この技術系 IPO 熱狂の波の中で、Polymarket を含め、誰もが「乗りたい」と思っています。
SpaceX の Nasdaq 上場が早くても 23 日後に迫っている中、これは人類の IPO 史上、すべての記録を塗り替える IPO となるでしょう。
OpenAI の最終ラウンドでの評価額は 5,000 億ドル、Anthropic は 4,000 億ドルと噂され、SpaceX は 1 兆 7,500 億ドルです。世界には合計 1,600 社のユニコーン企業があり、合計評価額は 50 兆ドルです。歴史的に、この分野でのリターンは機関投資家と認定投資家のみに開かれていました。これらの企業の株式を直接購入するには、6 桁の金額、1 年間のロックアップ期間、認定投資家資格、およびコネクションのネットワークが必要です。一般の人がこれにアクセスすることはできません。
さらに、非公開企業は評価額を開示する義務はありません。資金調達ラウンドの評価額は遅れており、セカンダリーマーケットの相場は分散しており、従業員持ち株の実際の取引価格は非常に機密性の高い内部情報です。これこそが、予測市場にとって最適な参入ポイントなのです。
5 月 19 日、Polymarket は Nasdaq との独占的パートナーシップを開始し、IPO 前の企業評価額に関する予測契約のバッチを導入しました。ユーザーは、OpenAI の年末評価額が 1 兆ドルを超えるかどうか、Anthropic が 12 月 31 日までに 1 兆 1,000 億ドルに達するかどうか、SpaceX が 6 月 30 日までに 1 兆 5,000 億ドルに達するかどうかに賭けることができます。Nasdaq はデータソースとして機能し、契約の最終決済を担当します。
これに先立ち、Polymarket はすでに OpenAI の初日終値の市場を持っており、Bloomberg は昨年 9 月以降、累積取引量が 160 万ドルであったと報告しています。既製の IPO 契約は Kalshi でより一般的であり、Cerebras Systems が 2027 年までに IPO する確率は 95%、Kraken が 83%、Databricks が 70%、Discord が 70% に設定されています。OpenAI と Anthropic の契約もあります。
競合する両プラットフォームは、この IPO 前の熱狂に非常に焦点を当てています。
Polymarket のカムバックバトル
過去 8 か月間、Kalshi は目に見えるすべての指標で Polymarket をほぼ追い抜きました。
4 月の Kalshi の月間取引量は 148 億ドルで、前月比 13% 増でした。Polymarket のグローバルおよび米国のアプリの合計は 102 億ドルで、前月比 8.9% 減でした。アクティブトレーダーの数は、3 月の 733,000 人から 4 月には 643,000 人に減少し、12% の減少となりました。評価額の面では、Kalshi の最新ラウンドは 220 億ドルでしたが、Polymarket は 150 億ドルで協議中であると報告されています。
Bank of America は 4 月のレポートで、米国の国内予測市場において、Kalshi が市場シェアの約 89% を獲得したと指摘しました。
過去数年間、Kalshi は Polymarket と比較して、よりスムーズな道のりを歩んできました。2020 年には、米国 CFTC からイベント契約プラットフォームに特化した、史上初の指定契約市場ライセンスを取得しました。これは、Kalshi が USD で取引し、1099 税務フォームを発行し、SDK を介して Robinhood と統合し、CNN や CNBC で確率データを参照できることを意味します。今年の 2 月には、Kalshi が TIME100 の最も影響力のある企業リストに選ばれ、そのアプリは App Store の人気ランキングで ChatGPT に一時的に近づきました。
一方、Polymarket は CFTC から 140 万ドルの罰金を科せられた後、2022 年に米国市場から撤退しました。CFTC と司法省が Polymarket に対する新たな調査を終え、QCEX の買収を通じてコンプライアンス取引ライセンスを取得できるようになったのは、2025 年 7 月になってからのことでした。
しかし、Polymarket と Nasdaq のコラボレーションは、そのカムバックの兆候である可能性があります。
Polymarket が提携している特定のエンティティは、Nasdaq がインキュベートした非公開企業へのサービスに焦点を当てた企業である Nasdaq Private Market（NPM と呼ばれます）です。その主な事業には、次の 2 つの主要な機能が含まれます。
第一に、従業員株式セカンダリーマーケットの流動性プログラムを組織することです。OpenAI、SpaceX、Anthropic などの企業は、かなりの量のオプションまたは制限付き株式を保有する従業員を抱えています。これらの企業は公開されておらず、公開市場で販売できないため、NPM は入札オファーのラウンドを組織し、従業員が承認された外部投資家に株式を販売できるように支援します。NPM は、そのような取引で約 800 億ドルを促進し、1,000 を超える企業主導の流動性プランをカバーし、200,000 人を超える従業員株主を支援してきたことを明らかにしました。
