原创作者：Jocy, IOSG Ventures

债户僵卧，鬻血者渴死。缫丝者衣粗布，耕田者无以饱。 [Source]

今天，在与一位 OG 会面后，这四句话浮现在我的脑海中，与许多仍然活跃在 Web3 前线的从业者的情绪相呼应。我转发了一条我一年多前作为行业举报人发布的推文，虽然结果预测正确，但这不是任何从业者想要的结果。从来没有人想到会发生这种事。但它正在发生。没有人愿意站出来。所以我敢于发声。

序言

本周在上海，我参加了 Sun 在虹桥组织的 MuShanghai。为期一个月的活动涵盖 4 个主要主题——生物技术、AI、文化、机器人。全球有 2000 多人报名，最终选出 800 多人参加，从 Stanford 创业者到前 OpenAI 工程师，YC、HF0 和 Frontier Tower 的 Jacob。

Sun 和 Sunny 以及一个由 20 名志愿者组成的团队在中国做了一些可能只有他们才能做的事情——办理签证、建立国际网络、处理政府关系，以创建一个真正有意义的全球门户。仅凭这一点就值得业内每个人鼓掌。这是从加密社区转型到多元化社区的最成功的团队。但在几轮之后，我的感受很复杂。参加活动的近一半的人都有加密背景。

他们现在有了新的标签：生物技术创始人、AI 代理构建者、机器人企业家、文化策展人。有些人正在真正探索下一个旅程，而另一些人则庄严地准备离开加密领域。这是这个行业的人们正在进行的一项伟大的自救行动——以一种我从未见过的方式。

主要内容

1/ 在过去的两年里，我比以往任何时候都更加悲观，但也比以往任何时候都更不愿意放弃

最近，我遇到了很多人，听到了很多事情。这个行业的问题不再仅仅是熊市；而是整个生态系统的反馈循环被打破了。我整理了这些零散的观察、对话和反思。这不是抱怨，而是希望更多的人能够团结起来承担起这份责任。

2/ 大规模“黑天鹅事件”的时代

我最近一直在学习概率论。我们这些老家伙习惯于以周期来理解市场——我们在上一个周期有一个 alt season，我们在这个周期也会有一个。但今年，所有最初被低估的黑天鹅事件都在同时发生：中国的 Web3 主要开发者，50-60% 流向 AI。

离开的人不太可能回来。成千上万的项目筹集了数千亿美元，但只有少数真正出色的应用程序。Wall Street、Trump 和主权财富基金拿走 Bitcoin，本土建设者的地位越来越有限。美国的融资发展蓬勃发展，而亚洲生态系统正面临生存危机。企业家们为了在交易所上市而流血，投资者退出。不是周期没有到来，而是这一代周期的剧本与过去完全不同。

3/ 关于 Ethereum：我并不悲观，但我很担心

Ethereum 的改革已经到了关键时刻。过去最好的时间窗口——21 年的牛市，22 年的转折点——本应是推动应用创新、创建超级应用程序的最佳时机，当时行业内最大的关注、最多的资金和顶尖人才都集中在那里。然而，当时的重点放在了 ZK、L2 和其他技术叙事上。

技术方向本身没有错；错误的是，在应该出现大众市场产品的时候，所有资源都堆积到了小众方向。现在，在熊市中，尝试推出超级应用程序比那两年困难十倍。Ethereum 的价格疲软本质上是整个 Web3 的疲软。因为 Ethereum 承载着行业内最多的资本、人才和关注。它是否能够再次崛起对于数百万从业者的未来至关重要。

4/ Vitalik 可能生活在一个巨大的信息泡沫中

我最近强烈地感觉到，Vitalik 周围的大多数人不敢直接告诉他这个行业有多么困难，以及 Ethereum 的真正挑战在哪里。寻租利益集团的数量正在增加，封闭的圈子和文化变得更加严重。当新的方向和机会出现时，它们通常会沿着原始圈子的关系延伸。普通社区和普通从业者很难有机会与 Vitalik 进行正常的沟通并提供反馈。

