ARK Invest ポッドキャストの今回のエピソードでは、Binance の創業者であるキャシー・ウッド氏へのインタビューをお届けします。ウッド氏は、中国とカナダから東京、ニューヨーク、上海へと至る起業家としての道のりを語り、2017 年の Binance 設立に至るまでの経緯を振り返ります。また、1011 フラッシュクラッシュをめぐる論争についても触れています。Binance の設立と自身の経験について、ウッド氏は、Binance の長期的なリーダーシップは、ユーザー保護、グローバルな展開、低コストの運営、流動性ネットワーク効果、そして信頼の蓄積によるものだと述べています。業界の動向については、仮想通貨決済の進展は予想よりも遅いものの、機関投資家の参入、ステーブルコインの拡大、リスク加重資産のトークン化、金や石油などの伝統的な資産のオンチェーン化は予想を上回っていると指摘しました。ウッド氏はまた、AI エージェントがオンチェーン取引の成長を促進し、ステーブルコイン間の競争を激化させるだろうとも述べています。さらに、非 USD ステーブルコインは規制コストと銀行のサポートによって制限されていると指摘し、量子コンピューティングには注意が必要だが、これは量子耐性のある暗号化ソリューションをアップグレードすることで対処できると述べています。最後に、会話はビットコインのサイクルにまで及び、CZ氏は、2026年は4年周期の影響を受ける可能性があるものの、機関投資家の資金、ETF、株式市場のパフォーマンス、マクロ経済環境によって、今回の調整は以前の調整とは異なるものになる可能性があると示唆しました。ゲストの発言は呉碩氏の見解を代表するものではなく、投資アドバイスを構成するものでもありません。現地の法律および規制を厳守してください。音声の書き起こしと翻訳はGPTによって行われたため、誤りがある可能性があります。CZ氏の経歴とBinance設立までの道のり レレンゾ：CZさん、Binanceを設立する前の初期の経験と人生の軌跡を数分で簡単に振り返っていただけますか？ CZ：私は中国で生まれ、後に合肥に移り、12歳でカナダに移住し、そこで10代のほとんどを過ごしました。若い頃はバレーボールをたくさんやっていて、高校最後の2年間は成績が良く、モントリオールの大学に合格しました。卒業後、数年間東京で働き、その後ニューヨークに移り、ブルームバーグで開発エンジニアとして4年間勤務し、徐々にチームリーダーに昇進し、60人から約80人にまで拡大したチームを管理しました。2005年に上海に戻り、フィンテック企業を立ち上げ、2013年まで経営しました。2013年にビットコインに出会い、すぐに非常に興味を持ったため、ビットコインに専念することを決意し、以前の会社を辞めてビットコインと仮想通貨業界でさまざまな仕事を試しました。2017年、機が熟したと感じ、バイナンスを設立しました。振り返ってみると、私たちは間違いなく幸運でした。当時、多くの取引所は主にビットコイン取引所であり、イーサリアムのERC-20トークンをサポートしていませんでした。新しいプラットフォームとして、バイナンスは独自のトークンであるBNBをローンチしました。これは元々ERC-20トークンであり、ほとんどのERC-20資産を自然にサポートしていました。バイナンスは急速に成長しました。私たちは、ユーザー保護、サーバー性能、マッチング速度、そしてセキュリティに多額の投資を行いました。バイナンスはローンチから5か月後に取引量で世界最大の仮想通貨取引所となり、その地位を約8年間維持してきました。それ以来、私たちは複数の市場サイクルと弱気相場を乗り越えてきました。2023年頃、米国司法省との訴訟が処理段階に入りました。私は個人的に銀行秘密法に関連する罪で有罪を認め、バイナンスは適切な措置を取りました。最終的に私は4か月の懲役刑を言い渡され、バイナンスは40億ドルの罰金を支払いました。現在、私は主に起業家の支援、YZi Labsを通じた投資、Giggle Academyの発展に注力しています。私は業界で活動を続け、Xで人々とつながり続けています。これが私の大まかな経験です。キャシー：あなたの経験のより詳しい説明は、最近出版された著書『Money Freedom』にあります。