加密市场摘要：机构比特币分歧（2026-05-21）

韩国一家殡葬公司因以太坊ETF损失3300万美元

韩国殡葬服务公司 Bumo Sarang 在将与客户相关的资金投资于杠杆式 Ethereum 相关 ETF 后，录得巨额未实现亏损。韩国第七大殡葬服务运营商 Bumo Sarang 向一家与 Ethereum 国库公司 Bitmine 相关的杠杆式交易所交易基金投资了 595.00 亿韩元。该产品旨在获得 Bitmine 股票每日回报的两倍。

截至 2025 年底，该投资的账面价值跌至 102.00 亿韩元。这使 Bumo Sarang 蒙受了 493.00 亿韩元的账面损失，相当于约 3270.00 万美元至 3560.00 万美元，具体取决于报告中使用的汇率。Bumo Sarang 的一位代表表示，该损失是“由于全球市场波动造成的短期未实现损失”，并且“在公司财务缓冲范围内完全可控”。

该产品是 T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF，或 BMNU。Kraken 的股票数据页面显示，BMNU 旨在提供 Bitmine Immersion Technologies 股票每日价格变动的两倍杠杆敞口，减去费用和支出。杠杆 ETF 每天重置，因此当相关股票保持波动时，损失可能会增加。在这种情况下，这家殡葬公司的头寸取决于 Bitmine，其市值随 Ethereum 的情绪和与国库相关的需求而波动。

Bitmine 仍然是最大的公开 Ethereum 国库公司之一。正如 crypto.news 报道的那样，该公司在一周内增加了 71672 个 Ethereum，使其持有量达到 528.00 万个 ETH，相当于 Ethereum 供应量的 4.37%。同一份 crypto.news 报告称，截至 5 月 17 日，Bitmine 将其 Ethereum 持有量估值为每个 ETH 2191 美元，并且距离其 5% 的供应目标还有 87% 的路程。

此案重新引起了人们对韩国殡葬互助行业的关注。这些公司长期收取预付客户资金，但它们受公平贸易委员会而非金融监管机构的管辖。对 75 家殡葬服务公司 2025 年审计报告的审查发现，32 家公司（即 42.7%）的总资产低于客户预付余额。这意味着如果许多客户一次性取消，这些公司可能会面临退款压力。该报告还称，在当地被称为 Mideumui Gajok 的 Christian Funeral Family of Faith 在 2025 年录得 5.00 亿韩元的净亏损。其长期存在的赤字加剧了人们对小型运营商的担忧。

Bumo Sarang 的亏损发生在韩国投资者对 Ethereum 相关股票和杠杆产品表现出浓厚兴趣之后。Bitmine 的 Ethereum 国库策略使该公司成为当地散户买家眼中受欢迎的海外股票。由于 Ethereum 和 Bitmine 相关产品仍然波动，这种兴趣现在面临着更严峻的考验。对于殡葬公司而言，更大的问题是预付客户资金是否应该投资于高风险产品。Bumo Sarang 案例现在将加密货币风险置于更广泛的消费者保护辩论中。它表明，杠杆式 Ethereum 相关产品如何在传统加密货币交易所和钱包之外造成损失。

[Korea Economic Daily]

稳定币供应量超过 3000 亿美元，但随着 Tether 以竞争对手为代价获得增长，增长停滞

稳定币总供应量刚刚超过 3000 亿美元大关，其中 Tether (USDT) 在过去一个月增加了超过 50 亿美元。然而，尽管 Tether 实现了增长，但 USDC、USDe 和 PYUSD 的总供应量在同一时期内总共下降了约 42 亿美元。

总的来说，近 9 亿美元的净类别增长，相当于过去一个月总供应量增长 0.3%，可以被认为是停滞不前，即使 Tether 不断增发，总体供应量也没有显著扩大。进入系统的每一美元增量稳定币都是 USDT 替代赎回的 (USDC)、(USDe) 或 (PYUSD) 美元。

USDe 的崩溃也是一个值得注意的结构性故事。Ethena 的合成美元在过去一个月下跌 28%，今年迄今下跌近 34%，经历了持续的资金外流，尤其是在 2025 年 10 月之后。USDe 的收益依赖于积极的永续资金的机制，在 10 月 10 日的去杠杆化事件后，加密货币永续资金被压缩，导致收益下降。

