Futuros, opciones, contratos por diferencia: estos términos suenan bastante profesionales. Antes, muchos pensaban que los derivados eran la operación más sofisticada en los mercados financieros tradicionales, pero estas operaciones se están volviendo cada vez más comunes en la industria de las criptomonedas. Además del debate sobre las acciones estadounidenses subyacentes, muchos temas candentes han estado en boca de todos últimamente en la comunidad cripto: "Hace poco hice una fortuna con el arbitraje en Hyperliquid, ya ni siquiera tengo ganas de investigar", "Solo veo financiación". Hace unos años, estas afirmaciones se referían a oportunidades de arbitraje con Bitcoin y Ethereum, pero con la incorporación de las acciones estadounidenses a la cadena de bloques, ahora se centran en acciones como Samsung, NVIDIA y GameStop. Si bien operar con acciones estadounidenses se ha vuelto casi automático, con sectores populares como los fabricantes de chips, la energía y la óptica, invertir a ciegas probablemente genere crecimiento en la cuenta. Siempre hay quienes han multiplicado su inversión apostando por una o dos acciones. Pero para estos profesionales de criptomonedas, la forma en que ganan dinero no tiene absolutamente nada que ver con si "las acciones suben o bajan". Un grupo de personas de la industria de las criptomonedas está participando discretamente en un nuevo negocio para ganar dinero con acciones estadounidenses utilizando estrategias del mercado de criptomonedas. ### Un contrato perpetuo Esta lógica comienza con algo llamado contrato perpetuo. Un contrato perpetuo es la forma más negociada de "futuros alternativos" en el mercado de criptomonedas. No tiene fecha de vencimiento para la liquidación, no necesita rollovers manuales, está diseñado específicamente para apostar en movimientos de precios, apalancar posiciones (convertir cinco dólares en cincuenta), está disponible para operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y nadie te detiene si de repente quieres hacer un pedido a las 3 de la mañana. Sin embargo, el contrato perpetuo tuvo un problema desde su creación: con un contrato que nunca vence, ¿cómo puede su precio mantenerse vinculado al precio real de la acción sin desviación? La solución que la industria de las criptomonedas introdujo para los contratos perpetuos es un mecanismo llamado tasa de financiación. La tasa de financiación es esencialmente un impuesto por número de empleados: quien tenga más personas paga. Por ejemplo, si usted es optimista con respecto a NVIDIA y no quiere esperar a que abra la bolsa estadounidense, puede abrir directamente una posición larga apalancada cinco veces en el contrato. Sin embargo, el problema es que hay demasiadas personas que quieren hacer lo mismo: el mercado de posiciones largas está saturado, mientras que el de posiciones cortas tiene muy pocos operadores.Para equilibrar las posiciones, el sistema exige que el bando con menos participantes pague al bando con más. Así, como poseedor de una posición larga, cada pocas horas, pagas automáticamente una suma a quienes toman posiciones cortas. Cuantas más personas se unan a ti para tomar posiciones largas, más pagas, lo que da la sensación de que estás pagando una multa. Entonces, ¿cuán costosa puede ser esta multa? Analizar algunas cifras reales lo aclarará. Binance es el exchange de criptomonedas más grande del mundo por volumen de operaciones. La tasa de financiación para los contratos perpetuos de Samsung Electronics en la plataforma es del 364% anualizado, lo que significa que si tomas posiciones largas en Samsung con apalancamiento completo durante todo un año, solo la comisión de financiación consumiría más del triple de tu capital inicial. Nokia tiene una tasa anualizada del 403%, y BBX del 591%. Otra plataforma destacable es Hyperliquid, actualmente la plataforma descentralizada de negociación de contratos perpetuos en cadena más grande. No requiere registro ni KYC, y cualquiera puede conectar directamente su billetera para operar. En el mundo de las criptomonedas, los contratos perpetuos ofrecen una experiencia muy similar a la de un exchange centralizado. Dell tiene una tasa del 281%, GameStop GME del 227% e incluso Zoom del 287%. Incluso una empresa que ofrece servicios de videoconferencia atrae a muchos inversores deseosos de aprovechar su crecimiento. Un aspecto interesante de esta tasa de comisión es que refleja claramente la intensidad de las posiciones largas y cortas. Actualmente, el mercado está saturado de inversores con la mente en blanco. Las acciones más buscadas recientemente, aquellas con mayor concentración de posiciones largas, tendrán la tasa más alta. Por el contrario, ocurre lo opuesto. Por ejemplo, una de las