読者はこの本を通してあなたのストーリーをより包括的に理解することができます。CZ：はい、この本は7日前に出版されたばかりです。キャシー：あなたは今も仮想通貨関連の事柄に取り組んでおり、それはあなたの情熱であり続けています。同時に、マルチオミクスやロボティクスなど、ARKの重点分野と重なる多くの分野にも進出し始めています。これらの分野、特に公開市場では、長い間非効率な価格設定に悩まされてきたため、これらの分野に資金を投入していることを嬉しく思います。機会は急速に生まれており、これらの企業の成長を支援するために、より多くの投資家が実際に必要とされています。 CZ: まったく同感です。私にとって、起業家やビルダーから投資家への移行はまだ学習過程です。あなたは、この分野で豊富な経験をお持ちで、あなたから学ぶことがたくさんあると感じています。 AI、ステーブルコイン、資産トークン化がWeb3の状況を急速に再構築しています Lerenzo: あなたはこの業界に10年以上います。今振り返ってみて、予想よりも進展が遅かったことと、進展が速かったことは何ですか？ CZ: 当初予想していたことと違うことがたくさんあります。当初は、暗号通貨決済は今頃本当に普及しているはずだと思っていましたが、実際はそうではありません。現在では仮想通貨カードが存在し、多くの人が利用しているものの、加盟店側はそれが仮想通貨カードだと認識しておらず、依然としてVisaやMastercardとしか認識していない。利用者は仮想通貨で支払うことができるが、フロントエンドの体験は仮想通貨決済の大規模な導入を反映していない。もう一つの驚きは、特に過去1年間の米国市場の変化において、機関投資家が仮想通貨業界に参入したスピードである。1年半前は米国は概して仮想通貨に反対していると思っていたが、その後明確な変化が見られ、驚いた。しかし、過去数年間の抑圧的な政策のために、仮想通貨業界は前回のサイクルで特に強力なイノベーションを経験できなかったとも考えている。多くの開発者が訴訟を起こされ、多くの人がMemecoinに殺到した結果、真に実用的なアプリケーションが不足しています。したがって、現在の問題はアプリケーションレベルのイノベーションの欠如だと考えています。米国の規制環境がより協力的になるにつれて、より真に役立つアプリケーションが構築されることを期待しています。キャシー：私たちを驚かせたのは、ステーブルコインの台頭でした。現在、AIブームにより、AIとステーブルコインの両方によって推進される開発トレンドが見られます。AIは、新たなイノベーション回復のラウンドの主要な推進力になると思いますか？CZ：もちろんです。まず、AIエージェントは人間よりもはるかに頻繁に取引を行い、SWIFTやVisaカードよりも暗号通貨を取引に使用する可能性が高いです。次に、AIは開発速度を大幅に向上させ、業界がより速く、よりユーザーフレンドリーで安全なウォレットとより高速なブロックチェーンを構築するのに役立ちます。したがって、AIはアプリケーションとR&Dレベルの両方で業界の開発を推進します。また、ステーブルコインは、私がこれほど発展するとは予想していなかった方向です。当初、私たちは皆、これは単なる過渡的なツールだと考えていましたが、その規模は予想をはるかに超えています。また、仮想通貨取引所での金や原油の取引活動の増加など、興味深い変化もいくつかあります。これは、伝統的な資産と仮想通貨取引プラットフォームが急速に融合していることを示しており、株式トークン化のような分野も急速に成長しています。キャシー：なぜこのような傾向が急速に発展していると思いますか？ラリーが早い段階で「すべての資産はトークン化される」と提唱し、伝統的な金融がそれを真剣に受け止めるようになったからでしょうか？CZ：ラリーの影響力は確かに非常に大きいと思います。彼は伝統的な金融機関だけでなく、世界のリーダーにも影響を与えています。ブラックロックのCEOが発言すると、市場全体が注意深く耳を傾けます。彼はまた、資産トークン化のトレンドを予測する非常に先見の明のある人物です。私は、伝統的な金融と仮想通貨業界の間で加速的な融合が見られると考えています。これらは本質的に同じ業界で、異なるテクノロジーを使用しているだけです。