La "correlación positiva de Bitcoin" podría ser la dirección verdaderamente importante para el futuro; cuando las tasas de interés suban, Bitcoin también lo hará. Conclusiones clave: Jeff Park es socio y director de inversiones de ProCap Financial. En esta conversación, analizamos la reciente caída del precio de Bitcoin, si el mercado ha entrado en un verdadero mercado bajista y el entorno actual de las tasas de interés y el papel de la Reserva Federal en la economía. También abordamos la posibilidad de que Kevin Warsh sea nominado como presidente de la Reserva Federal, la perspectiva de Jeff sobre el mercado de metales preciosos y su advertencia sobre una clase de activo que los inversores deberían evitar en el futuro. Perspectivas clave: Estamos en un mercado bajista. Incluso si las políticas se vuelven más flexibles, esto no necesariamente nos impulsará a un mercado alcista. Si ya ha obtenido buenos rendimientos de sus inversiones en plata, ahora podría ser el momento de transferir sus fondos a Bitcoin. La "correlación positiva de Bitcoin" podría ser la dirección verdaderamente importante para el futuro; cuando las tasas de interés suban, Bitcoin también lo hará. Inicialmente elegimos Bitcoin porque creíamos que la escasez podría resolver el problema de la oferta monetaria manipulada artificialmente. Sigo siendo muy optimista sobre el futuro de Bitcoin, pero esto se debe principalmente a que creo que el rol del gobierno se centralizará más en el futuro, y Bitcoin volverá a ser la protección definitiva contra este sistema. El cargo de presidente de la Reserva Federal no debería estar en manos de un socialista o nacionalista. Lo que necesitamos es un funcionario con habilidades técnicas, pero esta persona también debe ser lo suficientemente pragmática. Warsh y Bessant poseen estas cualidades. Si se producen recortes de tasas de interés en el futuro y la liquidez aumenta aún más, creo que la volatilidad de los precios en el mercado de metales preciosos podría volverse aún más volátil. Las perspectivas del mercado de la plata no son optimistas. El rendimiento de la plata en el mercado de metales preciosos es muy similar al de las altcoins en el mercado de criptomonedas. Kevin Warsh cree firmemente que la tecnología blockchain no es mágica, sino una herramienta que puede resolver muchos problemas prácticos y mejorar la eficiencia, y Bitcoin es una parte importante de esta cultura tecnológica. ¿Es sostenible la caída de Bitcoin? Anthony Pompliano: Jeff, Bitcoin ha estado cayendo recientemente, y personalmente creo que el mercado podría seguir fluctuando o incluso bajar. Es posible que hayamos entrado en un mercado bajista. La caída del 40 % de Bitcoin ha atraído mucha atención. ¿Qué opinas? ¿Crees que estamos en un mercado bajista ahora? ¿Crees que la caída de Bitcoin es sostenible? Jeff Park: Creo que, efectivamente, estamos en un mercado bajista, y lleva ya un tiempo.Un punto clave a recordar es que Bitcoin se ha considerado históricamente una herramienta de cobertura, con una correlación positiva con la liquidez global, lo que significa que una mayor liquidez global suele beneficiar a Bitcoin. Sin embargo, esta relación se ha roto hace tiempo. En el mundo de las criptomonedas, a menudo asumimos que la historia simplemente se repite. Esto supone un compromiso con sesgos de comportamiento, como la creencia de que las altcoins siempre siguen el auge de Bitcoin, el llamado "ciclo de cuatro años", o la suposición de que la flexibilización cuantitativa (QE) y los bajos tipos de interés siempre beneficiarán a Bitcoin. Pero el mundo cambia constantemente y muchas circunstancias son diferentes ahora. Una suposición crucial que debemos reexaminar es si la flexibilización cuantitativa, la expansión de la liquidez global y los bajos tipos de interés son realmente beneficiosos para Bitcoin. Si bien esto pudo haber sido cierto en ciclos anteriores, la situación podría ser diferente ahora. Actualmente, la liquidez global está aumentando constantemente. Según los datos de seguimiento de Michael Howell, la liquidez global alcanzará aproximadamente 170 billones de dólares para 2025, provenientes de China y Estados Unidos, y es probable que este crecimiento se acelere aún más. Podemos observar esta tendencia en el aumento general de los precios de los activos, como el fuerte repunte del mercado de metales