Un analista macro tradicional, cómo entrar paso a paso en Web3 a partir de los cambios en el consumo y los activos. Autor del artículo: Changan.

¿Quién es Fu Peng, que bloquea a un grupo de KOL de la zona china? Muchas personas se fijaron en él por primera vez, no por un discurso, ni por un informe, sino por la controversia en las redes sociales: algunos profesionales y KOL de la zona de habla china descubrieron que él los había bloqueado. En abril de 2026, Fu Peng apareció en el podio de la Carnaval Web3 de Hong Kong, con la identidad de economista jefe de New Huo Group. Para muchas personas que siguen de cerca la macroeconomía tradicional y la asignación de activos durante mucho tiempo, este nombre no es desconocido; pero para los usuarios de Web3, el problema apenas comienza: ¿Quién es Fu Peng? ¿Por qué subiría al escenario de Web3 en este momento?

I. Quién es: veinte años desde Lehman Brothers hasta Northeast Securities

Con respecto a los primeros antecedentes de Fu Peng, las declaraciones en la información pública no son completamente consistentes. Lo que se puede confirmar es que lo que cambió su trayectoria vital fue una recomendación en 2000: Xue Wenshi, entonces presidente de la Comisión Reguladora de Valores del Noroeste de China, envió a este joven al Reino Unido.

Primera parada: Londres, 1999-2004. Al llegar al Reino Unido, Fu Peng ingresó en la Facultad ISMA de la Universidad de Reading, especializándose en inversión internacional en valores y banca. ISMA era la principal institución europea de investigación del mercado internacional de valores en ese momento, especializada en la formación de talentos analíticos que sirven directamente al mercado de capitales. Esta experiencia de estudiar en el extranjero también tuvo un episodio. Durante sus estudios, Fu Peng entró en contacto con algunas oportunidades de negociación basadas en la diferencia de información e intentó encontrar espacio para el arbitraje. Esta experiencia fue mencionada repetidamente por él más tarde, como punto de partida para su iluminación de la conciencia comercial.

Segunda parada: Lehman Brothers, 2004-2005. En 2004, bajo la recomendación del presidente de ISMA, Brian Scott-Quinn, Fu Peng se unió con éxito a Lehman Brothers en el Reino Unido. Durante su tiempo en Lehman, entró en contacto sistemático con el funcionamiento real de la banca de inversión, estableció una conciencia real del control de riesgos y comprendió cómo piensan y apuestan los capitales institucionales. Solo trabajó en Lehman durante aproximadamente un año, y luego, en 2005, se trasladó a Solomon International Investment Group en la City de Londres.

Tercera parada: Solomon, 2005-2008, y esa crisis. Al trasladarse a Solomon International Investment Group en la City de Londres, el puesto de Fu Peng era el de director de diseño de estrategia de cobertura macro global para fondos de estrategia impulsados por eventos, responsable del análisis de la vinculación de derivados financieros, divisas y mercados de productos básicos. En su posterior revisión, el mercado extranjero alrededor de 2006 ya había mostrado algunas señales inusuales, como la expansión de hipotecas de alto riesgo. En septiembre del mismo año, Lehman Brothers se declaró en quiebra y la crisis financiera estalló por completo. Fue testigo de todo esto como participante y también obtuvo algo que luego se mencionó repetidamente: la retroalimentación positiva no durará para siempre, ni tampoco la retroalimentación negativa.

Cuarta parada: Regreso a China, 2008-2011, los años de exploración. En noviembre de 2008, Fu Peng regresó a China y se desempeñó como subdirector general de Shandong High-tech Venture Capital Co., Ltd. En agosto de 2009, se trasladó a China International Futures Group como analista jefe de estrategia macro. Esta fue su primera aparición pública en China como jefe. En esos años, estaba haciendo algo más importante: entrar en el mercado de divisas, utilizar los productos básicos como medio y unir lentamente varios activos en las operaciones transfronterizas de capital para formar su propio sistema de análisis. En 2011, se trasladó a Galaxy Futures y comenzó a aparecer en los medios como comentarista especial.

Quinta parada: Chonghe Investment, 2017-2019, de vuelta al lado comprador. De agosto de 2017 a noviembre de 2019, Fu Peng se desempeñó como director de Hangzhou Chonghe Investment. Esta es una etapa a menudo ignorada en su trayectoria profesional: regresó del lado vendedor al lado comprador y comenzó a administrar dinero para la asignación de activos. Esta experiencia le valió más tarde el título de «economista jefe que mejor entiende al lado comprador». Sabe lo que piensan los inversores institucionales reales, lo que necesitan y dónde están restringidos, lo cual es fundamentalmente diferente de la mayoría de los economistas del lado vendedor que nunca han administrado dinero.