さらに、バイナンスは現在3億2000万人のユーザーを抱えており、これらのユーザーは伝統的な資産の取引に対する需要を持っています。暗号資産市場には質の高い資産が不足しているため、トークン化された資産が世界の暗号資産投資家に利用可能になると、金のような単純なものであっても、人々はそれを取引するでしょう。したがって、業界のシフトを推進しているのは、タイミング要因と伝統的な金融の主要人物の影響の両方だと思います。キャシー：伝統的な金融機関が今日暗号資産を受け入れているのは、コストと摩擦を削減できるからでしょうか、それともより大きな市場空間を創出できるからでしょうか？CZ：両方だと思います。彼らは間違いなく商業的な可能性を認識しています。仮想通貨取引所とオンチェーンの取引量を見れば、市場がすでに存在していることがわかります。一方で、このテクノロジーは確かに手数料とコストを削減します。短期的には利益が圧迫されるかもしれませんが、結果として取引量が増加すれば、ビジネス全体は拡大します。したがって、このテクノロジーは最終的に業界の手数料をさらに引き下げ、手数料を引き下げようとしないプレーヤーは最終的に市場シェアを失います。キャシー：多くの場合、伝統的な業界は技術革新に抵抗します。しかし今回は、金融業界は積極的にそれを受け入れているようです。しかし、真の勝者は、伝統的な金融とDeFiという2つのシステムの荷物を背負っていない、よりネイティブな企業であることが多いです。今後どのように進化していくと思いますか？CZ：間違いなくバランスを取る必要があります。大手の伝統的な金融会社の一部のマネージャーは、在職中の短期的な業績とボーナスに関心があり、積極的に変化しようとしないかもしれません。しかし、他のマネージャーは会社の長期的な発展にもっと焦点を当てるでしょう。対照的に、ネイティブな暗号通貨企業は過去のしがらみがなく、新しい手法を採用する可能性が自然と高くなります。また、非公開企業は一般的に上場企業よりも長期的な視点で考える傾向があります。しかし、長期的には、この傾向は変わりません。より優れたテクノロジーを採用し、コストを削減し、効率を向上させることができる企業が勝ち、変化を望まない企業は最終的に影響を受けるでしょう。キャシー：さらに重要なのは、ブロックチェーンとAIが急速に融合しており、AIはこれまでのどのテクノロジーよりも速く発展していることです。したがって、「ついていけないと取り残される」というシナリオはさらに速く起こるでしょう。CZ：まったく同感です。変化は加速しており、企業には対応できる時間が少なくなっています。CTOが今日AIを検討していないと、すぐに取り残されます。次に、ブロックチェーンを検討していないと、同じことが起こります。ですから、私たちは非常に近い将来その段階に達すると思います。 Binanceが主導的な地位を維持する方法：グローバルな事業展開、低コストの運営、そしてユーザーの信頼 Lerenzo: Binanceはどのようにして長年にわたり主導的な地位を維持してきたのでしょうか。市場には多くの競合他社があり、その多くは相当なリソースを持っています。そこで、文化的な理由、組織構造、あるいは他の何かが理由なのでしょうか。 CZ: これにはいくつかの重要な要因があると思います。まず、最も重要なのは、収益や利益よりも常にユーザー保護を最優先に考えていることです。問題が発生したときはいつでも、まずユーザーを保護することを考えます。次に、私たちは常にグローバルな事業展開を維持してきました。過去10年間、規制環境は非常に不確実でした。多くのプラットフォームは比較的明確なローカル市場を持っているため、特定の国に縛られています。仮想通貨に友好的な国は繁栄し、仮想通貨に反対する国は大きな打撃を受けます。Binanceの当初の戦略は、仮想通貨に反対する国では撤退し、仮想通貨を支持する国では投資を増やすというものでした。幸いなことに、Binanceは仮想通貨に友好的なすべての国からユーザーを獲得し、膨大なユーザーベースを築き上げました。この規模により、最高の流動性を実現しています。流動性が高いほど、より良い価格と低い取引コストが得られるため、ユーザーはネットワーク効果によって惹きつけられます。さらに、私たちは一貫してコストを低く抑えてきました。