Autor: Dashan, Socio Fundador de Waterdrip Capital
En los últimos dos años, el concepto de AI se ha disparado, con grandes modelos y tecnologías descentralizadas entrelazadas, lo que ha provocado que muchos se deslumbren. Como VC, hemos analizado cientos de proyectos de todos los tamaños y nos gustaría compartir algunas ideas, incluyendo los ciclos reales de la industria de la AI, por qué la AI y Crypto son inseparables, y lo que más valoramos y somos más cautelosos al evaluar proyectos.
Nota: Este artículo es un extracto de la mesa redonda «AI+Web3-The Real Revolution» celebrada el 28 de abril como parte del «AI + Bitcoin, the Next-Gen Revolution – BTC Vegas Side Event».
Aunque gigantes como OpenAI, Anthropic y Google están dominando actualmente la escena, aparentando tener el impulso para apoderarse de todo, nuestra investigación ha demostrado que toda la industria de la AI está en realidad todavía en una etapa muy temprana. Estar en la etapa inicial no significa que se pueda invertir a ciegas ahora, especialmente en áreas como la fabricación de hardware de AI que ya han sido promocionadas, lo que requiere una consideración más cuidadosa.
En nuestra opinión, la cadena de la industria de la AI puede dividirse en realidad en siete niveles diferentes de abajo hacia arriba: Séptima Capa: AI Intelligent Agent; Sexta Capa: Token Optimization; Quinta Capa: Token Distribution; Cuarta Capa: Large Language Models; Tercera Capa: GPU; Segunda Capa: AI Data Centers; Primera Capa: Power Infrastructure. Tomemos la segunda capa, AI Data Centers, por ejemplo; esta es una industria cíclica típica. En los últimos dos años, el capital global ha estado comprando frenéticamente terrenos y construyendo centros de datos para la expansión de activos pesados. Sin embargo, existe un desfase temporal desde la finalización de esta construcción de capacidad hasta su lanzamiento real al mercado. Según nuestras observaciones, es probable que esta capacidad masiva entre en funcionamiento alrededor de 2028.
Cada año, se pueden ver miles de propuestas de negocios de AI + Web3 en el mercado. Después de revisar tantas historias, hemos destilado el principio de selección más importante en dos palabras: honestidad. Dividimos la honestidad en dos niveles: la honestidad del equipo, lo que significa rechazar el empaquetado y el remiendo, y la honestidad del producto, lo que significa rechazar los enfoques impulsados por PPT y las métricas falsas.
En los mercados de capitales, los proyectos que son deshonestos, impulsados por la exageración y el fraude, pueden aumentar temporalmente su valoración, pero su destino final es inevitablemente cero. Por el contrario, los proyectos que son honestos y dedicados a su trabajo a menudo tienen una trayectoria mucho más larga. En la inversión, lento es rápido, y aquellos proyectos que pueden sobrevivir a largo plazo son en los que estamos dispuestos a invertir y apoyar estratégicamente.
En cuanto a las oportunidades futuras, nuestra investigación nos ha llevado a lo más esperado: la profunda integración de AI + Blockchain + Entretenimiento. Actualmente, la mayoría de los fondos en el mercado se están centrando en la infraestructura B-side hardcore y algo aburrida, como los pagos de AI y Decentralized Computing Power (DePIN). Si bien estas pistas son importantes, la competencia es demasiado intensa, lo que hace que todos pasen por alto el lado del consumidor, que tiene el mayor potencial para atraer a usuarios masivos y retener fondos.
A medida que los modelos y agentes a gran escala maduren, la AI reemplazará a la gran mayoría de los trabajos repetitivos. En un futuro donde la productividad sea altamente abundante, la sociedad humana experimentará una transformación fundamental donde el entretenimiento de alta calidad será el destino final. El futuro del entretenimiento debería integrar completamente la AI, donde los juegos presenten NPCs con conciencia y memoria, mientras que blockchain establece la «propiedad» y el orden económico a través de tokens. Estamos buscando activamente disruptores en esta dirección, que podrían ser la próxima narrativa para encender toda la industria.
Descargo de responsabilidad: Este informe representa únicamente las perspectivas de investigación de la industria personal e institucional del autor y se proporciona únicamente con fines de comunicación de la industria, no constituyendo ningún consejo de inversión.
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Convergencia IA+Web3: Oportunidades de Inversión Estratégica en la Próxima Revolución Tecnológica
El reciente discurso de Dashan, Socio Fundador de Waterdrip Capital, presenta un marco convincente para navegar el paisaje cada vez más interconectado de la inteligencia artificial y la tecnología blockchain. Como analista senior del mercado cripto, considero esta perspectiva particularmente valiosa debido a su comprensión matizada tanto de los ciclos industriales como de los fundamentos de inversión.
