暗号資産市場ダイジェスト：機関投資家のビットコイン乖離 (2026年5月21日)

韓国の葬儀会社が Ethereum ETF で 3,300.00万ドルの損失

韓国の葬儀サービス会社ブモ・サラン（Bumo Sarang）は、顧客関連資金をレバレッジ付きイーサリアム（Ethereum）関連ETFに投資した結果、多額の含み損を計上しました。ブモ・サランは韓国で7番目に規模の大きな葬儀サービス事業者であり、イーサリアム財務管理企業ビットマイン（Bitmine）と連動するレバレッジ付き上場投資信託（ETF）に595億ウォンを投資しました。この商品は、ビットマインの株式の1日の価格変動に対する2倍のリターンを目指しています。

2025年末時点での当該投資の帳簿価額は102億ウォンまで低下し、ブモ・サランは493億ウォンの含み損を抱えることになりました。これは為替レートによって異なりますが、報告書では約3,270万ドル～3,560万ドルに相当します。ブモ・サランの担当者は、この損失について「グローバル市場のボラティリティによる短期的な含み損であり、当社の財務バッファー内で十分にコントロール可能」と述べています。

当該商品は「T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF」（通称：BMNU）です。クラーケン（Kraken）の銘柄データページによると、BMNUはビットマイン・インマージョン・テクノロジーズ（Bitmine Immersion Technologies）の株式の1日の価格変動に対して、手数料および諸経費を差し引いた上で2倍のレバレッジを提供することを目的としています。レバレッジETFは毎日リセットされるため、連動対象の銘柄がボラティルな状態が続くと、損失が拡大する可能性があります。今回のケースでは、葬儀会社のポジションはビットマインに依存しており、その時価総額はイーサリアム（Ethereum）に対する市場のセンチメントや財務管理関連の需要の変化に連動して推移しています。

ビットマインは、現在も世界最大級の公開イーサリアム財務管理企業の一つです。crypto.newsの報道によると、同社は1週間で71,672 ETHを追加購入し、保有量を528万ETH（イーサリアム総供給量の4.37％）に増やしました。同報道によれば、5月17日時点でビットマインは保有するイーサリアムを1ETHあたり2,191米ドルと評価しており、イーサリアム総供給量の5％という目標達成率は87％に達しています。

本件は、韓国の葬儀相互扶助業界への注目を再燃させました。これらの事業者は長期にわたり顧客から前払い資金を預かっていますが、金融監督当局ではなく公正取引委員会（FTC）の管轄下にあります。2025年度の監査報告書を75社の葬儀サービス事業者から収集・分析したところ、32社（全体の42.7％）が顧客からの前払い残高を上回る総資産を保有していませんでした。つまり、多数の顧客が一斉に契約を解約した場合、返金圧力に直面する可能性があるということです。また、報告書では、国内では「ミドゥムイ・カジョク（Mideumui Gajok）」として知られるキリスト教ファネラル・ファミリー・オブ・フェイス（Christian Funeral Family of Faith）が2025年に5億ウォンの純損失を計上したことも明らかになっています。同社の長期間にわたる累積赤字は、中小事業者に対する懸念をさらに広げています。

ブモ・サランの損失発生は、韓国の投資家がイーサリアム（Ethereum）関連銘柄およびレバレッジ商品に強い関心を示していた時期と重なっています。ビットマインのイーサリアム財務戦略は、韓国国内の個人投資家にとって人気の海外銘柄となりました。しかし、現在イーサリアムおよびビットマイン関連商品は依然としてボラティルな状態が続いており、こうした関心はより厳しい試練にさらされています。葬儀事業者にとっての根本的な課題は、顧客から預かった前払い資金を高リスク商品に投じてよいのかという点です。ブモ・サランの事例は、暗号資産（crypto）への曝露を、より広範な消費者保護論争の中に位置づけました。すなわち、レバレッジ付きイーサリアム（Ethereum）関連商品が、従来の暗号資産取引所やウォレットといった枠組みを越えて損失を生む可能性を、この事例は如実に示しているのです。

[韓国経済日報]

ステーブルコインの供給量が3,000億ドルを突破したが、テザー（Tether）がライバル企業のシェアを奪う中で、全体の成長は停滞している。

ステーブルコインの総供給量は3,000億ドルを超え、Tether（USDT）は先月50億ドル以上増加しました。しかし、Tetherの成長にもかかわらず、USDC、USDe、PYUSDの供給量は合計で同期間に約42億ドル減少しました。

すべてを考慮すると、約9億ドルの純増、つまり過去1か月間の総供給量の0.3％増は、停滞と見なされる可能性があります。Tetherが増刷を続けても、全体的な供給量は有意義に拡大していません。システムに入るすべての限界的なステーブルコインドルは、償還された（USDC）、（USDe）、または（PYUSD）ドルに取って代わるUSDTドルです。

USDeの崩壊も注目に値する構造的な話です。先月28％減、年初からほぼ34％減と、Ethenaの合成ドルは、特に2025年10月以降、持続的な流出を経験しています。USDeの利回りがプラスの永久資金に依存するメカニズムは、10月10日のレバレッジ解消イベント後に暗号Perp資金が圧縮されたことで収縮しました。

USDeの利回りは、SkyのUSDS（年初から+48.9％）やWorld Liberty FinancialのUSD1（+33.7％）の供給がローテーションの大部分を吸収しているため、過剰担保された代替手段とは単純に競合できません。PYUSDの供給量も先月13％減少しており、その機関投資家向け販売のテーゼは供給量の増加につながっていません。

