最近、NCAAの「マーチ・マッドネス」に対するPolymarketのLPインセンティブに関する投稿がXプラットフォームのタイムラインに溢れています。一方、Polymarketの関係者は来週月曜日に重大な発表を行うことを明らかにし、資金調達やトークン発行に関連しているのではないかというコミュニティの憶測を呼んでいます。SECとCFTCが5つのポイント方式を使用して仮想通貨のエアドロップへの道を開いて以来、POLYは「利益を得るための最後の希望」と見なされており、LPマーケットメイキングはエアドロップの成功の重要な指標となる可能性があります。そこで、LPマーケットメイキングインセンティブに関する2人のアナリストの見解の長所と短所を検証することで、Polymarketユーザーに包括的な視点を提供します。肯定的な見解：PolymarketのLPインセンティブプランの背後にある4つのカテゴリー 最近、Polymarketのインセンティブメカニズムは静かにアップグレードされ、流動性プロバイダー（LP）に焦点が移りました。過去数年間、このプラットフォームは「取引手数料無料」戦略を維持してきましたが、今年初めから、特定の賭けイベントに手数料をひっそりと導入し、2つの主要なマーケットメーカー報酬プログラムを開始しました。表面的には、取引手数料は取引ユーザーにとって不利に見えますが、実際には、これは予測市場の中核的な構造的問題点である流動性の問題に対処するものです。新しい手数料体系は、指値注文を出し、注文の厚みを維持するユーザーに報酬を与えるインセンティブプログラムの資金源となるように設計されています。したがって、Polymarketとそのユーザーは、特に高頻度の仮想通貨市場において、スプレッドの縮小、注文板の充実、より良い取引体験の恩恵を受けます。その実装経路も非常に明確で、単一から複数への傾向を示しています。2026年1月：15分仮想通貨市場。2026年2月：5分仮想通貨市場＋NCAAB大学バスケットボール＋イタリアセリエAに拡大。2026年3月6日：すべての仮想通貨市場（1時間、4時間、日次、週次、その他のイベントをカバー）に拡大。この情報に基づき、この記事では新しい手数料と報酬システムがどのように機能するか、そして支払われた手数料と獲得した報酬がPOLYエアドロップで潜在的なアンチSycamore指標になる可能性がある理由を詳しく説明します。これは単純な収益化操作ではなく、Polymarketが行動を通じて、本当に欲しいのは流動性であり、ボットではないことを示しています。パートI. 新しい注文手数料メカニズムの完全な分析ほとんどのPolymarketマーケットは完全に無料です。入金、出金、および取引（ほとんどのイベントマーケット）はプラットフォーム手数料無料です。取引手数料は現在、テイカー注文にのみ適用され、3つのマーケットカテゴリ（すべてのCryptoフラット/フラットマーケット、NCAAB（カレッジアメリカンバスケットボール協会）、およびセリエA（イタリアセリエAサッカー））を対象としています。重要なことに、テイカー手数料は手数料有効化日以降に作成されたマーケットにのみ適用され、その日以前に行われた既存の賭けは影響を受けません。手数料の計算式は標準化されています (C = 取引されたトークンの数、p = トークン価格 / 市場確率、手数料は小数点以下 4 桁に丸められ、最低手数料は 0.0001 USDC です)。実効手数料率は対称的な確率曲線に従います。手数料は、確率が 50% に近いとき (不確実性が最も高いとき) に最も高く、確率が 0 または 1 に近いとき (確実性が最も高いとき) に 0 に近くなります。Polymarket プラットフォームは手数料プール全体を保持しないことに注意してください。手数料の一定割合 (仮想通貨市場では 20%、スポーツ賭博イベントでは 25%) が LP に直接返還されます。パート II. マーケットメーカーインセンティブ プログラム (指値注文執行報酬) このインセンティブは、テイカー手数料が徴収された市場のみを対象としています。つまり、トレーダーによって執行された指値注文のみが対応する報酬を受け取ります。執行されずに注文を出すだけではカウントされません。報酬額は、テイカー手数料と同じ方法で計算されます。各参加者の報酬は取引量に比例し、総報酬プールは徴収された手数料の一部で構成されます。競争は特定の賭けイベントでのみ発生し、LP 注文は同じ流動性プール内の他の LP とのみ競合します。毎日のインセンティブは、対応するウォレット アドレスに USDC で直接送信されます。パート III. 流動性インセンティブ (アイドル オーダー インセンティブ) 2 番目のインセンティブ システムは Polymarket プラットフォームによって提供され、すべての賭けイベントに適用されます。