El 22 de abril, SpaceX anunció una intención de cooperación con la herramienta de programación de IA Cursor, obteniendo el derecho de adquirirla por $60,000 millones de dólares. Esta valoración de Cursor se ha duplicado en comparación con los aproximadamente $29,300 millones de dólares de noviembre del año pasado. Tras esta noticia, un nombre que se había desvanecido gradualmente de la vista volvió a ser objeto de debate: SBF.
En 2022, Alameda Research, bajo el mando de SBF, invirtió $200,000 dólares en Anysphere, la empresa matriz de Cursor, obteniendo aproximadamente el 5% de las acciones. Tras la liquidación por bancarrota de FTX, esta participación se vendió al precio original. Calculado a la valoración actual de $60,000 millones de dólares, si se hubiera mantenido hasta ahora, valdría aproximadamente $3,000 millones de dólares.
En el último año, las valoraciones de gigantes de la IA como Anthropic y OpenAI han alcanzado repetidamente nuevos máximos, y el fervor en la pista de la IA sigue aumentando. Y en el campo de la IA, Cursor no es más que una pequeña inversión entre las muchas apuestas de SBF, siendo la más importante Anthropic. Actualmente, Anthropic se encuentra en negociaciones para una nueva ronda de financiación, y algunas ofertas de VC ya corresponden a una valoración de hasta $800,000 millones de dólares. En febrero de este año, la empresa acaba de completar una ronda de financiación con una valoración de $380,000 millones de dólares; los datos de la plataforma del mercado secundario Caplight muestran que su acción en circulación corresponde a una valoración que ya ha aumentado a aproximadamente $688,000 millones de dólares.
SBF lideró la ronda B de Anthropic con $500 millones de dólares, poseyendo aproximadamente el 8% de las acciones. Calculado a la valoración actual de $380,000 millones de dólares, esta inversión, si no se hubiera liquidado, valdría más de $30,000 millones de dólares. Sin embargo, el equipo de liquidación vendió en lotes en su momento, y finalmente solo monetizó $1,400 millones de dólares. El tiempo ya ha demostrado que SBF podría ser uno de los inversores en IA más exitosos en el criptoespacio. En 2021, la ola de calor de la IA aún no había llegado, ChatGPT tendría que esperar un año más para salir a la luz, Anthropic acababa de separarse de OpenAI, y pocas personas estaban dispuestas a apostar $500 millones de dólares en esta startup. Cursor era aún más desconocido en ese momento.
Además de la IA, su visión también está por delante del mercado: cuando Solana todavía era un proyecto minoritario, construyó una posición a un precio promedio de $8 dólares, con una ganancia flotante máxima en libros de aproximadamente $2,100 millones de dólares; la participación de aproximadamente el 7.5% que posee en Robinhood tiene actualmente un valor de mercado equivalente a aproximadamente $10,000 millones de dólares; los $100 millones de dólares invertidos en Mysten Labs ahora también han aumentado su valor en más de $800 millones de dólares. Si todos los activos mencionados no hubieran sido confiscados, el valor total actual podría ascender a decenas de miles de millones de dólares.
SBF fue el gran ganador de esa época, con una fortuna que superó los $16,000 millones de dólares, llegando a la lista de ricos de Forbes y siendo venerado como un invitado de honor por los políticos de Washington. Tanto es así que, entrando en el año 2026, todavía hay gente que menciona repetidamente su nombre. Especialmente en el criptoespacio actual, se está extendiendo una emoción de pérdida inexplicable. Los ataques de hackers ocurren con frecuencia, AAVE se enfrenta a una tormenta de deudas incobrables, con una salida de capital de $15,100 millones de dólares en tres días y medio, y los activos de los usuarios comunes se bloquearon en un momento dado; los precios de las monedas de primera línea de DeFi como UNI, AAVE, MKR y CRV están gravemente desvinculados de los fundamentos. Los jugadores veteranos comentan: «Esta vez, es diferente a antes».
