近期，英伟达（NVIDIA）的风险投资部门 NVentures 新投资了一家名为 Alice & Bob 的法国量子计算公司，该公司专注于容错量子计算。
将英伟达的所有外部投资都归功于 NVentures 是一种常见的误解。事实上，这个成立于 2021 年的风险投资部门，全年总共进行了 30 笔投资，其规模远小于企业发展团队的单笔投资。仅在 2025 年底，单独给予 Synopsys 的一笔股权投资就高达 20 亿美元，是 NVentures 过去三年总投资额的数倍。
要理解英伟达如何通过资本编织其 AI 生态系统，就必须从其投资体系的“三轨制架构”入手。企业发展团队负责从百亿到千亿美元级别的战略性大规模投资和收购，NVentures 则负责早期、跨行业的财务投资，而 NVIDIA Inception 是一个不提供资金但提供资源对接的创业加速器。
这三个组成部分共同构成了硅谷历史上最大、最快节奏的资本部署机器，并已成为“循环融资”怀疑论者的主要审视对象。
尽管带有英伟达的品牌，NVentures 在内部规模却出奇地小。根据私人数据公司 Tracxn 的数据，截至 2026 年 5 月，整个团队仅由 2 人组成，已投资了 79 家公司，并孵化了 20 家独角兽，包括 AI 视频生成平台 Synthesia、临床 AI 公司 Abridge 以及量子计算公司 PsiQuantum。在过去 12 个月里，该团队完成了 43 笔新投资，其中 2026 年前 5 个月已完成 20 笔交易，显示出显著的提速。
领导 NVentures 的是公司副总裁兼 NVentures 负责人 Mohamed “Sid” Siddeek。他于 20 世纪 90 年代末曾在摩根士丹利（Morgan Stanley）任职，并参与了英伟达的 IPO 路演。随后，他近 10 年在阿联酋主权财富基金穆巴达拉（Mubadala）负责 TMT 和电信投资，之后又在软银愿景基金（SoftBank Vision Fund）负责企业软件和医疗保健投资。2021 年，他重返英伟达，创立了 NVentures。
Siddeek 对投资范围的描述是：“真正的筛选标准只有两个层面。第一层是英伟达能够触及的任何地方，第二层是哪些领域是可投资的。”他在接受 Global Corporate Venturing 采访时透露，这意味着横向覆盖 AI 能够转型的几乎所有行业，如医疗保健、制造、机器人、自动驾驶、量子计算等，纵向则从基础工具到应用层，都属于 NVentures 的投资范畴。
英伟达的外部投资体系由三个不同的部分组成，每个部分都有其独特的角色。第一层是企业发展团队，由 Vishal Bhagwati 领导，负责所有战略层面的大规模投资、合资企业和收购。据 CNBC 报道，仅在 2026 年前四个月，由企业发展团队牵头的 AI 股权投资就超过了 400 亿美元。在 2025 财年，英伟达在私营公司和基础设施基金的总投资额为 175 亿美元。
第二层是 NVentures，由 Sid Siddeek 领导，定位为寻求财务回报的传统风险投资基金。交易规模从数百万美元到数千万美元不等，主要投资于种子轮到 B 轮阶段。NVentures 主要跟投，仅在约八分之一的投资中担任领投方，更多时候是参与 Accel、a16z 和 Sequoia 等顶级风投机构领投的融资轮。
第三层是 NVIDIA Inception，本质上是一个创业加速器项目。英伟达不提供直接投资，而是为初创公司提供硬件信用额度、技术支持、营销协助以及风险投资（VC）人脉。2025 年，英伟达升级并推出了“VC 联盟”，与 Accel、Elaia、Partech 和 Sofinnova 等公司合作。
2026 年 5 月，NVentures 表现活跃。5 月 22 日，法国量子计算公司 Alice & Bob 宣布 NVentures 参与其 1 亿欧元的 B 轮延期融资。5 月 26 日，AI 模型路由平台 OpenRouter 完成了 1.13 亿美元的 B 轮融资，NVentures 与 Google CapitalG 和 Snowflake 共同参投。5 月 28 日，AI 推理基础设施初创公司 Tensormesh 获得了 2000 万美元的种子轮延期融资，而 5 月 6 日，AI 网络安全公司 Xbow 完成了 3500 万美元的 C 轮延期融资。
从投资目标来看，NVentures 近期明显倾向于三个方向：量子计算、AI 生物医药以及具有推理层的 AI 代理。在地域方面，NVentures 在欧洲的布局显著加速。到 2025 年，他们完成了 14 笔欧洲投资，是 2024 年的两倍。
如果我们将这三个层级的投资组合绘制在同一张图上，英伟达对 AI 生态系统的“资本辐射”可以概括为五个主要象限：基础模型、云和基础设施、应用和开发工具、机器人和自动驾驶，以及生物医学中的量子计算。根据风险投资研究公司 F4 Fund 的数据，从 2025 年到 2026 年初，在涉及英伟达的投资轮次中，至少有 10 家公司的估值超过了 10 亿美元。
