Zeuspaceの創設者であり、英国CBCX取引所の投資家であるAndy Cheung博士が、チェインバレー公開講座に招待され、現在の市場が注目するゴールド（金）、Bitcoin（ビットコイン）、および香港のWeb3新政策などに関する課題について、自らのチームによる一部の観察を共有しました。以下は、今回の公開講座における主要な見解の抜粋です。
■ 市場構造について：機関のコストラインが、重要な価格基準となる可能性
Andy Cheung博士は、講演の中で以下のデータを提示しました：世界のデジタル資産機関が保有する未実現損失の累計額は250億ドルを超えています。一部のトップクラスの機関の建玉コストは、68,000米ドルや64,000米ドルといった異なる水準に分布しており、マイナー集団の総合的なシャットダウン・プライス（採掘停止価格）は約58,000米ドル付近にあります。彼は、現時点の市場が明確な産業サイクルの指針を欠いている状況において、機関のコスト構造が、テクニカル指標とは異なる視点から価格設定の参考になる可能性があると指摘しました。「これらの水準が必ずしも到達される、あるいは到達後に必ず反発するというわけではありません。しかし、市場心理が極度に悲観的になる際には、これまで何度も検証されてきたこうしたコスト帯域が、プロの投資家たちが注目するポイントとなることが多いのです。」
■ ゴールド（金）とBitcoin（ビットコイン）について：基本ロジックは不変だが、節奏には慎重さが必要
最近のゴールド（金）が歴史的高値を突破した後のボラティリティ増大、およびBitcoin（ビットコイン）が7万米ドルの節目で繰り返し押し引きが生じている状況について、Andy Cheung博士は、両者の根本的なロジックに本質的な変化はないと分析しています。ゴールド（金）の主な駆動要因は依然として地政学的リスク、米ドルの信用力、および流動性への期待値です。これら3つの柱が方向性を逆転させない限り、ゴールド（金）の強気相場は容易には終焉しないでしょう。ただし、現行の水準で追加買いを行うかどうかについては、慎重な姿勢を勧めています。より合理的なアプローチとしては、テクニカルな調整を待って、段階的にポジションを構築することです。
Bitcoin（ビットコイン）の長期的な物語は、いまだ「デジタルゴールド」というコンセンサスの進化に他なりません。彼は、将来的に暗号資産市場の規模がゴールド（金）市場の半分にまで達した場合、1BTCの価格には大きな上昇余地があると述べています。ただし、その前提条件として、Bitcoin（ビットコイン）が、現状の機関資産負債表上における「高リスク・高ボラティリティ資産」ではなく、真に主流の資本によって「デジタルゴールド」として認識されることが必要だと強調します。「数年単位の視点では、我々はBitcoin（ビットコイン）に対して依然として前向きな姿勢を維持しています。しかし、短期的には流動性の枯渇や機関によるポジション調整など、複数の圧力が市場にかかっており、こうした押し引きは今しばらく続く可能性があります。」
■ 香港の新政策について：コンプライアンスを突破口とする「ウィンドウ・ピリオド（機会期間）」
先日閉幕した「Consensus Hong Kong 2026」において、香港政府は2026年を「強力な実行の年」と位置付けました。Andy Cheung博士は、香港が非常に明確なエコシステム上のポジショニング——すなわち、「最も信頼される」コンプライアンス型Web3ハブ——を賭けていると指摘しました。彼は、最近実施された3つの実質的な政策変更を整理しました：1）BTC／ETHを担保としたローンが承認され、コンプライアンスを満たす資金が主要暗号資産を担保に米ドルなどの法定通貨流動性を獲得可能となった；2）永続先物取引（ペプト）が専門投資家向けに開放され、デリバティブ商品への制限が緩和された；3）関連マーケットメーカー（アフィリエイトMM）に関する規則が緩和され、マーケットメーカーの参入要件がさらに最適化された。さらに、ステーブルコインのライセンスは2026年3月に第1弾が交付される予定であり、トークン化されたゴールド（金）の規模はすでに倍増しています。「米国は金融と実体経済を深く結びつけている一方、香港の強みはオフショア金融および『一国二制度』にあります。ウィンドウ・ピリオドはすでに開かれました。この窓がどの程度大きく開くかが、香港が今後この分野で占める位置を決定づけるでしょう。」
■ まとめ
「今こそ底値買いか、それともさらに待つべきか？」——Andy Cheung博士の講演は、二者択一の明快な答えを提示しませんでした。代わりに、市場が上昇しても下落しても適用可能な分析フレームワークを提供しました：機関のコスト構造を理解すること、流動性の伝播メカニズムを尊重すること、そしてコンプライアンス志向の時間的ウィンドウ（機会期間）を重視すること。この3点こそが、明日の価格変動を予測することよりも、おそらくは重要なのかもしれません。
ビットコイン7万ドル：機関投資家のコストライン、流動性動向、規制要因の分析
ビットコインが現在7万ドル前後で形成しているコンソリデーションは、単なる価格の横ばいを超えて、機関投資家のポジショニング、流動性動向、そして進化する規制フレームワークの複合的な結合を反映しています。Zeuscape創業者のDr. Andy CheungがChain Valley公開講座で指摘したように、現在の市場は明確なサイクルの指標に欠けており、情報に基づいた意思決定には代替的な参照点が重要となっています。
機関投資家の構造と市場のアンカーとして
