Bitcoin se recuperó hasta cerca de los 76.000 dólares, impulsado principalmente por el regreso de fondos a los ETF y la recuperación de las compras al contado. Actualmente, las posiciones cortas siguen estando congestionadas, las tasas de financiación siguen siendo negativas y la presión en el mercado de opciones se ha aliviado, todo lo cual indica que el entorno del mercado está mejorando, pero es demasiado pronto para formar una convicción firme.
Puntos clave: Bitcoin ha superado los 70.000 dólares y ha entrado en una «zona de vacío» entre 72.000 y 82.000 dólares. Desde la perspectiva del indicador URPD, hay poca resistencia en la cadena hasta que se encuentra una presión de venta decente cerca del límite superior de 82.000 dólares.
La «proporción de suministro en beneficio» ha vuelto a subir hasta alrededor del 60,00 %. Históricamente, este nivel a menudo corresponde al agotamiento después del primer repunte desde el fondo del ciclo. Para confirmar que el mercado alcista realmente ha llegado, este indicador debe mantenerse firmemente por encima del 75,00 %.
A medida que el precio se acerca a los 74.000 dólares, las «ganancias realizadas por los tenedores a corto plazo» se disparan hasta los 18,40 millones de dólares por hora, al igual que en febrero: los tenedores a corto plazo venden constantemente en la subida. El siguiente paso es ver si el mercado puede digerir esta presión de venta por encima de los 70.000 dólares, que es la clave para superar los 78.000 a 82.000 dólares.
En el último mes, las entradas de fondos de los ETF se han recuperado significativamente, lo que indica que la demanda institucional está regresando y que el mercado está siendo impulsado nuevamente por el mercado al contado. El volumen de posiciones abiertas de los futuros CME sigue siendo bajo, lo que indica que este aumento es impulsado principalmente por compras al contado, no por apalancamiento.
El «Delta de volumen acumulado al contado» de las principales bolsas ha cambiado de dirección, lo que significa que la presión de venta continua anterior se ha transformado en una nueva acumulación de compras. La actividad al contado de Coinbase se ha estabilizado y está mejorando, lo que a menudo indica que las instituciones están comenzando a volver a entrar. La presión de venta en Binance también ha disminuido significativamente, y la fuerza de venta que se vio durante la caída anterior ha desaparecido básicamente.
La volatilidad implícita de todos los plazos está disminuyendo, lo que indica una menor demanda de cobertura y que el mercado está volviendo a la normalidad. El indicador de sesgo de opciones se ha vuelto ligeramente positivo, lo que indica que algunas personas están comenzando a posicionarse para las subidas y que el sentimiento está mejorando. El posicionamiento Gamma de los creadores de mercado está cerca de ser neutral, lo que significa que las opciones no amplificarán la volatilidad del mercado en el corto plazo.
Interpretación de los datos en cadena: Finalmente, se sale de la zona densa. Después de semanas de problemas, Bitcoin finalmente se ha estabilizado en los 70.000 dólares y ahora está cerca de los 74.000 dólares, rompiendo por completo el rango de fluctuación de febrero a marzo. Se puede ver claramente con el indicador URPD: este indicador puede mostrar a qué precio compra la gente las monedas, dónde hay más compradores y dónde hay soporte o resistencia. Los datos muestran que se ha acumulado una gran cantidad de chips entre 59.000 y 72.000 dólares, principalmente posiciones construidas en febrero y marzo de 2026, y ahora el precio ha pisado estas áreas de chips densos. Más arriba, hay una zona de vacío entre 72.000 y 82.000 dólares, donde poca gente compró antes, por lo que básicamente no hay resistencia al subir.
Esta ruptura se completó en un contexto de incertidumbre geopolítica y la capacidad de los mercados periféricos para resistir, lo que indica que los inversores actualmente consideran los vientos en contra macroeconómicos como temporales. Independientemente de cómo se desarrolle a largo plazo, es probable que a corto plazo fluctúe en el rango de 72.000 a 82.000 dólares.
