最近、香港金融管理局が初のステーブルコイン発行者ライセンスを発表するというニュースは、業界内外で大きな注目を集めています。また、関連する信頼できるメディアや業界内部の噂によると、金融安定に対する極度の配慮と保守的なリスク評価から、香港初のステーブルコインライセンスは、伝統的な発券銀行または大手商業銀行にのみ発行される可能性が非常に高いとのことです。

正直なところ、このニュースを聞いて、私と業界のベテラン数人は冷や汗をかきました。香港は明らかに「グローバルデジタル資産センター」を建設するという明確な目標を掲げ、テーブルを磨き上げましたが、将来の金融の根底にあるロジックを再構築できるステーブルコインという重要なポイントで、最終的に伝統的なシステム内の「古いお金」だけをテーブルに着かせることを決定した場合…私たちが失うのは、いくつかの地元の金融テクノロジー企業の将来だけでなく、Web3とAI時代の最大の決済イノベーションの機会かもしれません。

ここ数日、私はなぜ最も重要な金融イノベーションを伝統的な銀行に主導させるのが不安なのかを考え続けています。実際、商業的な現実を分析してみると、答えは非常に明確です。破壊的なものは、中心地から生まれることはほとんどありません。過去数十年の金融史を見てみると、ゲームのルールを本当に変えたイノベーションは、基本的に銀行の建物から生まれたものではありません。かつてのPayPalであろうと、その後の日常取引を覆した支付宝（Alipay）や微信支付（WeChat Pay）、または暗号通貨自体であろうと、大きな動きを起こしたのは、多くの場合、周辺地域の中小企業や起業家でした。

これは、伝統的な銀行がうまくやっていないと言っているのではありません。大手銀行の存在意義は「信用仲介」を行うことであり、彼らは生まれつきリスクを嫌い、極度の安定性を追求するはずです。これは彼らの遺伝子であり、金融システムの運営を維持するための基盤でもあります。しかし、ステーブルコインはまったく別の種類のものです。それは、国境がなく、プログラム可能で、分散化された新しいタイプの通貨媒体であり、本質的には伝統的な銀行業務の次元を下げて再構築するものです。今、あなたは、手順に従うことに慣れていて、巨大なコンプライアンスの負担を背負っている発券銀行が、自分たちの既存の利益配分を覆す可能性が高いWeb3決済革命を主導することを期待しているのでしょうか？これは商業的な論理では説明がつかず、無理強いです。

大洋の向こう側のテーブルに誰が座っているかを見てください。歴史が遠すぎると感じる場合は、現在のグローバル市場を見てみましょう。ステーブルコインを本当に数兆ドル規模に押し上げているのは、JPモルガンやシティグループではなく、強力な技術的遺伝子を持つテクノロジー企業です。アメリカのStripeを見てください。この評価額が数千億ドルに達する決済大手は、最近、ステーブルコインプラットフォームのBridgeを買収するために多額の資金を投じました。Stripeの共同創業者であるJohn Collisonが彼らの2025年の公開書簡に書いた言葉を注意深く読みました。彼は壮大な概念を語るのではなく、ステーブルコインは「通貨の基本的な可用性の改善」を表しており、インターネット経済で最も革新的な分野であると非常に現実的に述べています。彼らは本当にコードとステーブルコインを使ってグローバルな決済基盤を再構築しています。

次に、USDCを発行しているCircleを見てください。彼らはもはや単に通貨を発行する機関であることに満足していません。現在の財務報告と行動は非常に明確であり、彼らは大規模モデルと組み合わせて、将来のAI Agentの基盤となるネットワークを構築しています。アメリカの現在の戦略はすでに明確です。革新的なテクノロジー企業とステーブルコインを使って、金融テクノロジー戦争を戦うことです。もし香港がこの時点で、最も重要な武器庫の鍵を守備に慣れた伝統的な銀行にのみ渡した場合、地元のWeb3企業は何を持って彼らと競争するのでしょうか？

