Este episodio del podcast presenta a David Schamis, CEO de Hyperliquid Strategies. Como operador de HYPE Treasury (DAT) e inversor con experiencia en capital privado y finanzas tradicionales, su perspectiva sobre Hyperliquid va más allá de las simples narrativas de precios. Considera los ingresos, el interés abierto, el volumen de negociación, los múltiplos de valoración y los mercados escalables. Respecto a la salida a bolsa de SpaceX, ofrece una observación perspicaz: si los mercados en cadena ya ofrecen valoraciones más altas en transacciones del mundo real, el "aumento del primer día" de las salidas a bolsa tradicionales es más que una simple moda; podría significar que los emisores están dejando dinero real a los compradores. Schamis cree que el avance de Hyperliquid proviene de la presencia en cadena de la plata, el petróleo y las recientes salidas a bolsa, lo que demuestra que los activos del mundo real se están incorporando masivamente a la cadena. Señala que cuando la acción militar de Trump contra Irán provocó el cierre de los mercados petroleros tradicionales, Hyperliquid se convirtió en el único lugar de negociación, demostrando su valor como mercado global. Actualmente, el mercado se rige no solo por la visión, sino también por el crecimiento de datos reales como los ingresos, el interés abierto y el volumen de negociación. Al hablar de la transición de CEX a DEX, Schamis señaló que, si bien la aceptación de DEX está aumentando, los principales operadores siguen siendo inversores minoristas, usuarios no estadounidenses y usuarios experimentados de criptomonedas. Las grandes instituciones estadounidenses aún no han entrado plenamente en el mercado, lo que significa que todavía hay un margen significativo para el crecimiento futuro. También criticó el mecanismo tradicional de "aumento del primer día" en las OPI, argumentando que, en esencia, el vendedor le devuelve el favor al comprador, y citó la OPI de Cerebras como ejemplo para ilustrar que Hyperliquid puede proporcionar una determinación de precios más eficiente. En cuanto a la competencia de las bolsas tradicionales, Schamis afirmó que Hyperliquid actualmente tiene un perfil de usuario diferente al de CME y aún no ha capturado su cuota de mercado principal, pero las declaraciones de CME indican que es consciente de los riesgos potenciales. Hizo hincapié en la importancia de que Hyperliquid establezca un centro de políticas en Washington, D.C., porque las políticas regulatorias estadounidenses tienen un efecto indicador en los mercados globales. Al hablar sobre la gestión de tesorería y las operaciones de HYPE, Schamis afirmó no pertenecer al grupo que se opone a vender HYPE. Su principal responsabilidad es con los accionistas, y si el mNAV cae significativamente por debajo de 1 y el efectivo se agota, optará por vender HYPE para recompras. Señaló que, a diferencia de Bitcoin, que no genera rendimiento por staking, Hyperliquid sí lo hace, y la empresa actualmente mantiene una estructura operativa ligera con solo cuatro empleados para hacer frente a posibles fluctuaciones futuras del ciclo del mercado. Finalmente, Schamis expresó optimismo sobre el potencial de los mercados de opciones y seguros. Considera que, si bien los activos en cadena son actualmente solo la superficie del mercado, con la expansión de los mercados de predicción, las opciones y los seguros, Hyperliquid tiene enormes oportunidades de crecimiento y se espera que se convierta en un canal importante para los activos financieros en cadena en el futuro. [Deep Tide TechFlow]
Hyperliquid y la Revolución On-Chain: La Tokenización de RWAs Redefiniendo la Estructura del Mercado
El CEO de Hyperliquid Strategies, David Schamis, ha presentado una visión convincente que trasciende las narrativas cripto típicas, posicionando su protocolo en la vanguardia de un cambio estructural en los mercados financieros. Su experiencia en capital privado y finanzas tradicionales aporta una perspectiva institucional refrescante al espacio cripto—una que valora los ingresos, el interés abierto y el volumen de negociación tanto como la especulación sobre el precio del token.
Redefiniendo el Mercado a Través de la Tokenización de RWAs
La visión más significativa de Schamis es el momento de avance de Hyperliquid impulsado por la tokenización de activos del mundo real (RWAs). La tokenización de la plata, el petróleo y las recientes IPOs no es simplemente una novedad—representa el comienzo de un cambio fundamental en cómo operan los mercados globales. El estudio de caso de la acción militar de Irán es particularmente revelador: cuando los mercados petroleros tradicionales cerraron, Hyperliquid se convirtió en el único lugar de negociación activa, demostrando su valor como infraestructura de mercado verdaderamente global y 24/7.
Esto tiene profundas implicaciones para el mercado cripto. Las RWAs representan el puente entre las finanzas tradicionales y las cripto, potencialmente liberando billones de dólares de capital institucional que han permanenido en la sidelines. A diferencia de los tokens puramente especulativos, las RWAs proporcionan utilidad tangible y valor fundamental, atrayendo potencialmente una base de inversores más sofisticada.