y los diferenciales de crédito corporativo que alcanzaron mínimos históricos. Esto sugiere que Bitcoin debería haber participado en este repunte, pero no lo hizo, lo que indica que algunos mecanismos fundamentales podrían haber cambiado. Por lo tanto, creo que nos encontramos en un mercado bajista, que podría haber comenzado a mediados de 2025, cuando el balance de la Reserva Federal comience a reducirse, especialmente a medida que el Tesoro comience a reconstruir la Cuenta General del Tesoro (TGA). De cara al futuro, debemos aceptar la realidad de que, incluso si las políticas se vuelven más expansivas, esto no necesariamente nos impulsará a un mercado alcista. Sin embargo, esto me hace ser algo optimista sobre los posibles catalizadores del futuro ascenso de Bitcoin. Anteriormente mencioné los conceptos de "Bitcoin con correlación negativa" y "Bitcoin con correlación positiva". El "Bitcoin con correlación negativa" con el que estamos familiarizados se refiere a la situación en la que, en un entorno de bajas tasas de interés y políticas expansivas, los precios de los activos de riesgo suben, y Bitcoin sube en consecuencia. Pero también existe la posibilidad de un "Bitcoin con correlación positiva", que creo que es el objetivo final; es decir, cuando las tasas de interés suben, Bitcoin realmente subirá. Esta situación es completamente opuesta a la teoría de la flexibilización cuantitativa, y su lógica es cuestionar la fiabilidad de la tasa libre de riesgo. En este caso, en realidad estamos diciendo que la tasa libre de riesgo ya no lo es, la hegemonía del dólar ya no es absoluta y ya no podemos fijar el precio de la curva de rendimiento como antes.Esto significa que necesitamos un modelo completamente nuevo, como una canasta de monedas basada en materias primas, y Bitcoin podría ser la herramienta de cobertura perfecta para esto. Por lo tanto, creo que este "Bitcoin con correlación positiva" podría ser la dirección verdaderamente importante para el futuro. La oferta monetaria y el sistema financiero actuales ya son problemáticos, y también sabemos que la cooperación entre la Reserva Federal y el Tesoro es insuficiente para avanzar en la agenda de seguridad nacional. Todo esto me hace pensar que, para sacar a Bitcoin de su crisis actual, quizás debamos abandonar las viejas percepciones y volver a su valor esencial: inicialmente lo elegimos porque creíamos que la escasez podría resolver el problema de la oferta monetaria manipulada artificialmente. Por lo tanto, aunque la liquidez global está aumentando, en realidad no es favorable para Bitcoin. Reserva Federal vs. Casa Blanca: ¿Bitcoin avanza o retrocede? Anthony Pompliano: Jeff, creo que hay dos perspectivas diferentes para analizar la situación económica actual. En primer lugar, históricamente, siempre hemos considerado la política monetaria como el principal motor de la economía y los precios de los activos; Sin embargo, la actual administración estadounidense parece estar intentando arrebatarle el control de la economía a la Reserva Federal. Lo hacen mediante la desregulación, la reducción de impuestos, la imposición de aranceles y la depreciación del dólar. Al mismo tiempo, también están aprovechando el desarrollo de la inteligencia artificial para impulsar el crecimiento económico. La Reserva Federal parece algo pasiva, voluntaria o involuntariamente, ya que parece estar intentando comprender las diversas tendencias económicas y cómo responder a ellas. Por lo tanto, la economía parece encontrarse actualmente en un equilibrio de poder dinámico entre la Fed y la Casa Blanca. Necesitamos determinar si la Fed o la Casa Blanca lideran la dirección de la política económica. En segundo lugar, también estoy considerando si el comportamiento del mercado de Bitcoin es más prospectivo o refleja las condiciones económicas actuales o pasadas. Cuando mencionaste la psicología de los tenedores de Bitcoin, los describiste como "conduciendo solo mirando el retrovisor", creyendo que los ciclos de los últimos cuatro años siempre se repetirán, por lo que no hay necesidad de mirar al futuro, solo observar los patrones pasados. Pero creo que tu punto de vista nos recuerda más bien que debemos "mirar a través del parabrisas", lo cual podría ser un mejor enfoque analítico. Entonces, la pregunta es: ¿el rendimiento de Bitcoin se basa en la situación económica actual o en la predicción de desarrollos futuros? Por ejemplo, en 2020, muchos inversores compraron Bitcoin y oro porque anticiparon una inflación inminente; el mercado suele ser previsor. Si Bitcoin está cayendo ahora, ¿significa esto que hay un mayor riesgo de deflación? ¿O nos advierte de otros problemas potenciales?