オフィスはいくつかありますが、小規模で、高額な場所に大規模な本社を構えていません。ほとんどの従業員はリモートワークを続けており、これがコスト削減に役立っています。私は、大規模なチームであっても、Binanceがスタートアップのような雰囲気を維持できることを常に望んでいました。もう一つ重要な点は、仮想通貨業界、特に中央集権型取引所においては、信頼が極めて重要であるということです。私たちの長年にわたる業界リーダーシップ、膨大な取引量、そして一貫して高いセキュリティは、ユーザーの信頼を築いています。対照的に、米国の一部のプラットフォームは、コストと手数料が過剰に高いと考えています。アメリカのユーザーは選択肢が少なく、これらのプラットフォームの使用に限定されることが多く、これはある意味、地域独占市場のようなものです。しかし、私はアメリカはグローバル競争に開放すべきだと思います。これにより価格が下がり、消費者に選択肢が増え、アメリカでの暗号資産の普及が進み、ひいては既存のアメリカのプレーヤーに利益をもたらすでしょう。 Lerenzo: 取引所の将来の発展についてどう思いますか? 株式やベンチャーキャピタル株などの資産がオンチェーン化されるにつれて、取引プラットフォームは「何でも取引所」に進化するのでしょうか? 同時に、KalshiやPolymarketのような新しいプラットフォームが登場しています。この方向性についてどう思いますか? CZ: 将来、多くのプラットフォームが「何でも取引所プラットフォーム」に進化すると思いますし、これは非常に起こりそうです。たとえば、Binanceはすでに原油と金を上場しており、Coinbaseなどの取引所も同様の動きをするでしょう。テクノロジーが発展するにつれて、プラットフォームはますます多くの機能を担うようになり、仲介者はますます少なくなるでしょう。しかし同時に、市場は引き続き多様化していくでしょう。ほとんどの一般ユーザーにとって、中央集権型取引所は依然として使いやすいでしょう。ユーザーが業界についてより詳しく知るようになるか、自己管理型ウォレットがよりシンプルで安全になった場合にのみ、より多くの人々が分散型取引所（DEX）に移行する可能性が高いです。したがって、最終的な状況は、どちらのトレンドがより早く進展するかによって決まるでしょう。中央集権型取引所は、新規ユーザーが市場に急速に参入すればより速く成長し、DEXは、ユーザーが徐々に参入し、ゆっくりと成熟すればより速く成長する可能性があります。米国の変化も注目に値します。SECはDEXのフロントエンドインターフェースに関してより肯定的なシグナルをいくつか発表しており、CFTCは予測市場に対して比較的協力的です。したがって、この分野は今後急速に発展すると考えています。Binanceとしては、オープンであり続け、オープンな場所ではどこでも開発を進めます。Coinbaseも今良い機会を得ていると考えています。したがって、将来的には、1つの取引所が支配するのではなく、複数の取引所が長期間共存する可能性が非常に高いです。ステーブルコインの競争は激化し、短期的な結果は予測困難です。非USDステーブルコインは、コストと普及率によって依然として制約されています。 キャシー：規制と米国市場に関して、特に「ユーザーとの利益共有」に関して、より明確なガイダンスをまだ待っています。これについてどう思いますか？Tetherと深い関係がある、あるいはBinanceとTetherの関係があるという一般的な認識があります。また、少なくとも短期的には、Tetherが利益を分配する可能性は低いこともわかっています。Circleは徐々に市場シェアを拡大しているようです。今後の展開についてどうお考えですか？ CZ: まず、訂正させてください。BinanceとTetherの間には、ビジネス関係、株式関係、収益分配、あるいは商業契約さえもありません。Binanceは単にTetherを早期に上場しただけであり、Tetherは業界全体の発展にとって重要です。個人的には、ステーブルコインはユーザーに利益をもたらすべきだと考えています。Tetherは短期的にはそうする可能性は低いですが、これは競合他社にチャンスを与えます。すでにユーザーに利益を提供している新しいステーブルコインもあり、その方法はたくさんあります。