A medida que se acelera la fusión de las criptomonedas y la IA, Coinbase ya no será solo un exchange de criptomonedas, sino que se está convirtiendo en la capa de liquidación, la capa de distribución y la capa comercial de las finanzas nativas de la IA. La mayoría de la gente todavía ve a Coinbase como un corredor de criptomonedas cíclico, creyendo que su trayectoria está muy ligada al volumen de comercio de criptomonedas. No es de extrañar que los múltiplos de valoración de Coinbase estén altamente correlacionados con los de los corredores tradicionales como IBKR, Robinhood y Schwab. Por otro lado, Circle, como un objetivo puro para apostar por el crecimiento de las stablecoins, el mercado le ha dado un ratio PER NTM de hasta 103,9 veces.
Sin embargo, Coinbase tiene todas las posibilidades de convertirse en una empresa de $300,000 millones de dólares en 2031 (aproximadamente 6 veces más que en la actualidad, lo que corresponde a una tasa de crecimiento anual del 35%), impulsada no solo por el negocio de los exchanges, sino también por su posición como el ganador número uno en el campo de las stablecoins y los pagos proxy. Nuestras hipótesis centrales son las siguientes: ● El suministro de stablecoins alcanzará los $3 billones de dólares en 2031; ● La escala del comercio proxy alcanzará los $7.5 billones de dólares en 2031; ● El negocio principal del exchange es el mismo que las expectativas del mercado: los ingresos por transacciones en 2028 serán de aproximadamente $6,000 millones de dólares.
Lo que el mercado está pasando por alto es que Coinbase se está beneficiando simultáneamente de dos vientos de cola de época:
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El auge de las stablecoins y la demanda global de dólares digitales: El Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, predice que el suministro de stablecoins alcanzará los $3 billones de dólares en 2030 (un aumento de 10 veces con respecto a la actualidad). Bain Consulting cree que el suministro se expandirá 12 veces para entonces, alcanzando aproximadamente los $3.8 billones de dólares.
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El auge del comercio proxy: McKinsey predice que el tamaño del mercado global de comercio proxy alcanzará entre $3 y $5 billones de dólares en 2030; además, predecimos que un tercio del volumen de transacciones se completará on-chain y se liquidará utilizando protocolos de pago proxy como x402 y MPP. Actualmente, hemos observado un rápido crecimiento en los pagos proxy on-chain.
Coinbase es un claro beneficiario de las dos tendencias anteriores y continúa acumulando valor gracias a su posición como el mayor y más compatible distribuidor de USDC, así como a la red número uno en el campo de los pagos proxy. Incluso si los inversores institucionales son escépticos sobre DeFi y creen en el mercado de criptomonedas
[ChainCatcher]
La percepción del mercado de Coinbase como simplemente un corredor cripto cíclico representa una subvaloración significativa de su posicionamiento estratégico en el emergente ecosistema de finanzas con IA. A medida que la integración de inteligencia artificial y blockchain se acelera, Coinbase se está transformando silenciosamente de un simple exchange en un proveedor de infraestructura multicapa que podría convertirse en el pilar de las finanzas nativas con IA.
## Subvaloración del Mercado y Evolución Estratégica
Los múltiplos de valoración actuales que alinean Coinbase con corredores tradicionales como IBKR, Robinhood y Schwab pierden fundamentalmente la evolución de la empresa. Mientras Circle ostenta una relación P/E a 12 meses (NTM) de 103.9x por su exposición exclusiva a las estables, el mercado no reconoce que Coinbase se beneficia tanto de sus operaciones de exchange COMO de su posición de liderazgo en distribución de estables y enrutamiento de pagos.
Esto representa un caso clásico de miopía del mercado, donde los inversores valoran una empresa basándose en su pasado en lugar de su futuro emergente. La era de las finanzas con IA exige capas de liquidación, canales de distribución e infraestructura comercial—precisamente donde se está posicionando Coinbase.
## Proyecciones de Crecimiento: La Oportunidad de $300 Mil Millones
El potencial de Coinbase para alcanzar una valoración de $300 mil millones para 2031 (lo que implica una TCAC del 35%) no es mera especulación, sino un reflejo de tres poderosas tendencias convergentes:
1. **Expansión de la Oferta de Estables**: Con el Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, pronosticando $3 mil millones en estables para 2030 (un aumento de 10x), Coinbase se posiciona como el mayor distribuidor de USDC en EE.UU. de forma única para capturar una porción significativa de este crecimiento.