Sexta parada: Northeast Securities, 2020-2025, convirtiéndose en un rostro público. A finales de 2019, Li Guanying, director del Instituto de Investigación de Northeast Securities, extendió una invitación a Fu Peng. En febrero de 2020, Northeast Securities anunció oficialmente su nombramiento como economista jefe. Este momento fue justo cuando la epidemia acababa de estallar, el mercado global estaba experimentando una fuerte agitación y la demanda del mercado de juicios macroeconómicos aumentó bruscamente en un corto período de tiempo. Su forma de expresión es completamente diferente a la de la mayoría de los economistas de valores. Desde nunca escribir guiones hasta hablar abiertamente frente a la cámara, acumuló una gran cantidad de audiencia común gracias a un lenguaje cercano y el humor único de la gente del norte. En marzo de 2024, publicó «Testigo de la marea inversa: Reflexiones sobre el gran cambio en la lógica de los activos globales». A finales del mismo año, se sometió a dos cirugías importantes y dejó una frase en su círculo de amigos: «Me sometí a dos cirugías con anestesia general en dos días, así que debo cuidarme bien en el futuro». El 30 de abril de 2025, Fu Peng renunció formalmente a Northeast Securities por razones de salud, y el sitio web de la Asociación de Valores de China retiró inmediatamente su información laboral.

Séptima parada: New Huo Group. En abril de 2026, justo antes de la inauguración de la Carnaval Web3 de Hong Kong, Fu Peng apareció en el lugar de la conferencia como economista jefe de New Huo Group.

II. Lo que dijo: varios juicios verificados

Tiene muchos discursos públicos. Aquí solo seleccionamos algunos casos con nodos de tiempo claros, puntos de vista relativamente claros y que pueden compararse con el desempeño posterior del mercado.

1️⃣ Septiembre de 2024, Foro Financiero de la Bahía de Phoenix. Fu Peng propuso públicamente que uno de los problemas centrales que enfrenta la operación económica actual es la insuficiencia de la demanda efectiva y la disminución del ROI. La continua disminución de las tasas de interés refleja una disminución en el centro de la tasa de rendimiento de toda la sociedad; la tendencia al alza de la propensión al ahorro de los hogares y la mayor competencia de precios que enfrentan las empresas en el contexto de una demanda insuficiente, todos estos factores constituyen una estructura de retroalimentación negativa. Con respecto a los bienes raíces, cree que, a largo plazo, los atributos financieros de algunas viviendas pueden debilitarse y acercarse más a los atributos de consumo. Desde la perspectiva de la tendencia posterior: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años continuó su tendencia a la baja a fines de 2024, y su juicio sobre la «disminución de la tasa de rendimiento» fue básicamente consistente con el desempeño del mercado en términos de dirección.

2️⃣ 24 de noviembre de 2024, reunión a puerta cerrada de HSBC. El título del discurso fue «Revisión de 2024 y Perspectivas de 2025: Cobertura de Riesgos VS Aterrizaje Suave». Propuso que algunos problemas estructurales en la economía china habían comenzado a aparecer antes de la epidemia y no se han reparado por completo en los últimos años. Las expectativas de ingresos de los residentes, los balances y los cambios en la estructura del empleo afectarán el consumo y el funcionamiento económico. Puso los problemas de China en un marco más macro y propuso una ruta de análisis: ideología → opciones políticas → estructura económica → fijación de precios de los activos. Después de que se filtró el contenido de la reunión a puerta cerrada, se difundió rápidamente en las redes sociales. Según informes de los medios públicos, la cuenta de la plataforma de videos cortos de Fu Peng fue bloqueada después de esta reunión a puerta cerrada.

3️⃣ 28 de noviembre de 2025, Cumbre de Perspectivas The Year Ahead 2026 de Bloomberg Businessweek. Fu Peng discutió la relación entre la productividad y las instituciones, y propuso que en la etapa actual existe una falta de coincidencia entre el progreso de la productividad (como la tecnología de la IA) y las relaciones de producción y la coincidencia institucional. En el nivel de asignación de activos, mencionó ideas similares a la «asignación estructural», como los activos tecnológicos que representan la productividad futura en un extremo y los activos con características de flujo de caja estable en el otro extremo. Desde la perspectiva de la tendencia posterior: durante el período 2025-2026, el precio del oro mantuvo una tendencia general fuerte y alcanzó nuevos máximos, y su dirección de análisis del impulso estructural del oro tiene cierto poder explicativo.