ステーブルコインの総供給量が停滞し、TetherのUSDTのみが成長しているため、銀行発行およびGENIUS法に準拠したステーブルコイン参入企業は、多くの人が予想していたよりも困難なスタートを切っています。これらの新しいステーブルコイン発行者がUSDTの市場シェアを直接奪いたいのであれば、より高い利回り、より優れた販売チャネル、またはUSDTが対応できない規制上のくさびを提供する必要がありますが、現在の第2層ステーブルコインはいずれもまだそのような能力を示していません。

[The Block]

XRP AllianceがD’CENTの72万人のユーザーをvaultsにリンク

XRPアライアンスは5月19日に発足し、D’CENTの720,000人のハードウェアウォレットユーザーをFlare Smart Accounts経由でXRPイールドVaultに接続しました。D’CENT WalletとFlare Networkは、新しいチェーン、別のウォレット、またはガストークンを必要とせずに、ユーザーをXRP建てのイールドVaultに直接接続するための提携を発表しました。

XRP保有者は、XRP Ledger上で2つの署名を使用してD’CENTアプリから直接Vaultに入金でき、Flare Smart AccountsはFXRPをミントし、それを単一のフローで選択されたVaultに入金します。ローンチ時には2つのVaultが利用可能です。Monarq XRP Yield Vault (MXRPY)は、さまざまな戦略を通じて年間3%から4%を目標とし、earnXRP vaultは、複利リターンを備えた完全にオンチェーンのイールド商品を提供します。

「Flareとの提携を通じて、最高レベルのハードウェアセキュリティを備えたMonarq Yield VaultでXRPを入金および管理するための最良かつ最も簡単な方法を提供できることを嬉しく思います」とD’CENTはキャンペーンの発表で述べています。このアライアンスには、Doppler、Banxa、Squidも含まれており、XRPエコシステム全体での流通と相互運用性の構築を目指しています。

2月に報告されたように、FlareはMorphoとMysticを介してXRPのモジュール式レンディングを拡大し、D’CENTの統合がハードウェアウォレット保有者にとってアクセス可能にするインフラストラクチャを確立しました。XRP ETF商品は、2026年4月に8163万ドル相当の純流入を集め、XRPエクスポージャーに対する機関投資家の需要の高まりを反映しています。

D’CENTの統合は、このインフラストラクチャを自己管理のリテールおよび準機関投資家層に拡大します。D’CENTは6月8日までプラットフォーム手数料0%を提供しており、Monarq vaultの初回入金上限は500,000 FXRPです。両方のVaultは、Upshiftプラットフォームを通じてD’CENT以外のユーザーもアクセスでき、イールドは市場の状況と戦略のパフォーマンスによって異なります。

[crypto.news]

Anchorage関連ウォレットが再び12万枚を超えるHYPEを購入し、その価値は587万米ドル。

5月20日の報道によると、Onchain Lensの監視データによれば、Anchorage関連のウォレットがBybitからさらに121,099枚のHYPEを引き出しました。この金額は587万ドル相当です。

過去1か月間で、同ウォレットは累計234万枚（1.1236億ドル）のHYPEを購入し、これらのHYPEをステーキングのために送金しています。

[PANews]

日本は外国のステーブルコインに関するリバースCLARITY法を採用

日本金融庁（FSA）は、海外発行のトラスト型ステーブルコインを国内決済システムに導入することを認める規則を最終的に確定させました。この改正は2026年5月19日に公示され、6月1日から施行されます。この決定は、グローバルなステーブルコインがアジア市場に参入する方法を再構築するものであり、その時期はワシントンが自国の暗号資産関連立法を推進している最中と重なっています。

日本における新たなステーブルコイン規制の実質的な意味とは？
トラスト型ステーブルコインとは、信託構造で保有される準備金によって完全に裏付けられたデジタルトークンであり、法定通貨と同額（パリティ）での換金が可能です。日本が今回改訂した枠組みでは、要件を満たす海外発行のトラスト型ステーブルコインを、法的規制対象の「電子決済手段」として認めることになります。これまで、海外発行のステーブルコインは日本国内において実質的な規制上の障壁に直面してきました。規制当局はそれらの多くを証券と分類したり、日常的な支払い利用を阻む「グレーゾーン」に留めたりしていました。

今回の改革は、高市早苗内閣総理大臣の下で公示されたもので、要件を満たす海外発行のトラスト型ステーブルコインを、『資金決済法』に基づく「電子決済手段」へと再分類しています。この単一の変更により、それらは日本国内の正式な金融基盤に統合されることになります。

その中心には、厳格な「同等性基準」が据えられています。海外発行者は、自国管轄区域が日本のライセンス制度、監査要件、マネーロンダリング防止（AML）対策、および為替リスクを抑制するための同一通貨による準備金保有に関する規則と同等であることを証明しなければなりません。また、国内の仲介機関が、まず第一義的に適合性の検証責任を負います。既に主要な地元企業が準備を始めています。例えばSBI VC Tradeは、USDCなどのグローバルステーブルコインを活用したライセンス取得済みサービスの展開を検討しています。こうした背景から、6月1日の施行日は注目の的となるでしょう。本規制の成功は、グローバル資本の流入加速や、送金からトークン化された決済システムに至るまで、新たな決済アプリケーションの実現を後押しする可能性があります。

