2026年4月、新火集団の香港株式に関する公告により、火幣（Huobi）の創業者である李林氏が再び市場の注目を集めました。新火集団は約157.75万米ドルで、Avenir Investment Management LimitedからAvenirX機関投資家向け投資取引システムを買収する予定です。公告によると、売主は最終的に李林氏が管理しており、李林氏は新火集団の取締役会会長兼非常勤取締役も務めているため、この取引は関連取引に該当します。
これは単なるソフトウェア資産の買収ではありません。李林氏はAvenir内部に蓄積された投資取引能力を、香港の上場企業プラットフォームに導入しようとしています。火幣からAvenir、そして新火集団へ、李林氏の火幣後の時代は単なる撤退ではなく、資本組織方式の再構築なのです。
李林氏の富の出発点は火幣にあります。中国の暗号資産業界における第一世代の取引所創業者として、火幣はピーク時には世界で最も重要な暗号通貨取引プラットフォームの一つでした。その後、業界環境と規制政策の調整に伴い、李林氏は2022年前後に火幣の支配権を売却し、取引金額は約10億米ドルでした。Avenir Groupはまさにこの背景の下で登場しました。公式サイトでは、「李林氏のファミリーオフィスに由来する」投資グループと説明されており、伝統金融とデジタル資産の戦略的統合を位置づけ、投資対象はデジタル資産、取引および金融サービスプラットフォーム、PayFiインフラ、そしてRRWAを網羅しています。
より正確に言えば、Avenirは伝統的な意味での富の保全と資産分散のみを行うファミリーオフィスではなく、家族資本から進化した機関投資管理プラットフォームです。ファミリーオフィスの資金力に加え、資産運用会社の取引能力と金融テクノロジープラットフォームの拡大への野心も持ち合わせています。
Avenirを理解するには、まず最も明確な投資先であるBitcoin ETFを見る必要があります。Avenirは完全にオンチェーンウォレットや取引所アカウントを通じてデジタル資産のエクスポージャーを表現するのではなく、米国上場のBitcoin ETF、特にブラックロック傘下のiShares Bitcoin Trust（IBIT）を大量に保有しています。Avenir Tech Ltdが米国SECに提出した13Fファイルによると、2024年末時点で約1129万株のIBITを保有し、申告時価総額は約5.99億米ドルでした。2025年第3四半期末には約1830万株に増加し、時価総額は約11.89億米ドルとなりました。2025年末には約1829万株となり、時価総額は約9.08億米ドルに減少しました。Avenirの公式発表によると、2024年第2四半期以降、アジア最大のBitcoin ETF保有者の地位を維持しています。
李林氏のような取引所の創業者にとって、Bitcoinを直接保有することは難しくありません。しかし、Avenirが大規模にETFを組み入れることを選択したのは、単に価格上昇を重視しているだけでなく、デジタル資産が伝統的な金融システムに参入するという長期的なトレンドを重視していることを示しています。Bitcoin ETFは、オンチェーン資産を、管理可能、監査可能、開示可能な証券化商品に転換し、Bitcoinを証券会社口座、ファンド報告書、ファミリーオフィスの資産配分表に容易に組み込めるようにします。
もしAvenirがIBITに集中投資しているだけであれば、せいぜいBitcoin ETFに賭ける家族資本プラットフォームに過ぎません。しかし、Avenirのより重要な動きは、デジタル資産のコアポジションを中心に、取引、クオンツ、収益向上能力を構築することです。2024年、Avenir Cryptoは5億米ドル規模の協力計画を発表し、世界中の優秀なクオンツ取引チームに資金援助を提供しました。これは、Avenirが単にBitcoinのベータを獲得することに満足せず、クオンツ戦略とデリバティブ取引を通じて追加収益を得ることを望んでいることを示しています。
新火集団の公告によると、AvenirXは機関投資家向けの投資取引オペレーティングシステムであり、約42個の機能モジュールで構成され、投資調査、戦略ポートフォリオ管理、注文管理、取引執行、リスク管理、パフォーマンス分析を網羅しています。その実行層はTWAP、VWAP、Icebergなどのアルゴリズムをサポートし、リスク管理層は取引前承認、7×24時間リアルタイム監視、取引後レビューをカバーしています。このシステムの価値は、Avenir内部の取引経験、リスク管理ルール、投資調査プロセスを、展開、監査、レビュー可能なシステム資産に転換することにあります。
