周末伊始，币安的美国股票产品终于上线。在币安App中，几乎所有美国股票都可以进行交易。此次币安并未像以往那样先试水，推出少量代币化的蓝筹股，而是直接开放了超过7000只美国股票和ETF的交易，正如联席CEO邓永昌所说，将自身定位为“多资产金融超级App”。邓永昌在接受《财富》杂志采访时表示，美国股票占全球股市的一半以上，但海外用户在购买时面临着高昂的成本和诸多不便。币安的目标正是消除这些障碍。BlockBeats团队使用NVDA进行了完整的下单测试，体验了这款产品的完整流程。### 产品测试：币安美国股票产品体验如何？打开币安App的“设置”页面，首先确认的是版本号：v3.15.0，最新版本。语言已切换为繁体中文。社区此前提及的前提条件在此得到验证：希望参与美国股票交易的中国用户必须将语言从简体中文切换为繁体中文或其他语言，简体中文是唯一被排除在外的语言。然而，有一点值得注意。即使语言已更改，“支付货币”仍然显示人民币 (CNY)，这表明 KYC 身份验证和支付货币并未因语言切换而改变。币安只是在前端屏蔽了简体中文用户对美国股票的访问，而底层账户系统保持不变。简体中文在合规性方面几乎等同于中国大陆的司法管辖区，而美国股票被视为受到严格监管的资产。这种无形的地域限制并非技术上的限制，而是一种合规姿态：仅仅通过更改语言，责任就转移到了用户身上，表面上的合规性得以维持。切换到“市场”页面，顶部标签页会显示“传统金融”条目，旁边是“加密货币”和“Alpha”。该条目进一步分为三个子标签页：股票、现货和美元期货。在“股票”标签页下，有“美国股票”和“ETF”的单独筛选器。滚动浏览列表，首先吸引眼球的股票并非苹果和特斯拉，而是ZCMD（市值约4676万美元）、SVC（2331万美元）和WOK（1800万美元）。这些鲜为人知的小市值股票，即使是经验丰富的美国股票交易员也可能不熟悉。除了挪威克朗（NOK）之外，还有一个美国存托凭证（ADR）标签。这表明，币安对7000只股票的覆盖范围并非仅仅局限于几只蓝筹股，而是确实涵盖了小市值股票甚至ADR层面。然而，如果能提供其他筛选和排序选项，优先显示英伟达（NVIDIA）和英特尔（Intel）等主流大市值股票，用户体验可能会更好。币安之所以能够支持7000个美国股票交易对，是因为它没有采用链上代币化的方式，而是选择了一条真正的经纪渠道，资产不受发行方代币发行计划的限制。举例来说：Kraken的xStocks涵盖了60多家蓝筹股，其底层发行方Backed Finance目前拥有约100只资产，并计划在年底前达到500只以上。Robinhood在欧盟的代币化覆盖了大约200家公司。其他平台一次只能发行和上架一种代币，而币安则直接上线了整个美国股票市场。进入英伟达（NVIDIA）的详情页面。价格为 216.209 美元，标记为“盘前”，盘前涨幅为 1.83%，较前一交易日收盘价下跌 0.79%。K 线图支持 1 周至 5 年的时间周期，与主流券商应用程序并无二致。向下滚动即可看到一组“关键数据”面板：成交量为 419.46 亿股，开盘价为 213.05 美元，平均成交量为 1.56 亿股，52 周最高价为 236.54 美元，最低价为 135.40 美元，市值为 5.11 万亿美元，市盈率为 32.04，每股收益为 6.59 美元，股息收益率为 0.02%，自由现金流为 1190.76 亿美元。数据粒度已达到Webull或Robinhood的水平。再往下是“公司行动”部分，显示该公司将于6月4日派发现金股息。“相关新闻”部分汇总了Benzinga、The Motley Fool、Investing.com等第三方来源的信息。最底部是公司概览。整体信息架构对于股票新手来说足够，但缺乏财务报表、分析师评级、机构持仓等深度数据，与彭博或通华顺相比差距巨大。对于币安的目标用户而言，这或许足够了。然而，对于认真的股票投资者来说，信息密度和专业性可能仍然不足。接下来，我们下单。点击“买入”，输入100 USDT。系统将自动计算：初始的 100 USDT 将按约 1 USDT ≈ 0.998859 USDC 的汇率兑换，得到约 99.88 USDC。然后，系统将以市场价格（最佳卖价 218.97 美元）购买约 0.4545 股英伟达 (NVDA) 股票，交易价值为 99.53 USDC，预计手续费为 0.35 USDC。这里存在一个不可避免的中间步骤：无论您使用 USDT 还是 BNB 支付，所有资金都将首先转换为 USDC，然后再用 USDC 购买股票。USDC 与美元之间的兑换手续费为 0（点差由币安承担），但从 USDT、BNB 或其他货币兑换成 USDC 会产生“适用的市场点差”。