先日、Mysten LabsのCEOであるevan.sui氏が、自身が考える「弱気市場」について語りました。彼は、「弱気市場は良い、構築を続けよう」という主張に同意せず、実際には弱気市場は「偉大」ではなく、それをすべての人にとって良いものとして捉えることは、本当の代償を見過ごすことになると述べました。多くの個人投資家や優秀なチームが現金不足に直面し、撤退を余儀なくされ、最終的には暗号通貨業界の長期的な発展を損なうことになります。
しかし、データ面の証拠はこの見解と一致していません。Lattice VCが2024年10月に発表した報告書によると、当時、2022年の弱気市場でシードラウンドの資金調達を発表した暗号通貨スタートアップの80%以上がまだ構築中でした。言い換えれば、プロジェクト側が人員と資金の安定を確保できれば、弱気市場は確かにプロジェクトの構築と発展に有利です。その理由は、弱気市場ではプロジェクト側の注意が製品開発と体験の最適化に集中しやすいからかもしれません。あるいは、弱気市場がプロジェクト側に生き残るための様々な能力を鍛えることができるからかもしれません。要するに、暗号通貨の弱気市場に身を置く、起業を目指すプロジェクト側は、むしろ絶望的な状況から抜け出し、独自の発展の道を歩むことができるかもしれません。
この点を考慮して、私たちはシリーズ記事「暗号通貨弱気市場起業ガイド」を通じて、読者の皆様と共にこの周期における潜在的な雇用分野、プロジェクトの方向性を検討します。もし将来、本当に暗号通貨プロジェクトがこれをきっかけに誕生し、急速に成長することがあれば、Odaily星球日報もプロジェクト側の皆様との協力を歓迎します。今日は、まず現在の予測市場以外で最もホットな潜在的起業の方向性である、コイン・株式のプレマーケット価格差市場についてお話します。
暗号通貨市場と伝統的な金融市場を結ぶ中間的な架け橋として、コイン・株式取引プラットフォームは暗号通貨プロジェクト側から高い関心と積極的な参加を受けているだけでなく、ナスダック、ニューヨーク証券取引所を含む世界の主要証券プラットフォームも、増量市場を占領すると同時に、伝統的な金融市場の流動性をさらに活性化することを期待して、相次いで参入しています。これに加えて、すでに上場している暗号通貨関連株が株式トークン化とオンチェーン契約化の改造を迎えているだけでなく、まだIPOを行っていない多くの人気関連株も暗号通貨市場と伝統的な金融市場から熱烈な支持を受けており、それによって多くのプレマーケット株式トークン化取引プラットフォームが生まれています。
今年の資本市場がOpenAI、Anthropic、SpaceX（xAI）、Kalshi、Polymarket、OKX、Krakenなど一連のAIモデル会社、商業宇宙会社、予測市場プラットフォーム、そして暗号通貨取引所のアメリカ株式上場ブームを迎えることを考慮すると、2026年は間違いなく「IPOの当たり年」となるでしょう。暗号通貨市場全体が下落傾向にあり、時折反発し、株式市場がどこもかしこも上昇傾向にあるという背景の下で、株式プレマーケット取引市場の熱気も上記の観点をさらに裏付けています。暗号通貨市場と伝統的な金融市場は、人気関連株のプレマーケット取引に対して旺盛な需要があるのです。そしてこれこそが、PreStocks、Jarsy、Tesseraなどの株式プレマーケット取引プラットフォームが相次いで登場している最も主要な理由です。
また、Hiive、Nasdaq Private Marketなどの伝統的な金融市場における株式プレマーケット取引市場と比較して、暗号通貨プレマーケット取引市場の取引方式、購入額、参入障壁はより柔軟であり、プレミアムも比較的高いので、多くのユーザーが熱心に参加しています。しかし、異なる取引所の同一トークンに異なる程度の価格差があるように、株式プレマーケット市場に一時的にオラクル（Oracle）のようなメカニズムが導入されるまでは、理由が何であれ、私たちははっきりと見ることができます。上記の異なるプラットフォームが同一の対象株式の価格設定に一定の価格差が存在することを。