米国の「CLARITY法」は、この状況にどう位置づけられるか？
太平洋を隔てた米国でも、自国の暗号資産関連フレームワークの整備が進められています。米上院銀行委員会は最近、与野党の賛成多数（15対9）で「CLARITY法」の審議を前進させました。「デジタル資産市場明確化法（Digital Asset Market Clarity Act）」は、SEC（米証券取引委員会）とCFTC（米商品先物取引委員会）の間の規制管轄権を明確化することを目指しています。さらに、先行する「GENIUS法」を踏まえ、ステーブルコインに関連する課題にも直接取り組んでいます。

その重要な妥協点の一つが「利回り（yield）」に関する規定です。本法案は、支払い用途のステーブルコインに対する、預金のような受動的な利息の支給を原則として禁止しますが、一方でユーザーの活動に応じた報酬（activity-based rewards）は引き続き認めています。アナリストは慎重な楽観姿勢を示しています。ギャラクシー・デジタルのアレックス・ソーン氏は、CLARITY法が2026年に成立する確率を約65％～75％と推定しており、当初のほぼ五分五分から上昇しています。一方、Polymarket上のトレーダーは、同法案が2026年に成立する確率を64％と評価しています。

これら二つの動きは、いずれも同じ方向を指し示しています。日本における規制の精緻化と米国における立法の推進は、グローバルなステーブルコインエコシステムが、初期の実験段階から、現実的かつ構造化された統合へと着実に成熟しつつあることを示しています。発行者および仲介機関にとって、この両極からの前進は、「明確性（clarity）」がようやく到来しつつある——ひとつの管轄区域ずつ——という強い兆候です。太平洋の両岸で構築されつつある規制枠組みは、クロスボーダー決済、機関投資家の採用拡大、そして世界規模でより透明かつ包摂的な金融システムの実現を可能にするでしょう。

連邦準備制度（Fed）の調査：2025年には、米国の成人の10％が暗号資産を**利用または保有**していた

2025年には、アメリカ成人の約10人に1人が暗号資産（クリプト）を「使用」または「保有」していた。これは2024年の7％から増加したもので、現物BitcoinおよびEthereumのETF（上場投資信託）が小売投資家をデジタル資産市場へ再び引き寄せた結果であると、連邦準備制度理事会（FRB）の最新データが示している。FRBが実施した最新の「世帯経済・意思決定調査（SHED）」によると、2025年に暗号資産を「使用」または「保有」したと回答した米国成人は10％に達し、2024年の7％から上昇。これは2022年以来の最高水準である。

このFRBの数値は、2025年10月に全国的に代表的な約13,000人の成人を対象に行った調査に基づくものであり、暗号資産への参加率がFTX破綻後の低迷から回復しつつあることを示しているが、それでも2021–2022年に記録された12％というピークにはまだ及ばない状況である。調査では、2025年に暗号資産を「投資目的」で保有していた米国成人が約7％であったことが明らかになっており、「投資によるエクスポージャー（暴露）」が圧倒的に最も大きな参加カテゴリーとなっている。支払いまたは送金を主な目的として暗号資産を使用していたのはごく少数の追加層にとどまり、これにより、米国消費者がデジタル資産を日常的な通貨ではなく、むしろ投機的な投資商品として扱っているという、FRBが以前から指摘してきた傾向が再確認された。

FRBの調査結果は、Security.orgが2026年に発表した第三者調査など、他の外部調査とも概ね整合している。同報告書では、米国人の約30％が「過去に一度でも」暗号資産を所有したことがあると推定されている一方で、実際に「現在も活動的に利用している」ユーザー層はより小さい規模にとどまっている。これは、多くの小売参加者がコインを高頻度の支払いツールではなく、中長期的な保有資産として捉えていることを裏付けている。FRBの報告書は明確に、2025年の暗号資産参加率の回復を、現物BitcoinおよびEthereumのETFの承認・急成長と関連づけている。これらのETFは、小売投資家にとって馴染みやすく、証券会社との連携も容易な新たな参入ルート（オンランプ）を提供した。FRBデータの要約にもある通り、「現物BitcoinおよびEthereumのETFの承認とその成長が、小売投資家の参加率の回復に影響を与えた」とされており、多くの世帯が取引所を通じて直接購入するのではなく、証券会社口座や退職金口座（401(k)など）を通じて暗号資産へのエクスポージャーを得ている。この動向は、ETFおよびデリバティブ部門が以前から行っていた分析とも一致しており、それらでは2024–2025年のサイクルにおいて、現物ETFへの資金流入が過去の取引所活動のピークを上回る記録的規模に達した一方で、取引所における直接的な活動は依然として破綻前のピークに届かなかったことが強調されていた。

人口統計学的には、SHEDデータが示すところによると、暗号資産の利用は45歳未満の成人および世帯収入が全国中央値を上回る層に最も集中しており、これはFRBが2021年にデジタル資産に関する質問を初めて導入して以来、一貫して維持されているパターンである。若年層かつ高所得層の回答者は、投資目的での暗号資産保有を報告する割合が特に高く、一方で低所得世帯は年齢を統制しても、積極的な投資家としての参加率は依然として低い。この偏りは、若く裕福な世代が持つリスク許容度の高さとテクノロジーへの慣れやすさを部分的に反映しており、Pew Research CenterやOANDAが以前に発表した調査結果——18–29歳の男性および高所得投資家における暗号資産参加率の突出した高さ——とも一致している。