Un solo repunte no prueba nada: aunque superó los 70.000 dólares y entró en la zona de vacío de 72.000 a 82.000 dólares, un solo aumento no puede explicar una reversión estructural. Para ver si el mercado es saludable, hay que ver si todo el mundo está ganando dinero: el indicador de «proporción de suministro en beneficio» es muy útil, ya que calcula cuántos Bitcoins están actualmente en estado de beneficio flotante. Históricamente, desde el fondo del mercado bajista hasta el comienzo del mercado alcista, este indicador a menudo tiene que subir desde -1 desviación estándar por debajo del 60,00 % hasta el promedio a largo plazo de alrededor del 75,00 %. Este aumento lo ha llevado hasta alrededor del 60,00 %, que en el pasado solía ser el nivel en el que se agotaba el primer repunte. Si puede mantenerse firmemente por encima del 75,00 %, entonces eso significa que es realmente posible entrar en un mercado alcista; si sigue fluctuando en la posición actual, entonces sigue siendo el viejo guion de un repunte del mercado bajista.
Vea cómo el mercado digiere la presión de venta: además de ver cuántas personas están en beneficio flotante, otra perspectiva importante es ver cómo el mercado digiere la toma de ganancias: cuando el precio sube, siempre hay gente que quiere vender. Si las personas que compraron recientemente venden, pero el precio no se devuelve al área densa de 59.000 a 72.000 dólares, entonces la probabilidad de subir es mucho mayor. Cuando el precio superó los 74.000 dólares esta semana, el promedio móvil de 12 horas de las «ganancias realizadas por los tenedores a corto plazo» se disparó hasta los 18,40 millones de dólares por hora, exactamente igual que en febrero: en ese momento, la gente vendía tan pronto como superaba los 70.000 dólares, y no podía romper en absoluto. Los primeros repuntes en un mercado bajista son así: las personas que acaban de comprar no tienen mucha convicción y quieren huir tan pronto como obtienen algunas ganancias. En las próximas semanas, si el mercado puede resistir esta presión de venta y mantenerse firmemente por encima de los 70.000 dólares, entonces la probabilidad de subir a 78.000 dólares (promedio real del mercado) o incluso a 82.000 dólares (límite superior de la zona de vacío) será cada vez mayor.
Análisis de datos fuera de la cadena: las instituciones están comenzando a entrar silenciosamente. Este repunte de Bitcoin coincidió con un fuerte repunte en la asignación de ETF al contado de EE. UU.: el cambio de tenencia de 30 días barrió la anterior neblina de salidas y cambió de dirección. Esto muestra que la demanda institucional ha regresado y que los fondos están comenzando a asignar nuevamente al contado. Al mismo tiempo, el interés abierto de los futuros CME sigue siendo débil y acaba de detener su caída. Este aumento es impulsado principalmente por compras al contado, no por apalancamiento. Históricamente, esta estructura es más saludable: el precio es impulsado por dinero real, no por una burbuja inflada por el apalancamiento. El tamaño del ETF está aumentando, pero las tenencias de futuros no se han movido, lo que indica que las instituciones apenas están comenzando a volver a entrar. Si las tenencias de CME también aumentan más adelante, eso significa que la convicción está aumentando y el aumento será más estable.
Las compras al contado han regresado: el «Delta de volumen acumulado al contado» ha repuntado significativamente recientemente, y Binance ahora también está comenzando a cambiar a compras netas. Este punto de inflexión coincide con el momento en que Bitcoin se recuperó desde un mínimo de 60.000 dólares, lo que indica que este aumento está realmente respaldado por dinero real y no es impulsado puramente por derivados. El Delta de volumen acumulado de Coinbase también se ha estabilizado y está repuntando; este lugar generalmente representa la actividad institucional, lo que indica que algunas personas están comenzando a acumular nuevamente. Los datos de las principales bolsas están mejorando, lo que indica que la profundidad del mercado se está recuperando y que los compradores están comenzando a tener convicción. Aunque no ha llegado al punto del frenesí, ha pasado de la distribución a la acumulación, y el mercado al contado ha vuelto a apuntalar el precio, que es la clave para un repunte sostenible.
Las tasas de financiación muestran: A todo el mundo le encanta ponerse en corto. En las últimas semanas, las tasas de financiación de los contratos perpetuos han caído hasta territorio negativo, lo que indica que en el mercado de derivados, las personas que quieren ponerse en corto tienen una ventaja absoluta. Este sentimiento bajista se acumuló cuando Bitcoin fluctuó entre 60.000 y 70.000 dólares, y los jugadores apalancados generalmente no son optimistas sobre las perspectivas del mercado. Curiosamente, la ruptura de los 74.000 dólares se produjo precisamente en un contexto de tasas de financiación continuamente negativas. ¿Qué significa esto? Significa que al menos una parte de este aumento es impulsado por la cobertura de posiciones cortas, no por un aumento de posiciones largas. Esta situación a menudo significa que las posiciones cortas ya están muy congestionadas y pueden ser exprimidas en cualquier momento. Cuando el precio sube, las posiciones cortas se liquidan por la fuerza, lo que a su vez ayuda a que el mercado siga subiendo. Esto es ciertamente positivo a corto plazo, pero para que surja una tendencia continua, tenemos que esperar a que las tasas de financiación vuelvan a la normalidad y que las posiciones largas y cortas se reequilibren.
