La semana pasada, los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. experimentaron salidas netas durante cuatro días, con una salida neta total de 1487,00 millones de dólares y un valor neto total de activos de 106960,00 millones de dólares. La semana pasada, 8 ETF estuvieron en estado de salida neta, y las salidas provinieron principalmente de IBIT, FBTC y GBTC, con salidas de 963,00 millones de dólares, 191,00 millones de dólares y 119,00 millones de dólares, respectivamente. [Fuente de datos: Farside Investors]
La semana pasada, los ETF de Ethereum al contado de EE. UU. experimentaron salidas netas durante tres días, con una salida neta total de 327,00 millones de dólares y un valor neto total de activos de 15860,00 millones de dólares. La semana pasada, las salidas provinieron principalmente de ETHA de BlackRock, con una salida neta de 264,00 millones de dólares. 5 ETF de Ethereum al contado estuvieron en estado de salida neta. [Fuente de datos: Farside Investors]
La semana pasada, los ETF de Bitcoin al contado de Hong Kong no tuvieron entradas de fondos, y el valor neto de los activos alcanzó los 339,00 millones de dólares. Entre ellos, las tenencias de Bitcoin del emisor Harvest disminuyeron a 290,72 unidades, mientras que ChinaAMC se mantuvo en 2390 unidades.
Los ETF de Ethereum al contado de Hong Kong no tuvieron entradas de fondos, y el valor neto de los activos fue de 86,27 millones de dólares. [Fuente de datos: SoSoValue]
Al 30 de enero, el volumen total nocional de opciones de ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. fue de 2300,00 millones de dólares, y la relación total nocional de compra/venta fue de 2,35. Al 29 de enero, el interés abierto nocional total de las opciones de ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. alcanzó los 24520,00 millones de dólares, y la relación total nocional de compra/venta fue de 1,56.
El mercado a corto plazo ha aumentado la actividad comercial de las opciones de ETF de Bitcoin al contado, y el sentimiento general se inclina hacia el alza. Además, la volatilidad implícita es del 45,13%. [Fuente de datos: SoSoValue]
Según noticias del mercado, la empresa de gestión de activos de criptomonedas Bitwise ha registrado una entidad fiduciaria legal «Bitwise Uniswap ETF» en Delaware, preparándose para una posible presentación futura de una solicitud de ETF relacionada con el protocolo de negociación descentralizado Uniswap.
Este tipo de registro a nivel estatal suele realizarse meses antes de una solicitud formal ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), y la mayoría no avanza a etapas posteriores. El análisis señala que esta medida es un paso estratégico para que Bitwise conserve la opcionalidad, y no significa que haya entrado en la revisión de la SEC ni que tenga un calendario de cotización definido.
El director ejecutivo de Grayscale, Peter Mintzberg, anunció: «El Grayscale Bitcoin Mini-Trust ETF (código: BTC) ya está disponible en la plataforma de Morgan Stanley, abriendo un canal de inversión para más de 7,4 billones de dólares en activos gestionados por asesores (AUM)».
Hang Seng Investment anunció la emisión del fondo cotizado en bolsa de oro «Hang Seng Gold ETF», que se espera que cotice en la Bolsa de Hong Kong. Este ETF establecerá unidades de fondo de categoría no cotizada tokenizadas, con HSBC como agente de tokenización. Inicialmente, se pretende utilizar Ethereum como la principal blockchain, y en el futuro se podrían adoptar otras blockchains públicas con la misma resistencia a la seguridad y tecnología de libro mayor distribuido.
Se entiende que los titulares de unidades de fondo pueden suscribir o canjear unidades de fondo tokenizadas en forma de tokens a través de distribuidores cualificados.
El primer ETF al contado de un solo token AVAX de EE. UU., el VanEck Avalanche ETF (código VAVX), comenzó a cotizar oficialmente en el Nasdaq.