第二に、非公開企業の評価データベースを作成することです。NPM は、セカンダリーマーケットにおける OpenAI、Anthropic、SpaceX などの企業の従業員株式の毎日の取引を確認できます。当初、このデータは高額な年間料金で機関投資家のみに販売されていました。
このコラボレーションにおける重要なステップは、NPM がこの評価データを Polymarket と初めて共有することに合意したことです。
NPM のデータ担当バイスプレジデントである Rodolfo Sanchez 氏は、プレスリリースで重要な点を述べています。「データの流れは双方向です。」NPM は契約決済のために Polymarket にデータを提供し、Polymarket の契約価格曲線は、NPM のクライアントが使用できる「機関投資家のシグナル」になります。機関投資家のクライアントが NPM データを購入すると、数十万人のリテールトレーダーによってリアルタイムで価格設定された確率曲線も受け取ります。
データの販売、裁定権をめぐる争い、リテールの獲得
Polymarket が独自のデータを販売したのは、これが初めてではありません。
2025 年 10 月、ICE は最大 200 億ドルの投資を発表し、資金調達前の評価額は 800 億ドルとなりました。この資金の焦点は評価額ではなく、条件にありました。ICE は Polymarket のデータのグローバルな独占的販売権を取得しました。NYSE の親会社の販売チャネルは、Polymarket に代わってグローバルな機関投資家への確率データの販売を開始しました。
2026 年 1 月、Dow Jones との独占的パートナーシップ。Polymarket の予測データは、Wall Street Journal、Barron’s、MarketWatch、Investor’s Business Daily に統合されました。News Corp 傘下の金融メディアマトリックスは、Polymarket の確率シグナルを、ダウ工業株 30 種平均や VIX と同様の標準モジュールとして組み込み始めました。
2026 年 2 月、ICE は Polymarket Signals and Sentiment 製品を正式に発売しました。Polymarket 上の数千の契約のリアルタイム相場は、データフィードに構造化され、NYSE の株式データ、債券価格、および企業発表とともに、ICE Consolidated Feed を通じて機関投資家のクライアントに配信されました。ICE の CEO である Ben Jackson 氏は、第 1 四半期の決算説明会で、この製品を Reddit や Dow Jones と並べて、ICE の代替データサービスの 3 本柱の 1 つと呼びました。
そして、このコラボレーションは、今年の最もホットなプライベートマーケットの評価に対する裁定権を掌握するためのものでした。
Kalshi が傍観していることはないだろうと推測します。その次の可能性のある動きは、特定のプライベートマーケットデータプロバイダーとのパートナーシップを交渉し、この構造を実装することです。ただし、Forge や PitchBook などの主流のプライベートマーケットデータプロバイダーは、NPM と比較して規模が小さく、カバーする企業も少なくなっています。NPM はすでに Polymarket によって独占的に取得されています。Kalshi がこのレースに参入するためのコストは高くなります。
[律动]
ポリマーケットのナスダック提携：予測市場における戦略的復活
ポリマーケットとナスダック・プライベート・マーケット（NPM）間の独占的パートナーシップ発表は、予測市場の景観において重要な戦略的動きであり、プラットフォームが現在進行中のテクノロジーIPOブームを活用するための位置づけを行っています。経験豊富な暗号通貨投資家にとって、この開発は市場動態、競合立地、潜在的なトークン価値への影響について慎重な検討を必要とします。
戦略的意義と競合環境
ポリマーケットとNPMの協力は、OpenAI、Anthropic、SpaceXなどの主要なテクノロジーユニコーンのIPO前評価に関する予測契約を立ち上げるものです。これは競合他社であるカルシから市場シェアを取り戻すための計算された動きです。データはポリマーケットにとって懸念すべきトレンドを示しています：4月にカルシは米国予測市場シェアの約89%を獲得し、取引高は148億ドルに達しましたが、ポリマーケットは102億ドルでした。さらに、カルシの220億ドルの評価額は、ポリマーケットの報告されている150億ドルの交渉額を大幅に上回っています。
しかし、NPMの提携は重要な競合優位性をもたらします。NPMはこれらの非上場企業の従業員株式の二次市場取引をコントロールしており、1,000以上の企業を通じて約800億ドルの取引を促進しています。これにより、ポリマーケットは従来予測市場では利用できなかった独自の評価データへのアクセスを獲得します。「データは双方向に流れる」というアレンジメントは、NPMが契約決済のためにデータを提供し、一方でポリマーケットの契約価格がNPMのクライアントのための制度的シグナルとして機能するという共生関係を作り出します。
