最近、私はETHをさらに購入しました。市場サイクルやさまざまな市場のナラティブに影響されたからではありません。私は慎重にデータを調べ、資産自体の本質的な価値を評価し、現在のETHの価格が著しく過小評価されていると結論付けました。資産が適正価格でないと判断した場合は、断固たる行動を取ります。
この件は1つのツイートで説明できるものではなく、その根底にある思考プロセスは公に議論する価値があります。
「通貨」ロジックでEthereumを判断するのは誤り
多くの人々は、Ethereumの最終的な目標は「通貨」になることだと考えています。これはかつて非常に人気のある考え方でした。私はこの見方を理解できます。通貨の本質は広範なコンセンサスゲームであり、大規模な人口による長期的な認識が必要であり、最終的には自己強化的な価値ループを形成します。Bitcoinはこの道を選び、不必要な機能をすべて取り除き、「デジタルゴールド/通貨」に向けてひたすら突き進んでいます。
しかし、Ethereumは最初からBitcoinとは異なる道を選びました。それは、ユーティリティ価値です。これはまた、Bitcoinのように「通貨コンセンサス」だけに頼って勝つことができないことを意味します。同時に、EthereumはBitcoinが決して足を踏み入れなかった分野、つまりプログラム可能な基盤となる決済ネットワークを作り出しました。今日、世界中の多くのプロジェクトがこのネットワーク上にエコシステムを構築しています。
この2つは、立場が全く異なり、価値ロジックも大きく異なります。「Ethereumが良い通貨になれるかどうか」で判断することに固執するのは、列車の線路を使って交換媒体としての適合性を測るようなもので、評価の次元が全く一致しません。
異なる視点からEthereumのエコシステム相乗効果の問題を見る
外部からの最も一般的な批判の1つは、Ethereumの基盤となるメインネット、Layer 2ネットワーク、開発者コミュニティ、およびさまざまな市場参加者が同期するのに苦労しており、過度のエコシステムの断片化につながり、開発の機会を逃しているということです。
この批判には一理あります。しかし、機関投資家にとって、誰が勝つか負けるかという業界の噂は気にしません。彼らが本当に必要としているのは、実戦でテストされ、プログラマビリティをサポートする、安定した信頼できる基盤となる決済レイヤーです。現在、ステーブルコインがEthereumで発行され、さまざまな国の財務資産がオンチェーンでトークン化され、さらにはAIエージェントのトランザクションもここで決済され始めています。これらのトランザクションは、市場のコンセンサスを待つ必要はなく、すでに起こっています。
私たちのチームがEthereumに焦点を当てる理由は単純です。WhiteFiberがコンピューティングパワーのサポートを提供し、Ethereumがトランザクションの決済を処理するからです。コンピューティングパワー+決済は、従来の金融機関がブロックチェーンの世界に参入するために必要な不可欠な二重の能力です。周りを見渡すと、Ethereumだけがこれらの2つの機能を同時にサポートするように拡張できます。Ethereumの壮大な物語はまだ展開しているかもしれませんが、決済レイヤーとして広く使用されてきました。
投資ロジックは健全だが、タイミングを誤った
過去2年間で、多くの人々がETHの価格動向を見て、今回の強気相場は終わったと結論付けました。私の意見では、誰もが価格上昇のきっかけを誤って認識していました。個人投資家に頼ってセンチメントを煽り、コインの価格を押し上げるのは本質的に不安定です。結局のところ、Ethereumは大規模なインフラストラクチャに支えられており、個人投資家のセンチメントに頼ることはできません。市場を真に牽引できる中核的な力は、機関投資家です。
しかし、機関が参入するペースと、暗号通貨コミュニティのソーシャルメディアでの誇大宣伝のペースは全く異なります。コンプライアンスシステム、資産保管チャネルが完全に開発され、規制環境が安定し、企業のCFOが進んで承認するようになった場合にのみ、機関は大規模に参入します。そして、この点は現在のコイン価格が反映しているよりもはるかに近づいています。
なぜポジションを増やしたのか
率直に言って、資産運用会社として、私は合理的な資金配分を決定する責任があります。現在の価格から見ると、ETHを購入することは投資基準を完全に満たしています。すべての派手な概念はさておき、Ethereum自体には真の収益力があります。今年の第1四半期に、当社のEthereumステーキング事業は94.70%の粗利益率を達成しました。これは単なるビジョンではなく、堅実で具体的なビジネスです。
Ethereumは、世界トップのスマートコントラクトパブリックチェーンを保護しており、チェーン全体で昨年数兆ドル規模のトランザクションを処理し、機関投資家のトランザクション量は四半期ごとに増加しています。私の見解では、現在のコイン価格は、それがサポートするエコシステム全体の価値と比較して、著しく過小評価されています。私はETHに強気であり、それを保有していますが、それがグローバルな準備通貨になることを期待しているわけではありません。私はそれが現在の仕事を継続し、現在の運用状況を維持することだけを必要としています。これだけで、私はポジションを増やし、長期的に保有することを選択するのに十分です。
[Foresight News]
イーサリアムの機関投資家による蓄積：通貨から決済層への支配力へ
Bit DigitalのCEOによるETH蓄積の宣言は、単なるもう一つの楽観的な意見ではなく、ますます機関投資家が参入する暗号通貨市場におけるイーサリアムの価値提案に対する根本的な再評価を示唆しています。この蓄積は、市場サイクルやハイプによって駆動されるのではなく、ETHがその内在的価値とエコシステムへの影響に対して「著しく不当に評価されている」という信念によって動いています。
イーサリアムの価値提案の再考