4️⃣ 20 de diciembre de 2025, Cumbre Alpha. Propuso que un problema central en la industria de la IA actual es que la construcción de infraestructura es relativamente adecuada, pero la aplicación y la comercialización posteriores aún deben verificarse. La clave en la etapa futura es si la aplicación realmente puede implementarse y formar un modelo de ganancias. Cree que el mercado está pasando de una «narrativa de alta certeza» a una «etapa que necesita verificación», y la valoración y la volatilidad pueden aumentar al mismo tiempo. Desde la perspectiva de la tendencia posterior: las aplicaciones de la IA continuaron avanzando de hecho alrededor de 2026, algunas capacidades del modelo mejoraron significativamente y gradualmente ingresaron a escenarios de aplicaciones empresariales.

5️⃣ 23 de abril de 2026, Carnaval Web3 de Hong Kong. Fu Peng asistió a las reuniones pertinentes como economista jefe de New Huo Group y discutió la trayectoria evolutiva de los criptoactivos. Propuso que los criptoactivos están evolucionando gradualmente de una etapa temprana dominada por la «conducción de la fe» a un activo financiero más maduro, y su trayectoria de desarrollo es en cierta medida similar al proceso de desarrollo de los derivados financieros tradicionales. Señaló que la llamada descentralización no es la eliminación completa del centro, sino la redistribución y reconstrucción de la estructura central original, que también es una de las razones por las que las finanzas tradicionales están cambiando gradualmente su actitud hacia los criptoactivos.

III. ¿Por qué se hizo popular? Un efecto de difusión provocado por un bloqueo

Después de ingresar al círculo Web3, una ronda de controversia en torno a los métodos de interacción en las redes sociales amplificó objetivamente su exposición pública. La discusión en torno al «bloqueo de algunos profesionales y KOL» también permitió que más lectores ajenos al círculo comenzaran a buscar por primera vez: ¿Quién diablos es Fu Peng? Después de que comenzó a estar activo en X, publicó una expresión obviamente «presuntuosa», cuyo significado general era: «Mucha gente no entiende lo que estoy diciendo, solo las personas que han alcanzado una cierta dimensión cognitiva lo entenderán». Posteriormente, un lote de cuentas relacionadas con el círculo de divisas fueron bloqueadas o incluidas en la lista negra por él.

Esta acción provocó dos reacciones completamente diferentes en el círculo Web3. Los partidarios creen que este es un macroanalista que filtra activamente el ruido de la información para mantener la independencia de su propio marco de análisis; los que cuestionan creen que este bloqueo a gran escala tiene una exclusividad obvia. Pero en cualquier caso, este evento lo ayudó objetivamente a completar una exposición a gran escala. En el círculo Web3, esta forma controvertida de ingresar al mercado completó de manera más efectiva una auto presentación que un discurso.

IV. ¿Por qué aparecería aquí?

Si solo se miran las etiquetas, Fu Peng parece haber cruzado una gran distancia desde un investigador macro tradicional hasta Web3. Pero si volvemos a los problemas que le preocupan desde hace mucho tiempo, encontraremos que este camino no está tan roto. Al revisar los discursos públicos anteriores de Fu Peng, podemos encontrar que tiene un hábito de análisis relativamente estable: comprender el comportamiento de los jóvenes como una señal económica. Web3 es más como una continuación de esta ruta de observación para él: dominado por jóvenes, impulsado por emociones, mayor preferencia por el riesgo, estas características aparecen repetidamente en diferentes etapas, solo que el portador ha cambiado.

Ya alrededor de 2021, mencionó en algunas entrevistas que todavía falta una comprensión completa de Bitcoin en el marco tradicional, pero su lógica de fijación de precios puede observarse desde la perspectiva de la liquidez. En los años siguientes, no participó directamente en narrativas de transacciones específicas, sino que continuó observando el desarrollo de este campo desde una perspectiva macro. Con base en estas observaciones, gradualmente formó un juicio: los criptoactivos están evolucionando de un mercado marginal temprano a una herramienta financiera que puede incluirse en el sistema de asignación de activos, por lo que eligió ingresar a esta industria en formación.

Escrito al final

La controversia sobre Fu Peng no desaparecerá. Ya sea en el círculo financiero tradicional o en el contexto actual de Web3, no es el tipo de persona con la que sea fácil llegar a un consenso. Pero es precisamente por esto que vale la pena sacarlo por separado para verlo. No es porque proporcione respuestas estándar, sino porque su camino refleja precisamente una unión entre la narrativa macro china y la nueva narrativa de activos en los últimos años.

En lugar de decir que Fu Peng «se volcó repentinamente hacia Web3», es mejor decir que simplemente caminó hasta aquí siguiendo su propia conciencia del problema original. Si en los próximos años, cada vez más analistas macro tradicionales aparecen en los sitios de discusión de la IA y Web3, Fu Peng puede no ser el último.

[Biteye]