Este artículo describe los principales avances de Hyperliquid, Aster, Lighter, edgeX y StandX durante el último año, en orden cronológico. Esta semana, Hyperliquid volvió a ser el centro de atención del mercado. El precio de HYPE subió más del 40 % en una semana, alcanzando un máximo histórico. Al mismo tiempo, proyectos relacionados con DEX perpetuos como Aster, Lighter y edgeX también experimentaron incrementos de diversa magnitud, lo que volvió a poner a todo el sector en el punto de mira del mercado. Durante el último año, el sector de DEX perpetuos ha experimentado muchos cambios. Ya no son solo alternativas en cadena a los contratos CEX, ni compiten únicamente en minería de transacciones, puntos y comisiones. En cambio, se expanden constantemente en áreas como stablecoins, RWA, mercados de predicción, cadenas privadas, recompra de ingresos y márgenes basados en rendimiento. En este artículo, describiremos los cambios de varios DEX de Perp representativos durante el último año en orden cronológico, para ver qué logros han hecho en los últimos meses y qué están haciendo. 1️⃣ Hyperliquid: De plataforma de negociación a infraestructura financiera en cadena Durante el último año, los cambios en Hyperliquid no son solo la continua expansión del volumen de negociación, sino también la significativa ampliación de sus límites de productos. Comenzó como una plataforma de negociación centrada en contratos perpetuos y se ha expandido para incluir stablecoins, mercados de predicción y plataformas de despliegue de contratos abiertos. En septiembre de 2025, Hyperliquid lanzó su stablecoin nativa, USDH. A diferencia de las stablecoins emitidas por proyectos ordinarios, USDH es única en el sentido de que compite por el acceso a la liquidez de USD dentro de Hyperliquid. En octubre de 2025, Hyperliquid lanzó HIP-3. Antes de esto, los activos listados en el mercado de contratos perpetuos de Hyperliquid eran determinados principalmente por la propia plataforma. Con HIP-3, los constructores externos también pueden implementar sus propios mercados Perp en Hyperliquid. El mercado HIP-3 ahora cubre las clases de activos tradicionales financieros, de materias primas y de renta variable. El volumen de negociación de 24 horas del petróleo crudo WTI fue de aproximadamente $877 millones, con un interés abierto de aproximadamente $209 millones; el volumen de negociación de 24 horas del petróleo crudo Brent fue de aproximadamente $368 millones, con un interés abierto de aproximadamente $323 millones. Si no tiene una idea de esta cifra, puede entenderla de la siguiente manera: el volumen de negociación de 24 horas de los principales mercados HIP-3 se está acercando al nivel de los activos convencionales de nivel medio clasificados entre los 10-20 primeros en la lista de negociación de Binance. En febrero de 2026, Hyperliquid propuso HIP-4, introduciendo contratos de resultado; posteriormente se implementó en la red de prueba, y el primer lote de mercados de resultado en vivo apareció a principios de mayo. A diferencia de los contratos perpetuos tradicionales, HIP-4 permite a los usuarios negociar el rango en el que finalmente caerá el precio del activo subyacente. Actualmente, HIP-4 ha lanzado dos mercados de predicción de precios de BTC. La principal diferencia con Polymarket es que HIP-4 no es un producto independiente, sino que está integrado directamente en el sistema de cuentas y el sistema de emparejamiento de Hyperliquid. Los usuarios no necesitan cambiar de fondos y pueden participar en el mercado de predicción directamente con la misma cuenta de trading.En mayo de 2026, la estrategia de stablecoins de Hyperliquid experimentó un nuevo cambio. Coinbase anunció planes para activar AQAv2 en USDC como implementador de financiación; Circle actuará como implementador de tecnología, responsable de CCTP y la infraestructura nativa entre cadenas. Esto significa un cambio en el enfoque de las stablecoins alineadas con el protocolo dentro del ecosistema Hyperliquid de USDH a USDC. En futuras actualizaciones de la red, el mercado de resultados de la especificación HIP-4 también utilizará USDC como activo de precios. 