mayores farmacéuticas de EE. UU., Eli Lilly, tiene una tasa negativa. Tanto en Binance como en Hyperliquid, la tasa es negativa. Invertir en Eli Lilly en Binance no solo no genera comisiones, sino que además ofrece una rentabilidad inversa del 65% anual; en Hyperliquid, puede generar un 103%. Esto indica que hay demasiadas posiciones cortas en Eli Lilly, y el sistema, a su vez, está gastando dinero en abrir posiciones largas para mantener el equilibrio. La misma acción tiene diferentes precios en distintas plataformas de negociación. Por ejemplo, Apple tiene un precio del 0% en Binance y un precio anualizado del -14% en Hyperliquid. Esta diferencia de precio representa una oportunidad de arbitraje. Estas cifras no mienten: cuanto más agresiva sea la presión compradora, más beneficioso será para la parte contraria.### Nuevas oportunidades de negocio en el mercado de valores blockchain Cbb (Twitter: @Cbb0fe) es un conocido inversor importante en la comunidad cripto, cuya fortuna inicial se forjó en el mercado de criptomonedas. A lo largo de los años, ha estado realizando arbitraje de contratos perpetuos de tokens. En una ocasión, compartió públicamente cómo ganó 5 millones de dólares operando un bot de arbitraje en la cadena Hyperliquid. También fue uno de los primeros en trasladar esta estrategia al mercado de valores estadounidense. La lógica operativa de Cbb es simple: compra acciones reales en el mercado tradicional mientras toma una cantidad equivalente de posiciones cortas en el mercado de futuros. Cuando el precio de las acciones sube, la ganancia del mercado spot compensa las pérdidas del mercado de futuros; cuando el precio de las acciones baja, la ganancia del mercado de futuros compensa las pérdidas del mercado spot. Con esta estrategia de cobertura, el movimiento del precio es irrelevante para él. Lo único que le importa es la comisión de financiación. Mencionó que recientemente, solo cobrando comisiones de financiación, ya ha ganado 2,4 millones de dólares. Algunos se preguntarán por qué este tipo de oportunidad existe principalmente en el mundo de las criptomonedas y no en las finanzas tradicionales. De hecho, en los mercados tradicionales existe un concepto similar conocido como comisiones por préstamo de acciones y tasas de interés a un día. Tanto si se financia una posición larga como si se toman prestadas acciones para una posición corta, existe un coste. Sin embargo, este coste va a parar a la firma de corretaje, y todo el mecanismo es opaco. No se puede ver la relación larga/corta del mercado en general, y mucho menos actuar como contraparte para recibir esta comisión. Los contratos perpetuos han sacado a la luz este mecanismo, permitiendo a cualquiera ver las tasas de financiación en tiempo real y posibilitando que cualquiera sea el cobrador de la comisión. Particulares como Cbb no son los únicos involucrados; las instituciones también han puesto sus ojos en esta lucrativa oportunidad. Ethena es uno de los mayores proyectos de stablecoins en el ecosistema Ethereum y está considerando destinar una parte de su reserva a la cobertura. Han calculado que esta medida podría generar entre 40 y 80 millones de dólares adicionales en ingresos anuales. Mediante una cobertura delta-neutral (posición larga al contado + posición corta perpetua), Ethena capta las tasas de financiación, convirtiéndose en un mecanismo clave para su rendimiento en USDe. La pregunta es: ¿Seguirán existiendo cifras astronómicas de rentabilidad anualizada como el 364 % de Samsung y el 591 % de BBX, o se estabilizarán tarde o temprano? Tomemos Bitcoin como referencia.En sus inicios, la tasa de financiación de los contratos perpetuos de Bitcoin rondaba el 18% anual. Posteriormente, con el lanzamiento de los ETF al contado y la entrada de los fondos de arbitraje de Wall Street, la tasa se redujo rápidamente al 9% en pocos meses, a la mitad. Es muy probable que los contratos perpetuos de acciones estadounidenses sigan una trayectoria similar. La elevada tasa actual se debe a la escasa participación de arbitrajistas y a la baja liquidez del libro de órdenes. Sin embargo, ahora que Binance ofrece la negociación de más de 7.000 acciones, la Bolsa de Nueva York (NYSE) impulsa la negociación ininterrumpida (24/7) y la CFTC, el regulador de futuros estadounidense, ha comenzado a insinuar la posibilidad de establecer un marco regulatorio para los contratos perpetuos, ambas partes están convergiendo. Con la entrada de fondos de arbitraje, es probable que se repita en los contratos perpetuos de acciones estadounidenses una compresión de la tasa similar a la de los inicios de Bitcoin. Por lo tanto, en esta etapa, se trata esencialmente de una oportunidad para los primeros inversores. [BlockBeats]