以上の情報に基づいて、私たちはやや大胆に判断を下すことができます。暗号通貨市場には、依然として1つまたは複数の「株式プレマーケット取引市場間のブリッジプラットフォーム」が不足しています。これは、株式トークン化と株式プレマーケット市場のトークン化をさらに前進させるための必然的な場所かもしれません。伝統的な金融市場のプレマーケット取引と暗号通貨市場のプレマーケット取引を網羅した統一的な総合プラットフォームです。以下では、最近200億ドルの資金調達を求めている2大予測市場のトッププラットフォームであるKalshi、Polymarket、そして評価額が1.25兆ドルに達するSpaceX（xAI）を例に、この「起業の方向性」の実現可能性と真のニーズについて検討します。
Kalshiプレマーケット取引市場を例にとると、その異なるプラットフォームでの価格は以下の通りです。PreStocksプラットフォームでは、株式トークンのプレマーケット価格は約397ドルです。Jarsyプラットフォームでは、株式プレマーケットの表示価格は約545ドルです。言い換えれば、Kalshi株式のプレマーケット価格は、2つの取引プラットフォーム間で148ドルの価格差があります。もし伝統的な金融市場のプレマーケット取引プラットフォームであるHiiveの360ドルの価格で計算すると、プレマーケットの価格差は185ドルにも達します。
Polymarketプレマーケット取引市場を例にとると、その異なるプラットフォームでの価格は以下の通りです。PreStocksプラットフォームでは、株式トークンのプレマーケット価格は約186ドルです。Jarsyプラットフォームでは、株式プレマーケットの表示価格は約280ドルです。言い換えれば、Polymarket株式のプレマーケット価格は、2つのプラットフォーム間で約94ドルの価格差があり、価格差率は約50.5%です。
SpaceX（xAI）を例にとると、その異なるプラットフォームでの価格は以下の通りです。PreStocksプラットフォームでは、株式トークンのプレマーケット価格は約666ドルです。Tesseraプラットフォームでは、株式トークンのプレマーケット価格は暫定的に約591ドルと報告されています。言い換えれば、SpaceX株式のプレマーケット価格は、2つのプラットフォーム間で約75ドルの価格差があり、価格差率は約12.7%です。
総合的に見ると、既存のプレマーケット取引プラットフォームに基づいて、コイン・株式のプレマーケット価格差市場を構築し、十分なプレマーケットトークンまたはプレマーケット株式資本を持つことで、市場の取引ニーズと投機ニーズを満たすことができるかもしれません。もちろん、現在の市場の流動性が依然として数百万ドル規模にとどまっていることを考慮すると、このプラットフォームの主要なビジネスモデルは、取引手数料またはLP手数料、そしてプラットフォーム独自の投資額の価格差実現などに留まるかもしれません。
[Odaily星球日报]
プレ市場アービトラージ：仮想通貨-伝統金融融合の新たなフロンティア
50%を超えるスプレッドを持つプレ市場アービトラージの機会の出現は、仮想通貨市場と伝統金融間の継続的な融合における重要な発展を示しています。この新興セクター—PreStocks、Jarsy、Tesseraのようなプラットフォームを横断して—は、仮想通貨ネイティブの上場前株式トークン化プラットフォームと伝統的なプレ市場との間の乖離を利用しており、洗練された投資家が活用できる大きな非効率性を創出しています。
市場ダイナミクスとドライバー
現在の仮想通貨のベアマーケットは、皮肉なことにこの新たなフロンティアのための豊かな土壌を提供しています。Mysten LabsのCEOであるEvan Suiがベアマーケットのロマンティック化に反対するよう適切に警告している—小口投資家と初期段階のチームに厳しいキャッシュフロー制約を課すると正しく指摘している—にもかかわらず、データはより繊細な現実を示唆しています。2022年のベアマーケット中にシード資金調達を確保した仮想通貨スタートアップの80%以上が現在も開発を継続しているというLattice VCの発見は、資本力のあるチームが indeed 低迷期を集中的な開発に活用できることを示しています。
2026年の「IPO年」を特徴とすると予測されるOpenAI、Anthropic、SpaceX (xAI)、Kalshi、Polymarket、OKX、Krakenを含む主要な上場を控えたことを考えると、プレ市場取引現象は特に魅力的です。この要因の集合体がプレ市場アービトラージの完璧な条件を作り出します：