規制によって直接的な利息支払いが制限されたとしても、プラットフォームは報酬メカニズム、アカウント設計、その他の方法を通じてユーザーに価値を還元することができます。これを完全に制限することはできないと思います。もちろん、規制当局の懸念は理解しています。結局のところ、業界は従来の金融システムを完全に破壊するのではなく、統合したいのです。しかし、私は米国国内外を問わず、高いリターンと取引の容易さを兼ね備えたステーブルコインが間もなく登場し、最終的にはそれらが主流になると信じています。現在、Tetherが市場を席巻していますが、USDCも重要な存在であり、USD1は急速に成長しており、米国以外のステーブルコインも急速に発展しています。ユーザーを最優先するプラットフォームが最終的に勝利すると考えています。手数料の低さ、報酬の多さ、リターンの高さなど、ユーザーにとってより大きなメリットをもたらすものは、大きな競争優位性となります。米国がこれを認めなければ、短期的には国際的なステーブルコインが優位に立つ可能性があります。レレンツォ: 市場では、ステーブルコインの利用者に収益を分配することが認められると、従来の金融機関からステーブルコインへの預金の流入がさらに増えるのではないかという懸念があります。この懸念は妥当だと思いますか? CZ: この懸念には一理あると思います。一般的なモデルは、米国債やその他の政府債券を通じて収益を生み出す比較的安全な場所に資産を置くことです。しかし、「より高い収益を求めて競争する」段階になると、市場の誰かが収益を上げ続け、高い収益は通常、より高いリスクを意味します。対照的に、銀行自体は部分準備制度で運営されており、預金の大部分を他の場所に投資しているため、取り付け騒ぎに対して非常に脆弱です。現在、ほとんどの仮想通貨取引所、さらにはステーブルコインの発行者でさえ、一般的に1:1の準備金を維持しており、一部の大手機関は監査を受けています。仮想通貨業界はこの慣習を破るべきではないと思います。仮想通貨取引所とステーブルコインの発行者は100%の準備金を維持すべきです。もちろん、それでもなお収益を生み出す方法はあり、私は実際に企業がこれらの収益をユーザーと共有することを推奨しています。しかし、法律で認められていない場合は、その国ではそうすべきではありません。しかし、他の国で発行されたステーブルコインがそうできるのであれば、そうするでしょう。グローバルユーザーがこれらのステーブルコインにアクセスできる限り、ますます多くの人がそれらを使用するように切り替えていくでしょう。つまり、根本的に、ユーザーが重視するのは、収益、利便性、セキュリティの3つだけです。キャシー：ステーブルコインセクターは最終的にどのように進化すると思いますか？この市場は最終的に「勝者総取り」市場になるのでしょうか？CZ：長期的には、市場がトップで統合される可能性は確かにありますが、短期的には、急速な統合よりも激しい競争の方が可能性が高いと思います。長年にわたり、全体的に友好的でない規制環境の中で、銀行口座を維持し、準備金を効果的に管理することは、参入障壁として非常に高いものでした。それが、テザーがこれほど大きくなった理由です。しかし現在、その障壁は大幅に低くなっています。ステーブルコインの発行は、今でははるかに簡単になりました。もはや重要なのは発行そのものだけでなく、普及率、つまりユーザーに実際にステーブルコインを使ってもらう方法です。これは基本的にマーケティング、ユーザー数の増加、そしてエコシステムの構築に関わる問題です。テザーよりも魅力的なインセンティブメカニズムを提供できるプロジェクトがあれば、成功するチャンスはあるでしょう。そのため、短期的には様々なステーブルコインが登場すると思われます。現在、米ドル建てステーブルコインに関する議論が盛んに行われていますが、多くの国も自国通貨にペッグされたステーブルコインの発行を望んでいます。ドル建てステーブルコインの拡大は、本質的にドルの世界的影響力を強化するため、他の国々は当然、自国通貨がより広く使用されることを望んでいます。さらに、ドル建てステーブルコインは通常、米国財務省証券によって裏付けられているため、他の国々はステーブルコインを通じて資金を集め、間接的に国内債券市場を支援するという代替戦略を得ることができます。