La volatilidad implícita de ATM cae: El impacto de la volatilidad de Bitcoin está disminuyendo. La volatilidad implícita de una semana ha caído desde alrededor del 56,00 % a principios de semana hasta el 50,00 % actual, y los plazos más largos también han disminuido generalmente en 3 puntos porcentuales. Esto indica que los operadores ya no están tan nerviosos como antes y que la ola de volatilidad durante el pánico del mercado ha pasado. La disminución de la volatilidad implícita generalmente significa que el mercado está pasando de un estado de estrés a un período relativamente estable. La señal actual es muy clara: todo el mundo está retirando gradualmente las coberturas de pánico. Observamos que se liquidó una gran cantidad de protección a la baja, que es una de las razones de la disminución de la volatilidad implícita y también ayudó a este repunte. El mercado se está moviendo hacia un estado más equilibrado. En un entorno en el que el volumen de operaciones al contado y de derivados es relativamente ligero, la cobertura de opciones puede convertirse en una fuerza importante que afecte al precio; en la actualidad, la trayectoria ascendente puede ser más fluida.
El sesgo de 25 Delta tiende a ser neutral: Después de que la volatilidad implícita se normaliza, el sesgo también comienza a ajustarse. El sesgo de 25 delta es actualmente negativo, con plazos de alrededor del -10,00 %, que es de 4 a 7 puntos porcentuales más bajo que el pico anterior. El sesgo negativo significa que las opciones de venta siguen siendo más caras que las opciones de compra, lo que indica que todo el mundo todavía quiere comprar protección y que los creadores de mercado no están dispuestos a vender la volatilidad a la baja demasiado barata. Sin embargo, el sesgo se está acercando lentamente a la neutralidad. Este cambio indica que la demanda de cobertura a la baja está comenzando a disminuir y que las posiciones defensivas están disminuyendo. En otras palabras, las opciones de venta no son relativamente tan caras. Este ajuste suele producirse cuando el mercado comienza a abrirse a las subidas, pero la macroeconomía no está del todo clara y el sentimiento sigue siendo cauteloso. El estado actual del sesgo indica que el mercado está pasando de la protección contra el pánico a una estructura de opciones más equilibrada, al tiempo que se prepara para un posible repunte táctico.
El flujo de opciones está comenzando a calentarse: El cambio en el sentimiento también se puede ver en el comercio de opciones. Recientemente, las operaciones con un Delta positivo representaron el 54,90 %, de las cuales las compras de opciones de compra representaron el 30,80 %: todo el mundo está comenzando a utilizar opciones de compra para apostar por las subidas nuevamente, después de todo, el riesgo a la baja es limitado. Al mismo tiempo, vimos una gran cantidad de protección a la baja liquidada. Cuando los operadores liquidan sus posiciones, los creadores de mercado tienen que recomprar la cobertura, y esta compra también proporciona soporte al precio. Estas son características típicas de un período de transición: todo el mundo está comenzando a posicionarse para un repunte, pero todavía se guarda una mano para la defensa, por lo que en general es cauteloso con un toque de optimismo. En cuanto a si se trata de un cambio estructural o simplemente de una especulación a corto plazo, tendremos que esperar y ver.
Gamma negativo agrupado en 75.000 dólares: Finalmente, vigile el indicador más importante: la exposición Gamma de los creadores de mercado. Ahora el volumen de operaciones es ligero, y las operaciones de cobertura de los creadores de mercado pueden atraer fácilmente el precio a un precio de ejercicio clave. Actualmente, el único punto significativo es 75.000 dólares: hay alrededor de 4,50 mil millones de dólares de Gamma negativo apilados aquí. Ahora Bitcoin se está consolidando por debajo de esta posición, y siempre que suba un poco, puede activar la cobertura de compra de los creadores de mercado y empujar el precio hacia los 78.000 dólares o más. La marca de los 75.000 dólares es crucial antes del vencimiento de las opciones de marzo, porque 3,90 mil millones de esos 4,50 mil millones vencen este mes. Una vez que expire el final del trimestre, se liquidarán las operaciones de cobertura de los creadores de mercado, y la subida puede no ser tan fluida en ese momento, y el mercado puede entrar en consolidación o corrección, volviendo a la línea principal de la narrativa macroeconómica.
