数十年にわたり、インターネットは情報が国境、プラットフォーム、システムを越えて自由に流れることを可能にしてきました。しかし、価値の伝達は比較的遅れています。通貨、資産、金融プロトコルは依然として、旧式の軌道、国家の境界、および仲介機関の上に構築された断片的なインフラストラクチャを通じて流れており、これらの仲介機関はあらゆる段階でレントシーキングを行っています。
このギャップは、かつてないほどのスピードで縮小しています。これは、従来の清算、決済、およびカストディ機能を直接置き換えることができる企業に機会をもたらします。価値を情報と同じように自由に流すインフラストラクチャは、もはや理論的な空論ではなく、構築、展開、そして大規模に使用されています。
長年にわたり、暗号資産領域は主にオンチェーンに存在し、実体経済とは切り離された状態にありました。この状況は変化しつつあります。暗号技術は、インターネット経済が常に渇望してきた清算および決済レイヤーになりつつあります。24時間稼働し、透明性が高く、許可が不要なシステムです。
以下のテーマは、2026年のデジタル資産の発展方向に関する私たちの予測と、Wintermute Venturesが積極的に支援している創業者たちの方向性を示しています。
**万物取引可能に**
予測市場、トークン化、デリバティブなどの新しい金融プリミティブを通じて、ますます多くの資産と現実の結果が取引可能になります。この転換は、歴史的に市場が不足していた分野に流動性レイヤーを提供します。トークン化と合成資産は、既知の資産に流動性をもたらします。予測市場はさらに一歩進んで、以前は価格設定できなかった事物に価格を付け、原始的な情報を取引可能なツールに変換します。
予測市場は、消費者向け製品および新しい金融ツールとして拡大し続け、ヘッジ、連動結果の取引、および詳細なイベントに関する意見の表明をサポートします。また、一部の従来の金融インフラストラクチャを置き換え始めています。保険は説得力のある例です。結果ベースの市場は、特定の地域を対象としたハリケーン保険を購入する代わりに、特定の場所、特定の期間内の特定の風速に対してヘッジすることができます。より長い時間範囲では、スマートエージェントのワークフローを通じて、これらの特異なリスクを厳選してパッケージ化し、個人の独自のニーズを満たすことができます。予測市場インフラストラクチャの規模が拡大するにつれて、これまで価格設定されていなかったテーマを中心に、まったく新しいデータ製品のカテゴリが出現すると予想されます。私たちは、取引と、感情や集合的な意見などの客観的な指標の定量化のために特別に設計された市場が出現すると予想しています。
これらの新興市場は、DeFiの自然な延長であり、情報自体に価格を付けて交換する新しい方法を解き放ちます。万物取引可能になると、流動性を提供し、価格発見を実現し、決済を確保するインフラストラクチャが不可欠になります。この構造的な転換は、インフラストラクチャレイヤーに価値を集中させ、資本配分の方法を直接再構築します。
私たちは、コア市場と決済インフラストラクチャ、検証と証明に使用されるデータレイヤー、そしてこれまで取引できなかった結果の金融化をサポートするために出現する新しいデータ製品を構築するチームを積極的に支援しています。また、これらの市場をプログラマブルかつコンポーザブルにする斬新な抽象化モデルにも注目しており、現実世界のワークフローに組み込み、一部の従来の金融および保険インフラストラクチャを置き換えることができます。
**ステーブルコインが信頼レイヤーとなり、銀行が過渡的な決済を処理**
デジタル資産には、従来の金融において潤滑油として機能する決済銀行や清算所のような強力な施設が不足しています。ステーブルコインはオープンアクセスと価値のプログラマビリティを実現していますが、決済インフラストラクチャの欠如により、断片化による摩擦がその応用を制限しています。ステーブルコイン発行者が異なるエコシステムで異なる担保モデルを採用するにつれて、これらの資産を確実に組み合わせることができる相互運用性レイヤーの需要が高まっています。
このシステムを拡張するために、暗号資産領域は、追加の信用リスク、流動性リスク、または運営コストを導入することなく、ステーブルコイン間およびチェーン間のネッティング決済、交換、および決済を実現できるインフラストラクチャを必要としています。欠けている抽象化レイヤーは、資産負債表ベースの相互運用性を通じて、交換と信用リスクをステーブルコイン発行者に移転することであり、エンドユーザーにステーブルコイン間の取引時に外国為替、ルーティング、または取引相手のエクスポージャーを管理することを強制することではありません。
私たちはこれを、秒単位の決済を可能にし、アプリケーションビルダーにオープンアクセスを提供する、チェーン上の「代理銀行」業務と見なしています。より多くの企業が、発行者とアプリケーション間の調整レイヤーとして自らを位置づけるようになると予想しています。