然而，英伟达广泛的外部投资组合正日益引发担忧。最显著的批评来自对冲基金经理迈克尔·伯里（Michael Burry），他因电影《大空头》而闻名。伯里分享了一张彭博社关于英伟达循环融资的图表，直接批评了英伟达的资本部署模式。他的具体指控是，云服务提供商通过延长英伟达 GPU 的会计折旧期来人为地夸大利润，而英伟达同时又为这些客户提供资金购买更多硬件。
在机构层面，类似的怀疑也在加剧。欧盟竞争监管机构在 2026 年 3 月的审查中明确将“循环支出风险”纳入了英伟达的投资生态系统。Seaport Research 估计，英伟达每投资 1 美元股权，就能带来约 3.5 美元的下游芯片采购收入。
也有来自支持者的论点。资产管理公司 Janus Henderson 将这种模式描述为“良性循环”，认为在计算能力极度稀缺的时代，通过“股权+长期采购合同”来绑定供需是一种合理的商业安排。然而，晨星（Morningstar）的分析指出，英伟达与 CoreWeave 签订的“承诺购买过剩产能”的协议，实际上使英伟达自身暴露于 CoreWeave 的库存风险之下。
在这场争议中，NVentures 的地位相当微妙。其早期阶段、小额、联合投资为主、行业多元化的投资风格与企业发展团队的“循环交易”模式形成了鲜明对比。英伟达对此事的一贯官方声明是，所有投资均基于独立的商业判断，与硬件销售无关。
[深潮TechFlow]
英伟达投资生态系统：瞄准人工智能和量子创新的下一波浪潮
英伟达的多层次资本部署策略代表了硅谷历史上最复杂且影响深远投资框架之一。虽然经常被错误地视为一个单一实体，但该公司的方法包含三个明确的轨道——负责大规模战略投资的企业发展团队、专注于早期投资组合公司的NVentures，以及为初创企业提供非财务支持的英伟达创业加速计划(NVIDIA Inception)。本分析探讨了NVentures的具体目标、对更广泛科技格局的潜在影响，以及围绕英伟达资本部署模式日益增长的争议。
NVentures：在新兴人工智能前沿的精准打击
与其巨大影响力形成对比的是，NVentures的运作效率令人瞩目，根据Tracxn数据，该团队仅有2人，自2021年以来通过79项投资培育了20家独角兽公司。在Sid Siddeek的领导下——这位资深人士与英伟达的IPO有关联，并在Mubadala和软银愿景基金有过工作经验——NVentures已加快了投资步伐，仅在过去的12个月内就完成了43项投资。
该团队的投资理念明确是双层次的：”英伟达可以触及的任何地方”以及”哪些领域具有投资价值”。这转化为在可被人工智能改造的行业中实现横向覆盖，从基础工具到应用实现垂直整合。最近的活动揭示了三个明确的战略重点：
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量子计算：对Alice & Bob的投资反映了NVentures对容错量子系统日益增长的兴趣。这与英伟达在经典计算和量子计算交叉点上的更广泛定位相一致，因为量子处理既可能成为AI模型的潜在加速器，也是计算挑战的新前沿。
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生物医学人工智能：诸如Abridge（临床AI）等公司表明英伟达认识到医疗保健是人工智能一个庞大且高价值的应用领域。人工智能与生物医学的融合特别具有吸引力，因为它具有变革性影响的潜力和大量变现途径。
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具有推理层的智能代理：对开发复杂人工智能推理能力的公司的投资反映了英伟达的理解：AI的下一个进化不仅需要模式识别——它还需要上下文理解和自主决策能力。
从地理上看，NVentures已大幅扩大其在欧洲的存在，2025年完成了14项投资——是前一年数字的两倍。这种多样化减轻了集中风险，同时利用了欧洲强大的学术研究基础和新兴的人工智能人才库。
人工智能资本辐射的五个象限
映射英伟达的三层级投资生态系统揭示了该公司部署资本的五个战略象限：
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基础模型：这代表了英伟达战略的基石，目标是开发能够支持下游应用的核心AI基础设施的公司。这些投资通常产生长期战略价值，而非即时回报。
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云与基础设施：随着OpenRouter的1.13亿美元B轮融资（英伟达参与了与Google CapitalG和Snowflake的联合投资），英伟达直接参与了支撑AI推理的基础设施层。这些定位使英伟达能够洞察新兴的需求模式和技术要求。
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应用与开发工具：对Synthesia（AI视频生成）等公司的投资表明英伟达认识到开发者工具和应用最终创造驱动硬件需求的生态系统。
