El fundador de Zeuspace e inversor de la bolsa británica CBCX, el Dr. Andy Cheung, fue invitado a asistir a la clase pública de Chain Valley, donde compartió algunas observaciones de su equipo sobre cuestiones de interés actual en el mercado, como el oro, Bitcoin y la nueva política Web3 de Hong Kong. A continuación, se presenta un extracto de los puntos de vista centrales de esta clase pública.
Sobre el panorama del mercado: la línea de costo institucional puede convertirse en una importante referencia de precios
El Dr. Andy Cheung mencionó un conjunto de datos en su presentación: las pérdidas acumuladas no realizadas de las posiciones de las instituciones de activos digitales globales superan los 25.000 millones de dólares. Los costos de construcción de posiciones de algunas instituciones líderes se distribuyen en diferentes rangos, como 68.000 dólares y 64.000 dólares, mientras que el precio de apagado integral del grupo de mineros es de alrededor de 58.000 dólares. Cree que, en la situación actual en la que el mercado carece de una guía clara del ciclo industrial, la estructura de costos de las instituciones puede proporcionar una perspectiva de referencia de precios diferente a los indicadores técnicos. «No estamos diciendo que estas posiciones se alcanzarán definitivamente, o que rebotarán definitivamente después de ser alcanzadas. Pero cuando el sentimiento del mercado es extremadamente pesimista, estos rangos de costos que han sido repetidamente verificados a menudo se convertirán en posiciones a las que los inversores profesionales prestan atención».
Sobre el oro y Bitcoin: la lógica no ha cambiado, el ritmo debe ser prudente
En respuesta a la reciente situación en la que el oro ha superado su máximo histórico y luego ha aumentado la volatilidad, y Bitcoin ha estado repetidamente luchando en la marca de los 70.000 dólares, el Dr. Andy Cheung cree que la lógica central de ambos no ha cambiado fundamentalmente. El principal impulsor del oro sigue siendo la geopolítica, el crédito del dólar estadounidense y las expectativas de liquidez. Mientras estos tres pilares no experimenten una reversión direccional, el fuerte patrón del oro no terminará fácilmente. Pero con respecto a si la posición actual es adecuada para perseguir precios altos, recomienda mantener la prudencia, y una forma más racional es esperar un retroceso técnico y establecer posiciones en lotes.
La narrativa a largo plazo de Bitcoin sigue siendo la evolución del consenso del «oro digital». Cree que si la escala de mercado de los criptoactivos puede alcanzar la mitad de la del oro en el futuro, existe un gran espacio de imaginación para el precio de un solo Bitcoin. Pero esta premisa es que Bitcoin sea realmente considerado como «oro digital» por el capital convencional, en lugar de ser actualmente un «activo volátil de alto riesgo» en el balance de las instituciones. «Desde una perspectiva de ciclo de varios años, nuestra actitud hacia Bitcoin sigue siendo positiva. Pero el mercado a corto plazo sí enfrenta múltiples presiones, como el agotamiento de la liquidez y el ajuste de posiciones institucionales, y este tira y afloja puede continuar por un tiempo».
Sobre la nueva política de Hong Kong: el «período de ventana» para el avance del cumplimiento
Consensus Hong Kong 2026 acaba de concluir, y el gobierno de Hong Kong ha establecido 2026 como el «año de la ejecución sólida». El Dr. Andy Cheung cree que Hong Kong está apostando por un nicho ecológico muy claro: el centro Web3 de cumplimiento «más confiable». Revisó tres ajustes de política sustanciales que se han implementado recientemente: 1) Se aprueban los préstamos de margen BTC/ETH, y los fondos de cumplimiento pueden obtener liquidez fiduciaria mediante la promesa de monedas convencionales; 2) Los contratos perpetuos están abiertos a inversores profesionales, y las restricciones sobre las herramientas de derivados se han relajado; 3) Se relajan las reglas de los creadores de mercado afiliados y se optimizan aún más las condiciones de acceso para los creadores de mercado. Además, se espera que la primera ronda de licencias de stablecoin se emita en marzo de 2026, y la escala del oro tokenizado se ha duplicado. «Estados Unidos es una profunda vinculación de las finanzas y las entidades, y la ventaja de Hong Kong radica en las finanzas extraterritoriales y el ‘un país, dos sistemas’. La ventana ya está abierta, y cuánto se puede abrir determina la posición de Hong Kong en esta pista en el futuro».
Resumen
¿Debería comprar en la caída o seguir esperando? La presentación del Dr. Andy Cheung no dio una respuesta de sí o no. Lo que proporciona es un marco de análisis que se puede ejecutar independientemente de si el mercado sube o baja: comprender la estructura de costos de las instituciones, respetar las reglas de transmisión de la liquidez y valorar la ventana de tiempo de las tendencias de cumplimiento. Estas tres cosas pueden ser más importantes que predecir las subidas y bajadas de mañana.
Bitcoin en 70K: Análisis de Líneas de Costo Institucionales, Dinámicas de Liquidez y Catalizadores Regulatorios
La consolidación actual de Bitcoin alrededor del nivel de 70,000 dólares representa más que un simple meseta de precios: refleja una compleja convergencia de posicionamiento institucional, dinámicas de liquidez y marcos regulatorios en evolución. Como destacó el Dr. Andy Cheung, fundador de Zeuspace, en su clase pública de Chain Valley, el mercado actual carece de una guía cíclica clara, lo que hace que los puntos de referencia alternativos sean cruciales para la toma de decisiones informada.
