Masayoshi Son ha vuelto. En los últimos años, cuando la gente mencionaba SoftBank, ya no lo recordaban como el "patrocinador" de Jack Ma, sino que pensaban en la fallida inversión en WeWork, las enormes pérdidas del Vision Fund y el inversor japonés que fue repetidamente humillado por el mercado en la burbuja tecnológica. Pero hoy, a medida que los activos de IA se están revalorizando, el valor de las participaciones de Masayoshi Son en Arm y OpenAI se ha disparado. El precio de las acciones de SoftBank se ha disparado, el patrimonio neto de Masayoshi Son ha alcanzado nuevas cotas y se ha convertido una vez más en el hombre más rico de Asia. ### Una evaporación de 70 mil millones de dólares La gente teme lo desconocido, por lo que una persona que no ha experimentado el estallido de una burbuja puede sentir miedo. Pero no Masayoshi Son, quien a sus 67 años presenció el apogeo de internet hace 20 años y era muy barato durante el estallido de la burbuja. Masayoshi Son fue elegido por primera vez por el destino a finales de la década de 1990. En aquel entonces, internet era como un descubrimiento mágico. Yahoo, los portales web, el comercio electrónico, las operaciones en línea: todo lo relacionado con internet, el mercado de capitales estaba dispuesto a creer que cambiaría el mundo. SoftBank también cambió durante ese tiempo. Ya no era solo una empresa de software japonesa, sino que se había convertido en un enorme conglomerado de acciones de internet. Masayoshi Son apostó por Yahoo y Yahoo Japan, y el precio de las acciones de SoftBank se disparó gracias a la burbuja. A principios del año 2000, la riqueza de Masayoshi Son se volvió surrealista. Durante ese tiempo, su patrimonio neto podía aumentar en unos 10.000 millones de dólares en una semana, incluso superando brevemente a Bill Gates, convirtiéndose en el hombre más rico del mundo durante tres días. Un empresario coreano-japonés surgido de Kyushu, con una fe ciega en internet, se encontraba de repente en la cima de la riqueza mundial. Tras el estallido de la burbuja de internet, el precio de las acciones de SoftBank se desplomó y la fortuna personal de Masayoshi Son se esfumó en unos 700.000 millones de dólares desde su máximo de alrededor de 76.000 millones. Sin embargo, en aquel entonces, Masayoshi Son no fue considerado un fracaso de la burbuja tecnológica, ya que aún conservaba acciones de Alibaba. En otoño de 2014, cuando Alibaba debutó en la Bolsa de Nueva York, gracias al enorme éxito de su inversión, la fortuna personal de Masayoshi Son superó los 58 mil millones de dólares, equivalente a las ganancias totales de los 70 años de trayectoria inversora de Warren Buffett. Fue la inversión más importante y exitosa en la historia de internet en China. Esta inversión impulsó el éxito de Alibaba y también el de Masayoshi Son. Alrededor de 2017, se creó el Vision Fund, con un capital cercano a los 100 mil millones de dólares.Masayoshi Son se convirtió en la persona más buscada por las startups tecnológicas globales y en el inversor más poderoso de Silicon Valley. Mantuvo fondos de Oriente Medio, Apple, Qualcomm y otros, recorrió Silicon Valley, China, India y el sudeste asiático, e invirtió en servicios de transporte compartido, entrega de comida, tecnología financiera, conducción autónoma y espacios de coworking. Todas esas empresas hablaban de escala, efectos de red, el ganador se lo lleva todo y de cambiar el mundo. ### Masayoshi Son se siente viejo Esta vez, Masayoshi Son cayó en desgracia, empezando por WeWork. Una inversión fallida común, como mucho, perjudicaría las ganancias, pero WeWork dañó la confianza y el juicio del mercado hacia Masayoshi Son. A principios de 2019, WeWork todavía estaba valorada en 47 mil millones de dólares. Su fundador, Adam Neumann, tenía un estilo de oratoria carismático y una gran ambición, nunca presentó su empresa como una simple empresa de alquiler de oficinas, sino como un estilo de vida, una comunidad, un orden laboral del futuro. A Masayoshi Son le gustaban este tipo de personas porque él era uno de ellos. A lo largo de su vida, ha buscado fundadores que hablen de negocios a escala humana. Pero no todos compartían esta visión. En agosto de 2019, WeWork solicitó su salida a bolsa. Los detalles que habían quedado eclipsados por una gran visión en el mercado de financiación privada ahora estaban en el punto de mira y se presentaban a los inversores. La empresa se enfrentaba a pérdidas masivas, elevadas obligaciones de arrendamiento, caos en la gobernanza y un control excesivo por parte del fundador. Si bien afirmaba ser una empresa tecnológica, Wall Street sentía cada vez más que su negocio principal seguía siendo el arrendamiento