主な違いは、注文の実行が不要であることです。注文板に流動性を提供するだけでお金を稼ぐことができます。各賭けイベントでは、最大インセンティブ スプレッド、最小注文サイズ、および毎日の総報酬プールなど、いくつかの適格性パラメータが定義されます。プラットフォームは、1 分ごとに注文板をサンプリングし、1 週間に 10,080 回のスナップショットを記録します。報酬の計算式は非常に詳細です。1. 距離スコア (二次方程式): 中間点に近い注文は指数関数的に高いスコアを受け取ります。2. 両側スコア (YES/NO 補完構造): 買い注文と売り注文は別々にスコアされます。 3. Q値最小化調整: オーダーブックの両端で流動性を提供する賭けイベントは、より高いスコアを獲得します。 4. 最終スコア: すべてのLPスコアは正規化され、時間の経過とともに集計されて、市場報酬プールにおける各参加者のシェアが決定されます。 パートIV. LPスポンサーシップインセンティブ: 3番目のメカニズムでは、誰でもUSDCを使用して特定の市場にLPインセンティブを直接追加し、LPがマーケットメイキングに参加するように促します。スポンサーはいつでも資金を投資または引き出すことができ、未使用の資金は自動的に返還されます。このメカニズムのルールは、流動性インセンティブプログラムと完全に一致しています。単に注文を出すだけで、実行は必要ありません。このメカニズムにより、コミュニティはPolymarketの公式介入を待つことなく、独自の方法で任意の賭けイベントの市場流動性を大幅に活性化できます。 パートV. POLYエアドロップの最も強力なアンチ音節インジケーター: 一見すると、Polymarketは単にトレーダーを増やす必要があるだけのように見えます。しかし、ほとんどのユーザーが市場注文のみに頼っている場合、プラットフォームはすぐに流動性の問題に直面するでしょう。Polymarketに必要なのは、取引量を増やすボットではなく、真に価値を提供するLPです。新しい手数料体系と報酬プログラムは、異なるインセンティブモデルを示唆しています。それは、取引量だけではなく、手数料が発生し流動性を必要とするステーキングイベントへの参加です。データは、特定のステーキングイベントよりも重要な真実を明らかにしています。テイカー手数料と流動性報酬は、単純な取引量指標よりも操作が困難です。マーケットメイキングのインセンティブを体系的に獲得するには、資本、リスク管理、継続的な存在が必要であり、ボットの優位性を大幅に低下させ、真の市場参加者に利益をもたらします。結論：テイカー手数料とLPインセンティブは、POLYエアドロップの重要な指標となる可能性があります。将来のPOLYトークンの配布は、取引量だけでなく、支払われたテイカー手数料と獲得したLP報酬にも依存するでしょう。これらの指標は透明性があり、測定可能であり、プラットフォームのニーズに非常に合致しています。このモデルでは、報酬はボリューム操作ではなく、流動性、安定性、効率的な価格発見など、プラットフォームの取引体験を真に最適化する貢献に結び付けられています。最もパフォーマンスの高いLPが最も価値のあるユーザーです。反論：PolymarketのLPインセンティブプログラムはプラットフォーム詐欺ですか？LPは実際には「損をするために支払う」罠ですか？Polymarketが最近開始したLPインセンティブプログラムに関して、Polymarket/Kalshiボットユーザーであるアービトラージトレーダーのsecurezer0は、多くのKOLが宣伝している「Polymarket報酬ファーミング」を大規模な心理戦戦術と直接呼び、プラットフォームが直接資金提供しているか、KOLに多額のインセンティブを与えているかのいずれかで組織された集団的な誇大宣伝であると指摘しています。LPの真実：別の形の「損をするために支払う」？複数のLPは、Polymarketの現在のLPメカニズムは本質的に「損をするために支払う」ものであると率直に述べています。問題はどこにありますか？リーダーボードは損益データにLP報酬を直接含めていますが、重要な概念であるLPの損失を完全に無視しています。ポジションが一方的に執行された場合、多くの場合、妥当な価格で売却できないか、あるいは賭けイベントの決済前に売却できないことがあります。この損失部分はプラットフォームによって意図的に隠蔽されています。実際のROIは紙面上の数字よりもはるかに低く、ほとんどのLP参加者にとって利益は実際にはマイナスです。彼らはPOLYのエアドロップで損失を補填できると信じているだけで、これはアービトラージインセンティブプログラムではなく、プラットフォームへの信頼に基づく取引なのです。[Odaily Planet Daily]