在这波科技公司首次公开募股（IPO）热潮中，包括 Polymarket 在内的所有人都想“加入”。
SpaceX 最早将在 23 天后在纳斯达克上市，这将是一项打破人类 IPO 历史所有记录的 IPO。
OpenAI 在上一轮融资中的估值为 5000 亿美元，Anthropic 据传估值为 4000 亿美元，SpaceX 的估值为 1.75 万亿美元。全球共有 1600 家独角兽公司，总估值为 50 万亿美元。从历史上看，该领域的回报仅对机构和合格投资者开放。要直接购买这些公司的股票，需要六位数的门槛、一年的锁定期、合格投资者认证以及人脉关系。普通人无法获得这些。
此外，私营公司没有义务披露其估值。融资轮次的估值滞后，二级市场报价分散，员工持股的实际交易价格是高度敏感的内部信息。这正是预测市场的最佳切入点。
5 月 19 日，Polymarket 与 Nasdaq 建立了独家合作伙伴关系，推出了一批针对 IPO 前公司估值的预测合约。用户可以押注 OpenAI 的年终估值是否会超过 1 万亿美元，Anthropic 的估值是否会在 12 月 31 日前达到 1.1 万亿美元，以及 SpaceX 的估值是否会在 6 月 30 日前达到 1.5 万亿美元。Nasdaq 作为数据来源，负责合约的最终结算。
在此之前，Polymarket 已经有一个 OpenAI 首次收盘市值的市场，据 Bloomberg 报道，自去年 9 月以来，累计交易额为 160 万美元。现成的 IPO 合约在 Kalshi 上更为普遍，Cerebras Systems 在 2027 年之前 IPO 的概率设定为 95%，Kraken 为 83%，Databricks 为 70%，Discord 为 70%。还有 OpenAI 和 Anthropic 的合约。
这两个竞争平台都高度关注这波 IPO 前的热潮。
Polymarket 的卷土重来之战
在过去的八个月里，Kalshi 在所有可见的指标上几乎都超过了 Polymarket。
4 月份，Kalshi 的月交易额为 148.00 亿美元，环比增长 13%。Polymarket 全球加上美国应用程序的总交易额为 102.00 亿美元，环比下降 8.9%。活跃交易者数量从 3 月份的 73.30 万人降至 4 月份的 64.30 万人，降幅为 12%。在估值方面，Kalshi 最新一轮的估值为 220.00 亿美元，而据报道 Polymarket 正在讨论的估值为 150.00 亿美元。
美国银行在其 4 月份的报告中指出，在美国国内预测市场中，Kalshi 约占 89% 的市场份额。
在过去的几年里，与 Polymarket 相比，Kalshi 的发展历程更为顺利。2020 年，它获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）颁发的首个指定合约市场许可证，专门授予事件合约平台。这意味着 Kalshi 可以以 USD 进行交易，开具 1099 税务表格，通过 SDK 与 Robinhood 集成，并且其概率数据可以被 CNN 和 CNBC 引用。今年 2 月，Kalshi 入选《TIME100》最具影响力公司榜单，其应用程序在 App Store 的受欢迎程度排名中一度接近 ChatGPT。
与此同时，Polymarket 在 2022 年因被 CFTC 罚款 140 万美元而退出了美国市场。直到 2025 年 7 月，CFTC 和司法部才结束了对 Polymarket 的新一轮调查，允许其通过收购 QCEX 获得合规交易许可证。
然而，Polymarket 和 Nasdaq 之间的合作可能预示着它的卷土重来。
Polymarket 合作的具体实体是 Nasdaq Private Market（简称 NPM），这是一家由 Nasdaq 孵化的公司，专注于为非上市公司提供服务。其主要业务包括两个主要功能：
首先，组织员工股票二级市场流动性计划。像 OpenAI、SpaceX 和 Anthropic 这样的公司都有员工持有大量期权或限制性股票。由于这些公司不是上市公司，无法在公开市场上出售，因此 NPM 帮助组织多轮要约收购，允许员工将其股票出售给经批准的外部投资者。NPM 披露，它已经促成了近 800.00 亿美元的此类交易，涵盖 1000 多个公司主导的流动性计划，并为超过 20 万名员工股东提供服务。
其次，创建私营公司的估值数据库。NPM 可以在二级市场看到像 OpenAI、Anthropic 和 SpaceX 这样的公司员工股票的每日交易情况。最初，这些数据仅以高额年费出售给机构客户。
此次合作的关键一步是 NPM 首次同意与 Polymarket 分享这些估值数据。
NPM 数据副总裁 Rodolfo Sanchez 在新闻稿中提到了一个关键点：“数据是双向流动的。”NPM 向 Polymarket 提供数据用于合约结算，而 Polymarket 的合约价格曲线反过来又成为 NPM 客户可以使用的“机构信号”。当机构客户购买 NPM 数据时，他们还会收到由数十万散户交易者实时定价的概率曲线。
出售数据、争夺裁决权、抢夺散户
这并非 Polymarket 首次出售自己的数据。
2025 年 10 月，ICE 宣布投资高达 200.00 亿美元，使其估值达到 800.00 亿美元（pre-money）。这笔钱的重点不是估值，而是条款。ICE 获得了 Polymarket 数据的全球独家分销权。纽交所母公司的销售渠道开始代表 Polymarket 向全球机构客户销售概率数据。
2026 年 1 月，与 Dow Jones 建立了独家合作伙伴关系。Polymarket 的预测数据被整合到《华尔街日报》、《巴伦周刊》、《MarketWatch》和《投资者商业日报》中。News Corp 旗下的金融媒体矩阵开始嵌入 Polymarket 的概率信号，作为类似于道琼斯工业平均指数和 VIX 的标准模块。
