週末が始まる前に、Binanceの米国株商品がついに登場しました。Binanceアプリでは、ほぼすべての米国株を取引できます。今回は、Binanceは少数のトークン化された優良株で様子見をするのではなく、7,000を超える米国株とETFの取引を直接開始し、共同CEOのリチャード・テン氏が述べたように「マルチアセット金融スーパーアプリ」としての地位を確立しました。Fortune誌へのコメントによると、米国株は世界の株式市場の半分以上を占めていますが、海外のユーザーは購入時に高いコストと摩擦に直面しています。Binanceの目標は、この障壁を取り除くことです。BlockBeatsチームは、NVDAを使用して注文発注の完全なテストを実施し、この商品を最初から最後まで体験しました。### 製品テスト：Binanceの米国株商品の体験は？Binanceアプリの「設定」ページを開くと、まずバージョン番号を確認します。v3.15.0、最新バージョンです。言語は繁体字中国語に切り替えられています。コミュニティが以前指摘した前提条件はここで検証されています。米国株取引に参加したい中国人ユーザーは、簡体字中国語から繁体字中国語または他の言語に言語を切り替える必要があります。簡体字中国語は例外です。ただし、注目すべき点が1つあります。言語が変更されても、「支払い通貨」には依然としてCNYが表示されており、KYCの本人確認情報と支払い通貨は言語の切り替えによって変更されていないことを示しています。Binanceはフロントエンドで簡体字中国語ユーザーの米国株へのアクセスをブロックしただけで、基盤となるアカウントシステムは変更されていません。簡体字中国語はコンプライアンスの観点から中国本土の管轄とほぼ同等であり、米国株は厳しく規制されている資産とみなされています。この目に見えない地理的障壁は技術的な制限ではなく、コンプライアンス上の姿勢です。単に言語を変更するだけで、責任はユーザーに移り、名目上のコンプライアンスが維持されます。 「マーケット」ページに切り替えると、上部のタブに「暗号通貨」と「アルファ」の横に「伝統的金融」のエントリが表示されます。さらに、株式、スポット、USDⓈ-M先物の3つのサブタブに分かれています。株式タブの下には、「米国株」と「ETF」の個別のフィルターがあります。リストをスクロールすると、最初に目に留まるのはアップルやテスラではなく、ZCMD（時価総額約4,676万ドル）、SVC（2,331万ドル）、WOK（1,800万ドル）です。1,500万株）といった、経験豊富な米国の株式トレーダーでさえ認識できないような、あまり知られていない小型株。NOKの横にはADRタグもある。これは、7,000株のカバー範囲が、少数の優良株による見せかけではなく、実際に小型株やADRレベルにまで及んでいることを示している。ただし、NVIDIAやIntelなどの主流の大型株を最初に表示できる他のフィルタリングおよびソートオプションがあれば、エクスペリエンスは向上するかもしれない。7,000の米国株取引ペアをサポートできるのは、Binanceがオンチェーンでのトークン化ではなく、発行者のトークン発行スケジュールによって資産が制限されない実際のブローカーチャネルの道を選んだためである。比較すると、KrakenのxStocksは60以上の優良株をカバーしており、基盤となる発行者であるBacked Financeは現在約100の資産を保有し、年末までに500を超えることを目指している。RobinhoodのEUでのトークン化は約200社をカバーしている。他のプラットフォームがトークンを一度に1つずつ発行して上場するのに対し、Binanceは米国株式市場全体を直接オンボーディングしました。NVIDIAの詳細ページにアクセスします。価格は216.209ドルで、「プレマーケット」と表示され、プレマーケットで1.83%上昇し、前日の終値から0.79%下落しています。ローソク足チャートは、主流の証券会社アプリと同様に、1週間から5年までの時間枠をサポートしています。下にスクロールすると、「主要データ」パネルのセットが表示されます。取引量は419万4600万株、始値は213.05、平均取引量は1億5600万株、52週高値は236.54、安値は135.40、時価総額は5.11兆ドル、PERは32.04、EPSは6.59ドル、配当利回りは0.02%、フリーキャッシュフローは119ドルです。 0760億。データの粒度はWebullやRobinhoodのレベルに達しています。さらに下には「企業行動」セクションがあり、6月4日に現金配当が行われたことを示しています。「関連ニュース」セクションには、Benzinga、The Motley Fool、Investing.comなどのサードパーティソースが集約されています。