Según datos de SoSoValue, VAVX no tuvo entradas netas en su primer día de cotización, con un volumen de negociación de 330000,00 dólares y un valor neto total de activos de 2,41 millones de dólares.
El VanEck Avalanche ETF admite suscripciones y reembolsos en efectivo/especie, tiene una tasa de gestión del 0,30% y admite staking. Hasta el momento de la publicación, el valor neto total de los activos del ETF al contado de AVAX es de 2,41 millones de dólares, y la relación de activos netos de AVAX es del 0,05%.
Según Eric Balchunas, analista sénior de ETF de Bloomberg, en una publicación en la plataforma X, BlackRock acaba de publicar la solicitud oficial S-1 del próximo iShares Bitcoin Enhanced Equity Yield ETF, pero aún no ha revelado la información sobre las tarifas y el código de negociación.
La estrategia de este ETF es seguir el movimiento del precio de Bitcoin y proporcionar rendimientos de calidad a través de una estrategia de opciones de compra vendidas gestionada activamente, que se dirige principalmente a las acciones de IBIT y, ocasionalmente, al índice ETP.
El grupo financiero japonés SBI Holdings ha presentado una solicitud para lanzar un ETF de criptomonedas de doble activo, que combinará BTC y XRP en un producto regulado.
[ChainCatcher]
Informe Semanal de ETF de Criptomonedas: Éxodo Institucional ante la Innovación de Productos
Los últimos datos de ETF de criptomonedas revelan una marcada divergencia entre el sentimiento del mercado spot y la actividad de los derivados, junto con una significativa innovación de productos. Esta convergencia de factores presenta tanto riesgos como oportunidades para experimentados inversores de cripto que navegan el panorama actual del mercado.
Salidas de ETF Spot Señalan Retiro Institucional
El desarrollo más notable son las significativas salidas de ETF de Bitcoin y Ethereum en Estados Unidos. Los ETF de Bitcoin registraron salidas netas de $1,487 mil millones durante cuatro días consecutivos, con los ETF de Ethereum siguiendo la tendencia con salidas de $327 millones. Esta venta coordinada entre múltiples proveedores, incluido ETHA de BlackRock, sugiere un retiro institucional generalizado en lugar de un reequilibrio aislado de fondos.
Para Bitcoin, la salida de $1,487 mil millones representa aproximadamente el 1.4% de los AUM totales, mientras que las salidas de Ethereum constituyen alrededor del 2% de sus AUM. La concentración de salidas en IBIT ($963 millones) indica que las posiciones más nuevas y especulativas se están desmantelando más rápido que las tenencias tradicionales como GBTC.
Esta presión de venta normalmente se traduciría en un impulso de precios a la baja. Sin embargo, el mercado parece estar absorbiendo estas salidas sin una significativa deterioración de precios, lo que sugiere una demanda subyacente de otras fuentes—probablemente mercados spot y derivados.
Mercado de Opciones Revela Sentimiento Contradictorio
Los datos de opciones de Bitcoin cuentan una historia diferente. Con una relación call-put de 2.35 y una relación larga-corta de 1.56, los operadores de opciones se están posicionando para potencial alcista. Esta divergencia entre el sentimiento de los ETF spot (bajista) y el sentimiento de las opciones (alcista) crea una disonancia de mercado que a menudo precede a la volatilidad.
La elevada volatilidad implícita del 45.13% confirma esta incertidumbre. Para inversores sofisticados, esto presenta oportunidades a través del trading de volatilidad o estrategias delta-neutras que explotan esta divergencia de sentimiento.
Divergencia Geográfica Destaca la Fragmentación del Mercado
Mientras los ETF de Estados Unidos experimentan salidas, los ETF de criptomonedas de Hong Kong muestran cero entradas netas, con los ETF de Bitcoin manteniendo solo $339 millones en AUM. Esta divergencia geográfica refleja diferentes apetitos al riesgo y entornos regulatorios. La disminución en las tenencias de Harvest Bitcoin (290,72 BTC) en comparación con la posición estable de ChinaAMC (2,390 BTC) sugiere estrategias variadas entre los emisores asiáticos.