全体的な採用率の上昇にもかかわらず、暗号資産が日常的な消費者向け支払いにおいて果たす役割は依然として限定的である。SHEDデータを活用したカンザスシティ連邦準備銀行（Kansas City Fed）の最近のブリーフィングによると、米国消費者のうち暗号資産を「支払い」（買い物や送金、あるいはその両方）に使用している割合は2021年以降、一貫して3％を下回っており、2023–2024年にはさらに2％未満に低下した。この主な要因は、友人や家族への送金を目的とした暗号資産利用者の減少であった。2025年の調査でも、暗号資産に触れる大多数の米国人が投資家としての立場から関わっていることが継続して確認されている：FRBが以前行った調査では、2021–2022年に投資目的で暗号資産を使用すると答えた人は11％であったのに対し、支払いまたは送金目的だったのはわずか2％であり、こうした基本的な二分構造は、全体的な参加率の変動にもかかわらず、今もなお維持されている。

総合的に見れば、新たなSHEDデータは、2025年時点で米国における暗号資産が二重のアイデンティティ——およそ10人に1人の成人がアクセス可能な主流のETF投資商品、および20人に1人にも満たない極めてニッチな支払いツール——へと落ち着きつつあることを示唆している。今後の数年間でこのバランスが変化するかどうかは、単純な価格変動サイクルよりも、むしろ現物ETF、ステーブルコイン、そして新たな規制枠組みが、デジタル資産をより広範な金融システムにどれだけ深く埋め込んでいくかに大きく依存することになるだろう。こうした動向については、今後FRBが新たな調査を実施するたびに、関係各所が注視していくことになるだろう。

[FinanceFeeds、crypto.news]

イラン議会、トランプとネタニヤフを標的とした6000万ドルの懸賞金法案を検討

イラン議会は、米国大統領ドナルド・トランプ、イスラエル首相ベンヤミン・ネタニヤフ、および米中央軍（CENTCOM）司令官ブラッド・クーパー提督を殺害した者に対し、国家が5,000万ユーロ（約5,800万米ドル）を支払うことを義務付ける法案を審議中である。この提案をイラン国営テレビで発表したのは、議員のエブラヒム・アズィージ氏であり、2月28日の空爆（当時の最高指導者アヤトラ・アリー・ハメネイ師を殺害したとされる）に対する報復措置として位置付けている。この法案の正式名称は「イスラーム共和国の軍事・治安部隊による相互的対応措置」である。

アズィージ氏は、議会の国家安全保障・外交政策委員会委員長を務めており、国営テレビで、上記の人物らは「相互的対応措置の対象とされねばならない」と述べ、その行為を「いかなるムスリムや自由な人間にとっても宗教的義務」と表現した。また、議員のマフムード・ナバヴィアン氏は、この法案が今後採決にかけられることを確認し、もしイランの新最高指導者アヤトラ・モジタバ・ハメネイ師が次に標的にされた場合、「壊滅的な」報復が行われると警告した。現時点では、この法案はまだ委員会審査を通過しておらず、仮に可決されたとしても、発効前に守護評議会（ガーディアン・カウンシル）の承認を経る必要がある。

イランは世界で最も厳しい制裁を受ける経済圏の一つであり、こうした国家主導の高額報奨金が実際にどう支払われるかについては疑問が呈されている。テヘランはこれまで、ドル体制の外で価値を移動させるため、デジタル資産を含む代替決済チャネルに依存してきた。研究者によれば、体制の黙認下で活動する「ブラッド・コヴェナント（血の盟約）」グループは、昨年6月の米国によるイラン核施設への攻撃後に、トランプ氏に対する賞金として4,000万米ドル以上を誓約金として調達したと報告されている。ただし、この資金調達の具体的な仕組みについては、いまだ十分に明らかになっていない。

将来的に、暗号資産（Crypto）のインフラが国家関与の支払いを実行できるかどうかは、あくまで推測の域を出ない。法案には支払い方法が一切明記されていないが、制裁下での取引に既にステーブルコインを活用しているイランの実績から、この問いは依然として開かれている。

イスラエルの国際テロ対策研究所（ICT）の研究フェロー、ダニエル・コーエン氏は、『エルサレム・ポスト』紙に対し、この法案は「作戦計画というよりむしろプロパガンダ」に過ぎないと指摘。2月の空爆によってテヘランの指導部が弱体化した後の、反抗の意思表示としての「サイコロジカル・オペレーション（心理戦）」であると分析した。コーエン氏は、機能する支払いスキームが存在しなくても、国家が公然と後押しするような言説は、単独行動をとる個人を依然として刺激する可能性があると警告している。

トランプ氏も、テヘランの挑発的言動に自らの言葉で応じている。2026年1月のインタビューで、彼はイランによる自身への暗殺未遂が発生した場合、即座に「全面的報復」を実行すると表明した。米司法省は2024年、イラン国籍の人物を、革命防衛隊によるトランプ氏暗殺計画に関与したとして起訴している。また、米国防長官のピート・ヘグセス氏は3月、別個の暗殺計画を企てていたイラン当局者が米国の空爆により殺害されたと述べた。

この法案が議会を通過するかどうかは、これまで聖職者の声明や非公式な資金調達に留まっていた脅しが、イランの強硬派支配層によってどこまで公式に制度化されるかを示す重要な指標となる。次回の委員会会合が、その成否を判断する注目の瞬間である。

Deloitteが暗号資産インフラ企業Blocknativeのチームを吸収、Blocknativeは事業を縮小

デロイトは、Web3インフラ企業ブロックネイティブ（Blocknative）を人材重視の取引で買収しました。この買収に伴い、スタートアップは来月、自社のAPIおよびガス・オラクル・ネットワークの提供を終了します。一方で、ビッグフォー（Big Four）の一角であるデロイトは、暗号資産（crypto）コンサルティング分野への進出をさらに加速させています。デロイトは火曜日に、本件を「人材獲得を重視した合併（talent acquisition-focused merger）」と位置づけ、ブロックネイティブの買収を正式に発表しました。

