Recientemente, en la línea de tiempo de la plataforma X, las publicaciones relacionadas con los incentivos LP de Polymarket para el «March Madness» de la NCAA casi se han vuelto virales. Al mismo tiempo, miembros oficiales de Polymarket revelaron que anunciarán noticias importantes el próximo lunes, y la comunidad especula que podría ser información sobre financiación o lanzamiento de tokens. Después de que la SEC y la CFTC de EE. UU. eliminaran los obstáculos para los airdrops de plataformas de criptomonedas a través de la regla de los cinco factores, POLY se ha convertido en la «última esperanza de airdrop» a los ojos de innumerables personas, y el market making de LP puede convertirse en uno de los indicadores clave para los airdrops. En vista de esto, utilizaremos los puntos de vista positivos y negativos de 2 analistas sobre los incentivos de market making de LP para brindar a los usuarios de Polymarket una perspectiva más completa.
Punto de vista positivo: Las 4 categorías principales detrás del programa de incentivos LP de Polymarket
Recientemente, el mecanismo de incentivos de Polymarket se ha actualizado discretamente, y su enfoque se ha desplazado hacia los proveedores de liquidez (LP). En los últimos años, la plataforma ha implementado una estrategia de «cero comisiones de transacción», pero desde principios de este año, ha introducido silenciosamente comisiones para eventos de apuestas específicos, al tiempo que lanza dos importantes programas de recompensas para creadores de mercado. En la superficie, el cobro de comisiones de transacción parece ser desfavorable para los usuarios de transacciones, pero en realidad, esto está resolviendo el problema estructural más importante del mercado de predicción: el problema de la liquidez. La nueva estructura de tarifas está diseñada para financiar proyectos de incentivos, recompensando a los usuarios que proporcionan órdenes limitadas y mantienen la profundidad de las órdenes.
Por lo tanto, Polymarket y sus usuarios se benefician de: diferenciales más estrechos, libros de órdenes más ricos y una mejor experiencia comercial, especialmente en el mercado de criptomonedas de alta frecuencia. Y su ruta de promoción también es extremadamente clara, mostrando una tendencia de singular a plural: enero de 2026: mercado de Crypto de 15 minutos; febrero de 2026: expansión al mercado de Crypto de 5 minutos + baloncesto universitario de la NCAAB + Serie A italiana; 6 de marzo de 2026: expansión a todos los mercados de Crypto (que cubren eventos de 1H, 4H, diarios, semanales, etc.).
Con base en la información anterior, este artículo explicará en detalle cómo funciona el nuevo sistema de tarifas y recompensas, y por qué las tarifas pagadas + las recompensas obtenidas pueden convertirse en un posible indicador anti-Sybil en el airdrop de POLY. Esta no es una simple operación de monetización, sino que Polymarket está usando acciones para decirles a todos: lo que realmente quiere es liquidez, no robots de volumen de operaciones.
Parte I. Análisis completo del nuevo mecanismo de tarifas de taker
La gran mayoría de los mercados de Polymarket siguen siendo completamente gratuitos. Los depósitos, retiros y transacciones (la gran mayoría de los mercados de eventos) siguen teniendo cero comisiones de plataforma. Las comisiones de transacción actualmente solo están dirigidas a la parte taker order, cubriendo tres tipos de mercados: todos los mercados de subida y bajada de Crypto, la NCAAB (Liga de Baloncesto Universitario de EE. UU.) y la Serie A (fútbol italiano). El punto clave es que las comisiones de taker solo entran en vigor para los mercados creados después de la fecha de activación de la comisión, y los eventos de apuestas existentes anteriores no se ven afectados.
La fórmula de la comisión es uniforme (donde C = cantidad de fichas de transacción, p = precio de la ficha/probabilidad de mercado, la comisión se redondea a 4 decimales, y la comisión mínima es de 0,0001 USDC). La tasa de comisión efectiva sigue una curva de probabilidad simétrica: cuando la probabilidad se acerca al 50% (la incertidumbre del resultado es la más alta), la comisión es la más alta; cuando la probabilidad se acerca a 0 o 1 (la certeza del resultado es alta), la comisión se acerca a 0. Vale la pena mencionar que la plataforma Polymarket no retiene todo el fondo de comisiones, y una proporción fija de la comisión (20% para el mercado de Crypto y 25% para los eventos de apuestas deportivas) se devuelve directamente al LP.