2026 年 2 月，ICE 正式推出了 Polymarket Signals and Sentiment 产品。Polymarket 上数千个合约的实时报价被构建成一个数据馈送，并通过 ICE Consolidated Feed 分发给机构客户，与纽交所股票数据、债券价格和公司公告一起分发。ICE 首席执行官 Ben Jackson 在第一季度财报电话会议上将该产品与 Reddit 和 Dow Jones 并列，称其为 ICE 另类数据服务的三大支柱之一。
而这次合作是为了争夺今年最热门的私人市场估值的裁决权。
我们推测 Kalshi 不会袖手旁观。它接下来可能的举动是与某个私人市场数据提供商谈判建立合作伙伴关系，并实施这种结构。然而，与 NPM 相比，Forge 和 PitchBook 等主流私人市场数据提供商的规模较小，而且它们覆盖的公司较少。NPM 已经被 Polymarket 独家拿下。Kalshi 进入这场竞争的成本将会更高。
[律动]
Polymarket与纳斯达克合作：预测市场领域的一次战略回归
最近Polymarket与纳斯达克私人市场(NPM)独家合作的宣布，代表了预测市场领域的一次重大战略举措，使该平台能够充分利用当前科技股IPO热潮。对于经验丰富的加密货币投资者而言，这一发展值得仔细考虑其对市场动态、竞争定位和潜在代币价值的影响。
战略意义与竞争格局
Polymarket与NPM合作推出针对OpenAI、Anthropic和SpaceX等主要科技独角兽的IPO前估值预测合约，是一项经过计算的行动，旨在从竞争对手Kalshi手中夺回市场份额。数据显示Polymarket面临一个令人担忧的趋势：4月份Kalshi占据了美国预测市场约89%的份额，交易额达到148亿美元，而Polymarket为102亿美元。此外，Kalshi的220亿美元估值远高于Polymarket据报道的150亿美元谈判估值。
然而，NPM合作带来了关键的竞争优势。NPM控制着这些公司员工股份的二级市场交易——在1000多家公司中促成了近800亿美元的交易——为Polymarket提供了预测市场以前无法获得的专有估值数据。”数据双向流动”的安排创造了共生关系，其中NPM提供合约结算数据，而Polymarket的合约价格则成为NPM客户的机构信号。
市场影响与代币经济学
对于投资者而言，这项合作显著提升了Polymarket的价值主张和潜在代币经济学：
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数据变现扩展：基于与ICE（80亿美元估值前）和道琼斯的现有合作，NPM合作通过数据授权开辟了额外的收入来源。这种访问的排他性创造了强大的竞争优势。
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机构采用催化剂：Polymarket的预测数据整合到《华尔街日报》、《巴伦周刊》和其他金融媒体中，使其成为机构投资者的合法替代数据源。这种主流接受度通常与平台使用率和交易量的增加相关。
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监管进展：Polymarket的历史包括1400万美元的CFTC罚款和2022年退出美国市场。最近通过QCEX获得合规交易牌照，加上这次纳斯达克合作，表明其监管地位有所改善——这对长期生存和重新进入美国市场至关重要。
风险与考量
尽管前景乐观，但有几个风险值得投资者警惕：
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监管不确定性：预测市场处于监管灰色地带，不同司法管辖区有不断发展的框架。即使有合规许可证，监管变化也可能影响运营或代币效用。
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执行风险：纳斯达克对合约结算估值的准确性和及时性至关重要。结算争议可能损害平台信誉并导致法律挑战。
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市场波动性：IPO前估值预测本质上是投机性的，可能出现极端价格波动。这种波动可能引发监管审查或阻碍主流采用。
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竞争反应：Kalshi拥有成熟的CFTC指定合约市场许可证，不太可能不做出反应就让出市场份额。与替代数据提供商的潜在反合作可能加剧竞争。
投资机会与前景
对于加密货币投资者，这项合作创造了几个引人注目的机会：
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平台增长催化剂：IPO热潮为预测市场获得主流关注提供了完美的市场环境。与传统IPO投资相比，进入门槛较低可能带来大量用户获取。
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代币价值增值：如果Polymarket拥有原生代币，增加的平台使用率、增强的代币效用和潜在的质押机制可能推动大幅价值增长。
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DeFi整合潜力：预测市场与DeFi的融合可能释放复杂的金融产品，如用作抵押的代币化预测头寸或去中心化保险合约。
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市场扩张：在IPO前预测方面的成功可能使Polymarket能够扩展到其他高价值预测领域，为其原生代币创造额外的收入来源和用例。
结论
Polymarket与纳斯达克的合作代表着预测市场领域一次经过计算的战略回归尝试。独家获取NPM的估值数据创造了对Kalshi的竞争优势，而与ICE和道琼斯的现有数据变现合作展示了机构验证。对于加密货币投资者而言，这一发展标志着Polymarket市场地位和代币经济学潜在转折点，尽管伴随着相关的监管和竞争风险。
这一战略的成功将取决于Polymarket执行其路线图、应对监管复杂性以及利用预测市场作为合法金融工具不断增长的机构接受度的能力。投资者应监控平台指标、监管发展和竞争反应，以评估这一战略转变的长期可行性。