一番下には会社の概要があります。全体的な情報アーキテクチャは株式初心者には十分ですが、財務諸表、アナリスト評価、機関投資家保有状況などの詳細なデータが不足しており、BloombergやTonghuashunと比較すると桁違いに劣ります。Binanceのターゲットユーザーにとってはこれで十分かもしれませんが、本格的な株式投資家にとっては、情報密度と専門性は依然として不十分かもしれません。次に、注文を出します。「購入」をクリックし、100 USDTを入力します。システムが自動的に計算します。最初の 100 USDT は、約 1 USDT ≈ 0.998859 USDC のレートで交換され、約 99.88 USDC になります。次に、市場価格 (ベスト アスク価格 $218.97) で、約 0.4545 株の NVDA を購入し、取引価値は 99.53 USDC、推定手数料は 0.35 USDC になります。ここで避けられない中間ステップがあります。USDT または BNB のどちらで支払う場合でも、すべての資金は最初に USDC に変換され、その後 USDC で株式を購入するために使用されます。USDC と USD の間の交換手数料は 0 (スプレッドは Binance がカバー) ですが、USDT、BNB、またはその他の通貨から USDC への変換には「適用可能な市場スプレッド」が発生します。言い換えれば、USDC で直接購入するのがコスト効率の良い方法であり、USDT または BNB を使用すると、追加の交換損失が発生します。現在、注文の種類はマーケット注文と指値注文の 2 種類のみです。注文の有効期間は「日」です。支払人は「資金口座 + スポット」となっており、システムが 2 つのウォレットから残高を自動的に引き出すことを示しています。プレビューをクリックすると、「証券取引に関する免責事項と情報共有」が表示されます。正式なスタイルで提示されたコア条件には、Nest Trading Limited が紹介ブローカーとして機能し、注文を Alpaca Securities LLC にルーティングして実行、清算、決済、保管を行うと記載されています。Binance は証券の取り扱いや保管は行いません。必須のチェックボックスは 2 つあります。証券取引商品条件への同意と、個人情報を Alpaca Securities LLC と共有することへの同意です。ポップアップの手数料の詳細は、手数料 0 USDC、プラットフォーム手数料 0.35 USDC、スプレッド 0 USDC、合計 0.35 USDC と明記されています。以下の 3 つの注記はすべて注目に値します。まず、Binance は手数料を請求しませんが、注文にはプラットフォーム手数料またはスプレッドが発生します。次に、BNB 手数料割引は現在サポートされていません。第三に、将来的に規制手数料（CAT、TAF、SEC手数料）が発生する可能性があります。手数料体系はさらに細分化されています。取引スプレッドは0.10%で、1取引あたり最低0.35ドルです。端数株も同じ手数料体系に従い、最低投資額は1ドルです。口座開設、維持、非アクティブ、保管には手数料はかかりません。規制手数料に関しては、SEC取引手数料（売り手側のみ）はBinanceが負担し、ユーザーは0ドルを支払います。したがって、「手数料ゼロ」という表現は、手数料は確かにゼロですが、プラットフォーム手数料は0.10%（最低0ドル）です。35) はハードコストであり、USDC 以外のペアの為替レートスプレッドはソフトコストです。NVDA を 100 USDT で購入する例を見ると、$0.35 USDC のプラットフォーム手数料は $99.53 USDC の取引価値に相当し、実質的な手数料率は約 0.35% になります。この数値は従来のブローカー (Robinhood と Webull はどちらも手数料無料) と比較すると低くはないかもしれませんが、仮想通貨取引プラットフォーム (基本スポット取引手数料率が 0.10%) の文脈では高くはありません。BNB 割引については、まだサポートされていません。BNB をほぼすべての製品の手数料の相殺に使用できる Binance エコシステムでは、これは明らかに期待のギャップを表しています。長期保有者に大きな影響を与えるもう 1 つの数値があります。配当処理手数料は 0 ですが、配当に対する米国のデフォルトの源泉徴収税は、配当総額の 30% で、クレジット前に前払いされます。これは米国が非居住外国人に対して適用する標準源泉徴収税率であり、Binanceの手数料ではありませんが、表示されている配当額の70%しか受け取れないことを意味します。