¿Cómo ve el equilibrio de poder entre la Reserva Federal y la Casa Blanca? ¿Y Bitcoin mira hacia el futuro o hacia el pasado? ¿Cómo deberíamos interpretar los movimientos actuales de precios en un contexto más amplio? Jeff Park: Es una muy buena pregunta. Tengo un concepto interesante en mente que llamo "Bitcoin en tiempos de paz" y "Bitcoin en tiempos de guerra". En tiempos de paz y prosperidad, esperamos que el sistema monetario funcione correctamente y que los marcos de inversión operen de forma tradicional. Este es el "Bitcoin en tiempos de paz", que está más vinculado a la inflación y se utiliza como cobertura contra ella. Pero el "Bitcoin en tiempos de guerra" es completamente diferente. En "tiempos de guerra", el principal motor del crecimiento económico ya no es la política monetaria, sino una combinación de política industrial, militar y fiscal. Esto ha sucedido históricamente: en tiempos de crisis entre democracias y gobiernos más autoritarios, la importancia de la política monetaria a menudo cede ante la prioridad de las luchas de poder. Por lo tanto, su punto sobre el futuro posicionamiento de Bitcoin es correcto. Parte de la razón es que el mundo parece haberse centralizado más durante la administración Trump. En el pasado, aspirábamos al concepto de descentralización, creyendo que distribuir recursos y establecer controles y equilibrios eran virtudes, y Bitcoin y las criptomonedas eran la encarnación de esta idea. Sin embargo, un análisis más detallado de las políticas recientes sobre criptomonedas en EE. UU. revela una tendencia hacia un modelo más centralizado. Por ejemplo, las monedas estables están centralizando las ganancias bancarias; la tokenización se utiliza cada vez más como acciones en lugar de activos de cola larga; sumado a la naturaleza centralizada de la propia administración Trump, todo esto le otorga a Bitcoin una energía "centralizada". El valor de Bitcoin siempre ha residido en su descentralización y resistencia a la censura; representa una "moneda libre". Los inversores estadounidenses tienen muchas otras opciones, como la plata, los metales y las inversiones con temática de IA. Quienes realmente necesitan Bitcoin son quienes viven bajo opresión y se enfrentan a controles de capital. Si creemos que el mundo futuro será más fragmentado, más caótico e incluso sujeto a mayores controles de capital, entonces la importancia de Bitcoin se acentuará aún más. Por lo tanto, sigo siendo muy optimista sobre el futuro de Bitcoin, pero esto se debe principalmente a que creo que el rol del gobierno se centralizará más y Bitcoin volverá a ser la protección definitiva contra este sistema. Kevin Warsh y el futuro de la Reserva Federal Anthony Pompliano: Usted mencionó a Kevin Warsh, quien claramente es el candidato a presidente de la Reserva Federal.Expresó opiniones muy positivas sobre Bitcoin, creyendo que no competirá con el dólar, sino que desempeñará un papel único en las carteras de inversión. ¿Qué opina de su potencial como presidente de la Reserva Federal? ¿Cómo podría influir en el desarrollo futuro de Bitcoin? Jeff Park: Siendo sincero, admiro mucho a Kevin porque creo que es un experto con un profundo conocimiento de cómo funcionan las cosas. Entiende que a veces es necesario romper patrones existentes para dar el siguiente paso, y sabe que solo se pueden encontrar soluciones comprendiendo realmente la raíz del problema y diagnosticándolo correctamente. No se puede cambiar por cambiar, y quienes realmente entienden las cosas suelen ser reacios a cambiar el statu quo fácilmente. Tener este tipo de pensamiento innovador requiere gran valentía, y Kevin posee esta cualidad. Además, es un excelente experto técnico. En una de mis conversaciones con él, recuerdo claramente su pasión por las criptomonedas. Mencionó que hay muchos "hipócritas" en el mundo que creen que la tecnología es algo mágico, pero no comprenden realmente su esencia, apostando a ciegas sin una justificación adecuada. En cambio, Kevin cree firmemente que la tecnología blockchain no