したがって、私は今後、さまざまな国や通貨のステーブルコインがさらに多く出現すると考えています。これが長期的に少数の支配的なプレーヤーにつながるかどうかはまだわかりません。ステーブルコインはネットワーク効果を示すため、トップの統合は可能ですが、参入障壁が低くなっているため、短期的には多くの人が試み続けるでしょう。Lerenzo: これまで、現地通貨、つまりドル以外の通貨建てのステーブルコインの発展はあまり見られませんでした。これは構造的な理由によるものですか? CZ: 私の限られた理解に基づくと、主な理由はコストが高いことだと思います。ユーロ建てステーブルコインを例にとってみましょう。いくつかのプロジェクトから聞いた情報によると、こうしたステーブルコインの開発コストはかなり高いようです。通常、大規模な保険契約と多額の資金配分が必要となります。これはスタートアップ企業にとっては困難です。ユーロステーブルコインを開発するには、初期投資として数億ドルが必要になる場合が多いのですが、市場自体はまだ真に成熟していません。まだ規模が拡大しておらず、ほとんどのユーザーがすでに米ドルステーブルコインでの取引に慣れているため、これは基本的に「鶏が先か卵が先か」の問題です。メキシコに関しては、銀行へのアクセスが問題となる可能性が高いでしょう。状況は国によって異なり、それぞれの地域で直面する障害も少しずつ異なります。多くの人が人民元ステーブルコインの作成を試みていることは知っていますが、やはり銀行のサポートは非常に複雑です。香港は最近、HSBCとスタンダードチャータードにステーブルコインのライセンスを発行しました。今後の展開に注目です。しかし、銀行は通常非常に慎重で動きが遅いため、業界を理解していなかったり、ネイティブの暗号通貨ステーブルコインプロジェクトほどエコシステムに近い存在ではない可能性があります。今のところ、これらの非USDステーブルコインは実際には普及していません。これは実際にはUSDに大きなアドバンテージを与えています。もちろん、他の国や他の通貨システムも追いつこうとしています。どのように発展するか見てみましょう。量子コンピューティングの脅威は注目に値しますが、仮想通貨業界には解決策がないわけではありません。 レレンツォ：あなたは以前、量子コンピューティングについて興味深い考えを持っていました。また、「量子コンピューティングがビットコインを脅かす」という論文も読んだことがあると知っています。明らかに、私たちは皆仮想通貨業界にいて、バイナンス自体も大量の仮想通貨を保有しています。このイベントのタイムラインについてどう思いますか？私たちは過剰に心配しているのでしょうか、それとも心配が足りないのでしょうか？ CZ: まず、私はこの分野の専門家ではありませんが、最近、この分野に詳しい技術担当者と話をしました。私の直感では、ビットコインのような暗号通貨はいずれ必要なアップグレードを受けるでしょう。サトシ・ナカモトのコインをどうするかについては、いずれ解決策が見つかるでしょう。1年か2年の移行期間があるかもしれません。それまでに移行が完了しない場合、誰かが実際にこれらのアドレスを解読する前に、コミュニティは凍結、破棄、またはその他の措置を検討するでしょう。これはコミュニティの投票が必要な問題です。また、Googleのような企業の声明には宣伝が含まれていると思います。結局のところ、量子コンピューティングに取り組んでいる人々は、当然ながら進歩を強調する傾向があります。人々は1年で達成できることを過大評価し、10年で達成できることを過小評価することがよくあります。ですから、量子コンピューティングは確かに急速に進歩していると思いますが、2029年のようなタイムラインは通常、楽観的すぎると思います。この種の評価には一方ではマーケティング要素がありますが、業界の意識を高め、皆が事前に準備するよう促すのにも役立ちます。ですから、この問題は真剣に受け止める必要があると思いますが、過度にパニックになる必要はありません。コンピューティング能力が強くなることは常に良いことですし、量子耐性のある暗号化アルゴリズムは既に存在します。私たちはそれらに移行するだけです。ですから、これは解決策のない問題ではなく、本当の問題は調整です。