USDe 的收益根本无法与超额抵押的替代品竞争，Sky 的 USDS（今年迄今 +48.9%）和 World Liberty Financial 的 USD1（+33.7%）吸收了大部分轮换。PYUSD 的供应量在过去一个月也下降了 13%，因为其机构分销理论并未推动供应增长。

由于稳定币的总供应量停滞不前，只有 Tether 的 USDT 在增长，因此银行发行的且符合 GENIUS 法案的稳定币进入者的开局比许多人预期的要困难。如果这些新的稳定币发行商想要直接取代 USDT 的市场份额，他们将不得不提供更高的收益、更好的分销渠道或 USDT 无法比拟的监管优势，尽管目前没有一种二线稳定币显示出这些能力。

[The Block]

XRP Alliance 将 D’CENT 的 72 万用户连接到金库

XRP联盟于5月19日正式启动，通过Flare智能账户，将D’CENT的72万硬件钱包用户接入XRP收益金库。D’CENT钱包与Flare网络宣布成立该联盟，旨在让用户无需切换至新链、无需额外钱包或Gas代币，即可直接接入以XRP计价的收益金库。

XRP持有者可通过D’CENT应用，仅需在XRP账本上完成两次签名，即可直接向金库存入资产；Flare智能账户则在单一流程中铸造FXRP，并将其存入用户选定的金库。上线初期提供两座金库：Monarq XRP收益金库（MXRPY），通过多种策略力争实现年化3%至4%的收益；以及earnXRP金库，提供完全链上、复利计息的收益产品。

D’CENT在本次推广公告中表示：“通过与Flare的合作，我们很高兴能为Monarq收益金库提供最佳、最便捷的XRP存入与管理方式，并配备顶级硬件安全保护。”该联盟还纳入了Doppler、Banxa和Squid，旨在构建覆盖整个XRP生态系统的分发能力与互操作性。

据今年2月报道，Flare已通过Morpho与Mystic扩展XRP的模块化借贷功能，搭建起相关基础设施；而此次D’CENT集成，正将该基础设施开放给硬件钱包用户。2026年4月，XRP ETF产品净流入达8163万美元，反映出机构投资者对XRP敞口的需求持续升温。

D’CENT此次集成进一步将该基础设施延伸至自托管的零售用户及准机构用户群体。D’CENT宣布，平台手续费暂免至6月8日；Monarq金库初始存入上限为500,000 FXRP。非D’CENT用户亦可通过Upshift平台访问这两座金库，其实际收益率将随市场状况与策略表现动态调整。

[crypto.news]

Anchorage关联钱包再次买入超12万枚HYPE，价值587万美元

5月20日消息，据Onchain Lens监测，与Anchorage关联的钱包进一步从Bybit提取了121,099枚HYPE，价值587万美元。

过去一个月内，其已累计买入234万枚HYPE（1.1236亿美元），并将这些HYPE发送用于质押。

[PANews]

日本正在通过一项针对外国稳定币的逆向 CLARITY 法案

日本金融服务机构已经完成了相关规定，允许外国发行的信托型稳定币进入其支付系统，相关修改已于 2026 年 5 月 19 日发布，并于 6 月 1 日生效。这项决定重塑了全球稳定币进入亚洲的方式，并且正值华盛顿推进其自身的加密货币立法之际。

日本新的稳定币规则实际上意味着什么？信托型稳定币是一种数字代币，由信托结构中持有的储备金完全支持，并能以与法定货币相同的价格赎回。日本更新后的框架现在允许符合条件的外国版本作为受监管的支付工具。到目前为止，外国发行的稳定币在日本面临着实际的监管摩擦。监管机构经常将其中许多稳定币归类为证券，或者将它们留在灰色地带，从而阻止了日常支付的使用。

这项在首相高市早苗领导下发布的改革，将符合条件的外国信托型稳定币重新归类为《支付服务法》下的电子支付工具。这一项改变就将它们整合到了日本的正式金融轨道中。

其核心是一个严格的等效标准。外国发行人必须证明其所在司法管辖区在许可、审计、反洗钱控制和同币种储备金方面符合日本的规定，以限制汇率风险。国内中介机构承担验证合规性的首要责任。主要的本地参与者已经在做准备，SBI VC Trade 正在探索涉及全球稳定币（如 USDC）的许可服务。通过这种方式，6 月 1 日的开始日期将受到密切关注。成功可能会加速全球资本的流入，并释放新的支付应用，从汇款到代币化结算系统。