y subarrendamiento de oficinas. Este modelo de negocio difícilmente podía justificar una valoración de 47.000 millones de dólares. El mercado empezó a dudar de las capacidades de Masayoshi Son y lo obligó a reflexionar sobre su enfoque de inversión: ¿Era más fácil para quienes podían articular una gran visión aceptar el dinero de Masayoshi Son? ¿Daba demasiada importancia al carisma del fundador y muy poca a la disciplina financiera? ¿Por qué SoftBank estaba dispuesto a otorgar una valoración tan alta? ¿Por qué creía que una empresa que aún no había demostrado su rentabilidad podía moldear el futuro quemando dinero? ¿Podría un fundador que habla con tanta elocuencia sobre "cambiar el mundo" hacer que Masayoshi Son pasara por alto la debida diligencia, la valoración y los modelos de negocio? Varios meses después, WeWork retiró su salida a bolsa. Adam Neumann dimitió como CEO. La valoración se desplomó de 47.000 millones de dólares a unos 8.000 millones. Sin embargo, en ese momento, SoftBank y WeWork ya estaban en la misma situación, y SoftBank tuvo que intervenir para salvarla.La venganza divina es lenta pero segura, al igual que la retribución humana. Una vez elevada al cielo por Masayoshi Son, la empresa se convirtió repentinamente en la pérdida más evidente en el balance de SoftBank. En noviembre de 2019, SoftBank registró su primera pérdida trimestral en 14 años. El Vision Fund registró una pérdida de casi 9 mil millones de dólares en el trimestre. Masayoshi Son admitió su error de juicio, reconociendo haber hecho la vista gorda ante los problemas de gobernanza en WeWork. Estaba demasiado ansioso por encontrar el próximo Alibaba, demasiado ansioso por replicar el éxito de apostar antes de que todos tuvieran una visión clara. En 2020, la herida siguió abriéndose. La pandemia sacudió los mercados globales, Uber no cumplió con su promesa inicial, Oyo enfrentó despidos y controversias de gobernanza, OneWeb se declaró en bancarrota, Wirecard colapsó y, posteriormente, Greensill también se derrumbó. El dinero que Masayoshi Son había invertido se había convertido prácticamente en pedazos en el suelo. Sin embargo, en 2021, la fortuna le sonrió brevemente. Empresas como DoorDash y Coupang salieron a bolsa, el precio de las acciones de SoftBank se disparó y las recompras impulsaron aún más su valor. Ese año, Masayoshi Son volvió a encabezar la lista de los más ricos de Japón. El mundo exterior pensaba que WeWork había sido solo un episodio lamentable, y que el Vision Fund acabaría recuperando terreno con algunas grandes ganancias. Masayoshi Son parecía demostrar una vez más que no se equivocaba, adelantándose de nuevo al mercado. Pero fue solo un breve resurgimiento. En la segunda mitad de 2021, la situación cambió. Las regulaciones chinas sobre internet se endurecieron, la inflación en EE. UU. se disparó, los tipos de interés subieron y las acciones tecnológicas globales se desvanecieron. El mercado ya no estaba dispuesto a pagar cantidades ilimitadas por la promesa de un "gran futuro". Las empresas cuyas valoraciones se sustentaban en financiación, escala e imaginación tuvieron que responder de repente a la misma vieja pregunta: ¿Cuándo van a ganar dinero de verdad? Como los cielos giran y la vida tiene sus altibajos, observar el Tao del cielo y seguir su curso conduce al éxito. En 2022, Masayoshi Son cayó en el abismo más profundo de su vida. El SoftBank Vision Fund perdió alrededor de 27.500 millones de dólares en el año fiscal 2021. En agosto de 2022, SoftBank anunció una pérdida neta de aproximadamente 23.400 millones de dólares para el trimestre. Dijo que lloró durante dos semanas completas: "Lloré todos los días durante dos semanas, no hice nada, estaba muy ansioso, no sabía qué hacer"."Reflexionando sobre ese tiempo más tarde, Masayoshi Son dejó un monólogo sincero: "Me di cuenta de que ya era viejo, que mi vida restante era limitada, pero aún no había logrado nada, y lloré mucho. Me pregunté, ¿de verdad tengo que envejecer así y luego morir? ¿Todos me llaman un empresario exitoso? ¿Un emprendedor? ¿Un maestro de los negocios? Pero en realidad me siento muy triste por mí mismo." SoftBank también ha comenzado a contraerse, con una desaceleración significativa de las nuevas inversiones, despidos en el equipo de Vision Fund y monetización continua de activos. Alibaba, el que fuera el mayor contribuyente que ayudó a Masayoshi Son a cambiar el rumbo, también ha estado reduciendo gradualmente su participación en SoftBank para mejorar su estructura financiera. El imperio empresarial de Masayoshi Son ahora está asediado por todos lados, y su padre también falleció a causa del cáncer. En los últimos años, aquellas empresas que