**市場は一時的なインセンティブよりも、持続可能で安定した収入を好むようになる**
持続可能なビジネスモデルのないトークン駆動型の成長は、その効力を失いつつあります。ユーザーまたは流動性プロバイダーに補助金を支給しながら、脆弱な収益モデルで運営している企業は、競争がますます困難になるでしょう。評価は、持続可能な余剰金と将来の予測に密接に固定され、キャッシュフローベースのフレームワークに近づきます。
短期で変動の大きい月額料金を年換算することは、もはや企業価値を測定する信頼できる方法ではありません。収益の質とインセンティブの一貫性が評価の中核となるからです。トークンに信頼できる価値獲得パスがない場合、投機段階後の需要を維持することは困難になります。したがって、初期段階でトークンを発行する企業は減少するでしょう。
多くの企業は、デフォルトで「株式優先」の構造を採用し、主にブロックチェーンをバックエンドインフラストラクチャとして使用します。これはユーザーと投資家にとってほとんど見えません。トークンを使用する場合でも、発行は、製品と市場の適合性が明確になった後、つまり、収益、ユニットエコノミクス、および流通チャネルが検証され、利害関係者のインセンティブが調整された後にますます傾倒するでしょう。
私たちは、この転換が健全で必要な進化であり、エコシステム全体に利益をもたらすと考えています。創業者は、トークンインセンティブと需要を早期に優先するのではなく、持続可能な企業を構築することに集中できます。投資家は、使い慣れた財務フレームワークを使用して企業を評価できます。ユーザーは、長期的な価値のために設計された製品を入手できます。
**DeFiはFinTechと融合する**
金融の未来は、DeFiまたは従来の金融ではありません。両者の融合です。デュアルレールアーキテクチャにより、FinTechアプリケーションはコスト、速度、および収益に基づいてトランザクションを動的にルーティングできます。画期的な消費者向けアプリケーションは、従来のFinTech製品に似ており、ウォレット、ブリッジ、ブロックチェーンなどの基盤となるテクノロジーは完全に抽象化されます。
資本効率、利回り、決済速度、および透明性の高い実行が、次世代の金融製品を定義します。ユーザーエクスペリエンスがFinTechと融合するにつれて、業界は基盤となる部分で急速に拡大しています。トークン化と高度に構成可能な金融プリミティブがこの成長を推進し、より深い流動性とより複雑な金融商品を実現しています。
配信能力の重要性は、インターフェースの所有権を上回ります。成功するチームは、「バックエンド優先」のインフラストラクチャを構築し、既存のプラットフォームとチャネルに接続し、スタンドアロンのアプリケーションとして競争することはありません。パーソナライズと自動化、そしてますます高度化する人工知能が、バックグラウンドで価格設定、ルーティング、および収益を改善します。ユーザーは意識的にDeFiを選択することはありません。彼らはより使いやすい製品を選択します。
**プライバシーが基本的な要件になる**
プライバシーは、機関による採用の基盤となりつつあり、規制上の負担から規制上の推進要因へと変化しています。ゼロ知識証明とマルチパーティ計算を利用した選択的開示により、参加者は元のデータを公開せずにコンプライアンスを証明できます。
実際には、これにより、銀行はトランザクション記録にアクセスせずに信用度を評価し、雇用主は給与を公開せずに雇用関係を確認し、金融機関はポジションを開示せずに準備金を証明できます。このビジョンの現実世界での具体的な拡張は、企業が大量のデータを保存する必要がなくなり、高価で面倒なデータプライバシー規制から解放されることです。
プライベート共有状態、ゼロ知識トランスポートセキュリティプロトコル、マルチパーティ計算などの新しいテクノロジーは、担保不足の融資、階層化された資金調達、および新しいオンチェーンリスク商品を解き放ち、これまで実現できなかった構造化された資金調達活動のカテゴリ全体をチェーン上に移行させます。
**規制はコンプライアンスの障壁から配信の優位性へ**
規制の明確さは、対立的な障壁から標準化された配信チャネルへと変化しました。初期のDeFiの「許可不要」な性質は依然としてイノベーションの重要なエンジンですが、米国の「天才法案」、欧州の「暗号資産市場法案」、香港のステーブルコイン制度などの運用フレームワークの出現は、従来の機関に大きな明確さを提供しています。
2026年までに、重要なのは機関がブロックチェーンを使用できるかどうかではなく、これらのガイドラインをどのように利用して、高速なオンチェーンチャネルで従来の基盤となるアーキテクチャを置き換えるかです。これらの基準は、より多くの規範に準拠したオンチェーン製品、規制された入出庫チャネル、および機関レベルのインフラストラクチャの出現を促進し、完全な集中化を強制することなく、機関の参加を促進します。
明確なルールと迅速な承認を組み合わせた地域は、資本、人材、実験をますます引き付け、ネイティブ暗号通貨とハイブリッド金融商品におけるオンチェーン価値配分の正常化を加速させ、行動が遅い制度は遅れをとるでしょう。