es magia, sino una herramienta que puede resolver muchos problemas prácticos y mejorar la eficiencia, y Bitcoin es una parte importante de esta cultura tecnológica. Esto es crucial porque muchos tecnólogos no comprenden realmente cómo funciona la tecnología. Para ellos, imaginar el espacio para la innovación tecnológica es contradictorio. Por ejemplo, cuando hablamos de crecimiento de la productividad, la Reserva Federal podría no percibir los efectos deflacionarios de la inteligencia artificial. Esta brecha cognitiva existe porque muchas personas no pueden imaginar un futuro drásticamente diferente del pasado, como lo hace Kevin Warsh. Por lo tanto, creo que es, ante todo, un experto en tecnología, y esto es especialmente importante hoy en día. Creo que necesitamos más líderes con su visión tecnológica en el ámbito de la política monetaria. Además, Kevin cuenta con una amplia experiencia en la Reserva Federal. El estudio de sus acciones pasadas revela que cree genuinamente en el valor de la Reserva Federal como institución. No aboga por acabar con la independencia de la Reserva Federal, pero comprende por qué se cuestiona su independencia y cómo reestructurar la institución para recuperar la confianza pública. Una vez dijo algo que me impresionó: «La inflación es una elección». En contraste, vemos que el actual presidente de la Reserva Federal, Powell, y otros parecen siempre buscar excusas externas para la inflación, como «la inflación se debe a los aranceles» o «la inflación se debe a la guerra en Ucrania».Casi no están dispuestos a admitir que la inflación es una decisión de la Reserva Federal, cuando en realidad es una decisión política y una de sus misiones principales. Respecto a la inflación, también es importante aclarar que la inflación y las variaciones de precios nominales son dos cosas diferentes. Mucha gente las confunde, pensando que un aumento del 5% en el precio de una materia prima constituye inflación, pero eso es simplemente una variación de precio, y las variaciones de precio pueden deberse a diversos factores, como una guerra o los aranceles. La verdadera inflación es un concepto dinámico, una tendencia a largo plazo en la tasa de variación de precios, no una fluctuación puntual. La responsabilidad de la Reserva Federal no es centrarse en las variaciones mensuales de precios, sino gestionar la tendencia a largo plazo de estas variaciones. Este punto a menudo se pasa por alto. Estoy totalmente de acuerdo con el argumento de Kevin Warsh de que "la inflación es una decisión", porque la Reserva Federal tiene todas las herramientas para controlar la inflación, si decide actuar. Anthony Pompliano: Curiosamente, dos situaciones aparentemente contradictorias pueden coexistir. Creo que la gente siempre busca una respuesta simple, como ¿inflación o deflación? ¿Alta o baja inflación? Pero, en realidad, el sistema económico es muy complejo, y Bitcoin parece simplificar estas complejas relaciones económicas. No es necesario aprender todos estos principios económicos complejos; solo es necesario comprender la oferta y la demanda: si más gente quiere algo, su precio sube; si la demanda disminuye, su precio baja. La filosofía de Bitcoin parece ser reinventar el sistema monetario. De ser así, ¿están intentando simplificarlo? ¿Esperan optimizar esta compleja maquinaria económica para convertirla en un sistema que cualquiera pueda entender fácilmente? Jeff Park: Sí, el sistema es inherentemente muy complejo, y no estoy seguro de que realmente se pueda simplificar. Sin embargo, creo que deberían hacerlo más transparente y honesto. Los estadounidenses han perdido la confianza en el sistema monetario actual no solo porque se ha vuelto complejo, sino también por su falta de transparencia. Creo que una de las tareas de Kevin Warsh es cambiar la forma en que la Reserva Federal utiliza su balance general, abordando al mismo tiempo los evidentes problemas de transparencia del sistema actual. Por ejemplo, en la reunión de la Reserva Federal de enero de este año, alguien le preguntó a Powell sobre la relación entre el valor del dólar y el mecanismo de fijación de los tipos de interés. Esta es, obviamente, una pregunta importante dado el significativo fortalecimiento del dólar, ya que la esencia de los tipos de interés reside en que el valor de la moneda de referencia afecta directamente los