2. **Revolución del Enrutamiento de Pagos**: Mientras McKinsey proyecta que el mercado global de enrutamiento de pagos alcanzará $3-5 mil millones para 2030, nuestro análisis sugiere que el puesto #1 de Coinbase en enrutamiento de pagos lo posiciona para capturar una porción sustancial del mercado total direccional proyectado de $7.5 mil millones, especialmente cuando la liquidación en cadena mediante protocolos como x402 y MPP gana tracción.
3. **Resiliencia del Exchange Central**: Incluso cuando los volúmenes de trading fluctúan cíclicamente, el negocio central de exchange de Coinbase se espera que mantenga aproximadamente $6 mil millones en ingresos por trading para 2028, proporcionando una base estable para sus ambiciones más amplias.
## El Catalizador de las Finanzas con IA
El potencial de Coinbase como «el mayor ganador en la era de las finanzas con IA» proviene de su capacidad de beneficiarse simultáneamente de dos vientos de cola epocales:
Primero, el ascenso de las estables representa la digitalización del dólar estadounidense a escala global. A medida que los sistemas de IA requieren cada vez más mecanismos de liquidación sin fricción, las estables proporcionan la infraestructura ideal—especialmente cuando se distribuyen a través de canales compliantes como Coinbase.
Segundo, el enrutamiento de pagos representa las «tuberías» de las finanzas con IA. A medida que las aplicaciones financieras impulsadas por IA proliferan, la necesidad de infraestructura de pago eficiente y programable se vuelve primordial. Las primeras inversiones y posición de liderazgo de Coinbase en este espacio podrían resultar inmensamente valiosas a medida que el mercado madura.
## Ventajas Estratégicas y Posición Competitiva
La ventaja competitiva de Coinbase reside en su trinidad de capacidades:
1. **Cumplimiento Primero**: Como el exchange cripto más importante compliant, Coinbase ha construido relaciones con reguladores e instituciones financieras tradicionales que los competidores luchan por replicar. Esto se vuelve cada vez más valioso a medida que la infraestructura cripto se mueve de la periferia al mainstream.
2. **Efectos de Red**: Como el mayor distribuidor de USDC, Coinbase se beneficia de los efectos de red de la adopción de estables. Mayor uso de USDC atrae más desarrolladores y aplicaciones, lo que a su vez impulsa mayor circulación de USDC—un poderoso efecto de volante.
3. **Infraestructura Tecnológica**: Las inversiones de Coinbase en protocolos de enrutamiento de pagos e infraestructura de liquidación lo posicionan como proveedor tecnológico, no solo como intermediario financiero, creando mayores barreras de entrada.
## Riesgos y Desafíos
A pesar de la perspectiva optimista, riesgos significativos persisten:
1. **Incertidumbre Regulatoria**: Aunque Coinbase se ha posicionado como compliant, el entorno regulatorio para las estables y el enrutamiento de pagos sigue en flujo. Cambios regulatorios repentinos podrían interrumpir las trayectorias de crecimiento.
2. **Riesgo de Ejecución**: La transición exitosa de exchange a proveedor de infraestructura multicapa requiere una ejecución excepcional en múltiples líneas de negocio simultáneamente.
3. **Momento de Adopción del Mercado**: Las líneas de tiempo proyectadas para la adopción de estables y enrutamiento de pagos asumen una aceptación del mercado rápida, lo cual podría ser excesivamente optimista dado la complejidad de las transiciones de infraestructura financiera.
4. **Respuesta Competitiva**: Otros exchanges y gigantes fintech podrían acelerar sus propias estrategias de finanzas con IA, erosionando potencialmente la ventaja de primer movimiento de Coinbase.
## Implicaciones de Inversión
Para inversores experimentados en cripto, la oportunidad de Coinbase representa una rara convergencia de:
– **Juego de Infraestructura**: Como el pilar de las finanzas con IA, Coinbase se beneficiará del narrativo más amplio de adopción cripto en lugar de solo la especulación de volumen de trading.
– **Arbitraje Regulatorio**: Al posicionarse como el jugador más importante compliant, Coinbase está realizando efectivamente un arbitraje entre la necesidad de innovación del sector cripto y la demanda de cumplimiento normativo de las finanzas tradicionales.
– **Fuentes de Ingresos Diversificadas**: A diferencia de exchanges cripto puros, el enfoque multifacético de Coinbase reduce la dependencia cíclica mientras lo posiciona para capturar valor a través de múltiples vectores de crecimiento.
La persistente incapacidad del mercado para incorporar el potencial de finanzas con IA de Coinbase podría representar una de las subvaloraciones más significativas en el espacio cripto. A medida que las líneas entre las finanzas tradicionales, la IA y blockchain continúan difuminándose, el posicionamiento estratégico de Coinbase podría rendimientos que superen incluso los escenarios más optimistas de toro cripto.
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