El 29 de enero de 2026, el oro se desplomó un 3%, la mayor caída en un solo día en el último tiempo. Apenas unos días antes, el oro había superado los $5600 dólares por onza, alcanzando un nuevo máximo, y la plata también lo siguió, superando con creces las expectativas de JPMorgan Chase de mediados de diciembre justo al comienzo de 2026. Fuente de datos: JPMorgan Chase

En comparación, Bitcoin todavía se mantiene en el rango de fluctuación débil después de la corrección, y el desempeño del mercado de los metales preciosos tradicionales y Bitcoin continúa divergiendo. Aunque tiene el título de «oro digital», Bitcoin no parece ser estable. Cuanto más favorables son los períodos de inflación, guerra, etc. para el oro y la plata tradicionales, más se asemeja a un activo de riesgo, fluctuando con el apetito por el riesgo. ¿Por qué es esto?

Si no podemos entender el papel real de Bitcoin en la estructura actual del mercado, no podemos tomar decisiones razonables de asignación de activos. Por lo tanto, este artículo intenta responder desde múltiples ángulos:
· ¿Por qué los metales preciosos han aumentado tan drásticamente recientemente?
· ¿Por qué Bitcoin ha tenido un rendimiento tan débil en el último año?
· Mirando hacia atrás en la historia, ¿cómo se ha comportado Bitcoin cuando el oro ha subido?
· Para los inversores minoristas, ¿cómo deberían elegir en este entorno de mercado dividido?

I. Juego entre ciclos: la confrontación de diez años entre el oro, la plata y Bitcoin

Si se mira desde una perspectiva a largo plazo, Bitcoin sigue siendo uno de los activos con mayor rendimiento. Pero en el último año, el rendimiento de Bitcoin ha quedado claramente por detrás del oro y la plata. Las tendencias del mercado de 2025 a principios de 2026 muestran características de bifurcación dual extremadamente distintas. El mercado de metales preciosos ha entrado en una fase denominada «superciclo», mientras que Bitcoin parece un poco débil.

A continuación, se muestran los datos comparativos de tres ciclos clave: Fuente de datos: TradingView Fuente de datos: TradingView

Esta divergencia en las tendencias no es nueva en sí misma. Ya a principios de 2020, durante las primeras etapas de la pandemia, el oro y la plata subieron rápidamente debido al sentimiento de refugio seguro, mientras que Bitcoin se desplomó más del 30% en un momento dado, antes de comenzar a recuperarse. En el mercado alcista de 2017, Bitcoin se disparó un 1359%, mientras que el oro solo subió un 7%. En el mercado bajista de 2018, Bitcoin se desplomó un 63%, mientras que el oro solo cayó un 5%. En el mercado bajista de 2022, Bitcoin cayó un 57%, mientras que el oro subió ligeramente un 1%.

Esto también parece revelar que la vinculación de precios entre Bitcoin y el oro no es estable. Se asemeja más a un activo ubicado en la intersección de las finanzas tradicionales y las nuevas finanzas, con atributos de crecimiento tecnológico y afectado por la fortaleza o debilidad de la liquidez, lo que dificulta equipararlo con un activo de refugio seguro de miles de años como el oro.

Por lo tanto, cuando nos sorprendemos de que «el oro digital no suba y el oro real explote», lo que realmente deberíamos discutir es: ¿el mercado realmente considera a Bitcoin como un activo de refugio seguro? Desde la estructura de negociación actual y el comportamiento de los principales fondos, la respuesta puede ser no.

A corto plazo (1-2 años), el oro y la plata superan a Bitcoin, pero a largo plazo (10 años+), los rendimientos de Bitcoin son 65 veces mayores que los del oro: después de un período de tiempo prolongado, Bitcoin demuestra con un rendimiento de 213 veces que puede que no sea «oro digital», pero es la mayor oportunidad de inversión asimétrica de esta era.

II. Análisis de razones: ¿Por qué el oro y la plata han subido más que BTC en los últimos años?

Detrás de los frecuentes nuevos máximos del oro y la plata y la narrativa rezagada de Bitcoin, no solo hay una divergencia en las tendencias de los precios, sino también una divergencia profunda en los atributos de los activos, el reconocimiento del mercado y la lógica macroeconómica. Podemos entender la línea divisoria entre el «oro digital» y el «oro tradicional» desde los siguientes cuatro ángulos.