2️⃣ Aster: De un volumen de negociación explosivo a intentar construir su propio ecosistema de negociación. Comparado con la expansión de los límites del protocolo de Hyperliquid durante un año, la ruta de crecimiento de Aster es más directa: primero acumular volumen de negociación, luego expandir gradualmente productos e infraestructura. En diciembre de 2025, Aster publicó su hoja de ruta del primer semestre de 2026, comenzando el despliegue gradual del Modo Escudo, órdenes de estrategia TWAP y la expansión a mercados perpetuos RWA para acciones, forex y materias primas. En marzo de 2026, se lanzó la primera fase de la red principal de Aster Chain. Aster pasó de ser un DEX perpetuo a su propia plataforma L1, haciendo hincapié en las transacciones privadas mediante el uso de pruebas ZK y direcciones privadas para ocultar cierta información de las transacciones, al tiempo que destacaba la baja latencia, el alto rendimiento y una experiencia sin gas. En mayo de 2026, Aster continuó expandiendo sus activos negociables y lanzó la Votación de Listado Sin Permisos. Este mecanismo esencialmente abre algunos derechos de listado a la comunidad, cambiando la decisión de "qué activos listar" a "participantes externos que impulsan conjuntamente el nuevo mercado". Los datos actuales muestran que algunos mercados financieros tradicionales ya han comenzado a mostrar actividad comercial; por ejemplo, el petróleo crudo (CLU) tiene un volumen de negociación de 24 horas de aproximadamente $8.37 millones, y la plata (XAG) tiene aproximadamente $7.48 millones. 3️⃣StandX: Convirtiendo el margen perpetuo en activos que generan intereses. StandX intenta transformar fondos previamente inactivos o perdidos en el proceso de negociación en activos generadores de rendimiento. En enero de 2026, StandX lanzó Maker Points, recompensando la liquidez de las órdenes. De marzo a abril, StandX lanzó SIP-1 a SIP-4, construyendo una capa de negociación Perp más eficiente en capital alrededor de DUSD, rendimiento de posición y ejecución de operaciones a gran escala. La narrativa del producto de StandX ahora es bastante completa: DUSD aborda el rendimiento del margen, Maker Points incentiva la liquidez del libro de órdenes, Position Yield mejora la eficiencia del capital de posición, y Block Trade y TP/SL satisfacen necesidades de negociación más grandes y profesionales. 4️⃣ Lighter: De las expectativas de Airdrop a la recompra de ingresos, RWA y narrativa de seguridad ZK En enero de 2026, Lighter lanzó su programa de recompra de LIT, utilizando las tarifas generadas por DEX y productos futuros para recomprar LIT en la cadena. En febrero de 2026, Lighter ajustó su infraestructura de proveedor de liquidez, introduciendo estrategias independientes para diferentes tipos de mercado, incluidos los mercados de criptomonedas perpetuas, forex y RWA.En abril de 2026, Lighter lanzó el Programa de Socios de Liquidez, enfocado en mejorar la profundidad de RWA, con recompensas semanales de aproximadamente $250,000, que cubren principalmente los mercados de petróleo crudo, metales preciosos y acciones tecnológicas. 5️⃣ edgeX: De los incentivos previos a TGE a la cadena EDGE y TradeFi Perps En febrero de 2026, Circle Ventures invirtió en edgeX, optimizando su camino para el margen, la liquidación y el acceso a la liquidez institucional en torno a USDC. En marzo de 2026, edgeX anunció los términos del airdrop de EDGE y completó TGE. De abril a mayo, edgeX continuó expandiendo TradeFi Perps, agregando numerosos mercados de acciones, materias primas y a granel. En mayo de 2026, edgeX lanzó su contrato V2 Beta, con el objetivo de admitir más mercados, emparejamiento más rápido y productos de negociación más complejos. En conclusión, mirando hacia atrás al último año, los cambios en Perp DEX son claros: ya no se contentan con ser simplemente intercambios de contratos en la cadena. Este año, las acciones estadounidenses han tenido un sólido desempeño, con las acciones tecnológicas, los activos relacionados con la IA y los mercados financieros tradicionales atrayendo capital. Perp DEX compite no solo por el mercado de contratos de criptomonedas, sino también por la creciente demanda global de negociación de activos. El auge de HYPE simplemente ha vuelto a poner a Perp DEX en el centro de atención del mercado; el cambio más profundo radica en que la competencia por Perp DEX ha pasado de ser un sustituto de los CEX a "quién puede gestionar una mayor demanda global de negociación de activos". [Equipo de Contenido de Biteye]
Perpetuales DEX: Evolución de Alternativas a CEX a Infraestructura Financiera
El panorama de las DEX perpetuas ha experimentado una transformación notable durante el pasado año, avanzando más allá de la simple competencia de volúmenes para convertirse en sofisticada infraestructura financiera que conecta las finanzas tradicionales y digitales. Con el token HYPE de Hyperliquid aumentando un 40% hasta máximos históricos y otros proyectos de DEX perpetuas registrando ganancias consistentes, la evolución del sector merece un examen detallado por parte de inversores sofisticados.
