作者：mable.sol（前 Multicoin Capital 合伙人 Mable Jiang）
编译：Ken, Chaincatcher
每个人只能擅长一种游戏。你应该花一半的时间去弄清楚自己擅长什么游戏，另一半时间则全神贯注地把它玩好。
Kyle Samani 很清楚他的游戏是什么。
他的策略是先构思理论，再寻找合适的项目——并且坚持等待理论验证（同时时不时地评估理论是否依然成立）。在利用 Solana 建立“链上纳斯达克”这方面，他从一开始就看到了这个论点（即便当下 Solana 距此愿景尚有距离，但这并非重点），并通过领投多轮融资来执行这一策略——甚至在 SOL 上线主网测试版很久之后，依然参与折价场外轮次。他竭尽所能促成 Solana 的发展。
他的核心博弈在于寻找非对称机会，即非共识押注。Haseeb说得对：在这方面可能没人比 Kyle 更擅长了。
人们质疑为什么 Multicoin 在本周期没有捕捉到任何永续合约去中心化交易所的头部项目或相关基础设施。没有人比我更清楚，Multicoin 在本周期任何事物存在之前，就已经是永续合约去中心化交易所的坚定看多者了。
甚至在行业内许多人还没理解中央限价订单簿是如何运作之前——你会感到惊讶，但这确实是事实，毕竟我们许多人最初是密码朋克，后来才适应成为交易专家的（笑）。Multicoin 仔细研究了基本上每一个永续合约去中心化交易所，并分析了其中的权衡取舍。关于设计空间，以及为什么某些设计更好，曾有很多相关博文——你可以在 multicoin.capital 上找到。
那么他们为什么“错过”了呢？因为永续合约去中心化交易所和链上流动性——这些不再是非共识押注了。当然，它们仍有巨大的增长潜力。但共识押注对 Kyle 来说毫无吸引力。那从来都不是他的游戏。
而且对于一个基金来说，目标是为有限合伙人赚钱。因此，循规蹈矩地管理好一个基金不再是 Kyle 想要专注于玩的游戏。经营一家数据类公司可能是他感兴趣的——这在以前从未有人成功做到过（如果你感兴趣，大概可以去听听我在 FWRD 上和他做的那期播客）。世界上还有许多非对称机会等待被发现。Kyle 知道他的游戏是什么，所以他决定专注于玩他擅长且感兴趣的游戏。
没人需要担心谁会转向其他领域。当你清楚自己的游戏是什么时，你就应该专注于玩好它并以赢为目标。赢本身并不是全部目的，但制定取胜策略却是游戏体验的一部分。
许多人担心没有 Kyle 的 Multicoin 会是什么样子。但我并不担心，因为我知道摆在我们所有人面前的机会，正是 Tushar、Brian、Spencer、Shayon、Vishal、Matt、Greg 以及团队其余成员的优势所在：链上交易、人工智能和合规性。只要团队专注于正确地玩这场游戏，它就依然是行业顶尖的。
对我来说，我做实干家已经快四年了。回首往事，我在 Multicoin 的时光是独一无二的——在投资委员会会议上与 Kyle 激烈辩论，与 Tushar 进行战略思想交流，并与每一位投资委员会成员探索许多事物的设计空间。我知道我无法像他们中的任何一个那样优秀，但我也找到了我的热情所在和属于我的游戏领域。
对 Kyle 来说，Web3 的梦想不过变成了冰冷的账本。对我而言，在这个高度商品化的世界里，这些账本凝结了真实的价值传输。
当其他所有的筛选机制都彻底失效时，金钱便成了世界上唯一能用来表达观点的相对稀缺资源——而在不久的将来，恐怕连金钱本身也算不上了。这就是为什么我正在构建资产生成协议 （@trendsdotfun）。
我和他从来不需要在玩什么游戏上达成一致。但我们真心希望对方一切顺利，并将在场边为对方喝彩。
人生只有一次，专注于你最擅长的游戏。
我虽然只是在玩游戏，但我玩是为了赢。
放轻松，但也别松懈。
一个时代的终结：Kyle Samani离开Multicoin及其市场影响
在风险极高的加密货币风险投资世界中，很少有名字比Multicoin Capital的Kyle Samani更有分量。前合伙人Mable Jiang详细阐述了他最近离职的公告，这不仅标志着领导层的变化，还可能代表着行业最具影响力的投资公司之一的理念转变。
Kyle独特的投资基因
使Kyle出众的不仅仅是他的回报，而是他对非对称机会的坚定承诺——Mable称之为”非共识押注”。这种理念是使Multicoin在众多跟风的风险投资公司中脱颖而出的核心。Kyle对共识性投资不感兴趣；他希望在别人很少看到其潜力时就发现下一个Solana，甚至在SOL发布主网测试版后很久，还参与”折扣的OTC轮投资”。