記事は暗号通貨評価における重要な誤解を正確に指摘しています：ビットコインの「通貨」のレンズを通じてイーサリアムを判断すること。ビットコインが通貨的性質への極端な焦点によってデジタルゴールドとしての地位を確立した一方、イーサリアムはプログラム可能な決済層として全く異なる道を追求してきました。この区別は投資家にとって重要です—イーサリアムの価値は主に交換手段としてではなく、分散型アプリケーション、そしてますます伝統的な金融決済の基盤インフラとしての価値から来ています。
CEOが列車の軌道を交換手段としての適切性を測るためのアナロジーとして挙げたのは的を射ています。イーサリアムはビットコインになろうとしているわけではなく、ネットワーク効果、開発者活動、取引ユーティリティを通じて価値捕捉エコシステムを構築しています。イーサリアムメインネットとL2（第2層）全体で年間処理される数兆ドルに上る取引は、ネットワークが促進する実際の経済活動を表しており—純粋に投機的な価格変動とは対照的です。
機関投資家の採用：本物の市場上昇の触媒
記事で最も予言的な観察の一つは、小売主導のハイプと機関投資家の採用の区別です。CEOは「市場を真に駆動できる中核的な力は機関投資家の資金」であり、「機関のタイムラインは小売 sentiment サイクルとは全く異なるリズムで動作する」と正しく指摘しています。
この洞察は暗号通貨の全体像で見ているものと一致しています：小売主導から機関投資家主導の市場への移行。CEOが指摘するように、機関投資家の参入には「コンプライアンスシステム、資産保管チャネルが完全に開発され、規制環境が安定し、企業のCFOが承認に署名する意思がある」ことが必要です。これらの前提条件は業界全体で体系的に解決されており、満たされたときには、ETHのような基本的なユーティリティを持つ資金への大きな機関投資家の流入が期待されます。
ステーキング利回りの現実チェック
Bit Digitalのイーサリアムステーキング事業で引用された94.7%の粗利益率は注目に値します。この特定の数字は会社の運営効率と規模に影響されるかもしれませんが、重要な点を強調しています：多くの資産が純粋に投機的なリターンを提供する市場で、イーサリアムステーキングは実際に実質的な高い利回りを提供します。
この利回りは価格上昇を超える基本的な価値提案を表しています。伝統的な固定利回りが低下する環境で、ETHステーキングは利回りを求める機関資本にとって魅力的な代替手段を提供します。資産価値の上昇ポテンシャルと高いステーキング利回りの組み合わせは、他のほとんどのデジタル資産が匹敵できない二重の価値提案を作り出します。
エコシステムの断片化vs決済層の支配力
エコシステムの断片化に関する正当な懸念を認めつつ、CEOは重要な区別をします：機関プレイヤーは「誰が勝つか誰が負けるか」という業界議論を気にしていません。彼らが必要としているのは「戦闘でテストされ、プログラミングをサポートする安定した信頼できる基礎決済層」です。
この視点は、イーサリアム上での現実世界資産のトークン化が増加している現状と特に関連性があります。決済層機能は、より多くの金融活動がチェーン上に移行するにつれてますます価値のあるものになっています。WhiteFiberの計算サポートとイーサリアムの決済機能の組み合わせは、ブロックチェーンスペースに参入する伝統的機関にとって強力な二重能力を作り出します—これはイーサリアムに固有の価値提案です。
市場への含意と投資上の考慮事項
CEOの蓄積テーゼは市場参加者にとっていくつかの重要な含意を持っています：
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価値認識のギャップ：エコシステム価値に対してETHが「著しく不当に評価されている」という信念は、市場価格が基本的なユーティリティに完全に追いついていないことを示唆しています。これは長期投資家にとって非対称なリスク・リワードプロファイルを創出します。
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機関投資家の流入：より多くの資産運用会社がこのテーゼを共有する場合、特に規制の明確化と保管ソリューションが改善されれば、現在の水準で大きな買い圧力が見られるでしょう。
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ステーキングを価値のアンカーとして：実質的なステーキング利回りは、純粋に投機的な資産と比較して下落リスクを減少させる価格下限を提供します。
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ネットワーク効果の加速：イーサリアムがDeFiと伝統的な金融統合の両方のための主要決済層としての地位にあることは、時間とともに複利化する強力なネットワーク効果を生み出します。
しかし、投資家は主要なリスクに注意を払うべきです：
- 規制の逆風：改善が見られるにもかかわらず、規制の不確実性は機関投資家の採用にとって重要なリスク要因です。
- 競争的な脅威：イーサリアムの地位は強力ですが、新興のL1（第1層）とL2は特定のユースケースでの支配力に挑戦するかもしれません。
- 実行リスク：持続可能なPoS（Proof-of-Stake）コンセンサスメカニズムへの移行と、継続的なスケーリング改善は、イーサリアムの競争上の優位性を維持するために依然として重要です。
結論：根本的な再評価
Bit DigitalのCEOは、暗号通貨市場サイクルを超えて、決済層としてのイーサリアムの基本的価値を評価する機関投資家の成長する階級を代表しています。彼らの蓄積は投機的なハイプに基づくのではなく、イーサリアムのプログラム可能インフラとしてのユーティリティがビットコインの通貨的役割とは異なる価値提案を作り出すという認識に基づいています。
より多くの機関がこの区別を認識し、参加するために必要なインフラとコンプライアンスフレームワークを開発するにつれて、私たちは市場におけるイーサリアムの価値に対する根本的な再評価の初期段階を目撃しているかもしれません。洗練された投資家にとっての問いは、ETHを蓄積するかどうかではなく、短期的な価格変動の表面下で加速しているように見える長期的な機関投資家の採用サイクルにどのようにポジショニングするかかもしれません。