**インターネット経済は暗号技術の上に構築される**
インフラストラクチャの成熟は、この転換全体を貫くメインテーマです。暗号技術は、インターネット経済の清算および決済レイヤーになりつつあり、価値を情報と同じように自由に流すことを可能にします。今日構築されているプロトコル、プリミティブ、およびアプリケーションは、実体経済活動の新しい形式を解き放ち、インターネット上の可能性を拡張しています。
Wintermute Venturesでは、このインフラストラクチャを構築する創業者を支援しています。私たちは、深い技術的基盤と強力な製品思考の両方を備えたチームを探しています。私たちは、ユーザーが本当に使用したいソリューションを提供できるチームを探しています。私たちは、分散型システムのコア原則を推進しながら、規制の枠組みの中で運用できるチームを探しています。私たちは、長期的な影響力を持つビジネスモデルを構築できるチームを探しています。
2026年は転換点となるでしょう。ユーザーにとって、暗号インフラストラクチャはますます舞台裏に隠れ、グローバル金融システムの基盤となるでしょう。最高のインフラストラクチャは、注目を集めることなく、静かに人々に力を与えるものです。
[链捕手]
Wintermuteの2026年テーゼ：暗号資産のインターネットインフラへの進化
Wintermute Venturesの2026年の投資テーゼは、暗号資産の次の段階の進化に関する洗練されたロードマップを提供し、ニッチな投機から基盤となるインフラへの劇的なシフトを示唆しています。彼らの7つの重点分野は、暗号資産がTCP/IPがデータ伝送にとって不可欠であるようにインターネットにとって不可欠になるという成熟したエコシステムの図を描き出しています。それは目に見えず、しかし普遍的に存在します。
インフラプレイ：ハイプからユーティリティへ
Wintermuteのフレームワークは、根本的に暗号資産をインターネット経済全体の決済・決済基層として再定義します。これは単なる漸進的な改善ではなく、グローバルに価値が流れる方法におけるパラダイムシフトです。最も重要な意味合いは、最終的に価値が情報と同じくらい自由に流れ、従来の金融が特徴とする摩擦、仲介者、そしてリクエイティング（利益追求的行動）を排除することです。
「すべてが取引可能になる」というテーマは、現在の暗号資産のパラダイムから最も劇的な逸脱を表しているかもしれません。これまで価格付け不可能であった結果を価格付けする予測市場、独占的な投資へのアクセスを民主化する合成資産、特定の場所での風速のような特定の指標に対するヘッジを可能にする超粒度の保険商品——これらは単なる新しい金融商品ではなく、数兆ドルの価値を解き放つ新しい経済の基本要素です。
安定仮想通貨：新たな信頼層
Wintermuteが安定仮想通貨を「信頼層」として特に的確に捉えている点は注目に値します。暗号資業界の多くが様々な安定仮想通貨モデルのメリットについて議論している中、Wintermuteは真の価値がコインそのものにあるのではなく、それらのシームレスな相互運用性を可能にするインフラにあると正しく特定しています。この「エージェンシー銀行」モデルは、暗号資産が抱える最も持続的な問題の一つである、異なる安定仮想通貨エコシステムとチェーン間の流動性の断片化を解決できるかもしれません。
投資家にとって、これは追加のカウンターパーティリスクを導入することなく、安定仮想通貨間のネット決済、交換、決済を可能にするプロジェクトが、エコシステムが成熟するにつれて大きな価値を捕捉する positioned になると示唆しています。機会はさらに多くの安定仮想通貨を作ることにあるのではなく、すべての安定仮想通貨がシームレスに連携できるようにする配管（インフラ）を作ることにあるのです。
持続可能な価値捕捉の経済学
Wintermuteのテーゼで最も論争的だが必要な洞察は、トークン主導の成長を持続可能な戦略として拒否する点かもしれません。「市場は一時的なインセンティブよりも、持続可能で安定した収益を優先する」という予測は、長期投資家が歓迎すべき暗号資産市場の成熟を示しています。この「ファースト・エクイティ（株主優先）」構造へのシフトと、製品市場適合が達成された後のトークン発行は、私たちが暗号資産プロジェクトを評価する方法を根本的に変えるでしょう。投機的なトークノミクスは従来の金融フレームワークに道を譲り、評価はますます持続可能な余剰とキャッシュフローに基づくモデルに固定されるでしょう。投資家にとって、これはファンダメンタルズへの回帰と、実際のユーティリティと収益生成がハイプよりも重要になる、より合理的な価格環境を意味します。
DeFi-フィンテック融合：大規模採用への道筋