社区的不满和抱怨被一层又一层地过滤掉并被排除在外。这不是任何个人的错。在一个组织迅速扩张到 200 多人之后，反馈机制没有跟上。但是温水煮青蛙的代价最终将落在每个仍然在这个生态系统中建设的人身上。

5/ 缺乏来自同行、社会和下一代的认可

这是这一代从业者面临的最重要的困境，跨越地域：在中国，这个行业被视为灰色地带，通常与传销计划联系在一起；在香港，由于一系列交易所退出骗局，从业者被自动贴上诈骗犯的标签；在新加坡，加密货币被认为是一个非主流行业；在美国，与 AI 创业者相比，加密货币从业者几乎没有社会认可。

我听从业者说，他们的高中孩子不愿意学习钱包私钥，认为他们的父亲所做的事情不值得尊敬。许多创始人作为父母，害怕在学校家长会上提及他们所做的事情。下一代根本不认为这是一个值得追求的职业。当一个行业甚至不能说“我在这里工作”时，继任计划的问题不再是抽象的，而是紧迫的。

6/ 继任计划挑战正在浮现

Ethereum 的大多数第一代核心开发者已经开始组建家庭并有了孩子。这是一个自然的生活阶段，他们不能像十年前那样每天编码十个小时。但是下一代在哪里？我们尝试过大学的研究生和博士生、Web2 巨头的工程师以及早期社区的极客。

然而，在这样一个 AI 蓬勃发展的时代，我们有什么可以留住他们？Bitmain 和 ByteDance 同时以相似的薪水招聘应届毕业生——十年后，股权回报相差数千万。

当年轻一代看到上一代的结果时，他们为什么要选择加密货币而不是 AI？我们不仅要留住下一代，还要直接与 AI 竞争人才。Solana、Ethereum、AI 实验室和机器人公司等项目都在同一个人才库中捕鱼。

一线加密货币项目提供的薪酬待遇已经几乎没有竞争力。继任者不会自己出现。这需要系统的培养：加密货币学校、研究资助、开发者基金、长期指导机制。Paradigm、a16z、AllianceDAO、ResearchHub 正在为此努力。中国社区也必须做出贡献。

7/ 对 Vitalik 的一个小期望

我想以一种鼓励的方式表达这一点，因为批评毫无意义。Vitalik 是这个行业中最有影响力的企业家。他不仅仅是首席科学家；他是行业方向的灯塔。在 Ethereum 最关键的转型时期，他需要回到创业的第一线。

他与 2014 年的他不一样，而是一个经过多年反思后，回归创业初衷的人。

熊市是构建下一代产品的最佳时机。他需要重新集结核心开发者、社区和年轻一代，共同迈向下一个十年。他必须有能够直接告诉他真相的人。

8/ 中国和美国之间的分叉：生态系统的造血能力

去年，我写了“你可以把一切都变成 Meme，但要珍惜这座大教堂”，并比较了这两条道路。今天，我必须重申：中国创业团队的融资环境极其恶劣。90% 的以亚洲为重点的基金都处于困境之中。这意味着亚洲 Web3 生态系统缺乏造血能力。

一旦排名前几的基金无法坚持下去，整个生态系统将会崩溃。中国和美国 OG 在获得行业的第一桶金后所做出的选择差异在今天尤为引人注目。大多数美国 OG 仍在建设——Rune、Hayden、Juan，这群人不断地将财富再投资回生态系统。

大多数中国 OG 在赚钱后选择套现退出，有些人转向投资 AI，而较少的人从事真正的下一代开发。这不是道德上的指责。我希望中国 OG 在从行业中受益后，能够转身帮助新一代的年轻人。建立一个完整的生态系统并形成积极的反馈循环是这个行业生存的唯一途径。

9/ 从业者如何生存

大多数 Web3 公司和机构将在即将到来的 AI 浪潮和熊市中继续裁员 30% 以上的员工，因此生存比什么都重要。在讨论了系统性问题之后，让我们回到个人。我也处于这种困境中，所以我想分享几点。找到理由。你为什么还在这里？不是为了代币价格，不是为了 KOL 流量。