Las grandes narrativas se derrumban una tras otra: DeFi, NFTs, juegos en cadena… Cada ola que retrocede deja solo más fatiga y menos confianza. El período de bonificación narrativa se comprime visiblemente a simple vista, de dos años a un año, y luego a unos pocos meses, y cada vez son menos las personas que pueden comer la primera ola. Las oportunidades tempranas también se están reduciendo. Por un lado, los datos en cadena son altamente transparentes, los movimientos del dinero inteligente se pueden rastrear casi en tiempo real, la ventana de diferencia de información se acorta drásticamente, los VC ya han bloqueado las fichas de bajo precio, y los inversores minoristas a menudo reciben un plato con decenas de veces la valoración en el TGE. Por otro lado, los casos de creadores de mercado que manipulan los precios de las monedas en conjunto con los equipos del proyecto son comunes, y la credibilidad de las propias señales de precios también está disminuyendo. Incluso el fervor de las Memecoin está disminuyendo, los VC de criptomonedas generalmente están recurriendo al arbitraje de bajo riesgo, y toda la industria se está volviendo «aburrida». El sentimiento de pérdida de la industria es evidente.
¿Pero la gente realmente extraña al propio SBF? Cuando FTX colapsó, aproximadamente 1 millón de acreedores sufrieron grandes pérdidas y los activos de los depositantes comunes se redujeron a cero de la noche a la mañana. SBF malversó fondos de clientes, falsificó balances y finalmente fue sentenciado a 25 años de prisión por fraude. Lo que dejó no fue solo un mito de riqueza, sino también innumerables facturas de personas que perdieron todo su dinero. SBF fue el símbolo más extremo en ese momento, y el colapso de FTX también aceleró en cierto modo el fin de esa era.
Y lo que la gente realmente extraña es ese sentido único de energía: todos los días hay grandes noticias, grandes avances, la gente común también tiene oportunidades, las reglas aún no están escritas, hay áreas en blanco por todas partes, el bombo de las criptomonedas supera a la IA, los VC siguen siendo un juego de caza de ballenas, el riesgo y la recompensa coexisten, y hay oportunidades sin precio en todas partes. Es solo que la era en la que la mayoría de la gente podía obtener una parte del pastel ha terminado.
Sin embargo, la industria de las criptomonedas está lejos de extinguirse. A medida que las viejas narrativas se derrumban, las nuevas narrativas están creciendo silenciosamente, especialmente la intersección de la IA y las criptomonedas, que aún no se ha valorado completamente. El fundador de Binance, Zhao Changpeng (CZ), señaló recientemente en Binance Square AMA que, aunque la IA actualmente atrae una gran cantidad de fondos y atención, esto en cambio deja más constructores a largo plazo para la industria de las criptomonedas, y este entorno es beneficioso para el desarrollo a largo plazo de la industria.
Varios ejecutivos de VC también llegaron a un consenso en las perspectivas para 2026: «La era de rociar y rezar (spray-and-pray) ha terminado», 2026 será el año en que «Execution, Not Hype» (Ejecución, no bombo) determine la victoria o la derrota. El capital está pasando de perseguir puntos calientes a apoyar a los Builder con modelos de negocio reales, una fuerte ejecución y paciencia a largo plazo. Como dijo Andrei Grachev, cofundador de DWF Labs, el mercado se encuentra actualmente en una fase «muy aburrida», pero no se está extinguiendo, y como Builder o inversor, todavía hay muchas cosas que se pueden hacer. Y los pequeños inversores minoristas deben mantener una mentalidad de aprendizaje, no llorar en el casino y disfrutar de este mercado en el que elegimos entrar.
[ChainCatcher]
El Paradoja de SBF: Cuando el Ángel Caído de las Criptomonedas Señala la Próxima Narrativa
El reciente adquisición de SpaceX de la herramienta de programación de IA Cursor por 60 mil millones de dólares ha resucitado una figura improbable en el discurso cripto: Sam Bankman-Fried. Mientras el fundador de FTX cumple condena por fraude, sus primeras apuestas en IA, particularmente una inversión de 500 millones de dólares en Anthropic y 200,000 dólares en la empresa matriz de Cursor, demuestran una perspicacia de mercado que continúa superando a muchos inversores profesionales.
La Convergencia IA-Cripto: Una Frontera Subvalorada
Lo que hace particularmente notables las inversiones de SBF en IA es su momento. En 2021, antes del lanzamiento de ChatGPT y antes de que el boom de la IA captara la atención mainstream, hizo apuestas sustanciales en Anthropic y en jugadores menos conocidos como Cursor. Esta perspicacia revela algo crucial sobre el mercado actual: la intersección de la IA y la blockchain sigue estando significativamente subvalorada.