美国的 CLARITY Act 如何适应这一场景？在太平洋彼岸，美国也在推进其自身的加密货币框架。参议院银行委员会最近以 15 票对 9 票的两党投票结果推进了 CLARITY Act。Digital Asset Market Clarity Act 旨在界定 SEC 和 CFTC 之间的监管管辖权。它还以早期的 GENIUS Act 为基础，直接解决与稳定币相关的问题。

一个关键的妥协涉及收益率。该法案通常禁止对支付稳定币提供被动的、类似存款的利息，同时仍然允许对用户提供基于活动的奖励。分析师们对此持谨慎乐观态度。Galaxy Digital 的 Alex Thorn 估计，CLARITY Act 在 2026 年成为法律的可能性约为 65% 至 75%，高于此前接近五五开的几率。与此同时，Polymarket 上的交易员认为该法案在 2026 年成为法律的概率为 64%。

总而言之，这两个故事都指向同一个方向。日本的监管完善和美国的立法推动凸显了一个日趋成熟的全球稳定币生态系统，该生态系统正稳步地从早期的实验阶段走向真正的、结构化的整合。对于发行人和中介机构而言，这种双重势头表明，明确性终于到来，一次一个司法管辖区。太平洋两岸的受监管框架可以释放跨境支付、机构采用以及更透明、更具包容性的全球金融体系。

美联储调查：10% 的美国成年人在 2025 年使用或持有加密货币

根据美国联邦储备委员会的最新数据，2025 年大约十分之一的美国成年人使用或持有加密货币，高于 2024 年的 7%，因为现货 Bitcoin 和 Ethereum ETF 帮助散户投资者重返数字资产领域。美联储最新的家庭经济和决策调查 (SHED) 显示，2025 年有 10% 的美国成年人表示使用或持有加密货币，高于 2024 年的 7%，是 2022 年以来的最高比例。

美联储的数据基于 2025 年 10 月对具有全国代表性的近 13000 名成年人进行的调查，表明加密货币的参与度已从 FTX 崩盘后的低迷状态反弹，但仍低于 2021-2022 年的 12% 的峰值。调查发现，2025 年约有 7% 的美国成年人持有加密货币作为投资，使“投资敞口”成为迄今为止最大的参与类别。只有一小部分人主要使用加密货币进行支付或汇款，这与美联储早期的工作相呼应，表明美国消费者绝大多数将数字资产视为投机性投资，而不是日常货币。

美联储的调查结果与第三方民意调查基本一致，例如 Security.org 2026 年的一份报告估计，大约 30% 的美国人曾经拥有加密货币，但活跃用户群较小，这突显了许多散户参与者如何将代币视为长期持有，而不是高频支付工具。美联储的报告明确将 2025 年加密货币参与度的反弹与现货 Bitcoin 和 Ethereum ETF 的推出和快速增长联系起来，这为散户投资者创造了一个更熟悉、对经纪商更友好的入门渠道。正如美联储数据摘要所指出的那样，“现货 Bitcoin 和 Ethereum ETF 的批准和增长影响了散户参与度的反弹”，许多家庭通过经纪和退休账户获得敞口，而不是直接通过交易所。这种动态与 ETF 和衍生品部门早期的分析相呼应，后者强调 2024-2025 年周期现货产品的资金流入创下纪录，即使直接交易所活动落后于崩盘前的峰值。

从人口统计学上看，SHED 数据显示，加密货币的使用在 45 岁以下的成年人和收入高于全国中位数的家庭中最为集中，自美联储 2021 年首次开始询问数字资产以来，这种模式一直保持不变。根据美联储和地区联邦储备银行对早期调查浪潮的分析，年龄较大、收入较高的受访者更有可能报告持有加密货币作为投资，而即使在控制年龄的情况下，低收入家庭在活跃投资者中的代表性仍然不足。这种偏差部分反映了年龄较小、较富裕的群体的较高风险承受能力和技术熟悉度，并与之前的 Pew 和 OANDA 研究相呼应，这些研究表明 18-29 岁的男性和高收入投资者对加密货币的参与度过高。