- 価格差異: プラットフォーム間で文書化されたスプレッドは驚異的です—KalshiはPreStocksで397ドル取引され、一方Jarsyでは545ドル（37.3%の差）、一方Polymarketではさらに広いスプレッドを示し、186ドル対280ドル（50.5%の差）です
- 市場の非効率性: 統一されたオラクルメカニズムやクロスプラットフォーム流動性の欠如がアービトラージ機会を作り出します
- 規制アービトラージ: 仮想通貨プラットフォームは、伝統的なプレ市場市場よりも柔軟な取引方法、購入割当、およびより低い参入障壁を提供します
投資への含意
経験豊富な仮想通貨投資家にとって、この新興セクターはいくつかの戦略的機会を提供します：
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プラットフォームへのエクスポージャー: このアービトラージを促進するプラットフォームへの投資—特に優れた流動性と市場シェアを示すもの—は、大きな収益をもたらす可能性があります。現在の100万ドルの流動性の上限は、これらの市場が成熟するにつれて大きな上昇ポテンシャルを示唆しています。
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アービトラージ戦略: 文書化されたスプレッドは、洗練された執行能力を必要とする、即座に利用可能だが複雑なアービトラージ機会を表しています。特定の資産における50%以上のスプレッドは、他の多くの市場セグメントが現在提供できるものはほとんどない、リスク調整後のリターンを作り出します。
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クロス市場統合: 最も魅力的な機会は、成功裏に伝統的および仮想通貨プレ市場取引を架け橋するプラットフォームにあるかもしれません。このようなプラットフォームは、改善された価格発見と統一された決済メカニズムを通じてスプレッドを劇的に減らし、その過程で大きな市場シェアを獲得する可能性があります。
リスクと考慮事項
機会にもかかわらず、このセクターは注目すべきリスクを提示します：
- 規制の不確実性: 上場前証券のトークン化は、いつでも規制上の監視を引き付ける可能性のある法的に曖昧な空間で機能します
- カウンターパーティーリスク: 初期段階のプラットフォームは、重大な運営上およびセキュリティ上の課題に直面しています
- 市場の断片化: 統一された基準がない場合、市場は非効率的で断片化されたままになる可能性があります
- 流動性の制約: 現在の流動性レベルは、大規模な機関参加をサポートするには不十分です
戦略的展望
プレ市場アービトラージプラットフォームの進化は、伝統的な資産のより広範なトークン化における重要なステップを表しています。これらの市場が成熟するにつれて、いくつかの主要な発展が期待されます：
- 統合: 現在の断片化された景観は、優れた流動性と規制コンプライアンスを持つ2〜3の支配的なプラットフォームの周りに統合される可能性が高いです
- 機関参加: 規制の明確性が現れるにつれて、機関資本がこれらの市場に流入し、スプレッドを劇的に減らすでしょう
- クロスチェーン統合: 成功したプラットフォームは、より迅速な決済と改善された透明性のためのブロックチェインインフラを活用するでしょう
- 製品の拡張: プレ市場取引は、包括的なトークン化証券エコシステムを作成するために、他の資産クラスに拡大する可能性が高いです
洗練された仮想通貨投資家にとって、このセクターは伝統金融と仮想通貨の交差点における最も魅力的な短期的機会の一つです。初期段階のリスクは大きいですが、過剰なリターンの可能性とこの市場融合の戦略的重要性は、多様化されたポートフォリオにおける注意深い考慮に値します。
伝統的および仮想通貨プレ市場市場間の統一されたブリッジプラットフォームの開発は、最終的にこのセクターが金融景観の恒久的な特徴になるか市場歴史の一時的な異常になるかを決定します。市場需要と技術革新の強力な追い風を考えると、前者の可能性がはるかに高いと信じます。