作者：马头，大打螺丝预测市场可能是2025年唯一一个能同时使尊贵的美元基金投资人、数码币子人和媒体从业者集体兴奋的领域。其实看好它的逻辑有很多，比如美国本土投注的州监管与联邦监管的套利，比如 0DTE 的极致外推带来的巨额手续费，比如内容行业和轻投注的合流等等。

但今天不讲这些，换个方向讲一讲预测市场背后蕴含的精神，以及这种精神是如何与高举“New Media”大旗的 a16z 相契合，成为其新媒体帝国当中最重要拼图之一。

预测市场的产品很简单（至少表面上看是这样），就是把一个二元期权赌的对象变成了任意事件和信息，但其实背后的精神内核经过了几个时期的变迁。最早关于预测市场的讨论其实来源于哈耶克，在他看来知识的分布是不均匀的，而市场作为协调机制，将社会各个末梢里面的信息调动起来了，从商贩到专家，不同的人关于未来的判断在预测市场里面汇聚成了订单簿上面的一个价格。

而在哈耶克之后接过火炬的是 Robin Hanson，老爷子至今仍在推上高强度冲浪，和数码币子人 battle。他的主要贡献就在于设计了一套叫对数市场评分机制（LMSR）的东西，让知道真相的人说真话会更有利，这一设计基本奠定了目前预测市场的设计范式。在有了这样的激励机制之后，各个角落的信息持有者才有动力将信息贡献出来，参与到市场当中去。

继续外推，似乎这样的市场也可以用于公共治理，将每一个未来的议题都开一个市场，大家拿真金白银投票，那么未来图景就在订单簿上的赔率变化之中被构造出来了。这样的乌托邦，叫做 Futarchy，是由 future 和表示政体的后缀 -archy 构成。

以上都是属于官方正史，大学微观经济学讲义上面拉一遍时间轴都会讲到的东西。但我认为，在这之后关于预测市场的形而上讨论基本没有意义，直到 a16z 的目光扫到这片领域。

a16z 在24年接触到预测市场公司 Kalshi，然后在25年8月的50亿美元那一轮投进去的，有无折扣目前未知，现在 Kalshi 的估值已经来到了惊人的220亿美元，被称作是除了 AI 公司以外（估值）增长最快的公司。在建仓之后，a16z 就开始发动媒体机器，写了一系列的长文讲 Kalshi 为什么是这个时代最重要的公司之一。

说实话交易所和赌场生意虽然诱人，但因为潜在合规压力和道德风险，始终都不会在市场获得太高的 PE 倍数，很明显 a16z 着眼不止于此。那么 Kalshi 或者说整个预测市场赛道，到底重要在哪里？a16z 给出的答案是“在场感”。

在现在的时间节点下，人和世界的接触实际隔着一层塑料薄膜，就有点像你只能浏览到网页的前端，但是对后端的构造一无所知。你能去消费前端的视听体验、叙事乃至“真实感受”，但是你无法改变和在场。更不用说，显然在不远的将来，连真实世界的改造都会逐渐外包给 agent，那么人类在历史进程当中的作用在哪里？

但是预测市场给出了一种介入方式，叫做预测。它要求你用真金白银下注，然后像买票进入了球场一样，在整个过程当中参与并且观察概率的波动，同时乐于承担 theta 磨损，还要将预测市场的概率截图，在所有群当中转发，大声宣告你的仓位和仓位背后的观点。这种感觉是非常反犬儒的，在一瞬间之后，无穷的远方，无尽的人们，枢机主教的人选，纽约雪的厚度，原油五分钟之内的涨跌，乃至于耶稣会不会在 2026 年回归，都和你有关。

后现代所有的不确定性和无力感，在你的有力预测下坍缩了。你不再是一个赌徒了，你是一位尊贵的超级观察者，族群的先知，历史的冷静旁观者。当有足够多的人开始使用、谈论并且依赖这种媒介的时候，市场本身的权威性就会开始上升，Kalshi 将会给到事件的：1. 真实性 2. 重要性 的最终解释权。这无疑是 a16z 所畅想的新媒体帝国当中的要件。

最后来聊聊这个 a16z 定义下的新媒体。其实从第一代 a16z 和 YC 所倡导的 In-house Media，到第二代以 20VC、Not boring Capital 为代表的从媒体长出来的 VC，再到最后类似 TBPN 等等媒体被公司和机构收购，媒体的权力一直在转移和下放，舆论阵地也从博客、电视节目等等转移到了推特和播客。再讲 VC 也要做内容做品牌，帮着 founder 做分发，在 2026 年已经是了无新意。

而 a16z 讲的新媒体是一个全频段的工程，从上游的叙事定调，中游的产品融资宣发到下游的客户获取，无一不在射程以内，而且是以远超传统媒体和 agency 可以理解的速度。以往可能 3-6 月才能做完的一个策划案，新媒体会在几周之内做完创始人播客、短视频切片、AI生成的发布视频、有关公司精神和发展规划的 newsletter 等等，在一个极端的时间内以极高的烈度去发布信息，他们将其称之为“接管时间线”。

[MTS]