公開資料から見ると、Avenirの投資戦略はデジタル資産の機関化を中心に展開されています。第一層はBitcoin ETFであり、IBITなどのツールを通じてコアポジションを確立します。第二層は取引とクオンツ能力です。第三層は取引インフラと金融サービスプラットフォームです。Avenirは2026年に戦略的投資を発表し、CoinRoutesと提携し、Inference Researchをリード投資し、ナスダック上場企業Metalphaの戦略的投資に参加しました。これらの投資は、Avenirが分散型財務投資を行っているのではなく、デジタル資産の機関化を中心に能力のパズルを完成させようとしていることを示しています。
新火集団（香港株式1611）は、これらの能力を外部市場に解放するための重要な担い手です。AvenirXシステムが新火集団に移管されたことは、李林氏がAvenir内部の投資調査、取引、リスク管理能力を、上場企業プラットフォームに導入しようとしていることを意味します。新火集団が計画しているAlpha BTC戦略は、この経路の製品化された具現化であり、BitcoinまたはIBIT ETFを基礎資産として、オプションなどのデリバティブ取引を通じて収益を獲得し、ターゲット顧客には暗号資産ネイティブ投資家、香港の地元企業、機関投資家が含まれます。
趙長鵬氏と李林氏は、暗号資産業界における第一世代の起業家富豪の代表です。趙長鵬氏のバイナンス後の時代は、産業資本の拡大のように、YZi Labsを通じて起業家エコシステムに組み込まれ、次の技術プラットフォームに注目しています。一方、李林氏の火幣後の時代は、資産管理の転換のように、Bitcoin ETF、クオンツ取引、取引システム、上場企業を中心に、デジタル資産管理インフラを構築しています。家办新智点 [家办新智点] の見解では、趙長鵬氏のキーワードは「産業への賭け」であり、李林氏のキーワードは「金融化」です。
家办新智点 [家办新智点] がAvenirをファミリーオフィス業界が注目すべき存在と考えるのは、Avenirが従来のファミリーオフィスとは異なるサンプルを提供しているからです。変動性の高い業界からの新たな富は、必ずしも自然に保守的なポートフォリオに向かうとは限りません。ファミリーオフィスは単なるリスク縮小ツールではなく、創業者が産業サイクルに継続的に参加するための資本プラットフォームとなる可能性もあります。しかし、Avenirの道筋を単純に成功した転換と捉えることはできません。将来的に安定したAUMの成長を本当に実現できるかどうかは、製品の発売、顧客の受容度、実際の取引実績にかかっています。火幣からAvenir、そして新火集団へ、この事例が真に提起している問題は、第一世代の起業家富豪が極めて変動性の高い業界から生まれた場合、ファミリーオフィスは守りに徹するべきか、それとも既存の産業能力を次の段階の資本システムに転換するべきかということです。李林氏が出した答えは、後者です。
[家办新智点]
リ・リンの金融化戦略：Avenirが暗号資産機関の採用をどう再構築しているか
新火グループによるAvenirXの買収発表は、暗号資産に特化した資産管理の進化における転換点を示しています。暗号産業からの単純な撤退ではなく、創業者のリ・リンは、深い業界専門知識を維持しながら、伝統的な金融商品を通じてデジタル資産を制度化する洗練された戦略を実行しています。この動きは、単に資本の再配分を意味するだけでなく、第一世代の暗号資産が持続可能な金融インフラへと変換する方法のテンプレートを提供します。
戦略的構造：三層の機関アプローチ
リ・リンのAvenirは、伝統的な家族オフィスをはるかに超えています。それはデジタル資産を伝統的な金融システム内に位置づける三層の機構的フレームワークを代表しています。
第一層：ビットコインETFコア保有
AvenirのブラックロックのIBIT（1,129万株から2025年第3四半期までに1,830万株へ増加）への大幅な割り当ては、規制されたアクセス可能な金融商品を通じてビットコインへの暴露を意図的に得る戦略を示しています。ピーク時の11億8,900万ドルの保有は、伝統的なポートフォリオに統合できる資産クラスとしてビットコインに対する大きな機関の信念を示しています。多くの暗号資産に特化したエンティティがチェーンベースの資産を保有するのとは対照的に、AvenirのETFアプローチは、監査、保管、主流の金融商品への組み込みを容易にします。
第二層：定量取引能力
5億ドルのプログラムによる定量取引チームの支援、および全投資ライフサイクルをカバーする42の機能モジュールを持つ高度なAvenirXシステムは、単純なビットコイン暴露を超えるアルファを追求していることを示しています。この機関級のインフラは、高度なデリバティブ戦略、リスク管理、パフォーマンス最適化を可能にします。これらの能力は、伝統的な家族オフィスが通常持たないものですが、今日の金融市場で競争するために不可欠です。
第三層：戦略的インフラ投資