Evolución del Mercado: Más Allá de las Guerras de Volumen
El desarrollo más significativo es la divergencia estratégica entre las DEX perpetuas líderes. En lugar de competir exclusivamente en estructuras de tarifas o incentivos de minería comercial, estos protocolos se están expandiendo hacia verticales distintos:
Hyperliquid ha surgido como la opción de infraestructura, expandiéndose más allá de sus raíces perpetuas para construir un ecosistema financiero integral. El lanzamiento del stablecoin USDH, los mercados personalizados HIP-3 (que ahora generan volúmenes comparables a los de activos spot de nivel medio en Binance) y los mercados de predicción HIP-4 demuestran una estrategia clara para convertirse en el «Terminal Bloomberg de DeFi» para activos sintéticos.
Aster representa el enfoque de L1, transitando de una DEX a su propia blockchain enfocada en la privacidad. Su énfasis en pruebas ZK y direcciones privadas aborda un punto crítico en el comercio perpetuo: manteniendo la baja latencia necesaria para mercados competitivos.
StandX se centra en la eficiencia del capital, remonetizando el margen inactivo mediante mecanismos de rendimiento. Este enfoque apunta directamente a las ineficiencias en el comercio perpetuo tradicional donde el colateral permanece inactivo.
Lighter y edgeX están persiguiendo el camino institucional/RWA, con Lighter implementando recompras de ingresos y edgeX integrando liquidación basada en USDC. Ambos se están posicionando como la infraestructura preferida para las instituciones de TradFi que entran en el espacio de derivadas en cadena.
Implicaciones y Catalizadores en el Precio del Token
El mercado está recompensando la ejecución y la claridad estratégica:
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Hyperliquid (HYPE): El aumento del 40% refleja la aprobación del mercado de su estrategia de expansión multifacética. Los mercados HIP-3 generando volúmenes sustanciales y el lanzamiento exitoso de mercados de predicción proporcionan flujos de ingresos tangibles. El giro estratégico hacia la integración de USDC podría desbloquear la adopción institucional.
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Aster: La transición a una cadena L1, aunque técnicamente compleja, posiciona a Aster para la captura de valor a largo plazo más allá de las tarifas de trading. Las funciones de privacidad representan un foso defensable en un panorama cada vez más competitivo.
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Lighter: El programa de recompra LIT crea demanda directa del token, mientras que el enfoque en mercados RWA expone a LIT a nuevos flujos de ingresos de clases de activos tradicionales.
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edgeX: La inversión de Circle Ventures proporciona credibilidad, mientras que la finalización del TGE establece un modelo claro de tokenómica. La integración de USDC podría posicionar a edgeX como la infraestructura preferida para instituciones reguladas.
Riesgos de Inversión Clave
A pesar de los prometedores desarrollos, los inversores deberían considerar varios riesgos:
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Vulnerabilidad a la Arbitraje Regulatorio: A medida que estos protocolos se expanden hacia activos financieros tradicionales, enfrentan un escrutinio regulatorio creciente. Los mercados de predicción y las acciones sintéticas podrían atraer atención regulatoria que no existe para perpuros cripto puros.