Conclusión: Este repunte de Bitcoin se está acercando a los 75.000 dólares, y el soporte detrás de él se está volviendo cada vez más sólido: el regreso de fondos de los ETF, el Delta de volumen acumulado que se está calentando y tanto las instituciones como los inversores minoristas están volviendo a entrar. El mercado ha cambiado del anterior «modo de distribución» al «modo de acumulación», construyendo una plataforma más estable para el precio. Por otro lado, el mercado de derivados todavía está en un estado defensivo. Las tasas de financiación siguen siendo negativas, lo que indica que las posiciones cortas están muy congestionadas, lo que en realidad puede añadir combustible al aumento a través de la cobertura de posiciones cortas. El mercado de opciones también se está estabilizando, con una disminución de la volatilidad y un ligero cambio positivo en el sesgo, lo que indica que el sentimiento está mejorando, pero no ha llegado al punto del frenesí de los jugadores. En general, todavía hay espacio para subir a corto plazo, pero para que surja una tendencia continua, tenemos que ver si los fondos posteriores pueden seguir entrando y si el apalancamiento y la convicción pueden seguir el ritmo.
[Foresight News]
Bitcoin en el Encrucijada: ¿Ruptura o Trampa del Mercado Bajista?
La reciente recuperación de Bitcoin hasta casi $76,000 ha reavivado el debate sobre si estamos presenciando el comienzo de un nuevo mercado alcista o simplemente otra recuperación de mercado bajista. La criptomoneda ha roto con éxito el nivel crítico psicológico y técnico de $70,000, entrando en lo que los analistas de mercado llaman una «zona de vacío» entre $72,000 y $82,000: un rango con mínima resistencia en cadena. Si bien el panorama técnico parece cada vez más alcista, varias preocupaciones estructurales sugieren que se debe tener cautela.
Ruptura Técnica y Acción del Precio
El desarrollo más significativo es la ruptura decisiva de Bitcoin por encima de $70,000, confirmando la salida del rango de consolidación de febrero-marzo. El indicador URPD (Distribución de Beneficios No Realizados) revela que la zona de acumulación densa entre $59,000 y $72,000, que representa posiciones construidas durante los meses anteriores, ha sido rota de manera decisiva. Este avance técnico suele preceder movimientos al alza significativos a medida que la resistencia pasada se transforma en soporte.
Sin embargo, la acción actual del precio alrededor de $74,000 refleja el patrón de febrero, donde los tenedores a corto plazo realizan beneficios a una tasa acelerada de $18.4 millones por hora. Este comportamiento de toma de beneficios sugiere que los nuevos compradores carecen de convicción, con los inversores iniciales ávidos por tomar beneficios en lugar de mantenerse a través de la volatilidad potencial. La pregunta crítica es si el mercado puede absorber esta presión de venta por encima de $70,000: una condición necesaria para alcanzar los próximos niveles de resistencia en $78,000 a $82,000.
Estructura de Mercado: Contado vs. Apalancamiento
Quizás el aspecto más alentador de esta recuperación es su estructura de mercado. A diferencia de movimientos anteriores impulsados por apalancamiento y derivados, esta recuperación está principalmente alimentada por compras al contado, como lo demuestra bajo interés abierto en futuros de CME. El «Delta de Volumen de Comercio Acumulado al Contado» ha girado al alza en los principales exchanges, con la actividad de Coinbase estabilizándose: una señal clásica de la reentrada de instituciones. Este cambio de distribución a acumulación en el mercado al contado proporciona una base más sólida para la apreciación del precio.
Los flujos de entrada en ETF han claramente recuperado en el último mes, marcando el regreso de la demanda institucional después de un período de salidas. Este impulsor fundamental es crucial porque sugiere que los vientos en contra macroeconómicos se están tratando como temporales, y las instituciones están comenzando a asignar capital a Bitcoin como un activo estratégico. Sin embargo, la respuesta relativamente contenida en los mercados de futuros indica que este regreso institucional está en sus primeras etapas, con potencialmente más por venir.
Mercado de Derivados: Sentimiento y Riesgos
El mercado de derivados presenta una imagen mixta que requiere una interpretación cuidadosa. Las tasas de financiación negativas persisten, lo que indica que los operadores con apalancamiento siguen siendo predominantemente bajistas: una situación que podría impulsar el momentum al alza a través del cubrimiento de posiciones cortas. Sin embargo, estas posiciones cortas abarrotadas también crean un equilibrio frágil donde una recuperación sostenida podría forzar liquidaciones que distorsionen temporalmente la dinámica del mercado.