这种方法解释了为什么Multicoin在这个周期中似乎”错过了”顶级永续DEX。根据Mable的说法，这不是疏忽，而是一种深思熟虑的策略：”永续DEX和链上流动性已不再是非共识押注。”对于Kyle来说，一旦一个机会达成共识状态，就不再是他的游戏范围。在加密货币领域，这种自律性很少见，因为FOMO（害怕错过）常常驱动后期投资。
市场影响及Multicoin的未来
Kyle的离职引发了对Multicoin未来轨迹的关键质疑。该公司的身份与Kyle的非共识方法密切相关，他的缺席可能预示着战略转变。Mable暗示剩下的合伙人——Tushar、Brian、Spencer、Shayon、Vishal、Matt和Greg——将继续专注于”链上交易、AI和合规”，表明可能向更成熟的领域转变。
对于代币市场，这可能意味着：
– 减少对真正实验性、早期项目的敞口，这些曾是Multicoin的专长
– 更关注基础设施和具有明确货币化路径的成熟协议
– 随着新领导层确立其投资理念，Multicoin的投资组合可能进行整合
市场反应很可能取决于Multicoin转型的优雅程度。如果公司能够在适应后Kyle时代的同时保持其严谨的分析方法，其影响力将持久。然而，向更传统的风险投资策略的转变可能会削弱其独特的价值主张。
变革带来的机遇
Kyle的离职创造了几种引人注目的机遇：
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非对称真空：随着加密货币领域最顶尖的非对称押注者之一可能转向新业务（Mable暗示可能是数据公司），可能出现新的非共识机会，Kyle的下一家公司可以追求这些机会。
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投资组合重新调整：Multicoin可能会重新平衡其投资组合，可能为那些能够获得Multicoin减少敞口项目的股份的投资者创造二级市场机会。
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人才流动：随着Kyle探索新业务，关键人员可能会随之流动，为其他公司或协议获得经过验证的人才创造机会。
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市场低效：过渡期可能会因市场消化Multicoin的战略转变而产生临时的市场低效，为灵活的投资者创造机会。
风险与考量
尽管存在诸多机遇，此次领导层转型也伴随着显著风险：
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机构知识流失：Kyle的离职代表着关于非共识投资理念开发的机构记忆的流失，这可能难以弥补。
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策略稀释：没有Kyle独特的声音，Multicoin可能会转向更传统的投资方法，可能减少其阿尔法收益。
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市场认知：LPs（有限合伙人）和更广泛的市场可能会质疑Multicoin在没有其最具代表性合伙人的情况下保持其业绩优势的能力。
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竞争格局：其他风险投资公司可能试图模仿Multicoin的方法而不完全理解其细微差别，导致拥挤的交易和回报减少。
加密货币风险投资的更广泛演进
Kyle的离职反映了加密货币风险投资格局的更广泛成熟。随着行业超越纯投机，我们看到了一种分化：
- 早期阶段非对称押注者如Kyle，他们擅长在共识形成前识别范式转变
- 成长阶段专家专注于规模化具有更清晰流动性路径的成熟机会
这种演变对生态系统健康，但也意味着较少的纯加密货币风险投资公司将保持其早期投资理念开发能力。对于投资者来说，这强调了识别哪些风险投资公司真正带来独特价值与哪些只是跟随势头的重要性。
结论：信念的持久力量
最终，Kyle的离职强化了一个永恒的投资真理：成功来自于了解自己的游戏并出色地玩好它。无论Kyle是追求数据公司还是其他非对称机会，他对非共识押注的纪律性方法可能会继续产生阿尔法收益。
对于市场来说，这一转变既代表着挑战也代表着机遇。加密生态系统既需要Kyle这样的远见投资者，也需要规模化已被验证创新产品的更成熟参与者。正如Mable恰当指出的，”当你知道自己的游戏时，应该完全专注于把它玩好——并获胜。”
在一个以快速变化为特征的行业中，认识到自己最擅长哪种游戏并专注于它的清晰度，仍然是终极的竞争优势。