米国時間6月8日、OpenAIは公式サイトで、米国証券取引委員会（SEC）へのS-1書類の秘密提出を正式に確認したと発表しました。時価総額8500億ドル超のこのAI大手は、ついに株式公開市場への大きな一歩を踏み出しました。

これは、ウォール街が史上最大級のテクノロジーIPOを目にすることになる可能性を示すだけでなく、サム・アルトマンと、その宿敵イーロン・マスク、そして新興企業のAnthropic CEOダリオ・アモデイとの資本獲得競争を激化させるものです。

通常の慣行では、IPO書類の秘密提出は厳格な機密保持の下で行われるべき業務でした。サム・アルトマンはメディアのリークをただ待つつもりはありませんでした。OpenAIの発表では、「最近、S-1書類を秘密裏に提出しました。リークされると予想していたため、公表することにしました」と述べられています。

しかし、OpenAIは公式プレスリリースで過熱した期待を抑制し、IPOの時期はまだ決定されていないことを明確にしました。「非公開企業である方が容易なことがいくつかあるため、時間がかかる可能性があります。しかし、これは複雑なトレードオフのセットであり、私たちに選択肢を与えます。もし株式公開が最善の道であると判明した場合、より迅速に公開市場に進むことができます。」

この声明は、資本を受け入れる意欲を示すだけでなく、未完の使命と大きな利益の間で身をかわす余地を残しています。この提出は、1933年米国証券法第135条に基づき行われたものであり、証券の売却の申し出を構成するものではありません。

OpenAIのCFOであるサラ・フライアー氏は、今年の4月に、OpenAIの規模の会社にとって、公開企業のように見え、感じ、行動することは「良い規範」であると述べていましたが、その時点では具体的なタイムラインについてはコメントしませんでした。関係者によると、OpenAIは従業員が最新の投資後評価額8520億ドルで株式を売却できる株式公開買付も計画しており、最近の流動性圧力を緩和する予定です。

OpenAIは、その「宿敵」であるAnthropicの道を実質的に模倣して、その手札を明かしました。6月1日、Anthropicは秘密裏にIPOを提出したと発表し、3月末のOpenAIの評価額8520億ドルを上回る9650億ドルのプライベート市場での評価額を記録しました。

一方、イーロン・マスク氏のSpaceXはすでにIPOロードショーを開始しており、早ければ6月12日に公開される予定です。上場書類では、OpenAI、Anthropic、GoogleはいずれもAI分野の「主要競合」としてリストアップされています。これら3社は、人類史上最大級のIPOに関与する可能性が非常に高いです。

コンサルティング会社Riveronの資本市場アドバイザーであるジェフ・バーンスタイン氏は、この競争の本質を「資本の奪い合い」と指摘しました。「相手に先に進ませることは、利用可能なIPO資本のかなりの部分を奪うことになる」と彼は示唆しました。しかし、先に公開しても、より良いリターンが保証されるわけではありません。

例えば、LyftとUberを見てみましょう。両社は2018年12月に秘密裏にIPOを申請し、Lyftは2019年3月にUberよりも先に公開され、Uberは2ヶ月後に続きました。しかし、公開から1年後、Lyftの株価はIPO価格から約66%下落したのに対し、Uberは同時期に約30%しか下落しませんでした。

公式データによると、ChatGPTのリリースから1年以内に、同社の年間収益は10億ドルを超えました。2024年末までに、この数字は四半期収益10億ドルに進化しました。現在、OpenAIは月間収益20億ドルに達しています。関係者は、その収益成長率が、インターネットおよびモバイル時代の巨人であるAlphabetやMetaの同時期の4倍であると大胆に主張しています。

ユーザー側では、ChatGPTの週アクティブユーザーは90億人を超え、加入者は5000万人を超えています。月間ウェブ訪問数とモバイルセッション数は、次にリードするAIアプリの6倍であり、合計滞在時間シェアは競合他社全体と比較して4倍、他のすべてのAIアプリを合わせたものと比較して4倍です。検索利用は1年でほぼ3倍になり、広告パイロットプロジェクトは6週間未満で年間経常収益10億ドル以上を達成しました。