换句话说，直接使用 USDC 购买是最划算的途径，而使用 USDT 或 BNB 则会产生额外的兑换损失。目前只有两种类型的订单：市价单和限价单。订单有效期为“当日”。付款方为“资金账户+现货”，表示系统将自动从两个钱包中扣款。点击“预览”后，会弹出“证券交易免责声明和信息共享”页面。该页面以正式的格式呈现核心条款，声明Nest Trading Limited作为介绍经纪商，将订单路由至Alpaca Securities LLC进行执行、清算、结算和托管。币安不处理或托管您的证券。有两个必填复选框：接受证券交易产品条款和同意与Alpaca Securities LLC共享个人信息。弹出窗口中明确列出了费用详情：佣金0 USDC，平台费0.35 USDC，点差0 USDC，总计0.35 USDC。以下三点值得注意：第一，币安不收取佣金，但订单会产生平台费或点差；第二，目前不支持BNB费用折扣；第三，未来可能还会产生监管费用（CAT、TAF、SEC费用）。费用明细如下：交易点差为0.10%，每笔交易最低0.35美元；零碎股份交易遵循相同的费用标准，最低投资额为1美元；开户、账户维护、账户闲置或托管均不收取任何费用。至于监管费用，SEC交易费（仅限卖方）由币安承担，用户无需支付任何费用。因此，“零佣金”应理解为：虽然佣金确实为零，但平台费用为0.10%（最低0.35美元）。35）是硬性成本，非USDC交易对的汇率点差则是软性成本。以购买100 USDT的NVDA为例，0.35美元的USDC平台费对应99.53美元的USDC交易价值，实际手续费约为0.35%。与传统经纪商（Robinhood和Webull均提供零手续费）相比，这个数字可能不算低，但就加密货币交易平台而言（基础现货交易手续费为0.10%），这个数字并不算高。至于BNB折扣，目前还不支持。在币安生态系统中，BNB几乎可以用于抵扣所有产品的费用，这显然存在预期差距。还有一项对长期持有者影响更大的因素：股息处理费为0，但美国默认的股息预扣税为股息总额的30%，会在发放前预先扣除。这是美国对非居民外国人适用的标准预扣税率，并非币安手续费，但这意味着您只能收到标明股息金额的70%。虽然英伟达 (NVDA) 的股息收益率仅为0.02%，影响微乎其微；但是，如果您购买高股息ETF，则这30%的税负不容忽视。需要注意的是，在市场开盘前提交的市价单不会立即执行，而是在市场开盘时以最优价格成交。交易每周5天、每天24小时开放，但在非核心交易时段，流动性极低，市价单可能面临严重的滑点。免责声明也明确指出：“证券交易存在较高的市场风险和流动性风险，尤其是在传统市场交易时间之外。” 对于加密货币用户而言，全天候交易是常识；然而，股票市场的流动性无法通过延长交易时间来复制。做市商报价、机构参与、订单流密度——所有这些都集中在美东时间上午9:30至下午4:00之间。 24小时交易的意义更多在于“随时下单”，而非“随时以合理价格执行交易”。### 证券借贷，币安的另一项关键武器 在亲身体验交易之后，LawDecoded团队现在正深入研究币安的美国股票产品。对于一个加密货币交易平台而言，想要拓展到美国股票市场，前端的购买按钮仅仅是冰山一角。真正的重头戏在于撮合、托管和借贷。此次，币安明确界定了其在前端入口的角色，将后端运营外包给两家实体。第一家是Nest Trading Limited。其免责声明称其为“介绍经纪商”，听起来像是外部合作伙伴，但进一步调查显示，它实际上是币安旗下的实体。2025年12月，阿布扎比全球市场（ADGM）金融服务监管局批准了币安旗下三家实体的牌照：Nest Exchange Limited负责交易平台业务（现货和衍生品）；Nest Clearing and Custody Limited负责清算结算以及数字资产托管；Nest Trading Limited（原名BCI Limited）持有经纪交易商牌照，负责平台外交易、交易所服务和其他非交易平台业务。换句话说，Nest Trading并非币安引入的第三方，而是币安在ADGM框架内独立运营的持牌实体，专门从事绕过交易平台撮合引擎的业务。转介美国股票订单正是此类“平台外”业务的延伸。第二家是Alpaca Securities LLC。这是一家真正的独立第三方公司。Alpaca总部位于纽约，是一家在FINRA注册的持牌自清算证券经纪商，受SIPC保护（每个客户账户最高50万美元），同时也是DTCC、FICC和OCC的清算会员。然而，它并非零售经纪商，而是为金融科技公司提供B2B基础设施的供应商。