estructura de captura de valor de L1-L2.
El marco de valoración está experimentando una migración estructural: el peso de la seguridad y la credibilidad institucional aumenta significativamente, el peso de las tarifas de transacción y el efecto de plataforma disminuye, y el precio de ETH está cambiando de un modelo de flujo de caja a un modelo de prima de activos.
Este artículo analizará el cambio de paradigma y la reestructuración de la valoración del modelo de precios de Ethereum de acuerdo con las capas de hechos (cambios técnicos e institucionales que han ocurrido), mecanismos (el impacto en la captura de valor y la lógica de precios) y deducción (el significado de la asignación y el retorno del riesgo).
I. Regreso al origen: los valores de Ethereum
Para comprender el valor a largo plazo de Ethereum, la clave no está en las fluctuaciones de precios a corto plazo, sino en su filosofía de diseño y orientación de valor consistentes.
Neutralidad confiable: el objetivo principal de Ethereum no es la eficiencia o la maximización de ganancias, sino convertirse en un conjunto de infraestructura neutral confiable: reglas públicas, predecibles, que no favorecen a ningún participante, no están controladas por una sola entidad y cualquiera puede participar sin permiso. La seguridad de ETH y sus activos en cadena depende en última instancia del protocolo en sí, no del crédito de ninguna institución.
Prioridad del ecosistema sobre la prioridad de los ingresos: las múltiples actualizaciones clave de Ethereum reflejan una lógica de decisión consistente: abandonar activamente los ingresos del protocolo a corto plazo a cambio de menores costos de uso, una mayor escala del ecosistema y una mayor resistencia del sistema. Su objetivo no es «cobrar peajes», sino convertirse en una base de liquidación neutral y de confianza indispensable en la economía digital.
La descentralización como medio: la red principal se centra en el más alto nivel de seguridad y finalidad, mientras que las redes de Layer 2 se encuentran en un espectro de conexión con la red principal en diferentes grados: algunas heredan la seguridad de la red principal y buscan la eficiencia, mientras que otras se posicionan en función del valor con funciones diferenciadas. Permitir que el sistema sirva simultáneamente a la liquidación global y a las aplicaciones de alto rendimiento, en lugar de la «fragmentación de marca» de L2.
Ruta tecnológica de largo plazo: Ethereum insiste en un camino de evolución lento pero seguro, priorizando la seguridad y la credibilidad del sistema. Desde la transición de PoS hasta la posterior expansión y optimización del mecanismo de confirmación, su hoja de ruta busca una corrección sostenible, verificable e irreversible.
Capa de liquidación de seguridad (Security Settlement Layer): se refiere a la red principal de Ethereum a través de nodos de verificación descentralizados y mecanismos de consenso para proporcionar servicios de finalidad irreversibles para Layer 2 y activos en cadena. El posicionamiento de esta capa de liquidación de seguridad marca el establecimiento de la «soberanía de liquidación», que es la transición de Ethereum de un «sistema confederal» a un «sistema federal», es el «momento constitucional» del establecimiento del estado digital de Ethereum y es una actualización importante de la arquitectura y el núcleo de Ethereum.
Después de la Guerra de Independencia de los Estados Unidos, bajo los términos de los Artículos de la Confederación, los 13 estados eran como una alianza flexible, cada estado imprimía su propia moneda y se cobraban aranceles entre sí. Cada estado se aprovechaba: disfrutaba de la defensa común, pero se negaba a pagar; disfrutaba de la marca de la alianza, pero hacía las cosas a su manera. Este problema estructural condujo a una reducción del crédito nacional y a la imposibilidad de unificar el comercio exterior, lo que obstaculizó gravemente la economía.