「DeFiがフィンテックと融合する」という予測は、大規模な採用への最も可能性の高い道筋を捉えています。未来は、ユーザーが意識的に従来の金融に対して「DeFi」を選択する世界ではなく、ブロックチェーンインフラが抽象化され、ユーザーが暗号資産のみが提供できる資本効率、利回り、決済速度の恩恵を受ける世界です。この「バックエンドファースト」アプローチは、既存のプラットフォームとチャネルに接続できるインフラプロバイダーにとって大きな機会を創出します。勝利するチームは、ユーザーにプライベートキーの管理とブリッジの複雑さを強制するスタンドアロンアプリケーションを構築するチームではなく、暗号資産インフラを親しみやすいフィンテックインターフェースに組み込むチームになるでしょう。
プライバシーと規制：障害から優位性へ
Wintermuteがプライバシーを「基本的要件」として、規制を「配布の優位性」として捉えるフレームワークは、進化し続ける状況についての洗練された理解を表しています。ゼロ知識証明と多者計算は、コンプライアンス上の懸念によりこれまで不可能だった全く新しい金融商品を可能にするプライバシーテクノロジーであるだけでなく、そのようなものです。同様に、米国のSAIL法、欧州のMiCA、香港の安定仮想通貨規制などの規制の明確さが標準化された配布チャネルを創出しているという認識は的確です。2026年までに、主要な差別化要因は、機関がブロックチェーンを使用できるかどうではなく、これらの規制フレームワークを活用して従来のインフラを高速なオンチェネルで置き換えることができるかどうかになります。
投資への示唆と戦上上の考察
経験豊富な暗号資産投資家にとって、Wintermuteのテーゼはいくつかの重要な戦上上の考察を提供します：
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インフラ over アプリケーション：真の価値は消費者向けアプリケーションではなく、インフラプロバイダーに蓄積されます。これは、基礎となるレイヤーを構築するプロジェクトへのポートフォリオの傾斜を示唆しています。
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収益を生み出すモデル：トークン価格上昇にのみ依存するプロジェクトではなく、持続可能な収益への明確な道筋を持つプロジェクトを優先します。キャッシュフローの生成は重要な差別化要因になります。
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規制とのエンゲージメント：規制当局と能動的にエンゲージし、コンプライアントなインフラを構築するプロジェクトは、規制に抵抗するプロジェクトよりもパフォーマンスが優れるでしょう。規制コンプライアンスは競争上の優位性になります。
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相互運用性の焦点：異なるエコシステム、プロトコル、資産クラスを接続する能力はますます価値のあるものになります。異なる暗号資産エコシステム間、および暗号資産と従来の金融間の橋渡しとなるプロジェクトは、外れたリターンを得る positioned になります。
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プライバシーファーストのテクノロジー：機関の採用が加速するにつれて、生データを暴露することなくコンプライアンスを可能にするプライバシーテクノロジーは必須のインフラになります。
リスクと課題
楽観的な見通しにもかかわらず、重大なリスクが残っています。規制の不確実性は続き、異なる管轄区域が対照的なアプローチを採用しています。プライバシーテクノロジーのスケーリングと真に相互運用可能なシステムの作成における技術的課題は依然として重大です。従来の金融機関は競合ソリューションを構築しており、暗号資産エコシステムは断片化されたままです。さらに、持続可能なビジネスモデルへの転換は、以前トークンインセンティブに依存してブートストラップしていたプロジェクトの初期成長を遅らせる可能性があります。これは、より明確な価値提案を持つプロジェクトへの資本が流れる統合期間を生み出す可能性があります。
結論：暗号資産のインフラ時代の夜明け
Wintermuteの2026年テーゼは、暗号資産の未来を予測するだけでなく、それがインターネットの価値レイヤーとしてその約束を果たすことを可能にするインフラに資本を誘導することで、能動的にそれを形成しています。彼らが強調するテーマ——すべてが取引可能になること、安定仮想通貨が信頼層としての役割を果たすこと、DeFiがフィンテックと融合すること、プライバシーが要件として、規制が優位性として機能すること——は、より成熟し、接続され、有用な暗号資産エコシステムを記述しています。
投資家にとって、これは、暗号資産がグローバルな金融システムにさらに深く統合されるにつれて、明確なユーティリティ、持続可能なビジネスモデル、そして大きな市場シェアを捕捉する潜在力を持つプロジェクトに焦点を当てることを意味します。暗号資産市場はそのインフラ時代に入っており、Wintermuteのテーゼはこの次の進化段階をナビゲートするためのロードマップを提供しています。