A diferencia de los saturados espacios de DeFi y NFT donde cada proyecto parece tener una valoración de más de 100 millones de dólares, los híbridos genuinos de IA y blockchain aún están en sus etapas iniciales. El acuerdo SpaceX-Cursor valida el potencial de crecimiento del sector de la IA, pero los equivalentes tokenizados siguen subvalorados. Esto crea una oportunidad rara para los inversores cripto para exponerse a la revolución de la IA a través de infraestructura nativa de blockchain.
Maduración del Mercado: El Fin de la Era del «Disparar y Rezar»
El artículo identifica correctamente un cambio fundamental en la dinámica de inversión cripto. Lo que estamos presenciando no es un mercado bajista sino una evolución del mercado desde la especulación hacia la sustancia. El enfoque de «disparar y rezar» de desplegar capital en docenas de proyectos similares está dando paso a un entorno más selectivo donde la ejecución supera al bombo.
Para inversores experimentados, esto presenta tanto desafíos como oportunidades. Los días de retornos de 100x en tokens desconocidos probablemente han terminado, pero también han terminado los riesgos de colapsos completos de protocolos como la reciente crisis de mala deuda de AAVE (salida de 15.1 millones en 3.5 días). El mercado se está volviendo más eficiente, con la transparencia de los datos en cadena reduciendo la asimetría de información.
Asignación Estratégica: Donde Fluye el Dinero Inteligente
Varios temas clave emergen para los inversores:
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Infraestructura IA: Los proyectos que ofrecen recursos computacionales, mercados de datos o modelos especializados para aplicaciones de blockchain representan una propuesta de valor atractiva. Considere tokens que faciliten el entrenamiento o la inferencia descentralizada de IA.
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Sistemas de Verificación: A medida que las capacidades de la IA avanzan, la necesidad de verificación se vuelve crítica. Las soluciones basadas en blockchain para probar la procedencia de la IA o detectar contenido generado podrían ver una adopción significativa.
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Oráculos de Datos: La convergencia de la IA y la blockchain creará una demanda sin precedentes de datos de alta calidad y verificables. Los proyectos que cubran esta brecha podrían superar a los índices del mercado más amplio.
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Resiliencia DeFi: Los protocolos que han resistido las recientes tormentas (como AAVE) y han demostrado una gestión de riesgos sólida están posicionados para captar cuota de mercado a medida que los jugadores menos sofisticados se retiren.
La Lección de SBF: Más Allá del Bombo
Si bien no deberíamos idolatrar a un estafador, el éxito de inversión de SBF ofrece una lección valiosa: identificar los cambios tecnológicos emergentes temprano es primordial. Sus apuestas en IA no se trataban de maximalismo cripto sino de reconocer hacia dónde se dirigía el mundo.
Hoy, las oportunidades más prometedoras pueden no estar en el cripto puro sino en los puentes entre tecnologías. Los proyectos más exitosos serán aquellos que no imponen soluciones blockchain a los problemas sino que integran infraestructura cripto en ecosistemas tecnológicos más amplios.
Gestión de Riesgos en un Mercado en Maduración
La referencia del artículo a «creadores de mercado que conspiran con equipos de proyectos para manipular precios de tokens» destaca un riesgo persistente. A medida que el mercado madura, los inversores deben:
- Escudriñar la tokenonomía más allá de la distribución inicial
- Exigir transparencia en el desbloqueo de tokens del equipo y asesores
- Buscar modelos de ingresos sostenibles en lugar de mecanismos de compartir tarifas
- Evitar los «tokens de narrativa» sin utilidad clara
Conclusión: Construyendo en el Mercado Aburrido
Como señalan CZ y otros VC, la actual fase «aburrida» presenta el entorno ideal para constructores. El ciclo de bombo se ha acortado y el capital fluye cada vez más hacia proyectos con sustancia. Para los inversores, esto significa:
- Aceptar retornos más bajos pero sostenibles
- Enfocarse en el valor fundamental en lugar de la acción del precio
- Diversificando en todo el espectro IA-blockchain
- Mantener una perspectiva a largo plazo
El próximo mercado alcista no será impulsado por la especulación minorista sino por la adopción real de infraestructura blockchain en contextos tecnológicos más amplios. Aquellos que puedan identificar y apoyar estos proyectos hoy estarán posicionados para retornos desproporcionados cuando el mercado reconozca su valor.