Parte II. Programa de incentivos para creadores de mercado (recompensa por ejecución de órdenes limitadas)
La motivación de esta parte solo cubre los mercados que han cobrado comisiones de taker. Esto significa que solo las órdenes limitadas que son tomadas por los traders pueden obtener la recompensa correspondiente, y simplemente colocar una orden sin que se ejecute no cuenta. El método de cálculo del monto de la recompensa es el mismo que el de la comisión del taker. La recompensa de cada participante es proporcional a su volumen de transacciones, y el fondo total de premios está compuesto por una parte de las comisiones cobradas. La competencia solo ocurre en eventos de apuestas específicos, y las órdenes de LP solo compiten con otros LP en el mismo fondo de liquidez. Los incentivos diarios se envían directamente a la dirección de la billetera correspondiente en USDC.
Parte III. Incentivo de liquidez (incentivo de orden inactiva)
El segundo sistema de incentivos es proporcionado por la plataforma Polymarket y se aplica a todos los eventos de apuestas. La diferencia principal es que no es necesario que se ejecute la orden, siempre y cuando se coloque en el libro de órdenes para proporcionar liquidez, se puede ganar dinero. Cada evento de apuesta define varios parámetros que determinan la elegibilidad: el diferencial de incentivo máximo, la cantidad mínima de orden, el fondo total de recompensas diarias. La plataforma muestrea el libro de órdenes cada minuto, registrando 10080 instantáneas por semana.
La fórmula de cálculo de la recompensa es súper detallada: 1. Puntuación de distancia (ecuación cuadrática): la puntuación de la orden cerca del punto medio aumenta exponencialmente; 2. Puntuación bilateral (estructura complementaria SÍ/NO): las órdenes de compra (bid) y las órdenes de venta (ask) se calculan por separado; 3. Ajuste de minimización del valor Q: los eventos de apuestas que proporcionan liquidez en ambos extremos del libro de órdenes obtienen una puntuación más alta; 4. Puntuación final: todas las puntuaciones de LP se normalizan y se resumen con el tiempo para determinar la proporción de la cuota de cada participante en el fondo de recompensas del mercado.
Parte IV. Incentivo LP patrocinado
En el tercer mecanismo, cualquiera puede agregar directamente incentivos LP a un mercado específico con USDC para atraer a los LP a hacer market making. Los patrocinadores pueden invertir o retirar fondos en cualquier momento, y los fondos no utilizados se devolverán automáticamente. Las reglas de este mecanismo son completamente consistentes con el plan de incentivos de liquidez: solo necesita colocar una orden, no necesita que se ejecute. Este mecanismo permite a la comunidad activar profundamente la liquidez del mercado de cualquier evento de apuesta por sí misma, sin tener que esperar a que Polymarket actúe oficialmente.
Parte V. El indicador anti-Sybil más fuerte del airdrop de POLY
A primera vista, Polymarket parece necesitar solo más traders. Sin embargo, si la mayoría de los usuarios solo confían en las órdenes de mercado, la plataforma pronto enfrentará problemas de liquidez. Polymarket no necesita robots de volumen de operaciones, necesita LP que realmente proporcionen valor. La nueva estructura de tarifas y el plan de recompensas insinúan un modelo de incentivos diferente: lo importante no es solo el volumen de transacciones, sino la participación en eventos de apuestas que generan comisiones y necesitan liquidez.
En comparación con los eventos de apuestas específicos, la verdad revelada por los datos es más crítica: en comparación con los indicadores de volumen de transacciones simples, las comisiones de taker y las recompensas de liquidez obtenidas son más difíciles de manipular artificialmente. Ganar sistemáticamente incentivos de market making requiere capital, gestión de riesgos y presencia continua, lo que debilita en gran medida las ventajas de los cazadores de airdrops y, en cambio, beneficia a los participantes reales del mercado.
Conclusión: Las comisiones de taker y los incentivos LP pueden convertirse en indicadores clave del airdrop de POLY
La futura distribución de tokens POLY no solo dependerá del volumen de transacciones, sino que es más probable que dependa de las comisiones de taker pagadas y las recompensas LP obtenidas. Estos indicadores son transparentes, medibles y altamente consistentes con las necesidades de la plataforma. En este modelo, las recompensas no están vinculadas al volumen de transacciones, sino a las contribuciones que realmente optimizan la experiencia comercial de la plataforma: liquidez, estabilidad y descubrimiento de precios eficiente. Quién es el LP con mejor rendimiento, quién es el usuario más valioso.