尽管总体采用率有所上升，但加密货币在日常消费者支付中的作用仍然很小。堪萨斯城联邦储备银行最近一份使用 SHED 数据的简报发现，自 2021 年以来，美国消费者使用加密货币进行支付（购买、汇款或两者兼而有之）的比例一直低于 3%，并在 2023-2024 年降至 2% 以下，这主要是由于人们使用加密货币只是为了向朋友和家人汇款的人数下降所致。2025 年的调查继续显示，大多数接触加密货币的美国人都是作为投资者：在美联储早期的工作中，11% 的人表示使用加密货币进行投资，而只有 2% 的人用于 2021-2022 年的支付或汇款，即使总体参与度波动，这种基本划分仍然存在。

总而言之，新的 SHED 数据表明，到 2025 年，美国的加密货币将形成一种双重身份：对于大约十分之一的成年人来说，这是一种主流的、可通过 ETF 访问的投资产品，而对于不到二十分之一的人来说，这是一种小众的支付工具。未来几年这种平衡是否会发生变化，可能在较小程度上取决于原始价格周期，而在更大程度上取决于现货 ETF、稳定币和新的监管框架如何将数字资产嵌入到更广泛的金融体系中——随着新的美联储调查浪潮的到来，其他人将密切关注这一点。

[FinanceFeeds, crypto.news]

伊朗议会审议一项针对特朗普和内塔尼亚胡的6000万美元悬赏法案

伊朗议会正在审议一项法案，该法案将强制伊朗国家向任何刺杀美国总统唐纳德·川普、以色列总理本雅明·内塔尼亚胡或美国中央司令部（CENTCOM）司令布拉德·库珀海军上将的人支付5000万欧元（约合5800万美元）。议员易卜拉欣·阿齐齐在伊朗国家电视台宣布了该提案，并将其定性为对2月28日致前最高领袖大阿亚图拉阿里·哈梅内伊身亡的空袭行动的报复。该立法名为《伊斯兰共和国军方与安全部队的对等行动》。

阿齐齐担任议会国家安全与外交政策委员会主席，他在国家电视台表示，上述点名官员“必须接受对等行动”，并称此举是任何“穆斯林或自由人士”的宗教义务。议员马哈茂德·纳巴维安证实该法案即将进入表决程序，并警告称：若伊朗新任最高领袖大阿亚图拉穆赫塔巴·哈梅内伊下一步遭袭，伊朗将作出“毁灭性”回应。目前该提案尚未通过委员会审议，即便未来获议会通过，仍需经监护委员会批准后方可生效。

伊朗是全球受制裁最严厉的经济体之一，这引发了外界对其如何实际兑付如此巨额国家背书赏金的质疑。德黑兰此前曾依赖替代性结算渠道（包括数字资产）绕过美元体系转移资金。“血契”（Blood Covenant）组织据研究人员称在政权默许下运作，据报道在去年6月美军袭击伊朗核设施后，已为刺杀川普募集到逾4000万美元的悬赏承诺金。但该次募捐的具体资金运作机制迄今未完全披露。

未来是否可通过加密货币轨道执行任何与国家关联的付款，目前仍属推测。该法案未明确指定支付方式，但伊朗已有利用稳定币开展受制裁贸易的公开记录，因此这一可能性仍未被排除。

以色列国际反恐研究所（ICT）研究员丹尼尔·科恩（Daniel Cohen）向《耶路撒冷邮报》表示，该法案更像宣传工具，而非实际作战规划。他将此举描述为一场“心理战”（psyops），旨在2月空袭削弱德黑兰领导层后发出 defiant（不屈）信号。科恩警告称，即使尚无切实可行的赏金兑付机制，公开且由国家背书的煽动性言论仍可能激发独狼式袭击者。

川普本人亦以同样强硬的措辞回应德黑兰。在2026年1月的一次采访中，他宣称：任何伊朗方面针对其生命的企图，都将触发全面报复。美国司法部已于2024年就一起涉嫌伊朗革命卫队策划刺杀川普的阴谋，起诉一名伊朗籍公民。美国国防部长彼得·赫格塞斯（Pete Hegseth）于3月表示，一名策划另一起刺杀行动的伊朗官员已在美军空袭中被击毙。

该法案能否最终在议会获得通过，将成为衡量伊朗强硬派建制派愿将迄今仅存于教士声明与非官方募捐中的威胁正式化的程度之关键指标。下一次委员会会议将是观察这一动向的关键时刻。

德勤吸收Blocknative团队，而这家加密基础设施公司则逐渐停止运营

德勤已收购 Web3 基础设施公司 Blocknative，这是一项以人才为中心的交易，该交易将导致这家初创公司在下个月关闭其 API 和 gas 预言机网络，即便这家四大会计师事务所正在深化其加密货币咨询业务。德勤周二宣布，已通过其所谓的“以人才收购为重点的合并”收购了 Blocknative。