是因为你相信这一点，因为你过去曾从这个行业中受益，因为你的团队和投资者需要你。一旦你有了明确的“为什么”，其余的就会随之而来。保持你的工作和生活充实。行业的低压会渗透到你每天的情绪中。

不要让代币价格定义你的自我价值。多读书，在线下结交朋友，花更多的时间陪伴家人，做一些与市场无关的事情。这些是熊市最重要的教训。

面对困难，不要让失望发酵成放弃。当前的社区情绪不是“危机模式”，而是“失望”。这两个词的区别在于——危机模式意味着改变的愿望，而失望意味着放弃的愿望。努力让自己保持在前一种状态。

学习新事物。我自己也在学习 AI。本周，我看到 MuShanghai 的许多加密货币从业者采用新的标签来探索生物技术、AI、机器人，我实际上很感动。当我们的能力达到标准时，我们可以做出选择；当我们的能力不足时，我们只能被选择。

Web3 仍然是 IOSG 最重要的业务，我们不会放弃。当然，这并不能阻止我使用 AI 来武装和加强我们的工作流程并加强我们的武器库。找到你自己的小联盟和信心圈。与 5 到 6 个历史上经过验证、风格成熟的朋友/机构建立深度联盟。

教育、资金、人才网络——填补空白。自救比等待救世主更重要。学会与自己和解。这仍然是我自己正在练习的事情。这个市场不会奖励那些做正确事情的人；它奖励一群骗子，它奖励一群投机者。这个事实是真实的。

但是你所做的事情的意义不应该由市场价格来决定。允许自己在熊市中失败，允许自己感到沮丧，允许自己做一些“看似没有成效”的事情。这不是放弃；这是为下一次旅程充电。

10/ 我们需要更多的灯塔

这个行业最缺乏的不是金钱，不是技术，而是灯塔。不仅仅是 Vitalik 需要成为灯塔。每个仍然在这里，仍然相信这一点的人，都可以成为灯塔——给一个困惑的年轻创始人三十分钟，给一个资金耗尽的团队一笔资助，给一个被解雇的工程师一个推荐，写一篇真诚的反思而不是一篇光鲜亮丽的叙述。

每一束光都照不了多远。但是当它们加在一起时，这就是那些仍然在黑暗中前进的人不放弃的原因。像 Sun 这样的人正在这样做。像 Lao Hu 这样的人默默地为那些探索非主流想法的人提供每月的经济支持。每个人都在尽其所能。

11/ 给阅读本文的每个人的信息

如果你是一个 OG：如果这个行业给予了你，请回头看看并给予下一代。这不是数百万美元的姿态，而是一个邮件列表、一个推荐、一笔直接支付给做市基金经理的款项、一笔给陷入困境的创业者的资助。

年轻一代需要相信的是“建设仍然是值得的”。如果你是一位创始人：不要独自奋斗。将真实情况告诉值得信任的人。

如果你是一位建设者/研究员：继续建设。不是那种由爱驱动的建设，而是那种你将你的劳动转化为应得的回报的建设。让下一代相信这项事业仍然具有真正的专业意义。

12/ 结论

对于每个看到此内容的人，请将其转发给您认识的 OG。让他们去点亮他人。不要忘记这个行业赋予他们的祝福。呼吁更多的 OG 和行业领导者重新承担起责任感，为行业发声，资助更多的创业者，并给下一代继续建设 Web3 的机会——不仅仅是通过爱的劳动。

赌场是否吞噬大教堂不仅仅是 Vitalik 的担忧，也不仅仅是 EF 作为一个组织的责任。这是我们每个仍然在这里的人的集体责任。

很多人问我他们如何才能忍受这个周期，所有的压力都在推动他们退出，往往离放弃只有一步之遥。许多年轻人需要一位老 OG 告诉他们如何在熊市中生存。但我知道，如果我们这一代人不站出来，那么下一代甚至没有“站出来”的选择。

[律动]