Esta fragmentación crea tanto desafíos como oportunidades para los inversores. Los desafíos incluyen la complejidad regulatoria y la fragmentación del mercado, mientras que las oportunidades surgen de potencialmente condiciones más favorables en ciertas jurisdicciones.
La Innovación de Productos Continúa a pesar de los Vientos en Contra a Corto Plazo
A pesar de las salidas de ETF spot, el pipeline de innovación sigue robusto:
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ETF de Bitcoin con Covered Call de BlackRock: La presentación del iShares Bitcoin Premium Income ETF representa una evolución significativa en las ofertas de productos de cripto. Al implementar una estrategia activamente gestionada de covered call dirigida a IBIT, BlackRock está atendiendo a inversores en busca de rendimiento que aceptan un potencial alcista limitado a cambio de ingresos por prima. Esto podría atraer un segmento de inversores diferente—capital con riesgo mitigado que de otro modo evitaría la exposición directa a criptomonedas.
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Pioneros en Tokenización: El ETF de Oro tokenizado de Hang Seng en Ethereum establece un precedente para activos tradicionales en infraestructura de blockchain. Este enfoque híbrido podría conectar las finanzas tradicionales y las cripto, potencialmente atrayendo capital de ambos lados del pasillo.
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Progresión de ETF de Altcoins: El lanzamiento del ETF Avalanche de VanEck, a pesar del volumen inicial de negociación mínimo ($330,000), representa la aceptación institucional de ecosistemas de capa 1 más allá de Bitcoin y Ethereum. La inclusión de capacidades de staking crea un mecanismo generador de rendimiento que podría aumentar la demanda a largo plazo.
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Registro de ETF de Uniswap: El registro estatal de Bitwise para un ETF de Uniswap, aunque todavía lejos de la aprobación de la SEC, señala el interés continuo en protocolos DeFi como activos subyacentes. Esto eventualmente podría crear exposición para el token UNI y otros tokens de gobernanza.
Implicaciones Estratégicas para los Inversores
La estructura de mercado actual crea varias consideraciones estratégicas:
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Horizontes Temporales a Corto vs. Largo Plazo: Las salidas de ETF spot pueden presionar los precios en el término inmediato, pero la actividad del mercado de opciones y el pipeline de productos sugieren catalizadores a mediano plazo. Inversores con diferentes horizontes temporales pueden adoptar estrategias diferentes.
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Diversificación a Través de Productos: La gama de nuevos productos ETF (covered calls, activos tokenizados, específicos de altcoins) crea oportunidades para que los inversores adapten la exposición a apetitos específicos al riesgo y visiones de mercado.
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Arbitraje Geográfico: La divergencia entre los mercados de Estados Unidos y Hong Kong puede presentar oportunidades de arbitraje para inversores con capacidades transfronterizas.
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Volatilidad como Oportunidad: La elevada volatilidad implícita y la divergencia de sentimiento crean oportunidades para traders de volatilidad y estrategias delta-neutras.
Conclusión
A pesar de las preocupantes salidas de ETF spot de Estados Unidos, el ecosistema cripto continúa madurando a través de la innovación de productos y la diversificación geográfica. Las señales contradictorias entre los mercados spot y de derivados sugieren que nos encontramos en un período de descubrimiento de precios en lugar de una tendencia bajista sostenida.
Para inversores sofisticados, el entorno actual ofrece múltiples puntos de entrada: a través de estrategias de opciones que explotan la divergencia de sentimiento, a través de ETF de altcoins recién lanzados para diversificación sectorial, o a través de acumular pacientemente Bitcoin y Ethereum durante la toma de beneficios institucional.
La clave es reconocer que los flujos de ETF representan solo un aspecto de la dinámica de mercado, y la más amplia innovación en productos cripto sugiere que la narrativa de adopción institucional permanece intacta a pesar de los vientos en contra a corto plazo.