该交易的条款未披露，但德勤表示，Blocknative 团队现在将“专注于推动德勤客户生态系统内的 Web3 创新”，将其工程师和产品人员插入该公司现有的区块链和数字资产实践中。与此同时，Blocknative 自己的基础设施正在被关闭：该公司网站上的横幅告诉用户，这家初创公司“正在逐步停止运营”，并且其交易 API 和 Gas Network 服务将被关闭，预计仅支持到 6 月 19 日。

Blocknative 成立于 2018 年，以其在以太坊和其他 EVM 链的实时 mempool 监控、gas 费用预测和交易管理方面的专业知识而闻名。其核心产品包括 API 和 SDK，允许钱包、协议和交易者订阅待处理的交易、模拟执行并动态调整 gas 价格，以提高包含几率并减少失败的交易。随着时间的推移，该公司扩展到一个完整的 Gas Network，这是一个去中心化的预言机系统，可在 40 多个网络（包括以太坊主网、Arbitrum、Optimism、Polygon、Base 等）上提供实时 gas 费用估算，以及一个被高级用户广泛使用的基于浏览器的 Gas Estimator 扩展。

Blocknative 此前已从包括 Blockchain Capital、Foundry Group 等在内的投资者那里筹集了至少 3400 万美元，并将自己定位为以太坊合并后 MEV 供应链中的关键区块构建者和中继运营商，一度为网络贡献了超过 17000 个区块。与其将商业 API 和预言机出售给另一家基础设施提供商，不如关闭它们，这一决定凸显了加密货币数据和工具市场竞争的激烈程度和利润的挤压程度，尤其是在一个以整合和风险投资支持的初创公司面临寻找退出压力为标志的周期中。

对于德勤而言，在早些时候与 Waves 等平台建立合作伙伴关系，并为客户稳步构建加密货币审计、链上分析和代币化咨询之后，这笔交易是将其区块链专业知识嵌入其审计、税务和咨询业务的多年战略中的又一步。该公司现在销售从智能合约保证到 stablecoin 会计和储备证明证明的数字资产服务，并一直积极倡导将传统风险框架与原生加密货币工程人才相结合的“技术支持的专业服务”的需求。

将 Blocknative 团队纳入内部，使德勤能够获得实践性的 mempool、gas 和交易模拟专业知识，它可以将其应用于协议尽职调查、MEV 风险分析以及为在公共链上部署的机构客户进行性能调整等领域。更广泛地说，此次收购符合整个加密货币基础设施堆栈的整合浪潮，因为从交易所到咨询公司的传统公司都在收购陷入困境或规模不足的 Web3 初创公司，以加速他们自己的路线图。

虽然德勤尚未表示是否会保留 Blocknative 的任何面向公众的工具，但宣布的 API 和 Gas Network 的 6 月 19 日停用日期意味着依赖这些服务的开发人员现在面临着迁移到替代提供商的紧张窗口期。对于用户而言，这再次提醒人们，即使是广泛使用的加密货币基础设施也可能在战略买家更关心人员而非产品时迅速消失——随着大型咨询公司、云供应商和金融机构继续扩大其在数字资产领域的影响力，这种动态可能会加剧。

[The Block]

交易所敦促参议院放弃“可操纵代币”上市禁令

Coinbase、Kraken 和 Gemini 正在敦促美国参议员删除《数字资产市场结构法案》中的一项条款，该条款将禁止交易所上架被认为“容易受到操纵”的代币，并警告说这将有效地扼杀小型币的合规上架。这三家美国中心化交易所向参议院农业委员会工作人员提交了修改稿，要求他们删除允许只有“不易受到操纵”的数字商品才能在注册的“数字商品交易所”上架的措辞。

该标准与商品期货交易委员会 (CFTC) 长期以来对期货市场的测试相呼应，如果标的物太容易被操纵，合约可能会被拒绝或退市。但在现货代币领域，Coinbase 联邦政策总监 Robin Cook 称这是一个“先有鸡还是先有蛋的问题”：如果一个代币没有先在主要场所上市，它如何才能变得具有流动性并减少受到操纵的可能性。