rendimientos y los tipos de interés a largo plazo. Pero la respuesta de Powell fue: «No nos centramos en el nivel del dólar al elaborar políticas».Hasta cierto punto, puede que esté intentando simplificar el asunto, ya que no es su área de especialización. Sin embargo, esta afirmación pasa por alto una realidad importante: el valor del dólar está estrechamente relacionado con la política de tipos de interés. Pero, de hecho, ambos pueden equilibrarse. Por eso soy optimista sobre la posibilidad de un nuevo acuerdo entre la Reserva Federal y el Tesoro. Bessant y Warsh tienen la oportunidad de redefinir este acuerdo. El núcleo del problema vuelve al Dilema de Triffin: como moneda de reserva global, el dólar debe satisfacer las demandas de reservas internacionales al tiempo que garantiza la estabilidad económica nacional, lo que crea una contradicción inherente. Por lo tanto, lo que necesitamos no es una independencia absoluta de la Reserva Federal, sino una interdependencia funcional entre la Reserva Federal y el Tesoro. Creo que debemos alejarnos de la idea de que «la independencia de la Reserva Federal está siendo cuestionada» y, en cambio, aceptar que «la Reserva Federal debe establecer una relación de cooperación funcional con el Tesoro» para formular políticas más razonables. Una vez que logremos esto, la Reserva Federal habrá dado un paso significativo y habrá recuperado la confianza del público en su función. Anthony Pompliano: ¿Cuál es su… ¿Asumir la trayectoria de Warsh y Bessant? Ambos provienen del mismo sistema, estudiaron con el mismo mentor y comparten formas de pensar y filosofías de trabajo similares. Incluso podrían estar entre los mayores tomadores de riesgos de todos los tiempos. Jeff Park: Esto me entusiasma mucho. He expresado mi opinión públicamente en línea muchas veces, y desde el año pasado, creo que Warsh debe convertirse en el presidente de la Reserva Federal. Este es un momento histórico porque se encuentran dos personas que confían y se conocen profundamente, que han trabajado con posiblemente los mejores profesionales del mercado de todos los tiempos, y ahora tienen la oportunidad de generar un cambio real. La importancia de la confianza a este nivel no se puede subestimar. Esto me recuerda algunas situaciones anteriores, como la de Warsh como candidato, luego la de Hasset, que se convirtió en candidato, y luego la de Rick Reer, pero en realidad, durante todo este proceso he estado pensando: "Estás ignorando el panorama general". Puede parecer una decisión de Trump, pero en realidad, ¿quién la tomó finalmente? Fue Bessant. ¿Con quién elegiría trabajar? ¿En quién confiaría? ¿Quién podría hacer realidad su visión de futuro y generar un cambio? La respuesta siempre ha sido una sola: Warsh. Al comprender esto, se percibe un momento muy claro y conmovedor. Gracias a esta relación de confianza, ahora podemos lograr cosas a nivel global que antes eran imposibles. Estoy muy emocionado por esto.Claro que sé que mucha gente tiene prejuicios contra los multimillonarios, creyendo que solo se preocupan por sus propios intereses y no consideran a la gente común, pero yo opino lo contrario. Creo que deberíamos esperar que estas personas con enormes recursos hagan algo significativo. Porque si no son estas personas ingeniosas las que impulsan el cambio, podrían ser personas malintencionadas las que tomen el control. En lugar de eso, dejemos que quienes ya no necesitan generar ingresos impulsen la mejora sistémica. Creo que para Bessant y Warsh, lo último que les importa es cómo generar más ingresos; lo que realmente les importa es cómo arreglar todo el sistema. Por eso soy tan optimista respecto a ellos. Tienen un profundo conocimiento del mercado porque son profesionales en los mercados de capitales. Saben que, si bien la Reserva Federal como institución tiene sus méritos, aún existen muchos problemas. Y su inteligencia, integridad y claras habilidades de comunicación los convierten en la combinación ideal para impulsar el cambio. En mi opinión, el cargo de presidente de la Reserva Federal no debería estar en manos de un socialista o nacionalista; Lo que necesitamos es un funcionario con perfil tecnológico, pero esta persona también debe ser lo suficientemente pragmática, y Warsh y Bessant cumplen este requisito a la perfección. Anthony Pompliano: Lo que me parece interesante es la