2.1 En medio de una crisis de confianza, los bancos centrales lideran la compra de oro

En una era de fuertes expectativas de devaluación de la moneda, quién está comprando continuamente determina la tendencia a largo plazo de los activos. De 2022 a 2024, los bancos centrales de todo el mundo han aumentado sus tenencias de oro en grandes cantidades durante tres años consecutivos, con compras netas promedio anuales de más de 1000 toneladas. Ya sean mercados emergentes como China y Polonia, o países ricos en recursos como Kazajstán y Brasil, todos están utilizando el oro como un activo de reserva central para contrarrestar el riesgo del dólar estadounidense.

La clave es que cuanto más sube el precio, más compran los bancos centrales: este patrón de comportamiento de «cuanto más caro, más compran» refleja la firme creencia de los bancos centrales en el oro como el activo de reserva definitivo. Bitcoin tiene dificultades para obtener el reconocimiento del banco central, lo cual es un problema estructural: el oro es un consenso de 5000 años que no depende del crédito de ningún país; mientras que Bitcoin necesita electricidad, redes y claves privadas, y los bancos centrales no se atreven a asignarlo a gran escala. Fuente de datos: World Gold Council, ING Research

2.2 El oro y la plata vuelven a la «prioridad física»

A medida que los conflictos geopolíticos globales continúan escalando y las sanciones financieras se emiten con frecuencia, la seguridad de los activos se convertirá en la cuestión de si se pueden realizar o no. Después de que la nueva administración estadounidense asumiera el cargo en 2025, las políticas de altos aranceles y restricciones a las exportaciones se introdujeron con frecuencia, interrumpiendo el orden del mercado global, y el oro se convirtió naturalmente en el activo definitivo que no depende del crédito de otros países.

Al mismo tiempo, el valor de la plata en el campo industrial ha comenzado a liberarse: la expansión de industrias como las nuevas energías, los centros de datos de IA y la fabricación fotovoltaica ha provocado que la demanda industrial de plata aumente, lo que subyace a un desajuste real entre la oferta y la demanda. En este caso, la especulación de la plata y los fundamentos resuenan, y el aumento es naturalmente más fuerte que el del oro.

2.3 El dilema estructural de Bitcoin: de «activo de refugio seguro» a «acción tecnológica apalancada»

En el pasado, la gente pensaba que Bitcoin era una herramienta para contrarrestar la emisión excesiva de moneda por parte de los bancos centrales, pero con la aprobación de los ETF y la entrada de instituciones, la estructura de financiación ha sufrido cambios fundamentales. Las instituciones de Wall Street incluyen Bitcoin en sus carteras de inversión, generalmente como un «activo de riesgo de alta elasticidad»: podemos ver en los datos que en la segunda mitad de 2025, la correlación entre Bitcoin y las acciones tecnológicas estadounidenses alcanzó 0,8, que es una correlación alta sin precedentes, lo que significa que Bitcoin se parece cada vez más a una acción tecnológica apalancada. Cuando hay riesgo en el mercado, las instituciones están más dispuestas a vender Bitcoin primero para obtener efectivo, a diferencia del oro, que se compra. Fuente de datos: Bloomberg

Más representativo es la liquidación de la caída del 10 de octubre de 2025, cuando se liquidaron posiciones apalancadas de $19000 millones de dólares de una sola vez. Bitcoin no mostró atributos de refugio seguro, sino que sufrió una caída tipo colapso debido a su estructura de alto apalancamiento.

2.4 ¿Por qué Bitcoin sigue cayendo?

Además de los dilemas estructurales, la reciente debilidad continua de Bitcoin tiene tres razones profundas:

1️⃣ Dilema ecológico del círculo de las criptomonedas, robado por la IA. La construcción ecológica del círculo de las criptomonedas está seriamente rezagada. Cuando la pista de la IA está absorbiendo dinero frenéticamente, la «innovación» del círculo de las criptomonedas todavía está jugando con Meme. No hay aplicaciones asesinas, no hay demanda real, solo especulación.

2️⃣ La sombra de la computación cuántica. La amenaza de la computación cuántica no es un rumor. Aunque la verdadera piratería cuántica todavía tardará muchos años, esta narrativa ya ha hecho que algunas instituciones se echen atrás. El chip Willow de Google ya ha demostrado la ventaja cuántica, y aunque la comunidad de Bitcoin está investigando esquemas de firmas resistentes a la cuántica, las actualizaciones requieren el consenso de la comunidad, lo que ralentiza el proceso de resistencia a la cuántica, pero también hace que la red sea más robusta.