其核心产品是经纪商API，允许合作伙伴在其应用程序中嵌入股票、期权、固定收益和加密货币交易功能。迄今为止，Alpaca的API已为全球40多个国家的200多家金融科技客户提供服务，支持超过1000万个经纪账户。早期合作伙伴包括Gotrade和Midas，而币安是其交易量最大的加密货币平台集成商。另一项非常值得关注的更新是将于6月4日推出证券借贷服务。全额缴付证券借贷（FPSL）允许用户将符合条件的已缴足股款的股票借给市场参与者（通常是需要进行卖空、套利或做市的机构），并赚取利息收入。在传统金融市场中，FPSL 已发展得相当成熟。嘉信理财的证券借贷项目采用50/50的收益分成模式，最低资产门槛为10万美元；富达投资的最低账户规模为2.5万美元；盈透证券的股票收益增强计划也采用50%的收益分成模式，门槛同样为2.5万美元；Robinhood于2022年推出了自己的证券借贷项目，门槛最低，且每日计息。整个证券借贷市场每年在全球贡献近100亿美元的收入。在加密货币交易所领域，Kraken一直是先驱。它于2025年推出了美国股票的FPSL（全额支付证券借贷）服务，允许符合条件的用户借出已全额支付的股票以赚取利息。此举成为Kraken吸引用户通过ACATS将股票头寸从其他券商转移过来的核心策略。Alpaca于2025年5月面向券商API合作伙伴推出了FPSL功能，而币安的证券借贷很可能利用了Alpaca的底层功能。对币安而言，FPSL 不仅仅是又一个功能标签。它是引导用户从“买入并持有”策略过渡到“买入并赚取利息”的关键一步，也是未来在 bStocks 代币化后将股票整合到 DeFi 借贷协议中的先决条件。先在传统经纪框架内运行借贷，然后再将同样的逻辑迁移到区块链上，这是一个连贯的路径。### 超越币安：各大交易平台之间的竞争 从更宏观的角度来看，币安的举措并非孤例。到 2026 年初，竞争已经异常激烈。Coinbase、OKX、Kraken 和 Bybit 都在今年年初宣布或推出了代币化股票交易，代币化股票的市值在不到一年的时间内从 3200 万美元飙升至近 10 亿美元。Coinbase 走的是“全能交易所”路线。2026 年初，它面向美国用户推出了传统的股票和 ETF 交易服务，佣金为零，每周 5 天、每天 24 小时均可交易，零碎股交易起价为 1 美元。通过与雅虎财经建立营销合作关系，该公司公开将自身定位为Robinhood的竞争对手。然而，在公告的细则中，该公司刻意将代币化股票排除在其持牌经纪商和主要运营公司之外，这留下了监管方面的疑问。Robinhood是代币化领域的先驱。2025年6月，其首席执行官Vlad Tenev在名为“To Catch a Token”（抓住代币）的活动上公布了一项三步计划，首先是将代币化股票引入欧盟，涵盖200多家美国公司。其核心理念是为用户打造无缝的代币化体验。其核心是其专有的区块链，一条基于以太坊L2的Arbitrum Orbit，专注于现实世界资产的代币化，并计划于2026年全面推出。Kraken专注于DeFi集成和自主托管。其xStocks允许投资者在私人钱包中抵押1:1支持的股权代币，结算平台为Solana和以太坊，涵盖60多只蓝筹股，并与纳斯达克合作。在资本方面，德意志交易所于4月对其进行了2亿美元的战略投资。OKX也取得了重大进展。2026年3月，纽约证券交易所的母公司洲际交易所(ICE)宣布对OKX进行250亿美元的战略投资，重点开发“统一撮合引擎”套件，将与纽约证券交易所相关的代币化股票置于核心地位。这是传统交易所运营商首次为此目的投资顶级加密平台，并获得董事会席位。其他参与者也同样活跃。Coinbase 和 Bybit 正在探索美国上市股票和 Pre-IPO 股票的代币化、托管和分销；Bitget 和 Ondo Finance 合作上线了 100 多只代币化的美国股票，预计在 2026 年 1 月现货交易量将突破 10 亿美元。在发行引擎方面，Backed Finance 的 xStocks 目前有约 100 个目标，目标是在 2026 年底前超过 500 个，截至今年 3 月，总交易量已超过 250 亿美元。链上方面，代币化股票衍生品的交易在 5 月 18 日创下单日 357 亿美元的纪录，主要由 Binance 和 Hyperliquid 推动。值得注意的是，这种融合并非单向的，加密货币正在向股票领域转移。传统机构也在向区块链转型。贝莱德已将美国国债打包成基于区块链的产品，而纽约证券交易所和纳斯达克也宣布了将代币化技术整合到其系统中的计划。两条河流正在汇合，接下来的发展值得关注。[BlockBeats]