La IPO de SpaceX y la Revolución del Descubrimiento de Precios
La observación de Schamis sobre la potencial IPO de SpaceX es particularmente perspicaz. Si los mercados on-chain ya han asignado valoraciones más altas mediante actividad de negociación real, entonces el tradicional «primer día de alza» de una IPO no es solo bombo—representa que los emisores dejan dinero real sobre la mesa. Esto desafia el proceso tradicional de IPO y sugiere que los mercados on-chain eventualmente podrían proporcionar un descubrimiento de precios más eficiente, especialmente para activos con liquidez limitada en los mercados tradicionales.
El ejemplo de la IPO de Cerebras ilustra aún más este potencial. A medida que las DEX como Hyperliquid maduran, podrían interrumpir el proceso tradicional de IPO, ofreciendo un descubrimiento de precios más eficiente y un acceso más amplio a inversores de etapas iniciales. Esto podría redefinir fundamentalmente cómo las empresas se hacen públicas y cómo los inversores acceden a nuevas oportunidades.
Limitaciones Actuales y Potencial No Explotado
Schamis reconoce abiertamente que la base de usuarios actual de Hyperliquid difiere significativamente de los exchanges tradicionales como el CME. Los principales usuarios siguen siendo traders minoristas, usuarios no estadounidenses y participantes nativos de cripto, con grandes instituciones estadounidenses que aún no han ingresado de manera significativa. Esto representa tanto una limitación como una oportunidad masiva.
El panorama de DEX dominado por minoristas sugiere un potencial de crecimiento significativo a medida que los jugadores institucionales comiencen a participar. Sin embargo, esta transición requiere abordar desafíos clave: claridad regulatoria, herramientas de negociación sofisticadas y soluciones de custodia que cumplan con los estándares institucionales. El enfoque de Hyperliquid en establecer un centro de políticas en Washington D.C. indica un reconocimiento de que el posicionamiento regulatorio es tan crítico como la innovación tecnológica.
Tokenómica de HYPE y Gestión del Tesoro
A diferencia de muchos proyectos cripto donde «nunca vender el token» es la narrativa predominante, Schamis adopta un enfoque pragmático refrescante. Su deber fiduciario con los accionistas es claro: si el mNAV cae significativamente por debajo de 1 y las reservas en efectivo se agotan, vendería tokens HYPE para realizar recompras. Esto proporciona un marco claro para la tokenómica que contrasta con los enfoques maximalistas.
La propuesta de valor adicional del rendimiento de staking diferencia aún más a HYPE de activos sin rendimiento como Bitcoin. Este componente de rendimiento podría volverse cada vez más valioso en un entorno de tasas en aumento y proporciona un soporte fundamental para el valor del token más allá de la pura especulación.
Paisaje Competitivo y Posicionamiento Estratégico
Si bien Hyperliquid aún no ha invadido la cuota de mercado principal del CME, el hecho de que el CME haya reconocido públicamente a Hyperliquid señala una creciente conciencia del riesgo competitivo. Este reconocimiento de las instituciones financieras tradicionales valida a las DEX como competidores serios en lugar de alternativas de nicho.
La estructura operativa delgada—con solo cuatro empleados—posiciona a Hyperliquid para navegar eficientemente los ciclos del mercado. Sin embargo, esto también representa un desafío de escalabilidad a medida que el protocolo crece y se expande a productos financieros más complejos.
Opciones, Seguros y el Próximo Frente
El optimismo de Schamis sobre los mercados de opciones y seguros destaca un área crítica de crecimiento para todo el ecosistema cripto. Si bien los activos on-chain de hoy representan solo la capa superficial del mercado más amplio, la expansión hacia productos derivados y de seguros podría desbloquear un crecimiento exponencial. Estos productos financieros sofisticados son esenciales para la gestión de riesgos y la madurez del mercado, y los protocolos que los desarrollen con éxito podrían capturar un valor inmenso.
Riesgos y Desafíos
A pesar de la perspectiva optimista, riesgos significativos permanecen:
- Vulnerabilidad regulatoria: La dependencia de la política regulatoria de EE. UU. como referencia global crea un punto único de falla.
- Competencia del mercado: A medida que los exchanges tradicionales reconozcan la amenaza de las DEX, podrían responder con innovación o presión regulatoria.
- Fragmentación de liquidez: En condiciones de mercado extremas, los mercados on-chain podrían enfrentar restricciones de liquidez.
- Riesgo de concentración: El tamaño reducido del equipo limita la escalabilidad y aumenta la vulnerabilidad operativa.
Conclusión
Hyperliquid representa un caso de estudio convincente en la evolución de las cripto de la pura especulación a la infraestructura de mercado fundamental. El enfoque en las RWAs, el descubrimiento eficiente de precios y los productos financieros sofisticados se alinea con la maduración del ecosistema cripto más amplio. Para inversores experimentados, la principal conclusión es que los protocolos que logren cerrar la brecha entre las finanzas tradicionales y las cripto—especialmente en el espacio de las RWAs—podrían ofrecer el mayor potencial al alza.
La observación sobre la IPO de SpaceX sirve como una metáfora más amplia para el mercado cripto: lo que podría parecer un «salto» para los mercados tradicionales podría representar el nuevo normal para el descubrimiento de precios en cadena. A medida que la adopción institucional se acelere, las líneas entre los mercados tradicionales y cripto continuarán difuminándose, y los protocolos como Hyperliquid que están posicionados en esta intersepción podrían capturar un valor desproporcionado.