很多人说，AI行业在某些方面越来越像Crypto行业。Impa Ventures的Jingwen，一个曾经深耕Crypto行业的人表示，相比于今天的AI，他们当时的行业甚至显得更为保守。Jingwen自诩为一名向往VC、却“误入”Crypto并赚到第一桶金的93年女生。在FBG Capital的巅峰时代，她身处那个被加速的加密世界，言语之间即可投出数百万美元，一个故事就能引发野蛮生长。
2024年，她与Shiran、James（梁杰）共同创办了Impa Ventures。Shiran是Jingwen在FBG的同事，而James是Shiran在华创资本的老同事。Jingwen称他们是一个“Problem First”的基金，即先看问题，再找解法。目前Impa Ventures规模为5000万美元，专注早期投资，至今已投的9个项目中，有8个是to B业务。
3个月前，刘的旌曾在“中国投资往事”中分享过这个故事的一部分，探讨了James作为错过拼多多的投资人的内心世界。最近，我们再次与Jingwen和James进行了深度访谈。这是「elsewhere」继Nebulon Ventures、源码律动、Creek Stone、小小基金之后，呈现的第五个新基金故事。
AI似乎正在玩Crypto的游戏。在访谈中，Jingwen回顾了2017年从苏世民学院毕业后进入FBG Capital的经历。她形容当时的过程非常荒诞：老板迟到后直接询问薪资并给出双倍报价，让她感到那个圈子“人傻钱多”。在FBG的半年里，她全球飞往各地参加活动，在走廊里几句话的功夫就能投出百万美金。然而，随着2018年牛市终结，2019年转入熊市，她的工作内容也从发钱变成了艰难的要钱。
谈及Crypto的世界，Jingwen认为它是一个被按了加速键的世界，本质上是新技术从出现到落地的过程，与AI当前的发展有诸多相似之处。她指出，现在的AI游戏逻辑与当年的Crypto如出一辙：堆团队、吹叙事、刷数据然后退出，只是接盘方换成了机构和LP。她强调，自己并不认为Crypto已经过去，它正在向更扎实的方向发展，特别是与AI的结合，但他们不想在AI领域复制当年的那套游戏。Impa坚持用自己的钱出发，以更纯粹的态度去寻找真正的Alpha。
关于Impa Ventures的定位，Jingwen介绍，他们是一个专注AI主题的早期基金。其核心特点是“Day one global”，即全球化布局，创始人团队分布在新加坡和上海，项目则遍布深圳、新加坡、美国、悉尼等地。基金名称“Impa”取自《塞尔达传说》中的NPC，寓意在创始人实现任务的过程中提供指引，而非喧宾夺主。
面对差异化的质疑，Jingwen表示，他们不是先定赛道，而是先定问题。他们是真正的AI信仰者，相信AI正在重塑底层基础设施，但同时也因为经历过Crypto的泡沫，深知浪花与海洋的区别。他们坚持“AI Believer, but Skeptical”的原则，对行业长期乐观，但对具体项目保持怀疑，始终坚持从问题出发，而非从叙事出发。
[elsewhere]
加密货币与人工智能融合：实战经验教训
加密货币行业正处于一个有趣的转折点，Impa Ventures的前加密货币投资者Jingwen将当今的人工智能热潮与加密货币之前的周期进行了比较。她的见解为经验丰富的加密货币投资者提供了宝贵的经验教训，帮助他们应对这两个技术前沿之间日益模糊的界限。
市场动态：加速周期与转变的接盘者
Jingwen将加密货币描述为拥有”加速按钮”，这深深触动了经历过2017年牛市的人。她回忆起”用几句话投资数百万美元”以及”一个故事能够引发快速增长”，这为加密货币老手描绘了一幅熟悉的画面。尤为引人注目的是，她观察到当前的人工智能游戏逻辑与过去的加密货币动态相似：”组建团队、宣传叙事、美化数据然后退出。”
她指出的关键区别是，散户投资者被机构和LP取代，成为”接盘者”。这标志着市场成熟度的关键转变。对于加密货币投资者而言，这表明我们正在进入一个阶段，机构采用和可持续的实用性可能会比投机行为更多地推动估值。
加密货币与人工智能融合：超越表面比较
虽然市场动态可能相似，但人工智能的基本原理显然超过了许多之前的加密货币项目。与首次代币发行时代许多项目难以阐明明确的价值主张不同，人工智能在多个行业展示了切实的应用——从医疗保健到金融再到物流。