在他们的修改稿中，这些交易所警告说，将期货式操纵测试移植到现货代币制度中，将“有效地将小型、低流动性代币排除在受监管的场所之外，并为未来的 CFTC 主席提供扼杀创新的简单工具”。他们认为，虽然防止操纵的目标是一致的，但在上市阶段应用二元的“不易受到”标准，忽略了流动性和监控在加密货币现货市场中的实际运作方式，即使是大型资产也可能在压力期间出现波动和稀缺。

相反，这些公司正在推动一个基于健全的市场监控义务、披露和持续风险监控的“量身定制的框架”，而不是侧重于理论上可操纵性的事前否决。这些交易所已告知立法者，该条款可能会创建一个事实上的白名单制度，只有少数像 Bitcoin 和 Ethereum 这样的大型代币才能通过，而数千个较小的项目将被迫进入不受监管的离岸平台。

这些公司在一份联合声明中表示：“数百万美国人正在参与数字资产市场，但没有得到他们应得的联邦监管保护”，并坚称他们的目标是“扩大监督，而不是限制监督”——但要以一种“不会以牺牲市场准入为代价”的方式进行。这一论点符合更广泛的行业推动美国全面市场结构规则的努力，已有 120 多家公司签署了最近的一封信，敦促参议院银行委员会推进《CLARITY 法案》。

有争议的措辞位于一项全面的数字资产市场结构方案中，该方案将首次将现货“数字商品”——本质上是类似于 Bitcoin 和 Ether 的非证券代币——置于 CFTC 的直接监管之下，通过一类新的注册数字商品交易所。根据众议院和参议院谈判代表发布的逐条草案，这些交易所将“只允许上架不易受到操纵的数字商品”，并且他们已经对市场结构和底层网络进行了尽职调查。

负责监督 CFTC 的农业委员会控制着该法案的一半，而参议院银行委员会则负责制定证券代币和稳定币规则的条款，这使得上市标准成为委员会间谈判的关键战场。行业倡导者表示，如果“不易受到操纵”的措辞得以保留，它可能会激励开发者在国外推出代币，或者依赖于该法案注册范围之外的去中心化交易所，从而破坏将活动转移到岸上的目标。

另一方面，一些市场滥用专家和消费者团体赞扬该条款是对上市高风险、交易清淡资产的少数硬性限制之一，这些资产一直是虚假交易和拉高抛售计划的常见目标。随着本届国会的时间即将耗尽，交易所的游说攻势凸显了未来小型代币市场在多大程度上可能取决于几行法定语言——以及双方为“操纵”在美国加密货币法律中的含义而进行的激烈斗争。

[Politico]

Stripe 支持的 Tempo 在其支付链上推出 Morpho 借贷功能

本周，Tempo 与 Morpho 的集成正式上线，将 75 亿美元的去中心化借贷资源接入了 Stripe 支持的支付区块链 Tempo。Tempo 是由 Stripe 和 Paradigm 支持的稳定币支付区块链，此次上线了 Morpho 的借贷市场，为这个此前仅处理转账和结算的网络增加了 75 亿美元的去中心化信贷基础设施。此次集成于 5 月 18 日正式启动，使得基于 Tempo 构建业务的金融科技公司和企业无需离开链即可进行借贷，并利用闲置的稳定币余额赚取收益。Morpho 的一项治理提案授权了 17.2 万美元的 MORPHO 激励资金，用于启动 Tempo 实例上的早期活动。Morpho 运行着一个模块化的借贷系统，市场管理者为每个资金池设定风险规则和资产参数。风险投资公司 Gauntlet 和 Sentora 已开始在 Tempo 上提供精选市场，而预言机提供商 RedStone 则为稳定币、比特币支持的资产和代币化现实世界资产提供价格信息。 Tempo市场推广负责人Eric Kang表示：“我们看到越来越多的企业希望将DeFi功能集成到他们的支付产品中，从而为用户创造更多价值。” Morpho现已在@tempo上线。Tempo负责处理支付，Morpho则让闲置余额发挥作用。企业和应用程序可以通过这个面向全球的开放信用网络，为其服务增加链上收益。pic.twitter.com/2jeoq05jkS Tempo宣布在X上推出Morpho，并指出链上的企业和应用程序现在可以使用Morpho来赚取收益、进行借贷和提供链上信用。该链于3月上线，最初定位为仅提供支付功能，为企业处理稳定币转账、外汇交易和结算。据报道，Tempo主网上线是Stripe和Paradigm进军机器支付领域的举措之一，没有原生gas代币，费用以稳定币结算。此前，企业在Tempo上存放闲置的稳定币余额时，没有原生途径来利用这些余额。 Morpho 改变了这一现状，它将这些资金余额引导至精心挑选的借贷市场，这些市场仍然在 Tempo 生态系统内进行结算。今年，Morpho 在传统金融领域的影响力迅速扩张。根据今年 2 月宣布的一项协议，Apollo Global Management 将在四年内收购至多 9000 万枚 MORPHO 代币，约占代币供应量的 9%。Morpho 还为 Coinbase 的比特币抵押贷款以及 Société Générale Forge、Gemini 和 Crypto.com 等平台的借贷产品提供支持。该协议的机构用户增长反映了市场对高效稳定币余额的广泛需求。专注于稳定币的区块链 Stable 于去年 10 月接入 Morpho，为其 Stable Pay 应用内的闲置余额提供收益。Tempo 去年融资 5 亿美元，估值达 50 亿美元，其设计合作伙伴包括 Visa、Mastercard、Revolut、Shopify、Klarna 和 UBS 等。该区块链与 Circle 的 Arc 和 Canton Network 一起，构成了一波面向机构、旨在服务于受监管金融领域的区块链浪潮。Morpho 的加入使 Tempo 从一个结算网络转变为一个更完整的金融技术栈，而这正是 Stripe 希望企业将余额保留在链上而不是将其转回传统账户时所需要的技术栈。