誰がそれを推進するかについては、私にはわかりません。おそらくビットコインコア開発者の一部でしょうが、他のブロックチェーンが先にアップグレードを完了するかもしれません。結局のところ、一部のチェーンはより中央集権的なガバナンスメカニズムを備えているため、進歩が速くなります。おそらく他のプロトコルが先に行動し、その後ビットコインがそれに続くでしょう。 キャシーが「1011フラッシュクラッシュ」を明確化 キャシー：ここでも何かを明確にしておきたいと思います。以前のニュース番組で、「1011フラッシュクラッシュ」の頃に、私はバイナンスについて言及しました。当時、市場でソフトウェアの不具合があったことは分かっていましたが、そのフラッシュクラッシュの引き金はバイナンスではありませんでした。皆さんにこれを理解していただきたいのですが、そのフラッシュクラッシュはバイナンスが原因ではありません。当時、関税関連の市場の混乱が再燃し、市場全体のセンチメントが非常に緊張していたため、ボラティリティが増幅された可能性がありますが、影響は今ではほぼ収まっていると考えています。 CZ: まず、この点を明確にしていただけることに大変感謝しています。しかし、当時あなたが言ったことが中国のメディアで広く引用されたことをご存知かどうか分かりません。 キャシー: え、本当ですか？ CZ: はい。当時、多くの中国メディアがバイナンスと1011のフラッシュクラッシュを批判し、あなたのビデオクリップを繰り返し使用しました。だから、今こうして明確に説明してくれて本当に嬉しいです。 キャシー: 今まで全く知りませんでした。 CZ: ええ、私もそう思っていました。ポッドキャストをやっていると、会話の中でたくさん話すのは避けられませんし、すべての前提と免責事項を完全に説明することは不可能です。でも、人々は特定の部分を抜き出して広めることがよくあります。特に中国のコミュニティでは、当時それが非常に明白でした。でも、それはもう過去のことだと思います。 ビットコインは最悪の局面を過ぎた可能性があり、機関投資家が新たな支援勢力になりつつある キャシー: 最後に、ビットコインの現在の段階についてのご意見をお聞かせください。私たちはまだ4年周期の中にいると思いますか? この上昇局面は続くでしょうか? あなたはまだビットコインに対して強気ですか? CZ: ビットコインは現在、2つの力が同時に影響していると思います。一方、2026年の調整は依然として4年周期に合致しているように見えます。2022年は弱気相場、2025年は強気相場であり、2026年の調整もこの論理に合致しています。しかし他方では、現在2つのプラス要因もあります。まず、トランプ大統領は明らかに株式市場のパフォーマンスを重視しており、株式市場が好調なときは通常、仮想通貨市場も恩恵を受けます。次に、地政学的緊張はしばしば金などの資産の活動を増加させ、ビットコインも恩恵を受けると私は考えています。ビットコインは以前6万ドルを超えて下落しましたが、ここ数日で7万4000ドルから7万5000ドル付近まで回復しました。株式市場が引き続き強気であれば、これはビットコインと仮想通貨市場全体を支えると思います。米国市場は世界の仮想通貨市場に大きな影響を与えるため、私はかなり楽観的で、この回復は以前よりも速い可能性があると考えています。もちろん、これは投資アドバイスではありません。キャシー：私も、現在ビットコインを支えている重要な力の1つは、伝統的な金融機関から来ていると考えています。彼らは4年周期を研究し理解しており、このような調整を待っていました。少なくとも当社の資金フローデータを見る限り、最近の機関投資家の資金流入は過去数年間のほとんどを上回っています。CZ：機関投資家に対するあなたの評価は非常に正確です。ほとんどの機関投資家は、通常委員会での議論を通じて、ゆっくりと意思決定を行います。しかし、いったん資金配分を開始すると、すぐに撤退することはありません。彼らは1か月かけて大きなポジションを購入し、その後何年も保有することが多いため、実質的には長期保有者です。これらの機関投資家がETFを通じて市場に参入することで、価格が安定し、市場を押し上げるのに役立つでしょう。私はこれについて非常に楽観的です。[Wu Blockchain]