Punto de vista negativo: ¿El incentivo LP de Polymarket es un fraude de plataforma? ¿Es LP una trampa para «perder dinero»?
En respuesta al plan de incentivos LP lanzado recientemente por Polymarket, el trader de arbitraje, jugador de bot de Polymarket/Kalshi, securezer0, llama directamente al actual «Polymarket Rewards Farming» promocionado por muchos KOL como una guerra psicológica gigante, señalando directamente que es una campaña colectiva creada por la plataforma que paga directamente o incentiva fuertemente a los KOL.
La verdad sobre LP: ¿otra forma de «pagar para perder dinero»? Múltiples LP dicen directamente: el mecanismo LP actual de Polymarket es esencialmente «gastar dinero para perder dinero». ¿Cuál es el problema? La tabla de clasificación incluye directamente las recompensas de LP en los datos de ganancias y pérdidas, pero no menciona un concepto clave: el desgaste de LP. Cuando su posición se ejecuta unilateralmente, a menudo no puede venderse a un precio razonable, o no puede venderse en absoluto antes de que se liquide el evento de apuesta, y esta pérdida de fondos está sistemáticamente oculta por la plataforma. Los datos reales de ROI son mucho más bajos que las cifras contables, y para la mayoría de los participantes de LP, las ganancias son en realidad negativas. Simplemente creen que el airdrop de POLY puede cubrir las pérdidas: esta no es una campaña de incentivos de arbitraje, sino una transacción de fe en la plataforma.
[Odaily 星球日报]
La Revolución de Incentivos de LP de Polymarket: ¿Mina de Oro de Minería de Liquidez o Trampa de Pagar-perder?
El reciente giro de Polymarket hacia los incentivos para proveedores de liquidez (LP) representa uno de los cambios estructurales más significativos en el panorama de los mercados de predicción desde la creación de la plataforma. A medida que la SEC y la CFTC han allanado el camino para los airdrops de criptomonedas, POLY ha surgido como un posible «última esperanza de beneficio», con el posicionamiento de los LP en el mercado que podría convertirse en el determinante clave de la elegibilidad y valor del airdrop. Este análisis desglosa los mecanismos, motivaciones e implicaciones de mercado del nuevo paradigma de liquidez de Polymarket.
La Nueva Arquitectura de Liquidez: Más Allá del Volumen Simple
El sistema de incentivos de Polymarket representa una evolución sofisticada desde las recompensas basadas en volumen tradicional hacia un modelo de minería de liquidez multifacético. La plataforma ha implementado estratégicamente un enfoque por niveles:
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Estructura de Tarifa de Tomador: Una curva de tarifa simétrica que alcanza su punto máximo en los mercados de probabilidad del 50% y se minimiza en las probabilidades extremas, abordando directamente el problema fundamental de liquidez en los mercados de predicción. La redistribución del 20-25% de la tarifa a los LP crea un ecosistema de liquidez autosostenible.
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Recompensas para Creadores de Mercado: Incentivos basados en ejecución que recompensan solo las órdenes límite cuando se ejecutan, creando un control natural contra las promesas vacías de liquidez. La distribución proporcional al volumen asegura una compensación competitiva pero justa.
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Incentivos de Liquidez: El componente más innovador, este programa recompensa la profundidad del libro de órdenes sin requerir ejecución. El algoritmo de puntuación complejo—considerando la distancia desde el punto medio, el posicionamiento de dos lados y la presencia ponderada por tiempo—efectivamente gamifica la provisión de liquidez de una manera resistente a la manipulación simple por bots.
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Mecanismo de Patrocinio Comunitario: Un enfoque descentralizado que permite a los usuarios financiar directamente los incentivos de liquidez para mercados específicos, creando pools de liquidez orgánicos específicos del mercado.
El Nexo del Airdrop: Por Qué Importa Ahora
El momento de estos incentivos no puede sobreestimarse. Con la claridad regulatoria sobre airdrops establecida y Polymarket informando sobre su preparación para un anuncio importante (especulado ampliamente como emisión de tokens o recaudación de fondos), la participación de los LP se ha transformado de una mejora comercial al determinante potencial principal de la asignación futura de tokens POLY.
Los datos revelan un cambio estratégico: Polymarket no busca simplemente volumen—está cultivando comportamientos de usuario específicos y de alto valor que mejoran directamente la funcionalidad de la plataforma. Las tarifas pagadas por tomadores y las recompensas obtenidas por los LP representan métricas más transparentes y menos manipulables que el volumen simple de negociación, convirtiéndolas en criterios ideales para la calificación de airdrops.