Estructura de Costo Institucional como Anclas del Mercado
El insight más significativo del análisis de Cheung es la revelación de que las instituciones de activos digitales a nivel mundial acumulan pérdidas no realizadas que superan los 25,000 millones de dólares, con bases de costo agrupadas alrededor de 68,000 y 64,000 dólares. Estos rangos de costo institucional, junto con el precio de cierre de los mineros de aproximadamente 58,000 dólares, representan niveles técnicos críticos que podrían anular los patrones tradicionales de gráficos en el entorno actual.
Para los inversores experimentados, este análisis de estructura de costo proporciona un marco valioso para comprender los niveles de potenciales soportes. Si bien estos no son indicadores de suelo infalibles, representan zonas donde podría surgir un interés institucional significativo para defender posiciones. El rango de 64,000-68,000 dólares, en particular, debe ser monitoreado de cerca, ya que puede actuar como un imán durante el estrés del mercado.
Importante, esta perspectiva de costo institucional ofrece un contra-narrativa al análisis puramente técnico. En un mercado donde la identificación del ciclo se ha vuelto cada vez más compleja, comprender dónde tienen sus puntos de equilibrio los principales actores proporciona un ancla fundamental para la valoración.
Paralelo Oro-Bitcoin y Consideraciones de Liquidez
El paralelo trazado entre las dinámicas de mercado del oro y Bitcoin es particularmente relevante para los inversores que buscan un contexto más amplio. La reciente volatilidad del oro, impulsada por tensiones geopolíticas, credibilidad del dólar estadounidense y expectativas de liquidez, refleja las presiones de mercado propias de Bitcoin. Esto sugiere que los factores macroeconómicos siguen siendo los principales impulsores de ambos activos, a pesar de sus diferentes perfiles de riesgo.
La precaución de Cheung sobre perseguir máximos en cualquiera de los dos mercados está bien fundamentada. Para Bitcoin, esto significa acercarse a los niveles actuales con expectativas medidas en lugar de asumir la continuación del impulso alcista. La sugerencia de «esperar una corrección técnica y construir posiciones por lotes» refleja un enfoque prudente que respeta la volatilidad del mercado mientras se posiciona para el potencial alza.
La narrativa a largo plazo de «oro digital» permanece intacta, pero con una importante advertencia: el potencial de apreciación del precio de Bitcoin depende de que el capital de corriente lo considere un activo de reserva de valor en lugar de un instrumento especulativo. Esta distinción es crítica y será puesta a prueba a medida que evolucionen las condiciones del mercado.
Políticas Web3 de Hong Kong: El Catalizador de Cumplimiento
Quizás el desarrollo más significativo destacado es el esfuerzo concertado de Hong Kong para establecerse como el centro Web3 «más confiable» y conforme. Los tres ajustes de políticas—préstamos margen BTC/ETH, contratos perpetuos para inversores profesionales y reglas relajadas para makers de mercado—representan pasos significativos hacia la integración institucional.
La emisión esperada de licencias de stablecoins en marzo de 2026 y el doble de escala del oro tokenizado señalan aún más el compromiso de Hong Kong con la construcción de un ecosistema Web3 integral. Para los inversores, estos desarrollos sugieren un punto de inflexión potencial en la adopción institucional, particularmente para los proyectos que priorizan el cumplimiento y la transparencia operativa.
El posicionamiento estratégico de Hong Kong que aprovecha su experiencia en finanzas offshore y el marco «un país, dos sistemas» crea una ventaja competitiva única. Esta claridad regulatoria podría atraer capital institucional averso al riesgo que permanece en la espera en jurisdicciones más ambiguas.
Marco Estratégico para Navegar la Volatilidad Actual
En lugar de proporcionar señales simples de «comprar o vender», el análisis de Cheung ofrece un marco analítico sólido para inversores experimentados:
- Conciencia de Estructura de Costo: Monitorear los rangos de costo institucional como puntos de referencia potenciales para la dirección del mercado.
- Transmisión de Liquidez: Reconocer que las condiciones de liquidez del mercado influirán fuertemente en los movimientos de precios a corto plazo.
- Timing Regulatorio: Posicionarse para potenciales olas de adopción impulsadas por claridad regulatoria, particularmente en jurisdicciones como Hong Kong.
Este marco reconoce la complejidad de las condiciones del mercado actual mientras proporciona insights accionables. Sugiere que el posicionamiento táctico en torno a niveles de clave costo, combinado con la conciencia de las condiciones macro de liquidez y los desarrollos regulatorios, puede ser más efectivo que el seguimiento simple de tendencias.
Recomendaciones de Inversión
Para inversores navegando la volatilidad actual de Bitcoin alrededor de los 70,000 dólares:
- Acumulación Estratégica: Considerar escalar hacia posiciones a medida que Bitcoin se acerque a los rangos de costo institucional, particularmente la zona de 64,000-68,000 dólares.
- Monitorear Economía de Mineros: El precio de cierre de mineros de 58,000 dólares representa un nivel crítico; su ruptura podría desencadenar un estrés significativo en el mercado.
- Exposición a Oportunidades de Hong Kong: Identificar proyectos que se posicionen para el ecosistema de cumplimiento de Hong Kong, particularmente aquellos con vías regulatorias claras.
- Búfer de Liquidez: Mantener capital seco para aprovechar las posibles correcciones impulsadas por liquidez, ya que los ajustes de posición institucional pueden continuar.
- Enfoque en la Narrativa a Largo Plazo: Separar el trading a corto plazo de la tesis de inversión a largo plazo: la narrativa de oro digital permanece intacta a pesar de la volatilidad a corto plazo.
El entorno de mercado actual exige un enfoque matizado que equilibre el análisis técnico con la comprensión fundamental del posicionamiento institucional y los desarrollos regulatorios. Al incorporar estas perspectivas, los inversores experimentados pueden navegar mejor la volatilidad mientras se posicionan para el próximo ciclo del mercado.