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机器人技术与自动驾驶：这一象限代表了英伟达从纯AI扩展到计算智能的物理表现。随着机器人技术日益依赖人工智能，英伟达的软硬集成定位提供了竞争护城河。
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生物医学量子计算：最新兴但可能是变革性最强的象限，结合了英伟达的量子计算兴趣与生物技术应用。这代表了这些技术融合的数十年布局。
对加密货币和区块链市场的影响
虽然不直接针对加密代币，但英伟达的投资策略对区块链生态系统具有重要间接影响：
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基础设施竞争：英伟达对AI基础设施（云、数据中心、量子计算）的大量投资对区块链原生基础设施项目创造了竞争压力。随着AI和区块链日益融合，英伟达在计算基础设施中的既有地位对区块链项目既是威胁也是潜在的合作机会。
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代币估值动态：英伟达投资组合中至少10家公司实现了超过10亿美元的估值，为寻求机构资本的区块链项目设定了高门槛。传统科技领域的这种”估值膨胀”可能间接对加密估值施加压力，因为投资者会跨资产类别比较潜在回报。
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AI-比特币融合：英伟达对AI代理和推理能力的关注表明该公司正在为一个AI系统可能与区块链网络交互的未来定位。这可能加速能够执行复杂区块链操作的自主AI代理的发展，从而推动对专用计算硬件的需求。
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量子威胁缓解：通过投资Alice & Bob等量子计算公司，英伟达同时开发威胁区块链密码学技术的能力并构建防御能力。这种双重定位反映了其对量子计算景观的深刻理解。
风险与争议
英伟达激进的资本部署未能逃脱审查，出现了三个主要担忧：
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循环融资指控：迈克尔·伯瑞(Michael Burry)的批评突显了英伟达的投资可能创造人为需求周期的风险，即云服务提供商延长GPU折旧周期，同时英伟达资助其扩张。欧盟竞争监管机构在2026年3月审查中纳入”循环支出风险”，为这些担忧提供了可信度。
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库存风险暴露：正如晨星(Morningstar)所指出的，英伟达承诺从CoreWeave等公司购买过剩产能，使公司面临库存风险。鉴于当前数据中心GPU过剩以及技术迅速过时的可能性，这尤其成问题。
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监管逆风：来自全球竞争监管机构日益增加的关注表明，英伟达的投资生态系统可能面临更严格的监管审查，可能限制其有效部署资本的能力。
投资者机会
尽管存在这些风险，英伟达的投资生态系统提供了几个有吸引力的机会：
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接触AI突破的早期机会：NVentures的投资组合公司代表了最具前景的新兴AI技术，为投资者提供了在创新进入公开市场前间接接触这些变革性创新的机会。
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主题投资一致性：英伟达资本辐射的五个象限提供了一个框架，用于识别AI与其他新兴技术交叉领域的高潜力投资区域。
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地域多元化：NVentures的欧洲扩张表明投资者应考虑将资本分配给欧洲的AI和量子初创公司，特别是那些有英伟达支持的公司。
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协同效应机会：那些补充英伟达现有产品线的同时受益于其生态系统支持的公司代表特别有吸引力的投资候选。
结论：一种计算但具有争议的策略
英伟达的三层级投资系统代表了一种计算策略，旨在最大化人工智能革命中的财务回报和战略定位。虽然循环融资指控值得担忧，但英伟达资本部署机制的规模和复杂性表明，它已成为塑造技术未来的不可或缺的力量。对于加密投资者来说，了解英伟达的战略优先级提供了关于区块链项目必须竞争和合作的更广泛技术格局的有价值见解。关键问题不在于英伟达的投资是否能产生回报，而在于这种资本部署将如何重塑整个技术生态系统中的竞争动态。