1787 fue el «momento constitucional» de Estados Unidos. La nueva constitución otorgó al gobierno federal tres poderes clave: el poder de gravar directamente, el poder de regular el comercio interestatal y el poder de unificar la moneda. Pero lo que realmente permite al gobierno federal
[Jacob Zhao, Jiawei, Turbo]
Cambio de Paradigma de Ethereum: De Centrado en Rollups a Capa de Liquidación de Seguridad
El anuncio de Vitalik Buterin del 3 de febrero de 2026 no marca solo un ajuste técnico, sino una reorientación fundamental de la identidad central de Ethereum. El cambio de un enfoque de escalado centrado en rollups a un paradigma de «Capa de Liquidación de Seguridad» representa lo que el autor denomina apropiadamente un «momento constitucional» para Ethereum—uno que重塑整个L1/L2价值架构，并迫使投资者重新校准其估值框架。
El Cambio Estratégico: De Rendimiento a Soberanía
La reevaluación del enfoque de escalado de Ethereum surge del reconocimiento pragmático de que la descentralización de L2 está progresando mucho más lentamente de lo previsto. En lugar de ver esto como un fracaso, el núcleo de Ethereum ha aprovechado la oportunidad para redefinir la propuesta de valor principal de la red.
Bajo el nuevo paradigma, Ethereum L1 se concentrará en ofrecer máxima seguridad, resistencia a la censura y soberanía en la liquidación—convirtiéndose en el equivalente digital de la infraestructura de liquidación de un banco central, pero con integridad descentralizada. Mientras tanto, los L2s evolucionarán como proveedores de servicios especializados que ofrecen funcionalidades diferenciadas: privacidad, computación de IA, trading de alta frecuencia u otros casos de uso optimizados para umbrales específicos de confianza.
Esto representa un movimiento decidido lejos de la narrativa anterior de escalado de Ethereum, donde los L2s asumirían la carga principal del rendimiento de transacciones. En su lugar, estamos emergiendo un «paradigma L1 primero», donde la propia red principal escalará directamente mientras que los L2s operan a lo largo de un «espectro de confianza» en lugar de como fragmentos independientes.
Implicaciones de Mercado: Reajuste de la Captura de Valor
Este giro estratégico redefine fundamentalmente cómo se acumula el valor en todo el ecosistema Ethereum. La propuesta de valor de ETH se está migrando desde las tarifas de transacción (ingresos de Gas y Blob) hacia la prima institucional como la capa de liquidación EVM más segura del mundo.
Para los inversores, esto requiere una reevaluación completa de las metodologías de valoración. Los modelos tradicionales de flujo de caja que enfatizaban los ingresos del protocolo y los efectos de plataforma deben dar paso a marcos de prima de activo que prioricen la seguridad, la neutralidad y la soberanía en la liquidación. Este cambio favorece la propuesta de valor a largo plazo de Ethereum, pero podría crear volatilidad durante la transición a medida que el mercado se recalibra.
La comparación con el momento constitucional de Estados Unidos es particularmente adecuada. Al igual que la estructura federal de Estados Unidos estableció una autoridad monetaria unificada y regulaciones de comercio interestatal, la estructura «federal» de Ethereum ahora establece límites claros: L1 como soberano de liquidación y L2s como proveedores de servicios especializados que operan bajo diversos modelos de confianza.
Panorama L2: Ganadores y Perdedores en el Espectro de Confianza
No todos los proyectos L2 se beneficiarán por igual de este cambio de paradigma. Aquellos posicionados para aprovechar la seguridad de Ethereum mientras ofrecen servicios únicos y especializados probablemente prosperarán, mientras que aquellos que compitan directamente con L1 en términos de rendimiento podrían enfrentar propuestas de valor reducidas.
Los L2s que puedan articular claramente su relación de confianza con la red principal y establecer un valor diferenciado más allá del rendimiento simple capturarán valoraciones de prima. Anticipamos una bifurcación en el mercado L2:
– L2s de alta seguridad que heredan las propiedades de liquidación de Ethereum para aplicaciones que requieren confianza máxima
– L2s especializados que se optimizan para casos de uso específicos (privacidad, IA, DeFi) mientras aceptan compromisos en seguridad o descentralización
Los proyectos que no logren navegar este espectro de confianza corren el riesgo de volverse irrelevantes, ya que ni son la solución más segura ni la más especializada en su categoría.