エンタープライズ市場は現在、同社の収益の40%以上を占めており、2026年末までにコンシューマービジネスと同等になると予想されています。GPT-5.4によって、AIワークフローの利用は爆発的な成長を遂げており、APIスループットは毎分150億トークンを超えています。Codexは週アクティブユーザー200万人を超え、過去3ヶ月で5倍に成長し、月間成長率は70%を超えています。

印象的な収益数字の裏には、上場企業にとって無視できないキャッシュバーン（現金燃焼）のブラックホールがあります。OpenAIは1800億ドル以上の資金を調達しましたが、AIモデルのトレーニングと実行に必要なコンピューティングパワーとインフラストラクチャの確保の過程でのキャッシュバーンは驚異的です。投資家との共有予測によると、2030年までの数千億ドルのコミットメントに基づくと、そのキャッシュバーン率は歴史上のどの公開企業よりも上回っています。

この記事は、AIの普及を1920年代のアメリカの農村部の電化に例えています。電気は一晩で全ての家庭を変えたわけではありませんが、普及するにつれて、日常生活は根本的に変化し、照明で夜を延ばし、電化製品で重労働を軽減し、ラジオで遠い声をリビングルームにもたらしました。20世紀末までに、平均寿命は約23年延び、平均所得はインフレ調整後で約50%増加しましたが、これは主に電化と関連する技術進歩によるものでした。

「この光景が今、AIで繰り広げられています」と2人の著者は書いています。しかし、彼らはすぐに、そのような未来は自動的に訪れるわけではないと指摘します。「変革的な技術は、権力を集中させることも、権力を広げることもできます。それは一部の人々の生活を楽にするか、多くの人々に機会を開くことができます。」

この記事は、OpenAIの歴史を3つの段階に分けています。最初の段階はAGI研究に焦点を当てていました。第2段階は、研究を現実世界に結びつけ、製品会社になり、システムを展開し、人々がそれらとどのように対話するかを学ぶことから始まりました。この記事は3つの主要な目標を概説しました。自動化されたAI研究者を構築すること（2028年3月までに、研究の大部分はAIシステムと研究者が共同で行うという内部的な信念）、経済発展を加速し、利益が広く共有されることを保証すること、そして地球上のすべての人にパーソナルAGIを提供することです。

OpenAIがIPOを申請したのと同時に、同社は製品レベルでも変革を醸造していました。6月7日、フィナンシャル・タイムズは、関係筋からの情報として、OpenAIがChatGPTの大規模なオーバーホールを行っており、プログラミングツールCodexをチャットインターフェース全体に統合し、外部パートナーアプリケーションと統合して、マルチタスクのスーパーポータルに再構築する計画であると報じました。

しかし、製品が実際に登場する前に、より差し迫ったテストは依然として公開市場から来ます。OpenAI、SpaceX、Anthropicはいずれも巨額の評価額での上場を目指しており、これら3社は合わせて公開市場から数百億ドルを調達する可能性があります。

銀行家たちはこれらの企業に対し、最初に公開した企業がこの新興産業を定義し、AI企業に投資したいと熱望する投資家から多額の資金を得ることができるだろうと語っています。マスクとの訴訟の騒ぎが収まったばかりの今、アルトマンは自らが「複雑なバランス」と呼ぶ未来へとOpenAIを導いています。

SpaceXの大規模IPOに対する投資家の反応、世界経済全体の健全性、同社自身の財務力、そして予測不可能な収益成長と高騰するコンピューティングコストはすべて、OpenAIの最終的なIPOタイムラインに影響を与えるでしょう。その答えは、まだ公開されていないIPO目論見書にあるかもしれません。

[BlockBeats]