3️⃣ Los OG están vendiendo. Muchos de los primeros poseedores de Bitcoin están saliendo. Sienten que Bitcoin ha «cambiado de sabor»: de una moneda idealista descentralizada a una herramienta especulativa para Wall Street. Después de la aprobación del ETF, el núcleo espiritual de Bitcoin parece haber desaparecido. MicroStrategy, BlackRock, Fidelity… Las tenencias institucionales son cada vez más grandes, y el precio de Bitcoin ya no está determinado por los inversores minoristas, sino por los balances de las instituciones. Esto es tanto una bendición (liquidez) como una maldición (pérdida de la intención original).

III. Análisis en profundidad: la conexión histórica entre Bitcoin y el oro

Al revisar la conexión histórica entre Bitcoin y el oro, se encuentra que la correlación de precios entre los dos en eventos económicos importantes es bastante limitada y el rendimiento a menudo diverge. Por lo tanto, la razón por la que se menciona repetidamente la afirmación del «oro digital» puede no ser porque Bitcoin realmente se parezca al oro, sino porque el mercado necesita un punto de referencia familiar.

Primero, la vinculación entre Bitcoin y el oro no ha sido una resonancia de refugio seguro desde el principio. Bitcoin todavía estaba en la etapa inicial del círculo geek en ese momento, y su valor de mercado y atención eran insignificantes. En 2013, estalló una crisis bancaria en Chipre y se implementaron algunas medidas de control de capitales, pero el precio del oro cayó bruscamente desde un nivel alto en aproximadamente un 15%; durante el mismo período, Bitcoin se disparó a más de $1000 dólares.

Esto fue interpretado por algunos como una fuga de capitales y una afluencia de fondos de refugio seguro a Bitcoin, pero en retrospectiva, el auge de Bitcoin en 2013 fue impulsado más por la especulación y el sentimiento temprano, y sus atributos de refugio seguro no fueron ampliamente reconocidos. El oro cayó bruscamente y Bitcoin subió bruscamente ese año, y la correlación entre los dos también fue muy baja: la correlación de la tasa de rendimiento mensual fue de solo 0,08, casi cero.

En segundo lugar, el período en el que realmente apareció la sincronización solo ocurrió durante la fase de liquidez excesiva. Después de la pandemia de 2020, los bancos centrales de varios países inundaron el mercado con dinero sin precedentes, y los inversores estaban cada vez más preocupados por la emisión excesiva de moneda fiduciaria y las expectativas de inflación, y tanto el oro como Bitcoin se fortalecieron. En agosto de 2020, el precio del oro alcanzó un nuevo máximo histórico en ese momento (superando los $2000 dólares), mientras que Bitcoin superó los $20000 dólares a fines de 2020 y luego aceleró su ascenso a más de $60000 dólares en 2021.

Muchos puntos de vista sostienen que Bitcoin comenzó a reflejar los atributos del oro digital «resistente a la inflación» durante este período y se benefició de las políticas monetarias laxas de varios países al igual que el oro. Sin embargo, debe señalarse que, en esencia, el entorno relajado les dio a ambos un terreno común para el aumento, y la volatilidad de Bitcoin es mucho mayor que la del oro (volatilidad anualizada del 72% frente al 16%).

En tercer lugar, la correlación entre Bitcoin y el oro es inestable a largo plazo, y la narrativa del oro digital aún está por verificarse. Se puede ver en los datos que la correlación entre el oro y Bitcoin ha estado fluctuando durante mucho tiempo y no es estable en general. Especialmente después de 2020, aunque los precios de los dos a veces suben sincrónicamente, la correlación no se ha fortalecido significativamente, sino que a menudo muestra una correlación negativa. Esto muestra que Bitcoin no ha desempeñado un papel estable como «oro digital», y su tendencia está más impulsada por una lógica de mercado independiente. Fuente de datos: Newhedge

A través de la revisión, se puede ver que el oro es un activo de refugio seguro que ha sido verificado repetidamente por la historia, y Bitcoin es más como una herramienta de cobertura no convencional que solo se establece bajo una narrativa específica. Cuando la crisis realmente llega, el mercado seguirá priorizando la certeza sobre el espacio para la imaginación.

IV. La esencia de Bitcoin: no es oro digital, sino liquidez digital

Podemos cambiar el ángulo y ver: ¿qué papel debería desempeñar Bitcoin? ¿Realmente existe para convertirse en «oro digital»?