Oportunidades de Inversión y Riesgos
El cambio de paradigma de Ethereum crea varias oportunidades de inversión atractivas:
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Soluciones de Seguridad Nativas del Protocolo: Proyectos que desarrollan mecanismos de verificación, pruebas de fraude y otra infraestructura de seguridad que mejora directamente el valor de la capa de liquidación de Ethereum.
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Pasarelas Institucionales: Soluciones que facilitan la adopción institucional de Ethereum como capa de liquidación, incluyendo infraestructura de custodia, puentes y cumplimiento normativo.
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L2s Especializados: L2s que han logrado diferenciarse con propuestas de valor únicas más allá del escalado de rendimiento.
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Infraestructura de Liquidación Cross-Chain: Proyectos que permiten la liquidación segura de activos entre Ethereum y otras cadenas de bloques, aprovechando la soberanía de liquidación emergente de Ethereum.
Sin embargo, persisten riesgos significativos:
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Volatilidad en la Transición: La incertidumbre del mercado durante el cambio del paradigma centrado en rollups a capa de liquidación podría crear volatilidad en los precios.
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Devaluación de Tokens L2: Los tokens L2 podrían enfrentar presión a la baja a medida que su papel se vuelve más especializado y menos central en la narrativa de escalado de Ethereum.
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Capas de Liquidación Competitivas: Otras cadenas de bloques podrían intentar posicionarse como capas de liquidación alternativas, potencialmente fragmentando el mercado.
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Exceso de Regulación: La mayor adopción institucional de Ethereum como capa de liquidación podría atraer un mayor escrutinio regulatorio.
Estrategias de Asignación de Cartera
Para inversores experimentados, este cambio de paradigma requiere rebalancear las carteras para reflejar el rol evolutivo de Ethereum:
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Aumento de la Asignación a ETH: El fortalecimiento del valor de la capa de liquidación de Ethereum justifica una mayor asignación a ETH en relación con otras soluciones de capa 1.
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Reevaluación de Tokens L2: Los tokens L2 deben evaluarse según su relación de confianza con Ethereum y su propuesta de valor única, en lugar de su potencial de escalado.
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Diversificación dentro del Espectro L2: La exposición a diferentes segmentos del espectro de confianza L2 (alta seguridad vs. especializados) podría proporcionar rentabilidades ajustadas al riesgo equilibradas.
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Exposición a Infraestructura de Seguridad: Exposición directa a los mecanismos de seguridad nativos del protocolo que mejoran el valor de liquidación de Ethereum.
Conclusión: Un Momento Constitucional para las Criptomonedas
El cambio de Ethereum a un paradigma de Capa de Liquidación de Seguridad representa una maduración del ecosistema cripto—uno que favorece la seguridad y la soberanía sobre el rendimiento bruto. Para los inversores, esto requiere un replanteamiento fundamental de los impulsores de valor en toda la pila de Ethereum.
La comparación con el momento constitucional de Estados Unidos es particularmente perspicaz. Al igual que la estructura federal de Estados Unidos estableció la base para su dominancia económica, la estructura «federal» de Ethereum—definiendo claramente a L1 como soberano de liquidación y a los L2s como proveedores de servicios especializados—podría establecer la base para sistemas económicos basados en blockchain a gran escala.
Este cambio no disminuye la ambición de Ethereum; por el contrario, la perfecciona. En lugar de intentar ser todo para todos, Ethereum se posiciona como la capa de liquidación más segura, neutral y confiable—the equivalente digital de la infraestructura de un banco central, pero con integridad descentralizada. En un mundo que cada vez más busca confianza en medio de la complejidad tecnológica, esto podría demostrarse ser la ventaja estratégica definitiva.