本取引の条件は明らかになっていませんが、デロイトによれば、ブロックネイティブのチームは今後、「デロイトの顧客エコシステム内におけるWeb3イノベーションの推進」に専念するとのことです。同社のエンジニアおよびプロダクトスタッフは、デロイトが既に展開しているブロックチェーンおよびデジタル資産関連の実務部門に統合されます。一方で、ブロックネイティブが独自に構築・運営してきたインフラは段階的に停止されます。同社ウェブサイトのバナーには、「当社は事業を徐々に終了しています（is gradually ceasing operations）」と明記されており、トランザクションAPIおよびGas Networkサービスも提供終了へ向かっており、サポートは6月19日までとされています。

2018年に設立されたブロックネイティブは、Ethereumおよびその他のEVM互換チェーン向けに、リアルタイムのメモプール監視、ガス手数料予測、トランザクション管理の分野で専門性を確立してきました。同社のコア製品には、ウォレット、プロトコル、トレーダーが未承認トランザクションを購読したり、実行をシミュレートしたり、インクルージョン確率を高め失敗トランザクションを減らすためにガス価格を動的に調整できるよう設計されたAPIおよびSDKが含まれていました。その後、同社はさらに拡大し、Ethereumメインネット、Arbitrum、Optimism、Polygon、Baseなど40以上のネットワークに対応したリアルタイムのガス手数料見積もりを提供する分散型オラクルシステム「Gas Network」を構築。また、パワーユーザーの間で広く使われていたブラウザベースの「Gas Estimator」拡張機能も提供していました。

ブロックネイティブは、Blockchain CapitalやFoundry Groupなどを含む投資家からこれまでに少なくとも3,400万ドル（$34 million）を調達しており、Ethereumの「マージ（Merge）」以降のMEVサプライチェーンにおいて、主要なブロックビルダーおよびリレー・オペレーターとしての地位を築いてきました。かつてはネットワークに17,000ブロック以上を貢献した実績もあります。今回、商業用APIおよびオラクルを他のインフラ提供者に売却するのではなく、自社で閉鎖することを決めた点は、特に企業統合が進み、ベンチャーバックのスタートアップが出口戦略を模索せざるを得ない状況の中で、暗号資産データおよびツール市場がいかに競争激化・利益圧迫の状態に陥っているかを如実に示しています。

デロイトにとって、今回の買収は、長年にわたる戦略の一環であり、監査・税務・アドバイザリービジネス各分野にブロックチェーン専門知識を浸透させていく取り組みがさらに進んだことを意味します。これまではWavesなどのプラットフォームと提携したり、顧客向けに暗号資産監査、オンチェーン分析、トークン化コンサルティングといった分野での実務能力を着実に強化してきました。現在、同社はスマートコントラクト保証からステーブルコイン会計、そして準備金証明（proof-of-reserves attestations）に至るまで、幅広いデジタル資産関連サービスを提供しており、「伝統的なリスク管理フレームワークとネイティブな暗号資産エンジニアリング人材を融合させた、テクノロジー主導型のプロフェッショナル・サービス（tech-enabled professional services）」の必要性を積極的に訴えています。

ブロックネイティブのチームを内製化することで、デロイトはメモプール、ガス手数料、トランザクションシミュレーションに関する実践的な専門知識を手に入れ、パブリック・チェーン上で運用する機関顧客向けに、プロトコルのデューデリジェンス、MEVリスク分析、パフォーマンス最適化といった分野へ即座に活用できます。さらに広く見れば、今回の買収は、取引所からコンサルティングファームに至る従来型企業が、業界再編の流れに乗って、経営難や規模不足に直面するWeb3スタートアップを積極的に買収し、自社のロードマップを加速させるという、暗号資産インフラ層全体における統合の波に沿った動きです。

デロイトは、ブロックネイティブの一般公開向けツールのうちどれを今後も維持するかについては言及していませんが、APIおよびGas Networkの提供終了日が6月19日と発表されたことから、これらのサービスに依存する開発者は、代替プロバイダーへの移行を極めて短期間で完了させる必要があります。ユーザーにとっては、広範に利用されている暗号資産インフラであっても、戦略的買収者が製品よりも人材を重視する場合には、一気に消滅する可能性があるという現実を、再び思い知らされる事例となりました。こうした傾向は、大手コンサルティングファーム、クラウドベンダー、金融機関がデジタル資産分野への足場をさらに広げ続ける中で、今後さらに強まっていくでしょう。

[The Block]

取引所が上院に「操作可能なトークン」の上場禁止措置の撤回を要請

Coinbase、Kraken、Geminiは、米国の議員に対し、取引所が「操作されやすい」とみなされるトークンの上場を禁止するデジタル資産市場構造法案の条項を削除するよう強く求めており、これは小型コインのコンプライアンスに準拠した上場を事実上不可能にするだろうと警告しています。米国の3つの中央集権型取引所は、登録された「デジタル商品取引所」に上場できるのは「操作されにくい」デジタル商品のみを許可する文言を削除するよう、上院農業委員会のスタッフに修正案を提出しました。