Cheungの分析から得られる最も重要な洞察は、世界的なデジタル資産機関が累計の未実現損失を250億ドル超で抱え、そのコストベースが約68,000ドルと64,000ドルの周辺に集中しているという事実です。これらの機関投資家のコストレンジに加え、約58,000ドルのマイナー撤退価格は、現在の環境において伝統的なチャートパターンを上回る可能性のある重要な技術的レベルを表します。
経験豊富な投資家にとって、このコスト構造分析は潜在的な支持レベルを理解するための貴重なフレームワークを提供します。これらは絶対的な底値指標ではありませんが、重要な機関投資家がポジションを防衛するために関心を示す可能性のあるゾーンを表しています。特に64,000ドルから68,000ドルのレンジは、市場のストレス時に磁石として機能する可能性があるため、注意深く監視されるべきです。
重要なことに、この機関投資家のコストの視点は、純粋に技術分析に対する対立物語を提供します。サイクルの特定がますます複雑になっている市場において、主要なプレイヤーの損益分岐点がどこにあるかを理解することは、評価における基本的な支柱となります。
金-ビットコインのパラレルと流動性の考慮点
金とビットコインの市場動態の間に描かれるパラレルは、より広い文脈を求める投資家にとって特に関連性があります。地政学的緊張、米ドルの信頼性、流動性期待に駆動された金の最近のボラティリティは、ビットコイン自身の市場圧力を反映しています。これは、異なるリスクプロファイルにもかかわらず、マクロ要因が両資産にとっての主要なドライバーであることを示唆しています。
Cheungがいずれかの市場で高値を追いかけることへの注意は、根拠があります。ビットコインの場合、これは上昇モーメンタムの継続を仮定するのではなく、現在のレベルに対して計算された期待をもって臨むことを意味します。「技術的調整を待ち、バッチでポジションを構築する」という提案は、市場のボラティリティを尊重しながら、潜在的な上昇に向けてポジショニングする賢明なアプローチを反映しています。
長期的な「デジタルゴールド」の物語は依然として有効ですが、重要な注意点があります：ビットコインの価格上昇の可能性は、主流資本がそれを投機的な手段ではなく価値の保存資産として見なすかどうかにかかっています。この区別は重要であり、市場条件の進化に伴って試されるでしょう。
香港のWeb3政策：コンプライアンスの触媒として
最も注目すべき開発として挙げられるのは、香港が「最も信頼できる」コンプライアンスWeb3ハブとして確立しようとする取り組みです。BTC/ETH証拠金貸付、専門投資家向けの先物契約、そして緩和されたマーケットメーカールールという3つの政策調整は、機関投資家との統合に向けた意味のある一歩を表しています。
2026年3月に予定されているステーブルコインライセンスの発行とトークン化された金規模の2倍増は、包括的なWeb3エコシステムを構築する香港のコミットメントをさらに示しています。投資家にとって、これらの開発は、特にコンプライアンスとオペレーション透明性を優先するプロジェクトにおいて、機関投資家の採用における潜在的な転換点を示唆しています。
香港のオフショア金融専門知識と「一国二制度」フレームワークを活用した戦略的ポジショニングは、独特な競争上の優位性を創出します。この規制の明確さは、より曖昧な管轄区域で sidelines に留まっているリスク回避的な機関資本を引きつける可能性があります。
現在のボラティリティを乗り切るための戦略的フレームワーク
単純な「買うか売るか」のシグナルを提供する代わりに、Cheungの分析は経験豊富な投資家のための堅固な分析フレームワークを提供します：
- コスト構造への認識: 機関投資家のコストレンジを市場の方向性のための潜在的な参照点として監視します。
- 流動性の伝達: 市場の流動性条件が短期的な価格変動に大きな影響を与えることを認識します。
- 規制のタイミング: 特に香港のような管轄区域での規制の明確さによって駆動される潜在的な採用波に備えてポジショニングします。
このフレームワークは現在の市場条件の複雑さを認識しながら、実行可能な洞察を提供します。これは、単純なトレンドフォローより効果的かもしれない、主要なコストレベル周辺の戦術的ポジショニング、マクロ流動性条件への認識、そして規制の発展とを組み合わせることを示唆しています。
投資推奨
現在の7万ドル前後のボラティリティを航行しているビットコイン投資家にとって：
- 戦略的積み立て: ビットコインが機関投資家のコストレンジ、特に64,000ドルから68,000ドルのゾーンに近づくにつれて、段階的にポジションを構築することを検討します。
- マイナー経済の監視: 58,000ドルのマイナー撤退価格は重要なレベルを表します；このレベルを下回ると、大きな市場ストレスが引き起こされる可能性があります。
- 香港の機会への暴露: 香港のコンプライアンスエコシステム向けにポジショニングしているプロジェクト、特に明確な規制経路を持つものを特定します。
- 流動性バッファ: 機関投資家のポジショニング調整が続く可能性があるため、潜在的な流動性駆動下落を活用するための現金を保持します。
- 長期的物語への焦点: 短期的なトレードを長期的な投資テーシスから分離します——短期的なボラティリティにもかかわらず、デジタルゴールドの物語は依然として有効です。
現在の市場環境は、技術分析と機関投資家のポジショニングおよび規制の発展に対する基本的な理解をバランスさせる、ニュアンスのあるアプローチを要求します。これらの視点を取り入れることで、経験豊富な投資家は次の市場サイクルに向けてポジショニングしながら、ボラティリティをより良く航行することができます。