colaboración entre Warsh y Bessant. No solo poseen un profundo conocimiento del sistema financiero estadounidense, sino también una perspectiva global. Por ejemplo, algunas de las medidas que Bessant tomó en Argentina resultaron muy acertadas en retrospectiva. Si bien generaron mucha controversia en su momento, y algunos incluso cuestionaron por qué se gastaba dinero en eso, en retrospectiva, esas decisiones fueron ciertamente visionarias. Estados Unidos siempre ha sido un país aventurero, siempre con una mentalidad de "construyamos". Pero desde la perspectiva de la política monetaria, Estados Unidos también está intentando recortar gastos innecesarios e implementar algunas reformas. Con esta mentalidad, se necesitan personas que realmente comprendan la probabilidad y el riesgo. Creo que ese es el punto clave que mencionaste: son personas que han dedicado su vida a estudiar estos temas, ¿verdad? Cuando nominaron a Bessant, no estoy seguro de cuántas personas pensaron que sería excepcional. Puede que algunos piensen que es inteligente, pero no hubo necesariamente un consenso abrumador de que sería excepcionalmente bueno. Sin embargo, si miramos atrás objetivamente, podría ser uno de los mejores secretarios del Tesoro que he visto en mi vida. Y Warsh complementó sus debilidades, creando un efecto "1+1>3". Warsh fue gobernador de la Reserva Federal durante la crisis financiera mundial y posee un profundo conocimiento del funcionamiento interno de la Reserva Federal. Posteriormente, aplicó esta experiencia como operador.Ahora ha vuelto al sistema, aportando diferentes perspectivas y experiencias, y la confianza entre ellos salva sus diferencias. Jeff Park: Sí, creo que un punto clave que mencionaste es que los líderes necesitan la capacidad de pensar sistemáticamente. Porque en política económica, las acciones en un área pueden afectar los resultados en otra. Para comprender la probabilidad de esta interacción, hay que tener en cuenta que la política monetaria no es un proceso aislado. De hecho, está estrechamente relacionada con la política fiscal y la política industrial. Por ejemplo, Trump quería recuperar la manufactura en Estados Unidos y aumentar la inversión en la industria de semiconductores. Estas tres son como una orquesta sinfónica, y deben coordinarse para lograr el objetivo final, lo que requiere un pensamiento multidimensional. Desafortunadamente, la mayoría de los académicos y quienes nunca han trabajado en el sector con fines de lucro a menudo carecen de este tipo de pensamiento sistemático. El funcionamiento del sector sin fines de lucro no busca evaluar la resiliencia de múltiples variables, y mucho menos construir sistemas complejos. De hecho, incluso creo que los modelos de gobierno centralizados y jerárquicos a menudo se limitan a ejecutar órdenes mecánicamente y asignar recursos, pero carecen de rendición de cuentas. Simplemente gastan dinero sin reflexionar realmente sobre si estas inversiones han producido resultados reales. Esta capacidad de reflexión y pensamiento crítico se cultiva típicamente a través de la experiencia en sectores con fines de lucro. Francamente, también requiere un alto grado de autoconciencia. Repetir prácticas pasadas no resolverá los desafíos futuros; necesitamos forjar un camino completamente nuevo. Para lograrlo, los líderes deben poseer suficiente credibilidad, que se deriva de su autoridad como pensadores sistémicos. Esto no se puede cultivar en una institución cerrada y rígida. La combinación de Warsh y Bessant me inspira confianza en el futuro. No solo son líderes técnicamente capacitados, sino también pragmáticos y con experiencia en el mercado. Comprenden la dinámica del mercado, las fortalezas y debilidades de la Reserva Federal como institución, y son capaces de impulsar el cambio mediante una comunicación clara e integridad. Esta combinación es ideal. En mi opinión, el cargo de presidente de la Reserva Federal no debería estar en manos de alguien con una ideología demasiado extremista. Se necesita un líder que sea a la vez experto en tecnología y pragmático, y Warsh y Bessant encajan perfectamente en esta descripción. ¿Por qué se disparan los precios de los metales preciosos? Anthony Pompliano: El mercado de metales preciosos ha estado muy activo últimamente, con importantes fluctuaciones en los precios del oro, la plata e incluso