この基準は、商品先物取引委員会（CFTC）が長年使用してきた先物市場のテストを反映したもので、原資産が操作されやすい場合、契約は拒否または上場廃止される可能性があります。しかし、現物トークンの状況において、Coinbaseの連邦政策担当ディレクターであるRobin Cook氏は、これを「鶏と卵の問題」と呼びました。主要な会場に上場せずに、トークンを流動的にし、操作されにくくするにはどうすればよいのでしょうか。

修正案の中で、取引所は、先物スタイルの操作テストを現物トークン制度に組み込むことは、「規制された会場から小型で流動性の低いトークンを事実上締め出し、将来のCFTC委員長にイノベーションを阻止するための手荒な手段を与えるだろう」と警告しました。彼らは、操作防止という目標は共有されているものの、上場段階で「操作されにくい」という二元的な基準を適用することは、流動性と監視が実際にどのように機能するかを無視していると主張しています。暗号資産の現物市場では、大型資産でさえ、ストレス時に不安定になり、薄くなる可能性があります。

代わりに、これらの企業は、理論的な操作可能性に焦点を当てた事前的拒否権ではなく、堅牢な市場監視義務、情報開示、および継続的なリスク監視に基づく「調整されたフレームワーク」を推進しています。取引所は議員に対し、この条項は、BitcoinやEthereumのような少数の大型トークンのみが合格し、数千の小規模プロジェクトが規制されていないオフショアプラットフォームに強制的に移行される、事実上のホワイトリスト制度を作り出す可能性があると伝えました。

「何百万人ものアメリカ人が、連邦政府の規制による保護を受けることなく、デジタル資産市場に参加しています」と、これらの企業は共同メッセージで述べ、彼らの目標は「市場へのアクセスを犠牲にすることなく、『監視を拡大することであり、制限することではない』」と主張しました。この主張は、包括的な米国の市場構造規則を求めるより広範な業界の動きに合致しており、120社以上の企業が最近、上院銀行委員会に対し、CLARITY法案を前進させるよう求める書簡に署名しました。

問題となっている文言は、広範なデジタル資産市場構造パッケージの中にあり、これは初めて、BitcoinやEtherに類似した現物の「デジタル商品」、つまり非セキュリティトークンを、登録されたデジタル商品取引所の新しいクラスを通じて、CFTCの直接的な監督下に置くものです。下院と上院の交渉担当者によって発表されたセクションごとの草案によると、これらの取引所は「操作の影響を受けにくいデジタル商品のみを上場することが許可され」、市場構造と基盤となるネットワークについて精査を実施する必要があります。

CFTCを監督する農業委員会は法案の半分を管理しており、上院銀行委員会はセキュリティトークンとステーブルコインの規則を設定する条項を処理しており、上場基準は委員会間の協議における重要な戦場となっています。業界擁護者は、「操作されにくい」という文言が残った場合、開発者がトークンを海外で立ち上げたり、法案の登録範囲外となる分散型取引所に依存したりするインセンティブとなり、活動を国内に持ち込むという目標を損なう可能性があると述べています。

一方、一部の市場不正専門家や消費者団体は、この条項を、ウォッシュトレーディングやポンプアンドダンプスキームの頻繁な標的となっている、リスクが高く、取引量の少ない資産の上場に対する数少ない強力なブレーキの1つとして称賛しています。現在の議会で時間がなくなる中、取引所のロビー活動は、将来の小型トークン市場の多くが、いくつかの法律文言にかかっていること、そして両陣営が米国の暗号資産法において「操作」が何を意味するのかをめぐって、いかに激しく戦う用意があるかを浮き彫りにしています。

[Politico]

ストライプがバックアップするTempoが、その支払いチェーン上でMorphoの貸付サービスを開始

Tempo Morphoの統合が今週開始され、Stripeが支援する決済ブロックチェーンに75億ドル相当の分散型融資が組み込まれました。StripeとParadigmが支援するステーブルコイン決済ブロックチェーンであるTempoは、Morphoの融資マーケットプレイスを稼働させ、これまで送金と決済のみを処理していたネットワークに75億ドル相当の分散型信用インフラを追加しました。

この統合は5月18日に開始され、Tempo上に構築されたFinTech企業や企業は、チェーンを離れることなく、休眠中のステーブルコイン残高を貸し借りして利回りを得ることができます。Morphoのガバナンス提案では、Tempoインスタンスでの初期活動を促進するために、172,000ドルのMORPHOインセンティブが承認されました。

Morphoは、マーケットキュレーターが各プールのリスクルールと資産パラメータを設定するモジュール式の融資システムを運営しています。リスク企業のGauntletとSentoraはTempoでキュレーションされた市場の提供を開始しており、オラクルプロバイダーのRedStoneはステーブルコイン、Bitcoin担保資産、トークン化された現実世界の資産の価格フィードを提供しています。

Tempoのgo-to-market責任者であるEric Kang氏は、「企業がDeFi機能を決済商品に統合し、ユーザーのためにより多くの価値を創造しようとする需要が高まっていることがわかります」と述べています。Morphoは現在、@tempoで稼働しています。Tempoは決済を処理します。Morphoは休眠残高を有効活用します。企業やアプリケーションは、世界向けのオープンな信用ネットワークを通じて、オンチェーン利回りをサービスに追加できます。pic.twitter.com/2jeoq05jkS

TempoはXでローンチを発表し、チェーン上の企業やアプリがMorphoを収益商品、融資、オンチェーン信用に利用できるようになったと述べています。このチェーンは3月に決済専用として稼働を開始し、企業向けのステーブルコイン送金、外国為替、決済を処理しています。

