Autor: Viki_Nan.mp3 En primer lugar, este artículo no trata sobre el análisis FUD (Fact-Depth) de Hashkey o HSK, sino más bien sobre compartir mi comprensión desde una perspectiva contable. Habiendo estado profundamente involucrado en la auditoría financiera de empresas que cotizan en bolsa de acciones A/H, creo que pocas personas pueden simultáneamente: comprender las normas contables, comprender las criptomonedas y estar dispuestos y ser capaces de expresar su comprensión sin restricciones. Espero que mi interpretación pueda ayudar a los poseedores de tokens HSK a comprender el tratamiento contable de la IPO de Hashkey y su impacto potencial en la clasificación de los tokens HSK desde otra dimensión. I. Antecedentes y definición: Elementos registrados para tokens emitidos por exchanges: ¿pasivos contractuales o pasivos financieros? Consenso en el lado de los activos: De manera relativamente uniforme, los activos digitales se registran como inventario/activos intangibles; hay poca controversia aquí. Aunque no existen normas contables internacionales claras, este se considera un método de clasificación razonable dentro de la industria. Puede consultar los estados financieros de OSL; La clasificación de los activos digitales es básicamente la misma que la del prospecto de Hashkey. Los estándares estadounidenses difieren ligeramente (puede consultar los estados financieros de Coinbase), pero no lo discutiremos aquí. La divergencia en el lado de los pasivos: ¿Cómo deberían los exchanges registrar su propio token de plataforma HSK? Primero, entendamos por qué se considera un "pasivo". Dado que el exchange es el emisor del token, la emisión del token constituye una "obligación". Sin embargo, dado que muy pocas empresas que cotizan en bolsa emiten tokens de plataforma, casi no existen precedentes para este tratamiento. Encontré otro exchange canadiense que cotiza en bolsa que emitió su propio token de plataforma, INX, como caso comparativo. HashKey (según la NIIF 15): Clasificado como un pasivo contractual (definido como una "obligación de desempeño": la empresa no debe dinero a los titulares de HSK, sino servicios futuros, como deducciones de comisiones, beneficios de membresía, etc.). INX (según la NIIF 9): Clasificado como pasivo financiero (el token representa un derecho de los titulares de INX sobre los flujos de efectivo o activos futuros de la empresa). Punto clave: ¿Por qué una empresa que cotiza en bolsa definiría sus propios tokens, negociados en el mercado secundario, como una "obligación de desempeño"? Esta clasificación puede mitigar la volatilidad del mercado financiero. Si se clasifica como pasivo financiero, el token debe medirse a valor razonable. Un aumento en el precio del token conducirá a un aumento en la deuda de la empresa y una fuerte caída en las ganancias (por el contrario, una caída en el precio conducirá a una reducción de la deuda y un aumento en las ganancias). Si se clasifica como pasivo contractual, puede bloquearse al costo histórico. II. Perspectiva contable: Deducción de asientos contables relacionados con el HSK del token de la plataforma e interpretación del texto del prospecto. Con base en años de experiencia manejando estados financieros, hay varios pasajes en la sección de información financiera del prospecto que vale la pena señalar.Debido a que estas son declaraciones explicativas importantes con implicaciones claras, deben interpretarse junto con la especulación sobre asientos contables: Asiento contable Deducción: Reconocimiento inicial (cuando HashKey distribuye HSK como recompensas a empleados, KOL o proveedores de liquidez) Débito: Costos operativos/Gastos de venta/Gastos administrativos/Gastos de I+D (registrados a valor razonable en la fecha de concesión) Crédito: Pasivos contractuales. Nota: Este paso es un gasto de costo y reducirá directamente las ganancias del período actual. El prospecto muestra que los costos relacionados de HSK alcanzaron HK$176.7 millones en 2024. Por eso el prospecto incluye estas dos frases: El aumento en los pasivos contractuales se debe principalmente al aumento en la distribución de HSK. (Mayor distribución = mayor deuda); Las fluctuaciones en los costos y gastos operativos de HSK han impactado nuestro desempeño operativo. (Pago de salarios/compras con criptomonedas, mayor distribución de criptomonedas significa mayores costos). Estado intermedio (período de tenencia): las fluctuaciones de precios no afectan el saldo de pasivos porque los costos históricos ya están fijados. Baja en cuentas (cuando un número muy pequeño de usuarios devuelve HSK para compensar las tarifas de transacción, o cuando los ingresos se reconocen según las reglas de ruptura): Débito: Pasivos contractuales Crédito: Ingresos operativos. Nota: "Las fluctuaciones en el precio de mercado de HSK no han tenido ni se espera que tengan ningún impacto significativo en nuestros pasivos contractuales o ingresos relacionados reconocidos posteriormente." (Medición de costos históricos: incluso si el precio de HSK disminuye en 2025, el balance general de la empresa no se