Estructura Industrial y Horizontes de Inversión
El marco de siete capas de la industria de IA de Dashan proporciona una valiosa lente para que los inversores cripto identifiquen puntos de captura de valor. Si bien las capas de infraestructura (GPU, centros de datos, energía) representan fundamentos necesarios, las verdaderas oportunidades de tokenización residen en las capas superiores: Agentes Inteligentes de IA, Optimización de Tokens y Distribución de Tokens. Esta comprensión jerárquica es crucial para las decisiones de asignación de capital.
La advertencia sobre la capacidad de los centros de datos de IA que se pondrán en línea alrededor de 2028 merece ser considerada seriamente. Actualmente estamos presenciando una carrera de armamento de GPU con un despliegue de capital significativo, sin embargo el retraso entre la construcción y la implementación en el mercado crea un escenario potencial de sobreoferta. Para los inversores cripto, esto sugiere precaución con los tokens directamente expuestos a la infraestructura de hardware, con una presión a la baja potencial a mediano plazo a medida que la utilización de capacidad se convierta en una preocupación.
Filosofía de Inversión: La Honestidad como Alpha
Lo que más resuena es el énfasis del autor en la «honestidad» como principio de cribado central. En un entorno saturado de proyectos impulsados por el hype y métricas infladas, este enfoque contrariano que se centra en el desarrollo genuino de productos y composición auténtica del equipo ofrece un camino hacia un alfa sostenible. La observación de que «lento es rápido» en la inversión resulta particularmente verdadera en el mundo cripto, donde los proyectos con fundamentos sólidos a menudo superan a los favoritos impulsados por el hype a lo largo de todo el ciclo del mercado.
La Narrativa Infravalorada: IA+Blockchain+Entretenimiento
Si bien la atención del mercado sigue fijada en DePIN y la infraestructura de IA, Dashan identifica una oportunidad contrariana convincente en la convergencia de IA, blockchain y entretenimiento. Esta perspectiva se alinea con mi propio análisis de que las aplicaciones orientadas al consumidor representan el mercado más inexplotado para soluciones de IA tokenizadas.
La visión de PNCs (Personajes No Jugadores) potenciados por IA con conciencia y memoria, combinada con el establecimiento de propiedad a través de blockchain, crea un cambio de paradigma en el entretenimiento digital. A diferencia de las jugadas de infraestructura que enfrentan una intensa competencia y estandarización, las aplicaciones de entretenimiento ofrecen efectos de red y fidelización de usuarios que pueden captar más valor. Para los inversores cripto, esto sugiere mirar más allá de la narrativa actual de DePIN hacia proyectos que creen experiencias de entretenimiento genuinamente mejoradas con IA.
Consideraciones de Riesgo
Varios riesgos merecen atención:
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Volatilidad del Ciclo de Hype: El sector de IA está experimentando un hype significativo, que a menudo precede a correcciones del mercado. Los proyectos sin fundamentos sólidos pueden enfrentar una caída sustancial cuando cambie el sentimiento del mercado.
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Riesgo de Ejecución: La complejidad técnica de la integración de IA y blockchain crea desafíos de ejecución sustanciales. Muchos proyectos no lograrán cumplir sus promesas.
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Incertidumbre Regulatoria: Tanto la IA como las cripto enfrentan un escrutinio regulatorio creciente, creando posibles vientos en contra para proyectos en su intersección.
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Diseño de Tokenomics: Diseñar con éxito economías de tokens que capturen valor de las aplicaciones de IA sigue siendo un desafío sin resolver para muchos proyectos.
Enfoque Estratégico de Inversión
Basado en este análisis, recomiendo un enfoque de inversión en niveles:
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Posiciones Principales: Asignar a tokens de infraestructura de IA establecidos con utilidad y tokenomics claros, reconociendo el riesgo de sobreoferta de 2028.
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Apuestas de Alta Convicción: Enfocarse en proyectos de agentes de IA con equipos honestos y una demostrable product-market fit, especialmente aquellos que resuelven problemas reales.
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Oportunidades Emergentes: Explorar el espacio IA+Blockchain+Entretenimiento, identificando proyectos con una visión creativa genuina y una ejecución técnica sólida.
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Asignaciones Especulativas: Considerar asignaciones más pequeñas a modelos experimentales de distribución de tokens de IA, reconociendo la mayor tasa de fracaso pero el potencial para rendimientos desproporcionados.
La convergencia de IA y blockchain representa uno de los cambios tecnológicos más significativos de nuestro tiempo. Al mantener el enfoque en los fundamentos, evitar las inversiones impulsadas por el hype e identificar oportunidades de mercado subatendidas como las aplicaciones de entretenimiento, los inversores cripto pueden posicionarse para capturar valor de este próximo cambio de paradigma.