del cobre y el platino, a veces subiendo, a veces experimentando ligeros retrocesos antes de seguir subiendo. ¿Qué ocurrió exactamente entre bastidores?Jeff Park: Esto refleja el frenesí actual del mercado, lo cual creo que es una de las razones por las que necesitamos replantearnos la lógica de la inversión en Bitcoin. Si bien esta ola de entusiasmo no ha afectado directamente a Bitcoin, ha sido particularmente pronunciada en todo el mercado de metales preciosos. En cuanto a la razón, creo que el entorno global de liquidez es actualmente muy laxo. Francamente, si los tipos de interés se reducen en el futuro y la liquidez aumenta aún más, creo que la volatilidad de los precios en el mercado de metales preciosos podría ser aún más drástica. Algunos fondos pueden fluir hacia Bitcoin, o no, pero la clave es que este fenómeno de mercado ya está ocurriendo. Especialmente la plata, creo que actualmente es el principal objetivo de los inversores minoristas, lo que me recuerda al mercado de las altcoins. De hecho, la plata y las altcoins tienen muchas similitudes; la posición de la plata en los metales preciosos es como la de Ethereum en las criptomonedas. Si bien no pretendo ofender a la comunidad de Ethereum, esta analogía tiene cierto mérito. El análisis de las fluctuaciones de precios de la mayoría de las materias primas puede atribuirse a dos factores básicos: la oferta y la demanda. Desde el punto de vista de la oferta, la plata es en realidad un subproducto de la minería de otros metales. Mucha gente quizá no sepa que casi no existen empresas mineras en el mundo especializadas en la minería de plata; la mayor parte de la plata se produce como subproducto de la minería de metales como el zinc o el cobre; es como un obsequio. En el mundo de las criptomonedas, es como cuando se realiza minería de rendimiento. Inicialmente se invierte en Ethereum, pero al usar Ethereum para participar en actividades de minería en ciertas cadenas, se reciben tokens aleatorios como recompensa adicional. Estos tokens son como la plata: una fuente adicional de ingresos. Por lo tanto, los mineros no extraen plata específicamente por su precio; es simplemente un subproducto de la minería de otros metales. Desde esta perspectiva, la oferta de plata es bastante grande. A diferencia de la escasez de Bitcoin, la oferta de plata es relativamente abundante. Con el tiempo, el mercado encontrará un precio razonable para la plata, y como la plata es simplemente un subproducto de otros metales, su precio podría verse frenado debido a la amplia oferta. Desde el punto de vista de la demanda, si bien algunos mencionan las prometedoras aplicaciones de la plata en industrias como la inteligencia artificial y los paneles solares, en realidad es un producto que puede sustituirse. La plata se prefiere por su alta conductividad, pero la conductividad del cobre es solo un 5 % inferior a la de la plata. Esto significa que, si bien la plata tiene un rendimiento superior, su alto precio no la convierte en la única opción. De hecho, debido al aumento de los precios de la plata, muchos paneles solares han comenzado a utilizar cobre en lugar de plata. Además, la plata no es un activo de reserva y ningún banco central la compraría.Desde la perspectiva de la oferta, la producción de plata no está completamente determinada por su precio de mercado; es un subproducto de la minería de otros metales. Por lo tanto, en general, no creo que las perspectivas del mercado de la plata sean optimistas. Esto me recuerda al mercado de las altcoins. Los precios de la plata son muy volátiles y están fuertemente correlacionados con los del oro, una relación similar a cómo el rendimiento de las altcoins suele depender del alza de Bitcoin. Sin embargo, la mayoría de los precios de las altcoins eventualmente vuelven al equilibrio entre la oferta y la demanda. Para los inversores que han participado en el mercado de criptomonedas en los últimos años, hay una lección que aprender: el rendimiento de la plata en el mercado de metales preciosos es muy similar al de las altcoins en el mercado de criptomonedas. Anthony Pompliano: ¿Quiere decir que los precios de la plata podrían experimentar una caída significativa? Jeff Park: Sí, si ya ha obtenido buenas ganancias invirtiendo en plata, ahora podría ser el momento de transferir sus fondos a Bitcoin. [Deep Tide TechFlow]