CoinRoutesとの提携、Inference Researchへの投資、ナスダック上場のMetalphaを通じて、Avenirはデジタル資産の金融化周辺のエコシステムを体系的に構築しています。これらのターゲット投資は、個々のトークンに対する投機的賭けではなく、デジタル資産を伝統的な金融に統合するためのインフラ戦略です。
市場への影響と含意
Avenirのような金融商品を通じた暗号資産の制度化は、市場動向に深遠な影響を与えます：
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価格発見メカニズム：Avenirのような大規模なETF保有は、ビットコインのより安定した価格発見メカニズムを作成し、変動性を低減しながら上昇ポテンシャルを維持します。この伝統的金融と暗号市場間の双方向の流れは、主流の採用に不可欠です。
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規制アービトラージ緩和：香港上場の新火グループを通じて運営することで、リ・リンはデジタル資産製品のための透明性のある、規制された経路を作成しています。このアプローチは、暗号資産に特化した企業の多くが持つ不透明な性質とは対照的であり、イノベーションを犠牲にすることなく規制遵守のテンプレートを提供します。
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製品イノベーション触媒：ビットコイン/IBIT ETFをデリバティブ取引の基礎資産として使用する計画されているアルファBTC戦略は、暗号金融製品の次の進化を表しています。このような戦略は、伝統的な金融枠組み内で運営しながら、暗号に精通した投資家から資本を引きつけることができます。
競合環境：金融化vs産業化
リ・リンのアプローチは、他の暗号創業者の撤退後の戦略と鮮やかな対比をなしています：
趙長鵬（ジャオ・チャンペン）のYZi Labsが次世代技術プラットフォームに焦点を当てた「産業ベッティング」アプローチを代表する一方、リ・リンのAvenirは「金融化」を体現しています。つまり、業界専門知識を高度な金融製品に変換するものです。この二分法は、暗号分野での撤退後の価値創造における2つの有効だが異なるアプローチを反映しています。
リスクと課題
洗練された構造にもかかわらず、重大なリスクが残っています：
- 集中リスク：AvenirのビットコインETFへの重い割り当ては、すべての投資家プロファイルに適さない単一資産への暴露を作成します。
- パフォーマンス圧力：アルファBTC戦略は、競争の激しいデリバティブ市場で一貫したアルファを提供するために厳しい監視を受けるでしょう。
- 規制の不確実性：デジタル資産とデリバティブ製品の変化する規制環境は、特定の戦略の実現可能性に影響を与える可能性があります。
- 市場の変動性：暗号市場の固有の変動性は、機関製品設計にとって依然として課題です。
投資機会
経験豊富な暗号投資家にとって、Avenirの戦略はいくつかの考慮事項を提供します：
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インフラ投資：デジタル資産の取引技術、リスク管理ソリューション、コンプライアンスインフラを提供する企業は、この制度化のトレンドから恩恵を受ける可能性があります。
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ビットコインエコシステム：ETFを通じたビットコインの機関的採用の増加は、ビットコインと関連インフラプロバイダーの上昇ポテンシャルを示唆しています。
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ハイブリッド金融製品：高度な暗号-伝統的ハイブリッド金融製品の出現は、新しい資産クラスと投資機会を作成する可能性があります。
結論：暗号資産のための新しいパラダイム
リ・リンのHuobi後の旅は、暗号資産に特化した資産がどのように管理・展開されるかにおけるパラダイムシフトを表しています。業界からの完全な撤退や純粋なプレイでの関与の継続の選択ではなく、Avenirは業界専門知識を活用しながら伝統的な金融枠組みに適合するハイブリッドモデルを作成します。
このアプローチの成功はいくつかの要因に依存します：アルファBTC戦略のパフォーマンス、Avenirの機関プラットフォームのスケーラビリティ、そして伝統的金融におけるデジタル資産への広範な受容です。しかし、戦略的構造自体は、業界の成功を持続可能な金融企業に変換しようとする他の暗号起業家のための魅力的なテンプレートを提供します。
暗号市場が成熟し続ける中で、リ・リンの金融化戦略は彼のHuobi設立と同様に影響力を証明するかもしれません——破壊的な力としてではなく、暗号資産に特化したイノベーションと伝統的金融が規制された高度な投資商品を求めるニーズとの間の架け橋となる制度化の力としてです。