RichSilo独家分析：

Web3处于关键转折点：AI竞争时代的生态系统生存

IOSG Ventures创始人Jocy的最新评论为Web3生态系统提供了一个严峻但必要的现实检验。文章的核心论点——Web3正在”失血”并需要紧急的结构性改革——与影响该行业的明显低迷状态相呼应。本分析探讨了生态系统面临的系统性挑战，并为投资者 navigating这个复杂格局的战略考量提供了概述。

生态系统危机的深度

作者”Web3正在失血”的观察并非夸大其词，而是对当前状态的准确描述。最令人担忧的趋势是人才向AI的大规模迁移，据报道50-60%的主要中国Web3开发者正在转向人工智能。这种人才流失对Web3的长期 viability 构成了根本性威胁，因为区块链技术的创新需要持续注入顶级工程人才。

Web3与AI人才竞争之间的平行关系尤其令人担忧。虽然加密货币项目在与科技巨头和AI初创公司竞争时难以提供有竞争力的薪酬方案，但在Web3中建设的价值主张已显著降低。对于有经验的开发者来说，这个等式很简单：当成熟的AI公司提供相似薪资、更大的潜在升值空间和更好的社会认可度时，为什么要选择回报不确定的波动性加密货币项目？

这种人才外流 creates a恶性循环：更少的有才华的建设者导致创新放缓，这进一步降低了生态系统对剩余人才和投资者的吸引力。这种情况在亚洲尤其严重，据报道90%的专注于Web3的基金陷入困境，严重限制了生态系统的”造血能力”——产生新项目和价值的能力。

以太坊的关键地位与战略失误

以太坊目前的困境体现了更广泛的生态系统挑战。作者正确地指出，在以太坊最有希望的增长阶段(2021-2022)，生态系统对ZK和L2解决方案等技术叙事的关注是以建设大众市场应用为代价的。这个战略失误使以太坊变得脆弱，因为该网络拥有行业内最多的资本、人才和关注，却未能交付可以推动主流采用的”超级应用”。

作者对Vitalik Buterin可能处于”信息泡沫”中的批评值得认真考虑。当生态系统中最有影响力的声音被隔绝在普通从业者的直接反馈之外时，优先级错位的风险大大增加。以太坊基金会(EF)扩张到200多名人员可能已经产生了组织惯性，阻碍了对市场现实的响应能力。

对于投资者而言，以太坊的挑战既带来风险也带来机遇。该网络的主导地位意味着其成功对更广泛的生态系统仍然至关重要，但缺乏引人注目的消费者应用限制了其在当前周期中的上行潜力。投资者应密切关注以太坊推动面向用户的应用的能力，这些应用应超越DeFi和NFTs，后者仍然是小众用例。

东西方生态系统分化

文章强调了东西方Web3生态系统之间的关键分化。虽然Rune、Hayden和Juan等美国OGs继续将财富重新投资回生态系统，但许多中国OGs已经撤资或将资源重新定向到AI。这种分化对区域生态系统发展有着深远的影响：

亚洲的造血危机：据报道，90%的亚洲-focused基金陷入困境，该地区的Web3生态系统缺乏支持新项目和人才所需的资本。这造成了对外部资金的危险依赖，并增加了在熊市条件下的脆弱性。
再投资不平衡：不同地区OGs的 contrasting 方法表明了长期愿景的分化。西方再投资者似乎致力于扩展生态系统，而东方的撤资要么表明信念的丧失，要么表明战略性的重新配置。
监管分化：不同地区的不同监管环境 creates uneven 的竞争环境，更有利司法管辖区的项目获得了竞争优势。

对于投资者来说，这种分化表明机会可能越来越多地集中在具有更强再投资文化和更 favorable 监管环境的西方枢纽。具有跨区域团队和适应性策略的项目可能更好地 positioned 来导航这种分化。