El Argumento Contrario: Los Incentivos de LP como Trampa de «Pagar-perder»
A pesar del diseño sofisticado, persisten críticas significativas. El argumento «pagar-perder» se centra en un defecto fundamental en la estructura de incentivos: la erosión de LP—especialmente la incapacidad de salir de posiciones antes del liquidación—sistemáticamente subestimada en los cálculos de pérdidas/ganancias de la plataforma.
Para la mayoría de los LP, la ROI real probablemente sea negativa cuando se cuenta con:
– Movimientos de mercado repentinos que atrapan liquidez
– Desajustes en el momento de liquidación
– Ventajas asimétricas de información mantenidas por traders sofisticados
– Costos de oportunidad de capital bloqueado en posiciones
Esto crea una situación precaria donde la participación de los LP es esencialmente una apuesta sobre el valor del airdrop POLY superando las pérdidas comerciales—una economía basada en la fe en la plataforma en lugar de un sistema de incentivos sostenible.
Implicaciones de Mercado y Perspectiva Estratégica
Para inversores criptoexperimentados, los incentivos de LP de Polymarket presentan tanto oportunidades significativas como riesgos matizados:
Oportunidades:
– Ventaja de Primer Movimiento: Los LP que establezcan pools de liquidez profundos y consistentes antes de la emisión de tokens pueden asegurar asignaciones de airdrop desproporcionadas
– Acrecimiento del Valor de la Plataforma: Una implementación exitosa podría posicionar a Polymarket como el mercado de predicción dominante, impulsando la apreciación del token POLY
– Precedente Regulatorio: El método de cinco puntos de la SEC/CFTC para airdrops podría alentar a plataformas similares a adoptar estructuras de recompensa basadas en liquidez
Riesgos:
– Incertidumbre de Airdrop: La fuerte dependencia del valor esperado del airdrop crea una lógica circular que podría colapsar si la economía de tokens decepciona
– Deterioro de la Economía de LP: A medida que más participantes entren, la competencia puede reducir la rentabilidad de los LP por debajo de niveles sostenibles
– Riesgo de Ejecución: Los mecánicos de incentivos complejos pueden no tener en cuenta las fricciones comerciales del mundo real y los riesgos de liquidación
Recomendaciones Estratégicas para los Participantes del Mercado
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Despliegue de Liquidez por Niveles: Asignar capital en diferentes programas de incentivos de liquidez basados en la tolerancia al riesgo y los plazos de liquidación
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Modelado de Probabilidad de Airdrop: Desarrollar modelos cuantitativos que estimen el valor del token POLY requerido para justificar las pérdidas de LP, tratando las expectativas de airdrop como probabilísticas en lugar de ciertas
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Selección de Mercados Diversificada: Centrarse en mercados con ventajas asimétricas de información o conocimientos especializados donde las pérdidas de LP pueden minimizarse
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Planificación de Estrategias de Salida: Desarrollar estrategias predefinidas de retiro de liquidez para cada tipo de mercado basadas en plazos de liquidación y movimientos de precios
Conclusión: La Carrera de Armamento de Liquidez Ha Comenzado
El programa de incentivos de LP de Polymarket representa la implementación más sofisticada de minería de liquidez en mercados de predicción hasta la fecha. Si bien las críticas «pagar-perder» destacan riesgos económicos reales, el potencial del programa para alinear los incentivos de usuario con la funcionalidad de la plataforma no puede ignorarse.
Para inversores sofisticados, la clave reside en tratar la participación de LP no como una oportunidad pasiva de agricultura de rendimiento, sino como una estrategia activa y gestionada de riesgos con expectativas explícitas de airdrop. El éxito final de la plataforma dependerá de su capacidad para equilibrar una economía sostenible con estructuras de incentivos atractivas—un desafío que probablemente determinará la posición de Polymarket en la próxima generación de mercados de predicción descentralizados.
El anuncio del próximo lunes—ya sea emisión de tokens, recaudación de fondos o aclaración regulatoria—proporcionará contexto crítico para evaluar estos incentivos. Mientras tanto, la participación de los LP sigue siendo una estrategia de alto riesgo, potencialmente de alta recompensa para quienes estén dispuestos a navegar la compleja intersección de creación de mercado y especulación de plataforma.