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Riesgo de Ejecución: La complejidad de nuevos productos como mercados de predicción e integración RWA introduce un riesgo técnico significativo. La transición L1 de Aster e implementación HIP-4 de Hyperliquid son ambiciosas pero conllevan una deuda técnica sustancial.
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Saturación del Mercado: El espacio de DEX perpetuas se está volviendo saturado. Con múltiples protocolos persiguiendo estrategias similares de integración TradFi, la diferenciación se vuelve cada vez más difícil.
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Sostenibilidad del Modelo de Incentivos: Los programas de recompra y mecanismos de rendimiento requieren modelos de ingresos sostenibles. En un mercado bajista, estos incentivos pueden volverse insostenibles, exponiendo fallos en la tokenómica.
Oportunidades Estratégicas para Inversores
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Exposición a la Capa de Infraestructura: La oportunidad más clara reside en identificar qué protocolos se convertirán en la infraestructura fundamental para derivadas en cadena. El enfoque de plataforma de Hyperliquid y el L1 de Aster ambas tienen narrativas convincentes, pero la ejecución determinará al ganador.
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Protocolos Prioritarios en RWA: El enfoque de Lighter y edgeX en activos del mundo real los posiciona para capturar capital institucional que entra en DeFi. A medida que las instituciones de TradFi buscan exposición en cadena, estos protocolos podrían beneficiarse desproporcionadamente.
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Innovación en Rendimiento: El enfoque de StandX en margen con rendimiento aborda una necesidad no atendida en el trading perpetuo. Los protocolos que mejoren exitosamente la eficiencia del capital podrían capturar una participación de mercado significativa de los exchanges tradicionales.
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Priva sobre Privacidad: El enfoque prioritario en privacidad de Aster representa un diferenciador estratégico en un ecosistema blockchain cada vez más transparente. Esto podría resultar valioso para personas de alto patrimonio neto e instituciones preocupadas por el front-running.
Análisis Comparativo
Los cinco protocolos líderes representan enfoques estratégicos distintos:
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Hyperliquid: Mejor posicionado para una cobertura de mercado amplia y expansión de ecosistema. Su enfoque de plataforma permite una innovación rápida y captura de mercado en múltiples clases de activos.
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Aster: El más defensable a través de sus funciones de privacidad y arquitectura L1. Sin embargo, la complejidad de su transición crea riesgo de ejecución.
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StandX: El más innovador en términos de eficiencia de capital. Su enfoque de margen con rendimiento podría revolucionar la economía del trading perpetuo pero sigue sin probar a escala.
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Lighter: El más sofisticado en generación de ingresos a través de recompras. Su enfoque RWA proporciona exposición a mercados tradicionales mientras mantiene características nativas de cripto.
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edgeX: Mejor posicionado para adopción institucional a través de integración de USDC y respaldo de Circle. Sin embargo, podría carecer de la innovación técnica de sus competidores.
Conclusión: La Carrera de Armamento de DEX Perpetuas ha Evolucionado
El sector de DEX perpetuas ha madurado más allá de la simple competencia de volúmenes para convertirse en una sofisticada batalla por la supremacía de la infraestructura financiera. Los protocolos que tendrán éxito serán aquellos que equilibren innovación con ejecución, se expandan a nuevos mercados manteniendo sus ventajas competitivas centrales, y desarrollen tokenómicas sostenibles más allá del crecimiento impulsado por incentivos.
El reciente aumento de Hyperliquid no se trata solo del lanzamiento de un producto único: refleja el reconocimiento del mercado de que las DEX perpetuas ya no son solo alternativas a CEX, sino contendientes por el futuro del trading global de activos. Los inversores deberían centrarse en protocolos con un ajuste claro producto-mercado, modelos de ingresos sostenibles y la capacidad técnica para ejecutar hojas de ruta ambiciosas.
La guerra de las DEX perpetuas ya no se trata de quién tiene las tarifas más bajas: se trata de quién construye la infraestructura financiera más sofisticada, eficiente y integral para la próxima generación de activos digitales y tradicionales.