代币价格影响与市场结构

Web3面临的系统性挑战对代币估值和市场结构有着重大影响：

估值压缩：在没有引人注目的用户应用和持续的人才流入的情况下，代币估值面临持续压力。纯粹基于叙事的估值时代似乎正在结束，取而代之的是更基本的价值驱动的定价。
交易所上市溢价：作者指出，”企业家们不惜代价地在交易所上市”，表明了一种令人不安的趋势，即优先考虑代币上市而不是可持续的产品开发。这种方法通常会导致短期价格飙升，但会损害长期价值创造。
集中风险：随着资本变得更为稀缺，具有强大基本面的项目和可持续的代币经济学的项目可能会以牺牲较弱的项目为代价，从而获得更大的市场份额。这可能加速了在先前周期中看到的”赢家通吃”动态。
DeFi与消费者应用：市场似乎正在分化，DeFi协议保持相对稳定的代币经济学，而面向消费者的应用则难以实现可持续的代币模式。

投资者应优先考虑具有可证明的用户采用、清晰的收入流和可防御的代币经济学的项目。在这个环境中，没有通往真实实用性的纯投机性游戏面临着日益增加的下行风险。

从业者的战略生存之道

作者对从业者的建议为评估项目可行性的投资者提供了有价值的见解：

目的驱动的建设：具有明确使命的项目（超越代币价格升值）更可能在经济低迷期间留住人才和用户基础。投资者应寻找对其技术和用例有真实信念的团队。
跨行业适应：加密货币从业者在AI、生物技术和机器人等领域采用”新标签”的趋势表明混合模式可能会出现。利用区块链技术同时解决相邻领域的实际问题的项目可能获得竞争优势。
联盟形成：经过历史验证的小型、可信赖的合作伙伴圈子在资源共享和相互支持方面可能变得越来越重要。投资者应评估项目的网络效应和协作能力。
心理韧性：熊市对团队的心理影响是显著的。拥有强大领导和健康团队动态的项目更有可能度过长期低迷期。

对于投资者来说，这些考虑表明应关注具有以下特征的项目：
– 强大的使命驱动的团队
– 跨学科专业知识
– 强大的支持网络
– 证明的心理韧性

危机中的机遇

尽管评估令人清醒，但当前的生态系统挑战也创造了战略机遇：

AI-区块链融合：人才向AI的流失可能加速AI和区块链技术的集成，创造利用两个领域优势的新应用类别。
监管清晰度：随着行业成熟，主要司法管辖区增加的监管清晰度可能减少不确定性并吸引更多机构资本。
产品-市场契合度关注：从纯粹投机转向可能导致更严格地关注产品-市场契合度和可持续的商业模式。
人才获取优势：能够提供有竞争力的薪酬方案和引人注目的愿景的项目可能比在牛市期间更有利地获得人才。
基础设施机遇：随着生态系统整合，底层基础设施提供商可能从幸存项目增加的采用中受益。

结论：投资者的战略必要性

Web3生态系统的当前状态不仅仅是一个熊市，而是一个需要系统性改革的基本结构性危机。对于投资者来说，这种环境要求：

基本面尽职调查：优先考虑具有已证明的实用性、用户采用和可持续代币经济学的项目，而不是投机性叙事。
生态系统健康评估：评估项目在其区域生态系统中的定位及其利用支持网络的能力。
人才策略审查：评估项目团队在竞争日益激烈的环境中吸引和留住顶尖人才的能力。
跨周期可持续性：关注商业模式和代币设计能够经受多个市场周期考验的项目。
远见领导力：支持对他们的技术有真实信念并能阐述引人注目的长期愿景的团队。

IOSG创始人的评论是一个必要的警钟。虽然当前的挑战很严重，但它们也提供了一个构建更强大、更可持续的Web3生态系统的机会。认识到这一现实并相应调整策略的投资者可能在下一个周期到来时处于最佳位置以捕捉上行空间。

问题不是Web3是否会生存，而是它将采取什么形式以及谁将引领前进的方向。正如作者所指出的，”赌场是否会吞噬大教堂不仅仅是Vitalik的关切，也不仅仅是作为组织的以太坊基金会的责任。这是我们每个仍在这里的人的共同责任。”

对于投资者来说，这意味着积极参与项目，让领导层承担责任，并支持优先考虑长期生态系统健康而非短期收益的倡议。只有通过这样的集体行动，Web3才能从失血转向建设可持续的未来。

序言