entusiasmaban a Masayoshi Son se han convertido en una serie de depreciaciones y pérdidas. Dijo: "Prefiero aceptar mi propia estupidez e ignorancia, aceptar las decisiones equivocadas que tomé, para poder aprender de ellas". "Admitió que en el pasado estaba demasiado feliz de ver grandes ganancias y ahora se siente avergonzado. También dijo que si hubiera sido más selectivo y hubiera hecho mejores inversiones en ese momento, el daño no habría sido tan grande. Mucha gente dice que el Masayoshi Son de esos años era muy diferente del Masayoshi Son conocido. Masayoshi Son se ha vuelto más callado y rara vez reaparece en el ojo público. Dijo que SoftBank está entrando en "modo de defensa" y también dijo que se centrará en Arm en los próximos años. Mirando hacia atrás ahora, esta es otra gran inversión de Masayoshi Son. ### IA perdonó a Masayoshi Son Pero inicialmente, Arm no parecía un acuerdo destinado al éxito, y este acuerdo puso a Masayoshi Son bajo presión. En el verano de 2016, SoftBank gastó hasta 32 mil millones de dólares en efectivo para adquirir el 90% de las acciones de Arm, ofreciendo una prima del 40%. En ese momento, Arm era ciertamente una buena empresa. Pero la mayor parte de los fondos utilizados para la adquisición provenían de préstamos bancarios, de SoftBank, que ya estaba sobrecargado Con deuda, financiada con un apalancamiento de 1,5 veces. Muchos inversores dudaban de que Arm realmente valiera la pena. Incluso después de que SoftBank privatizara Arm, la inversión aumentó, los márgenes de beneficio disminuyeron y el rendimiento se deterioró significativamente, hasta el punto de que SoftBank estuvo a punto de vender Arm a NVIDIA. No fue hasta el lanzamiento de ChatGPT que el mercado volvió a comprender el poder computacional, y la tendencia de la IA permitió que Arm brillara.En septiembre de 2023, Arm salió a bolsa en el Nasdaq con una valoración de OPI de alrededor de 54.500 millones de dólares. Desde aproximadamente 14 billones de yenes a finales de marzo de 2023, el valor liquidativo de SoftBank aumentó a alrededor de 34 billones de yenes en junio de 2024. Arm ahora representa la mayor parte del valor bursátil de SoftBank. SoftBank declaró en su informe anual que la rentabilidad de Arm para los accionistas del grupo alcanzó los 24,6 billones de yenes, aproximadamente una rentabilidad de 10 veces la inversión. Si Arm fue el salvavidas que sacó a Masayoshi Son del atolladero, entonces OpenAI podría ser su redención. En enero de 2025, OpenAI, SoftBank, Oracle y MGX anunciaron el proyecto Stargate, que planea construir una infraestructura de IA a gran escala en Estados Unidos, con una inversión potencial de hasta 500.000 millones de dólares en los próximos cuatro años. Posteriormente, la inversión de SoftBank en OpenAI comenzó a aumentar significativamente. En 2025, SoftBank completó una inversión de aproximadamente $30 mil millones en OpenAI. Para febrero de 2026, SoftBank firmó un acuerdo de inversión adicional de $30 mil millones con OpenAI. Según el anuncio de SoftBank, después de que se complete la inversión adicional, se espera que la inversión total de SoftBank en OpenAI alcance los $64.6 mil millones, con una participación de aproximadamente el 13%. En abril de 2026, SoftBank ejecutó la primera fase de esta inversión adicional, por un monto de $10 mil millones. En marzo de 2026, SoftBank obtuvo un préstamo puente de $40 mil millones, principalmente para futuras inversiones en OpenAI. También se deshizo o monetizó otros activos, utilizando acciones de Arm, los activos de telecomunicaciones de SoftBank y otras participaciones como apalancamiento financiero. Esta inversión es muy "Masayoshi Son", comprometiendo una vez más los activos más valiosos de SoftBank para asegurar un boleto a la próxima ronda del futuro. En la era de Internet, apostó por Yahoo y Alibaba; en la era de Internet móvil, invirtió fuertemente en telecomunicaciones, Sprint y Arm; Durante la era del Vision Fund, invirtió grandes sumas de dinero en startups con historias ambiciosas. Con el avance de la era de la IA, está impulsando a SoftBank hacia OpenAI y la infraestructura de IA. A finales de marzo de este año, SoftBank reveló que su inversión en OpenAI ascendía a aproximadamente 34.600 millones de dólares, con un valor razonable de alrededor de 79.600 millones de dólares y una rentabilidad acumulada de unos 45.000 millones de dólares. Recientemente, el precio de las acciones de SoftBank se disparó, superando a Toyota en capitalización bursátil y convirtiéndola en una de las empresas más codiciadas de Japón. Masayoshi Son se ha convertido una vez más en el hombre más rico de Asia. La fortuna vuelve a estar de su lado. [BlockBeats]