reducirá ni se beneficiará como resultado). III. ¿Qué es la ruptura de pasivos contractuales? ¿Qué efectos tendrá la ruptura del 95% de HSK? Desglose del concepto: primero, necesitamos entender los pasivos contractuales y qué es la ruptura (pérdida/derechos no ejercidos). Los pasivos contractuales son servicios que la empresa debe a los usuarios (como el derecho a compensar las tarifas de transacción), que es una obligación de desempeño. Ruptura: la parte del derecho que la empresa espera que los usuarios nunca ejerzan. En las industrias tradicionales (como Starbucks), esto generalmente se refiere a que los usuarios pierden tarjetas de regalo; en Web3, puede referirse a que los usuarios renuncian voluntariamente al descuento por acumulación y especulación. Perspectiva de datos: Estimaciones de la gerencia: 5% se utilizará (utilización), 95% está muerto/sin ejercitar (rotura). Datos reales: 0.49% – 1.71% tasa de utilización real. Consecuencias financieras: Según el método de reconocimiento proporcional de la NIIF 15, la fórmula para reconocer los ingresos es esencialmente: Reconocimiento de ingresos = Monto de uso real / Tasa de utilización total esperada. Sustituyendo los datos de HashKey (tasa de utilización esperada del 5%): Reconocimiento de ingresos = Monto de uso real / 5% = Monto de uso real * 20. Los estados financieros utilizarán una aceleración de 20x para reconocer los ingresos en función de las estimaciones contables de la gerencia. Por cada dólar realmente deducido por un usuario, el estado reconoce 20 dólares en ingresos.IV. Dos desalineaciones clave: las razones del 95% de monedas muertas Desalineación 1: Desalineación de identidad (análisis de la cadena de circulación). Empresa -> Proveedor/Empleado: Pagado como salario (incluido en los costos de Hashkey). Proveedor -> Inversor: Vendido para obtener efectivo (se produce una interrupción). Inversor: Acumuló monedas esperando aumentos de precio (uso abandonado). Conclusión: Quienes reciben las monedas no las conservan, y quienes las conservan no las "usan"; el atributo de utilidad es en gran medida ineficaz (95% de rotura). Desalineación 2: Desalineación del posicionamiento del token. Perspectiva de la empresa: Para la empresa, el token es una obligación contractual. Perspectiva del inversor: Para el inversor, el token es un activo financiero. La desalineación radica en: Normalmente, las obligaciones contractuales corresponden a los activos contractuales, y las obligaciones financieras corresponden a los activos financieros; así es como las dos partes de la contraparte manejan sus respectivas cuentas. La desalineación actual es: Obligaciones contractuales VS Activos financieros. V. Supuestos alternativos: si no son pasivos contractuales, ¿en qué otra cuenta podría incluirse? Deducción hipotética: ¿Qué pasa si se clasifica como un pasivo financiero (similar al tratamiento de INX)? Lógica de medición: Medición del valor razonable. Impacto financiero: Aumento de precio = gran pérdida; disminución de precio = gran ganancia. Comparación: El estado de resultados cambiará de "impulsado por los ingresos" a "impulsado por los ingresos de inversión", y las fluctuaciones serán extremadamente drásticas. ¿Por qué elegir pasivos contractuales? Para evitar la volatilidad de los aumentos/disminuciones de ganancias causados por los aumentos de precios. Para sentar las bases para el crecimiento en los ingresos del negocio principal. Utilizar las reglas de la NIIF 15 puede lograr una liberación suave de las ganancias. VI. La paradoja de la auditoría y el cumplimiento: las normas contables se quedan atrás de la "zona gris" provocada por el desarrollo de Web3 El desafío de la sustancia sobre la forma: Forma legal: HSK no cumple con la definición de un pasivo financiero o instrumento de patrimonio. Y mientras exista la función de deducción, es una obligación de desempeño. Sustancia económica: el 95% o incluso más de las personas consideran a HSK como acciones para especular. La frase "la vivienda es para vivir en ella, no para especular" puede aplicarse a los tokens HSK para entenderlo como "moneda para usar, no para especular". El dilema del auditor: ¿Por qué aceptar una tasa de uso esperada del 5%? Porque hay datos históricos del 0,49%, que es la estimación contable de la gerencia. En esencia, la gerencia está asumiendo la culpa, y la cantidad de ingresos reconocidos de esta porción tiene poco impacto. Desde una perspectiva de auditoría, es conforme, pero la lógica necesita un examen más profundo. Esto refleja el retraso de las normas contables frente a la Web3. VII. Reflexiones para los inversores en tokens: El dilema de los poseedores de HSK: Usted posee un activo definido explícitamente como un "pasivo contractual" por el emisor; ¿debería aún considerarlo un "activo financiero"?Advertencia de riesgo: Si el ecosistema prospera realmente y los usuarios comienzan a usar HSK para deducciones en grandes cantidades (aunque la posibilidad es extremadamente pequeña), y la suposición de rotura del 95 % se desmorona, ¿se enfrentará la empresa a una pérdida de ingresos?