市場への影響とトークン経済
投資家にとって、この提携はポリマーケットの価値提案と潜在的なトークン経済を大幅に強化します：
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データ収益化の拡大：ICE（80億ドルの資金調達前評価額）とダウ・ジョーンズとの既存の提携に基づき、NPMの協力はデータライセンスを通じて追加の収益源を開きます。このアクセスの独占性は、手強い競合防壁を創り出します。
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機関投資家の採用促進：ポリマーケットの予測データがウォールストリート・ジャーナル、バロン、その他の金融メディアへの統合は、それを機関投資家のための正当な代替データソースとして位置づけます。この主流への受容は通常、プラットフォームの利用と取引量の増加と相関します。
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規制の進展：ポリマーケットの歴史には、2022年140万ドルのCFTCの罰金と米国市場からの撤退が含まれます。最近、QCEXを通じて取得したコンプライアンス取引ライセンスとこのナスダック提携の組み合わせは、長期の持続可能性と米国市場への再参入にとって重要な要素である、改善された規制上の立場を示唆しています。
リスクと考慮事項
楽観的な見通しにもかかわらず、いくつかのリスクが投資家の注意を要します：
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規制の不確実性：予測市場は管轄区間で進化する枠組みを持つ規制の灰色領域で活動しています。コンプライアンスライセンスがあっても、規制の変更は運営やトークンの効用に影響を与える可能性があります。
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実行リスク：契約決済のためのナスダックの評価評価の正確さとタイムリーさが重要です。決済に関する争いはプラットフォームの信頼性を損ない、法的な課題につながる可能性があります。
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市場の変動性：IPO前の評価予測は本質的に投機的であり、極端な価格変動の可能性があります。この変動性は規制の監視を引きつけたり、主流の採用を妨げたりする可能性があります。
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競合の反応：確立されたCFTC指定契約市場ライセンスを持つカルシは、反応なしに市場シェアを譲歩する可能性は低いです。代替データプロバイダーとの潜在的なカウンター提携は競争を激化させる可能性があります。
投資機会と展望
暗号通貨投資家にとって、この提携はいくつかの説得力のある機会を創り出します：
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プラットフォーム成長の触媒：IPOブームは予測市場が主流の注目を得るための完璧な市場環境を提供します。従来のIPO投資と比較した低い参入障壁は、重要なユーザー獲得を促進する可能性があります。
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トークン価値の上昇：ポリマーケットがネイティブトークンを持つ場合、プラットフォーム利用の増加、強化されたトークン効用、そして潜在的なステーキングメカニズムは、大きな価値の上昇を促す可能性があります。
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DeFi統合の可能性：予測市場とDeFiの融合は、担保として使用されるトークン化された予測ポジションや分散型保険契約など、洗練された金融商品を解き放つ可能性があります。
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市場の拡大：IPO前の予測における成功は、ポリマーケットが他の高価値予測垂直分野に拡大するための位置づけを可能にし、ネイティブトークンのための追加収益源と使用ケースを創造します。
結論
ポリマーケットのナスダック提携は、予測市場の競技場における計算された戦略的復活の試みを表しています。NPMの評価データへの独占的アクセスはカルシに対する競合優位性を創造し、ICEとダウ・ジョーンズとの既存のデータ収益化提携は制度的な承認を示しています。暗号通貨投資家にとって、この開発はポリマーケットの市場立場とトークン経済の潜在的な転換点を示唆していますが、それに伴う規制と競合のリスクがあります。
この戦略の成功は、ポリマーケットがロードマップを実行し、規制の複雑さをナビゲートし、予測市場を正当な金融手段としての成長する制度的受容を活用する能力に依存します。投資家は、この戦略的転換の長期的な持続可能性を評価するために、プラットフォームの指標、規制の発展、そして競合の反応を監視すべきです。