El mercado de opciones muestra una volatilidad implícita decreciente en todas las vencimientos, lo que sugiere que la cobertura de pánico de las semanas anteriores ha disminuido. El sesgo de Delta 25 ha girado ligeramente menos negativo, lo que indica una reducida demanda de protección a la baja. Si bien las opciones put siguen siendo relativamente caras, el mercado claramente está transitando de una postura defensiva a una más equilibrada.
El seguimiento técnico más significativo es el nivel Gamma de $75,000, donde aproximadamente $4.5 mil millones en Gamma negativo están concentrados. Esta concentración significa que cualquier movimiento al alza podría desencadenar la actividad de cobertura de los creadores de mercado que potencialmente acelera el movimiento hacia $78,000. Sin embargo, con $3.9 mil millones de esta exposición a Gamma programada para vencer en marzo, el mercado podría enfrentar un período de consolidación o corrección después de la expiración de las opciones.
Relación de Toma de Beneficios: Una Confirmación Crítica del Mercado Alcista
La «relación de toma de beneficios» actualmente se sitúa en aproximadamente el 60%, un nivel que históricamente corresponde a la agotamiento después de la recuperación inicial desde el fondo del ciclo. Para que se confirme un verdadero mercado alcista, este indicador necesita establecerse firmemente por encima del 75%, lo que indicaría que una masa crítica de tenedores de Bitcoin están en beneficios y son menos propensos a vender durante las fluctuaciones normales del mercado.
La relación actual sugiere que si bien el mercado ha hecho un progreso significativo, aún no ha alcanzado el nivel de rentabilidad generalizada necesario para sostener un mercado alcista. Esta métrica, combinada con el comportamiento de toma de beneficios de los tenedores a corto plazo, indica que el mercado permanece en una fase transicional en lugar de haber entrado en un nuevo mercado alcista estructural.
Riesgos y Oportunidades
Varios riesgos clave podrían descarrilar el momentum actual. El más inmediato es la capacidad del mercado para absorber la actual presión de toma de beneficios. Si la venta supera la compra por encima de $70,000, Bitcoin podría volver a probar el extremo inferior de la zona de vacío o incluso caer de vuelta al área de acumulación anterior. Además, las posiciones cortas abarrotadas en el mercado de derivados podrían llevar a squeezes volátiles que crean movimientos de precios exagerados antes de revertir bruscamente.
La concentración de Gamma negativo en el mercado de opciones alrededor de $75,000 presenta otro riesgo, ya que acercarse a este nivel podría desencadenar actividad de cobertura que distorsione temporalmente la fijación de precios. Finalmente, la relativamente baja convicción entre los tenedores a corto plazo sugiere que cualquier retroceso significativo podría desencadenar una venta adicional a medida que los inversores con manos débiles abandonen sus posiciones.
Sin embargo, las oportunidades parecen atractivas si las tendencias positivas actuales continúan. La zona de vacío entre $72,000 y $82,000 representa un escenario técnico raro donde el momentum al alza podría acelerarse debido a mínima resistencia. Si las entradas institucionales a través de ETF continúan fortaleciéndose, y si la relación de toma de beneficios puede superar el 75%, Bitcoin podría probar realistamente $82,000 o más en los próximos meses.
Conclusión: En el Encrucijado Crítico
La situación actual del mercado de Bitcoin representa un encrucijado crítico entre la consolidación del mercado bajista y el momentum sostenido del mercado alcista. Si bien la ruptura técnica por encima de $70,000 y el regreso del capital institucional son desarrollos positivos, el mercado permanece en una fase transicional caracterizada por la toma de beneficios, sentimientos mixtos y posicionamiento alcista frágil.
Las próximas semanas serán decisivas. Si Bitcoin puede establecerse firmemente por encima de $75,000 y absorber la presión de venta actual, el camino hacia $78,000-$82,000 se vuelve cada vez más claro. Sin embargo, si la convicción permanece insuficiente y la toma de beneficios supera las compras, el mercado podría volver a probar niveles de soporte más bajos. Para inversores experimentados, el entorno actual ofrece oportunidades para posicionarse para mayores ganancias mientras se mantiene una gestión de riesgos disciplinada en este aún incierto entorno de mercado.