Primero, los atributos subyacentes de Bitcoin determinan que es naturalmente diferente del oro. El oro es físicamente escaso, no requiere una red, no depende de un sistema y es un activo del fin del mundo en el verdadero sentido. Una vez que ocurre una crisis geopolítica, el oro se puede entregar físicamente en cualquier momento, lo cual es el refugio seguro definitivo.

Bitcoin se basa en electricidad, redes y potencia informática, y la propiedad depende de claves privadas y las transacciones dependen de conexiones de red.

En segundo lugar, el rendimiento del mercado de Bitcoin se parece cada vez más a un activo tecnológico de alta elasticidad. Cuando la liquidez es abundante y el apetito por el riesgo aumenta, Bitcoin a menudo lidera el aumento. Pero en el contexto del aumento de las tasas de interés y el aumento del sentimiento de refugio seguro, también será reducido por las instituciones.

El mercado actual tiende a creer que Bitcoin aún no ha pasado realmente de ser un «activo de riesgo» a un «activo de refugio seguro». Tiene un lado aventurero de alto crecimiento y alta volatilidad, y un lado de refugio seguro para resistir la incertidumbre. Esta ambigüedad de «riesgo-refugio seguro» puede tener que esperar más ciclos y más crisis para ser verificada.

Antes de esto, el mercado todavía tiende a considerar a Bitcoin como un activo especulativo de alto riesgo y alta recompensa, asociando su rendimiento con las acciones tecnológicas. Tal vez solo cuando Bitcoin muestre una capacidad estable de preservación del valor similar a la del oro, esta percepción pueda realmente revertirse.

Pero Bitcoin no perderá su valor a largo plazo. Todavía tiene escasez, transferibilidad global y ventajas institucionales descentralizadas. Es solo que en el entorno de mercado actual, su posicionamiento es más complejo, ya que es un punto de anclaje de precios, un activo de negociación y una herramienta especulativa.

Tono: El oro es un activo de refugio seguro resistente a la inflación, y Bitcoin es un activo de crecimiento con atributos de rendimiento más fuertes. El oro es adecuado para preservar el valor en tiempos de incertidumbre económica, con baja volatilidad (16%) y pequeños retrocesos máximos (-18%), y es la «piedra angular» de los activos. Bitcoin es adecuado para la asignación cuando la liquidez es abundante y el apetito por el riesgo aumenta, con un rendimiento anualizado de hasta el 60,6%, pero la volatilidad también es alta (72%) y el retroceso máximo alcanza el -76%. Esta no es una elección de uno u otro, sino un combo de asignación de activos.

V. Resumen de puntos de vista de KOL

En este proceso de reajuste macroeconómico, el oro y Bitcoin están desempeñando diferentes roles. El oro se parecerá más a un «escudo», utilizado para resistir choques externos como guerras, inflación y riesgos soberanos; mientras que Bitcoin se parece a una «lanza», aprovechando las oportunidades de valor añadido del cambio tecnológico.

El CEO de OKX, Xu Mingxing @star_okx, enfatizó que el oro es un producto de la vieja confianza, mientras que Bitcoin es la nueva piedra angular del crédito orientada al futuro. Elegir el oro en 2026 es como apostar por un sistema fallido.

El CEO de Bitget @GracyBitget dijo que, aunque la volatilidad del mercado es inevitable, los fundamentos a largo plazo de Bitcoin no han cambiado y sigue siendo optimista sobre su desempeño futuro.

KOL@KKaWSB citó datos de predicción de Polymarket, prediciendo que Bitcoin superará al oro y al S&P 500 en 2026, creyendo que la realización del valor llegará.

KOL@BeiDao_98 proporcionó una perspectiva técnica interesante: el RSI de Bitcoin en relación con el oro volvió a caer por debajo de 30, y esta señal en la historia ha predicho que el mercado alcista de Bitcoin está a punto de llegar.

El conocido operador Vida@Vida_BWE partió del sentimiento de los fondos a corto plazo, creyendo que después de que el oro y la plata lideraran el aumento, el mercado está ansioso por encontrar el próximo «activo de reemplazo del dólar estadounidense», por lo que compró algunas BTC en posiciones pequeñas, apostando por el sentimiento FOMO de la rotación de fondos en unas pocas semanas.