以太坊陷入停滞，摩根大通加冕 Bitcoin 为新的机构基础层

以太坊（Ethereum）在比特币（Bitcoin）之后的走势，已不再仅仅是价格层面的故事；摩根大通（JPMorgan）指出，当前机构资金流基础设施的数据已明确证实：BTC 在资金流方面已 decisively（ decisively 为原文保留，不译）领先，而 ETH 及更广泛的山寨币（altcoin）生态则正艰难追赶。

由摩根大通董事总经理尼古劳斯·帕尼吉尔措格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）领衔的分析师团队认为，以太坊（ETH）及更广泛的山寨币市场“可能持续跑输比特币（BTC）”，除非其网络活跃度、去中心化金融（DeFi）采用率以及现实世界应用（real‑world applications）出现“实质性改善”。该行将当前分化趋势追溯至2025年10月的去杠杆事件——当时一场受地缘政治驱动的急剧抛售，引发了 ETH 相关产品相较 BTC 更大规模的清算，尤其集中于系统性交易员及原生加密交易员群体。

尽管市场此后已趋于稳定，但分析师指出，ETH 无论是在价格层面，还是在关键的机构资金流指标上，均未能完全收复失地。摩根大通特别强调现货 ETF 资金流是体现这一差距最清晰的信号之一。该行估算，现货比特币 ETF 已基本恢复了2025年10月回调期间所遭遇流出规模的约三分之二；而同期现货以太坊 ETF 仅挽回了其赎回规模的大约三分之一。

芝加哥商品交易所（CME）的期货持仓数据也印证了类似趋势：受监管期货市场上机构对比特币的敞口已“几乎完全恢复”至抛售前水平；但以太坊期货的未平仓合约量（open interest）及净多头头寸（net long positioning）仍远低于此前高点。诸如商品交易顾问（CTA）和量化基金等动量驱动型参与者，对这两类资产均被描述为“略微低配”（slightly underweight），但 ETH 的低配程度更为显著，反映出其去年10月所承受的去杠杆压力更为沉重。

除资金流外，摩根大通还指出基本面因素同样不容忽视。报告指出，尽管过去三年以太坊已历经一系列升级，但其链上活动并未实现“实质性”增长：DeFi 交易量已陷入平台期，总锁定价值（TVL）仍低于周期高点，用户数量与交易手续费亦未展现出足以支撑其相对于比特币大幅重估（re‑rating）的持续扩张势头。此外，基础层手续费降低也削弱了 EIP‑1559 机制下的 ETH 代币销毁量，导致净供应增速加快，进而弱化了曾将 Ethereum 与其他智能合约平台区分开来的核心叙事之一——“超健全货币”（ultra‑sound money）。