3月のTempoのメインネットローンチは、StripeとParadigmがマシン決済に力を入れる一環として報じられ、ネイティブガストークンはなく、手数料はステーブルコインで決済されます。Tempoに休眠中のステーブルコイン残高を保有する企業は、これまでそれを活用するネイティブな方法がありませんでした。Morphoは、これらの残高をTempoエコシステム内で決済されるキュレーションされた融資市場にルーティングすることで、それを変えます。

Morphoの伝統的な金融への進出は今年、急激に拡大しています。Apollo Global Managementは、2月に発表された契約に基づき、4年間で最大9,000万のMORPHOトークンを取得する予定であり、これはトークン供給量の約9％に相当します。Morphoはまた、CoinbaseのBitcoin担保ローンや、Société Générale Forge、Gemini、Crypto.comでの融資商品も提供しています。

このプロトコルの機関投資家からの支持は、生産的なステーブルコイン残高に対する広範な意欲を反映しています。ステーブルコインに特化したチェーンであるStableは、10月にMorphoを活用して、Stable Payアプリ内の休眠残高の利回りを高めました。Tempoは昨年、500.00 百万ドルの資金を調達し、50.00 億ドルの評価額で、Visa、Mastercard、Revolut、Shopify、Klarna、UBSを設計パートナーに数えています。

このチェーンは、規制された金融をターゲットとする機関投資家向けのブロックチェーンの波の中で、CircleのArcやCanton Networkと並んでいます。Morphoを追加することで、Tempoは決済ネットワークから、Stripeが企業に従来の口座に資金を戻すのではなく、チェーン上に残高を維持させたい場合に必要とする、より完全な金融スタックに変わります。

Ethereumが停滞する中、JPモルガンはBitcoinを新たな機関投資家向けベースレイヤーと評価

ビットコイン（BTC）に対するイーサリアム（ETH）の相対的な低迷は、もはや単なる価格の問題ではなくなりました。JPモルガンは、機関投資家の資金フローに関するインフラの現状から、BTCが資金流入の面で明確にリードを奪ったことを確認し、一方でETHおよびその他のアルトコイン全体が追いつくのに苦戦していると指摘しています。

JPモルガンのニコラオス・パニギルツォグルー上級副社長が率いるアナリストチームは、イーサリアム（ETH）およびより広範なアルトコイン市場が「ネットワーク活動、分散型金融（DeFi）の採用、および実世界での応用における『意味のある改善』が見られない限り、引き続きビットコイン（BTC）に対してパフォーマンスを下回り続ける可能性がある」と主張しています。同銀行は、現在の乖離の起点を2025年10月のレバレッジ解消（デレバレッジング）にまでさかのぼり、当時の地政学的要因による急激な売却圧力が、特にシステマティック・トレーダーや暗号資産原生型（crypto-native）トレーダーの間で、BTCに比べてETH関連商品において大規模なロスカット（強制決済）を引き起こしたと分析しています。

その後市場は安定化しましたが、アナリストらによると、ETHは価格面でも、主要な機関向け資金フロー指標でも、失った地盤を完全に取り戻すことに失敗しています。JPモルガンは、スポットETFの資金流入がこのギャップを最も明瞭に示すサインの一つであると強調しています。同銀行の推計によれば、スポット・ビットコインETFは2025年10月の資金流出の約3分の2をすでに回復しましたが、一方でスポット・イーサ（ether）ETFは、同一期間中に赤字（償還）の約3分の1しか取り戻せていないとのことです。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）における先物ポジショニングも同様の傾向を示しています。規制下の先物を通じた機関のビットコインへの露出は、売却前の水準に「ほぼ完全に回復」していますが、イーサリアム先物の未決済建玉（オープン・インタレスト）および純長期ポジション（ネット・ロング）は、依然として過去のピークを大幅に下回っています。商品取引アドバイザー（CTA）やクオンツファンドといったモメンタム駆動型プレイヤーは、両資産とも「わずかにアンダーウェイト（過少保有）」と評価されていますが、そのアンダーウェイトはETHの方がより顕著であり、これは昨年10月にETHが経験したより深刻なデレバレッジングを反映しています。

資金フローに加えて、JPモルガンは基本的要因（ファンダメンタルズ）にも言及しています。同レポートは、過去3年にわたる一連のイーサリアムアップグレードにもかかわらず、ネットワークはオンチェーン活動において「意味のある」成長を実現できていないと論じています。具体的には、DeFi取引量は頭打ち状態が続いており、ロックされた総価値（TVL）はサイクル高値を下回ったままです。また、ユーザー数やトランザクション手数料も、ビットコインに対する明確な再評価（リレーティング）を正当化できるような持続的な拡大を示していません。さらに、ベースレイヤーの手数料低下により、EIP-1559に基づくETHトークンのバーン（焼却）量も減少しており、これによってネット供給増加率が加速し、かつてイーサリアムを他のスマートコントラクト・プラットフォームと差別化していた核となる「超堅実な通貨（ultra-sound money）」というストーリーの信頼性が弱まっています。

より広範なアルトコインについても、同銀行は流動性の希薄化、注文簿の深さ（オーダーブック・デプス）の低さ、そして一連のセキュリティインシデントを、投資家心理を損ない、新たな機関資金の流入を妨げている要因として挙げています。「こうしたすべての要因が、アルトコイン全体のエコシステムに対する信頼を損ない、新たな資本の配分を阻害しています」とアナリストらは記しており、ビットコインは暗号資産全体の中で「より安全な」マクロ・レジリエンスおよび規制上の賭け（bet）として認識されていると付け加えています。今年初めのJPモルガンの先行研究では、すでにBTCをETFの耐久性および機関投資家によるポジショニングの観点から「明確な勝者」と位置づけており、一部の金・銀ファンドが資産を流出させている中でも、ビットコイン関連商品は純流入を維持していると指摘しています。