KOL@chengzi_95330 propuso una ruta narrativa más grandiosa. Cree que primero se debe permitir que los activos duros tradicionales, como el oro y la plata, absorban el impacto crediticio provocado por la devaluación de la moneda, y luego es el turno de Bitcoin de entrar en el mercado después de que completen sus roles. Esta ruta de «primero lo tradicional, luego lo digital» puede ser la historia que el mercado actual está representando.

VI. Tres sugerencias de referencia para inversores minoristas

Ante la diferencia en los aumentos de Bitcoin y el oro y la plata, la pregunta más común de los inversores minoristas ordinarios es: «¿En cuál debo invertir?». No hay una respuesta estándar a esta pregunta, pero podemos dar 4 sugerencias prácticas:

1. Comprenda el posicionamiento de cada activo y aclare el propósito de la asignación. El oro y la plata todavía tienen fuertes atributos de «cobertura» cuando la macroeconomía es incierta, y son adecuados para la asignación defensiva; Bitcoin es más adecuado para agregar posiciones cuando el apetito por el riesgo aumenta y la lógica del crecimiento tecnológico es dominante, pero preste atención a no usar el oro para apostar a hacerse rico de la noche a la mañana. Quiere resistir la inflación y cubrirse contra el riesgo → compre oro; quiere altos rendimientos a largo plazo → compre Bitcoin (pero debe soportar un retroceso del -70%).

2. No se imagine que Bitcoin siempre superará a todo. El crecimiento de Bitcoin proviene de la narrativa tecnológica, el consenso de financiación y los avances institucionales, no de un modelo de ingresos lineal. No superará al oro, al Nasdaq o al petróleo todos los años, pero a largo plazo, los atributos de los activos descentralizados siguen siendo valiosos. No lo niegue por completo durante los retrocesos a corto plazo, ni se lance a All in sin pensar durante los aumentos repentinos.

3. Construya una cartera de activos y acepte la realidad de que diferentes activos desempeñan un papel en diferentes ciclos. Si es débil en la percepción de la liquidez global y tiene una capacidad limitada para asumir riesgos, puede usar una combinación de ETF de oro + una pequeña cantidad de BTC para hacer frente a diferentes escenarios macroeconómicos; si tiene una mayor preferencia por el riesgo, también puede combinar ETH, la pista de IA, RWA y otros activos emergentes para construir una cartera de mayor volatilidad.

4. ¿Todavía se puede comprar oro y plata ahora? Tenga cuidado al perseguir precios altos y considere la posibilidad de comprar en las caídas. A largo plazo, el oro, como activo favorecido por los bancos centrales globales, y la plata, que se superpone con los atributos industriales, todavía tienen valor de asignación en ciclos turbulentos. Pero a corto plazo, sus aumentos han sido grandes y hay presión de corrección técnica. La caída del oro del 3% en un solo día el 29 de enero es un ejemplo. Si es un inversor a largo plazo, puede considerar esperar a que se produzca una corrección y luego comprar lentamente, por ejemplo, oro por debajo de los $5000 dólares y plata por debajo de los $100 dólares, y desplegarse gradualmente; si es un especulador a corto plazo, debe prestar atención al ritmo y no apresurarse a recibir la última batuta cuando el sentimiento del mercado sea más caliente. En comparación, aunque Bitcoin tiene un rendimiento deficiente, si las expectativas de liquidez mejoran en el futuro, puede ser una ventana para el despliegue de posiciones bajas. Prestar más atención al ritmo y no perseguir las subidas y matar las bajadas es la estrategia defensiva más importante para la gente común.

Escrito al final: ¡Solo entendiendo el posicionamiento se puede sobrevivir! El oro sube y nadie cuestionará el valor de Bitcoin por ello; Bitcoin cae y no significa que el oro sea la única respuesta. En esta era de remodelación de los puntos de anclaje de valor, ningún activo puede satisfacer todas las necesidades de una sola vez.

En 2024-2025, el oro y la plata lideraron el camino. Pero si extendemos el tiempo a 12 años, Bitcoin demuestra con un rendimiento de 213 veces que puede que no sea «oro digital», pero es la mayor oportunidad de inversión asimétrica de esta era.

La caída del oro anoche puede ser el final de un ajuste a corto plazo o el comienzo de una corrección mayor. Pero para los operadores ordinarios, lo que realmente importa es comprender el posicionamiento de los diferentes activos y establecer su propia lógica de inversión para sobrevivir en el ciclo.

[Biteye]