对于加密货币投资者来说，这种融合既带来挑战也带来机会。一方面，纯人工智能项目的成功可能会分散加密货币的资本。另一方面，区块链和人工智能技术的融合可能会创造全新的范式：
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去中心化人工智能网络：如Fetch.ai（FET）和SingularityNET（AGIX）等项目正在探索去中心化人工智能市场，这可能彻底改变人工智能模型的训练和部署方式。
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人工智能驱动的DeFi：将人工智能整合到DeFi协议中可以增强风险评估、自动化交易策略和优化流动性管理。
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可验证的人工智能：区块链技术可以提供解决人工智能”黑盒”问题所需的透明度和可审计性。
Impa Ventures的方法：可持续投资的教训
Impa的”问题优先”哲学与早期加密货币以叙事为主导的投资形成鲜明对比。通过在寻找解决方案之前关注实际问题，他们试图识别具有真正持久力的项目。
这种方法为加密货币投资者提供了宝贵的经验教训：
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叙事与实用性：虽然引人入胜的叙事能推动初始兴趣，但长期价值来自解决实际问题。专注于实际用例的加密货币项目更有可能度过市场周期。
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全球视角：Impa的”第一天就全球化”方法反映了加密货币和人工智能的无边界性质。这个领域的成功项目需要从第一天开始就具备全球思维。
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平衡的乐观态度：”人工智能信徒，但持怀疑态度”的立场为评估任何炒作驱动的市场中的项目提供了框架。可以对整个行业保持乐观，同时对个别项目保持健康的怀疑。
加密货币-人工智能纽带的机遇与风险
风险：
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市场饱和：随着加密货币风险投资机构进入人工智能领域，我们可能会看到对边缘项目的过度融资，类似于首次代币发行时代的过度行为。
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监管套利：两个行业都面临日益严格的审查。试图利用加密货币和人工智能之间监管漏洞的项目可能会面临重大阻力。
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技术融合挑战：结合区块链和人工智能的技术复杂性可能会为集成创造意想不到的障碍。
机遇：
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基础设施投资：为加密货币和人工智能提供基本基础设施的公司——如去中心化计算网络和数据市场——可能处于显著增长的有利位置。
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跨协议互操作性：能够实现不同区块链网络和人工智能系统之间无缝交互的项目可能成为数字经济的关键组成部分。
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早期阶段的优势：在去中心化系统领域具有专业知识的加密货币投资者在识别有望利用区块链技术的人工智能项目方面可能具有优势。
结论：从历史中学习
Jingwen的观点提供了一个宝贵的提醒，尽管市场动态可能会重复，但底层技术及其应用在不断发展。对于加密货币投资者而言，与人工智能的融合既带来过去错误的风险，也提供了构建更强大、以实用性为导向的项目的机会。
关键的教训不是放弃加密货币转向人工智能，而是认识到这些技术如何相互补充。正如Jingwen所指出的，加密货币”正朝着更坚实的方向发展，特别是与人工智能的结合。”最成功的投资者将是那些能够区分真正的创新和炒作的人，无论是在加密货币、人工智能还是它们的交叉领域。
在这个新格局中，识别实际问题并构建解决方案的能力——而不仅仅是组建团队和宣传叙事——将区分长期赢家和市场炒作的临时受益者。