AI時代には、銀行のシステムは機械の請求書に対応できません。特別行政区政府は現在、「AI+」とデジタル経済を推進するために多大な努力を払っていますが、これは完全に正しい方向です。しかし、多くの場合、人々は基盤となる台帳を十分に理解していません。AI時代の決済は一体どのようなものになるのでしょうか？私は2、3年後には、商業取引の主体はあなたや私のような生きた人間や企業だけでなく、クラウドで実行される無数のAI Agentになると予想しています。午前3時に、あなたの個人的なAIアシスタントが、複雑なビデオレンダリングモデルを完了させるために、ネットワーク全体で最も安価なアイドル状態のコンピューティング能力を探し、国境を越えて1秒間に数十回のAPI呼び出しを開始することを想像してみてください。このような高頻度で、即時性があり、おそらく毎回数セントしか支払わない国境を越えたマイクロトランザクションは、現在の法定通貨システムで実行できるでしょうか？

伝統的な銀行の送金手数料は非常に高く、T+1またはT+2決済を待つ必要があり、週末にはシステムのメンテナンスも必要です。このような24時間体制で、摩擦の少ない機械間取引を支えることができるのは、ブロックチェーン上で実行されるステーブルコインだけです。それはスマートコントラクトに直接書き込むことができ、AIにウォレットを持たせて自分でお金を使うことができます。この基盤がなければ、いわゆるAIインテリジェントエージェント経済は機能しません。必ず誰かが、大手銀行にAIで使用するためのステーブルコインを発行させればいいのではないかと尋ねるでしょう。それは本当に不可能です。それは銀行業界の根底にあるコンプライアンスの弱点に触れます。銀行のKYC（顧客確認）およびマネーロンダリング対策システムは、「自然人」および「実体企業」向けに設計されています。口座を開設するには、身分証明書、住所証明、取締役会の決議を提出する必要があります。コードの文字列にすぎないAI Agentが、実体口座から離れてコンピューティング能力を購入したい場合、銀行のコンプライアンスシステムはその場でエラーを報告します。システムにコードの顔認識をどのように実行させますか？既存の規制の慣性下では、銀行システムの唯一の合理的な反応は、これは理解できない、リスクが高すぎる、サービスを直接拒否することです。メインフレーム時代の基盤となるシステムは、チェーン上の新しい遊びに対応できません。この世代間の問題を解決するには、Web3アーキテクチャを理解し、技術主導の独立系発行者だけに頼ることができます。彼らは、チェーン上のデータと新しいデジタルID技術を柔軟に使用して、コンプライアンスの枠組みの中で機械決済の摩擦を最小限に抑える方法を知っています。

香港は「新戦力」を非常に必要としています。私は規制当局がライセンス発行の初期段階で慎重になることを非常に理解しています。伝統的な金融の文脈では、ライセンスをまず資金力のある大手銀行に発行することが、最も安全で、最も間違いのない防御的な行動です。しかし、技術パラダイムが大きく変化する瀬戸際では、過度の慎重さが最大の危険、つまり時代を見逃す危険に変わる可能性があります。「グローバルデジタル資産センター」のビジョンは、伝統的な銀行がブロックチェーン技術を使って「チェーン版香港ドル」を発行するだけで済むというものであってはなりません。香港は真のWeb3起業家、野心的なテクノロジー企業がここに根を下ろし、グローバルなAIインテリジェントエージェント経済にサービスを提供する必要があります。生態系は、真剣な競争によって築き上げられるものであり、囲い込みによって保護されるものではありません。

この競争において、香港は現代のコンプライアンスロジックと真に技術を理解している新戦力を緊急に必要としており、既存のシステムに制約された門番だけに頼ることはできません。規制当局がより大きな勇気を示し、技術的遺伝子を持つ独立した革新的な企業に扉を開くことを心から願っています。なぜなら、これはいくつかのライセンスの利益配分を決定するだけでなく、今後10年間のデジタル経済の大航海において、香港が船首で波に乗って進むのか、それとも残念ながら岸辺でため息をつくしかないのかを決定するからです。

[ChainCatcher]