NVDAの配当利回りはわずか0.02%なので影響は最小限ですが、高配当ETFを購入する場合は、この30%を無視すべきではありません。市場が開く前に発注された成行注文はすぐに執行されず、市場が開いた時点で利用可能な最良の価格で約定されることに注意することが重要です。取引は24時間5日間行われていますが、コア時間外は流動性が非常に低く、成行注文は大幅なスリッページが発生する可能性があります。免責事項には、「証券は、特に従来の市場取引時間外には、高い市場リスクと流動性リスクにさらされます」と明記されています。仮想通貨ユーザーにとって、24時間365日の取引は周知の事実ですが、株式市場の流動性は、取引時間を延長するだけでは再現できません。マーケットメーカーの提示価格、機関投資家の参加、注文フロー密度はすべて、東部標準時午前 9 時 30 分から午後 4 時までの時間帯に集中しています。24 時間利用可能であることの重要性は、「いつでも妥当な価格で取引を実行できる」ことよりも、「いつでも注文を出せる」ことにあります。 ### バイナンスのもう一つの重要な武器、証券貸付 取引を直接体験した後、LawDecoded チームのリズムは、バイナンスの米国株商品についてさらに深く掘り下げます。仮想通貨取引プラットフォームが米国株に拡大するには、フロントエンドの購入ボタンは氷山の一角にすぎません。本当の重労働は、マッチング、保管、貸付にあります。今回、Binanceはフロントエンドの役割を厳密に定義し、バックエンド業務を2つの事業体にアウトソーシングしました。1つ目はNest Trading Limitedです。免責事項では「紹介ブローカー」と説明されており、外部パートナーのように聞こえますが、さらに調査すると、Binance自身の事業体であることがわかります。2025年12月、アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）の金融サービス規制当局は、Binance傘下の3つの事業体に対してライセンスを承認しました。Nest Exchange Limitedは取引プラットフォーム事業（現物およびデリバティブ）を扱い、Nest Clearing and Custody Limitedは清算および決済、デジタル資産の保管を担当し、Nest Trading Limited（旧BCI Limited）はブローカー・ディーラーライセンスを保有し、プラットフォーム外取引、取引所サービス、その他の非取引プラットフォーム事業を扱っています。つまり、Nest TradingはBinanceが招き入れた第三者ではなく、ADGMの枠組みの中でライセンスを取得した独自の事業体であり、取引プラットフォームのマッチングエンジンを迂回する業務を専門としています。米国株注文のリファラルは、まさにこの種の「プラットフォーム外」ビジネスの延長線上にあるものです。2つ目はAlpaca Securities LLCです。こちらは真の独立系第三者です。ニューヨークに本社を置くAlpacaは、FINRAに登録された自己清算型の認可証券ブローカーであり、SIPC（顧客口座あたり最大50万ドル）によって保護され、DTCC、FICC、OCCの清算メンバーでもあります。ただし、個人向け証券会社ではなく、フィンテック企業向けのB2Bインフラストラクチャプロバイダーです。そのコア製品はブローカーAPIで、パートナー企業が自社アプリに株式、オプション、債券、仮想通貨の取引を組み込むことができます。現在までに、AlpacaのAPIは世界40か国以上で200社を超えるフィンテック企業にサービスを提供し、1,000万を超える証券口座をサポートしています。初期のパートナーにはGotradeやMidasがあり、仮想通貨プラットフォームの統合ではBinanceが最も取引量が多いです。もう一つ非常に注目すべきアップデートは、6月4日に開始予定の証券貸借サービスです。全額払込済証券貸借（FPSL）は、利用者が全額払込済の適格株式を市場参加者（通常は空売り、裁定取引、またはマーケットメイクを必要とする機関投資家）に貸し出し、利息収入を得ることができるサービスです。従来の金融市場において、FPSLは既に成熟したビジネス形態と言えるでしょう。チャールズ・シュワブの証券貸付プログラムは、最低資産額10万ドルで50/50の分割方式を採用しています。フィデリティでは最低口座規模が2万5000ドル、インタラクティブ・ブローカーズの株式利回り向上プログラムも2万5000ドルの50%分割方式を採用しています。ロビンフッドは2022年に最低基準額と日割り利息で独自の証券貸付プログラムを開始しました。証券貸付市場全体では、年間約100億ドルの世界的収益を生み出しています。