今回の最新レポートが示唆する結論は極めて明確です。単なる技術的アップグレードだけでは、ETHの相対的パフォーマンスを救うことはできません。イーサリアムが、DeFiやリアルワールド・アセット（RWA）、その他の投機的でないユースケースといった領域でオンチェーン活動を再び活性化させ、さらにそれらの活動が実際に手数料収入およびトークン需要へとつながることを実証できない限り、JPモルガンは、ビットコインが今後も価格パフォーマンスおよび次なる機関資金流入の獲得の両面で主導的地位を維持すると予想しています。

[CoinMarketCap アカデミー]

米政府、FTX没収資産から319枚のETHと93万ドルのステーブルコインをCoinbaseへ移動

5月20日のメッセージによると、Onchain Lensの監視によると、米国政府はFTX Alamedaから没収した資金のうち319 ETH（約67.3000万ドル）と93.3774万ドルのUSDT、DAI、USDCをCoinbaseに送金しました。

[PANews]

暗号化インフラストラクチャー企業のZerohashが、15億ドルを超える評価額で新たな資金調達を進めています。

5月20日付の報道によると、マスターカードが投資計画を放棄した後、暗号資産インフラ企業ゼロハッシュ（Zerohash）は、15億ドルを超える評価額で新たな資金調達を進めている。マスターカードは当初、同社への戦略的投資を検討していたが、その後、BVNKを18億ドルで買収し、元々の計画を断念した。ゼロハッシュは、年初に協議されていた15億ドルの評価額を上回る水準で新規資金を調達している。

同社は2017年に設立され、金融機関およびフィンテック企業向けにAPIおよびエンベデッド型開発ツールを提供しており、サービスは190カ国にわたり、500万人以上のユーザーに利用されている。顧客にはモルガン・スタンレー、インタラクティブ・ブロkers（Interactive Brokers）、Stripe、ブラックロック（BlackRock）傘下のBUIDLファンド、フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）、DraftKingsなどが含まれる。

[CoinDesk]

カナーン・マイニングは第1四半期の純損失が8,870万ドルとなった。

カナーン（Canaan）社は、2026年1四半期（Q1）に売上高6,270万ドルに対し、8,870万ドルの純損失を計上した。これは、Bitcoin価格とハッシュプライス（hashprice）の双方が大幅に下落したためである。カナーン・インク（Canaan Inc.）は5月19日のプレスリリースで、2026年Q1の売上高が6,270万ドルに達したと発表しており、2月に示したガイダンス範囲内ではあるものの、2025年Q4の1億9,630万ドルから大幅に減少した。

当四半期の粗損失は2,290万ドル（うち在庫減損損失2,500万ドルを含む）であり、前年同期の8,640万ドルの純損失と比較して、純損失は8,870万ドルとなった。「Bitcoin価格の変動性、縮小したハッシュプライス環境、高騰するエネルギー費用、および北米における天候関連の事業中断にもかかわらず、当社はガイダンス通りの6,270万ドルの売上高を達成しました」と、カナーン社の会長兼最高経営責任者（CEO）である南庚・チャン（Nangeng Zhang）氏は述べた。

産業用マイニング機器の販売がQ1売上高の3,960万ドルを占めたが、大規模な北米向け注文の最終納入完了に伴い、機器販売台数は前期比75％の減少となった。一方、自社マイニングによるQ1売上高は1,910万ドルで、同四半期に257個のBitcoinを採掘し、1コインあたりの平均売上高は61,034ドルであった。また、10件の共同マイニングプロジェクトにおける当社の設置済み計算能力は約11 EH/sに達し、前期比で10.7％増加した。

カナーン社は、3月31日時点で暗号資産の保有額を、過去最高の1,807.60 Bitcoinおよび3,951.53 Ethereumに拡大した。さらに、シファー・マインイング（Cipher Mining）からテキサス州西部のABC Projectsの49％の持分を取得し、運用可能な計算能力を約4.4 EH/s追加するとともに、エネルギーインフラの展開規模を拡大した。

カナーン社は2026年1月、ナスダック市場における最低入札価格1ドルを下回る取引が続いたことから、2度目の非適合通知（non-compliance notice）を受け、7月13日までの適合回復期限が与えられた。同社株価は火曜日にさらに13.94％下落し、約0.41ドルとなり、52週間の最安値に近づいている。カナーン社は2026年Q2の売上高ガイダンスを3,500万ドル～4,500万ドルと提示しており、アナリスト予想の約9,600万ドルを大きく下回っている。同社は、今後も世界の政策動向および市場状況を継続的に監視し、見通しが明確化次第、ガイダンスを修正する可能性があるとしている。

こうした弱いガイダンスは、業界全体の圧力が背景にあることを反映している。マイナー各社は、ハッシュプライスの低下、エネルギー費用の上昇、そしてAIへの転換に伴うコスト増加という三重の課題に直面しており、Bitcoin価格はQ1に22％下落し、マイニングハードウェア供給チェーン全体のマージンを圧迫した。財務責任者（CFO）のジン・チェン（Jin Cheng）氏によると、4月には顧客からの売掛金として4,200万ドルが回収され、現金保有額は約8,550万ドルに達しており、市場の安定化を待つ間の短期的な事業継続余力（operational runway）を確保できているという。

[crypto.news]