对于更广泛的山寨币而言，该行援引流动性更薄、订单簿深度更低以及接连发生的安全事件等因素，指出这些均正拖累市场情绪，并抑制新增机构资本的流入。“所有这些因素均已侵蚀市场对更广泛山寨币生态系统的信心，并阻碍新资本的部署。”分析师写道，并补充称，比特币则受益于其在加密资产整体格局中被视为更具宏观确定性与监管安全性的“更稳妥”押注。今年早些时候，摩根大通的另一份研究报告已将 BTC 定义为ETF韧性与机构配置层面的“明确赢家”，并指出，即便部分黄金与白银基金出现资产净流出，比特币相关产品仍持续录得净流入。

最新报告所隐含的结论十分鲜明：单靠升级无法挽救 ETH 的相对表现。除非以太坊能够重新激活链上活动——尤其是 DeFi、现实世界资产（RWA）及其他非投机性用例领域，并证明这些活动能切实转化为手续费收入与代币需求，否则摩根大通预计，比特币将持续在价格表现及下一轮机构资金流入的争夺中保持领先地位。

[CoinMarketCap 学院]

美国政府将FTX没收资产中的319枚ETH和93万美元稳定币转入Coinbase

5月20日消息，据Onchain Lens监测，美国政府将FTX Alameda没收资金中的319枚ETH（约67.3万美元）以及93.3774万美元的USDT、DAI和USDC发送至Coinbase。

[PANews]

加密基础设施公司Zerohash正以超15亿美元估值寻求新融资

5月20日消息，在万事达卡放弃投资计划后，加密基础设施公司Zerohash正以超过15亿美元的估值进行新一轮融资。万事达卡此前曾考虑对该公司进行战略投资，但随后以18亿美元收购了BVNK，放弃了原计划。Zerohash正在以高于年初讨论的15亿美元估值筹集新资金。

该公司成立于2017年，为金融机构和金融科技公司提供API和嵌入式开发工具，服务覆盖190个国家的500多万用户，客户包括摩根士丹利、盈透证券、Stripe、贝莱德的BUIDL基金、富兰克林坦伯顿和DraftKings。

[CoinDesk]

嘉楠耘智矿业公布第一季度净亏损 8870 万美元

嘉楠科技（Canaan）矿机制造商在2026年第一季度录得8,870万美元净亏损，营收为6,270万美元，同期比特币价格与算力价格（hashprice）均大幅下跌。嘉楠科技于5月19日发布的新闻稿中披露，2026年第一季度营收达6,270万美元，符合其2月给出的业绩指引区间，但较2025年第四季度的1.963亿美元大幅下滑。

公司当季录得2,290万美元毛亏损，其中包括2,500万美元的库存减值；净亏损为8,870万美元，而去年同期为8,640万美元。“尽管面临比特币价格波动、算力价格承压、能源成本高企以及北美地区天气相关运营中断等挑战，我们仍实现了6,270万美元的总营收，与此前指引一致。”嘉楠科技董事长兼首席执行官张南庚表示。

工业级矿机设备贡献了第一季度3,960万美元营收，但由于公司完成了对北美一项大规模订单的最终交付，矿机销量环比下降75%。自营挖矿业务贡献第一季度1,910万美元营收，嘉楠当季共产出257枚Bitcoin，平均每枚收入为61,034美元。公司在10个联合挖矿项目中的已部署总算力达约11 EH/s，环比增长10.7%。

截至3月31日，嘉楠科技加密货币金库规模扩大至创纪录的1,807.60枚Bitcoin和3,951.53枚Ethereum。此外，公司还从Cipher Mining手中收购了位于美国德克萨斯州西部的ABC Projects公司49%股权，新增约4.4 EH/s的已投产算力，并进一步拓展其能源基础设施布局。

2026年1月，嘉楠科技收到纳斯达克交易所第二份合规警示函，原因是其股票连续多日收盘价低于1美元最低报价要求，须在7月13日前恢复合规。该公司股价于周二再度下跌13.94%，报约0.41美元，接近其52周低点。嘉楠科技对2026年第二季度营收指引为3,500万至4,500万美元，显著低于分析师共识预期的约9,600万美元。公司表示将持续关注全球政策动向及市场环境变化，并可能在可见度提升后调整业绩展望。

疲软的业绩指引反映出行业整体承压态势。当前矿工正同步应对算力价格下行、能源成本上升以及向AI业务转型带来的额外开支压力，导致比特币价格在第一季度下跌22%，进一步挤压整个矿机硬件供应链的利润空间。首席财务官金诚指出，公司已于4月收回4,200万美元客户应收账款，现金总额升至约8,550万美元，为公司短期运营提供了缓冲空间，静待市场企稳。

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