仮想通貨取引所の世界では、クラーケンが先駆者となっています。2025年に米国株向けのFPSLを開始し、適格なユーザーが全額支払済みの株式を貸し出して利息を得られるようになりました。この動きは、クラーケンがACATSを介して他のブローカーから株式ポジションを移管するようユーザーを引き付けるための重要なフックとなっています。アルパカ自身も2025年5月にブローカーAPIパートナー向けにFPSL機能を導入し、バイナンスの証券貸付はアルパカの基盤となる機能を活用したと考えられます。バイナンスにとって、FPSLは単なる機能ラベル以上の意味を持つ。ユーザーを「買って保有する」から「買って利息を得る」へと移行させる重要なステップであり、将来的にbStocksをトークン化した後に株式をDeFiレンディングプロトコルに統合するための前段階でもある。まず従来のブローカーフレームワーク内でレンディングを実行し、次に同じロジックをチェーンに移行することは、一貫性のある道筋である。### バイナンスを超えて：さまざまな取引プラットフォーム間の競争 ズームアウトすると、バイナンスの動きは孤立したものではない。2026年初頭までに、競争の場はすでに混雑していた。Coinbase、OKX、Kraken、Bybitはすべて年初にトークン化された株式取引を発表または開始し、トークン化された株式の時価総額は1年足らずで3,200万ドルから10億ドル近くに急上昇した。Coinbaseは「あらゆる取引所」の道を歩んでいる。 2026 年初頭、同社は米国のユーザー向けに、手数料無料、24 時間 5 日の取引、端数株 1 ドルから始まる従来の株式および ETF 取引を開始しました。Yahoo Finance とのマーケティング パートナーシップにより、同社は明らかに Robinhood に対抗する立場をとっています。しかし、発表の細かい部分では、同社はライセンスを受けたブローカー ディーラーと主要な運営会社の両方からトークン化された株式を意図的に除外しており、規制上の疑問が残ります。Robinhood はこのトークン化の物語の先駆者です。2025 年 6 月、CEO の Vlad Tenev 氏は、「トークンを獲得する」と呼ばれるイベントで、200 社以上の米国企業を対象とするトークン化された株式が欧州連合に上場されることから始まる 3 段階の計画を発表しました。中核となるアイデアは、トークン化をユーザーにとってシームレスな体験にすることです。その中核となるのは、実世界の資産トークン化に特化しており、2026年に全面展開を予定している、Arbitrum Orbit に基づく独自の Ethereum L2 チェーンです。 Kraken は DeFi 統合と自己管理に重点を置いています。同社の xStocks は、投資家がプライベート ウォレットで 1:1 の株式トークンを担保として提供し、Solana と Ethereum で決済し、60 以上の優良株をカバーし、Nasdaq と提携しています。資本面では、4 月にドイツ取引所が戦略的に 2 億ドルを投資しました。 OKX も大きな動きを見せています。2026 年 3 月、NYSE の親会社である ICE は OKX に 250 億ドルの戦略的投資を発表し、NYSE 関連のトークン化された株式を中核とする「統合マッチング エンジン」スイートに重点を置いています。これは、従来の取引所運営会社がこの目的でトップティアの暗号資産プラットフォームに投資し、取締役の席を確保した初めての事例です。残りのプレーヤーも活発に活動しています。CoinbaseとBybitは、米国の上場株式とIPO前の株式のトークン化、保管、および流通を模索しています。BitgetとOndo Financeは協力して100以上のトークン化された米国株を上場し、2026年1月には現物取引量が10億ドルを超えました。発行エンジン側では、Backed FinanceのxStocksは現在約100のターゲットを抱えており、2026年末までに500以上を目指しており、今年3月時点で総取引量が250億ドルを超えています。オンチェーンでは、トークン化された株式デリバティブの取引が5月18日に1日で357億ドルの記録を達成し、主にBinanceとHyperliquidが牽引しました。注目すべきは、この収束は暗号資産から株式への一方通行ではないということです。従来の機関もブロックチェーンに移行しています。ブラックロックは米国債をブロックチェーンベースの商品としてパッケージ化し、ニューヨーク証券取引所（NYSE）とナスダックはトークン化技術をシステムに組み込む計画を発表した。二つの流れが互いに向かい合っており、次の動きは注目に値するだろう。[BlockBeats]