Appleはすでに死んでいる。正式な書類が提出されていないだけだ。これは衝撃的な意見ではなく、過去6ヶ月に起こったことと、Naval Ravikantが先週のポッドキャストで確認した内容に対する構造的な解釈である。テクノロジー分野で最も辛抱強い投資家であり、過去20年間で最も賢明な資本配分者の1人である彼は、ソフトウェア業界全体について次のように評価した。「純粋なソフトウェア業界は投資に値しない」。もしあなたがこの記事を読んでいる創業者なら、問題はあなたがそれを信じるかどうかではなく、市場がそれに気づく前に、再配置するための18ヶ月の猶予があるかどうかだ。

背景：NavalはAngelListの創業者であり、Twitter、Uber、Notion、そして過去10年間のテクノロジーの状況を形作った約200社の初期投資家でもある。彼はめったに投稿しない。しかし、投稿するたびに、まるで自分の言葉が後世に何度も引用されることを知っているかのように、言葉を選んでいる。だから、彼が遠慮なく「純粋なソフトウェアは投資に値しない」と言うとき、それはコメントではなく、断定である。以下は彼の言葉と、それが家を建てているすべての人にとって何を意味するのかだ。

Appleの構造的な死を止めることは誰にもできない。Appleは倒産しない。来年、Apple製品があなたのポケットから消えることもない。Navalが述べている崩壊は、運営面ではなく、経済面での崩壊である。Appleの3兆ドルの時価総額は、卓越したソフトウェア体験がハイエンドハードウェアの利益を支えているという一点に基づいている。その体験を失うと、Appleはより優れたSamsungになる。そして、それがまさに今起こっていることだ。

インターフェース層はリアルタイムでコモディティ化されている。24ヶ月以内に、ほとんどの人は今のようにアプリケーションを開くのではなく、スマートなカスタマーサービスと直接対話するようになるだろう。カスタマーサービスは、ユーザーのニーズに応じて必要なインターフェースを即座に生成する。Appleが綿密に計画したApp Store、ヒューマンインターフェースガイドライン、精巧に作られたデザイン、エコシステムのロックイン——これらはすべて無関係になるだろう。なぜなら、インターフェース自体が、あらゆる携帯電話で実行される人工知能によってリアルタイムで生成されるからだ。

Appleはこの変化にどう対応しているのか？彼らはGoogleからGeminiのライセンスを取得した。彼ら自身の人工知能への投資は期待に応えられなかった。かつてユーザー体験の掌握を中核としていたこの会社は、今やユーザー体験を最大の競争相手にアウトソーシングしている。これは、Microsoftのポストモバイル時代の戦略の高速推進版だ。Microsoftは、ネイティブタッチオペレーティングシステムをゼロから構築することを拒否したため、モバイル市場を逃した。彼らは、旧時代の支配的地位が、古いモデルが依然として有効であると確信させた。彼らが新しいモデルを受け入れたときには、Appleが次の10年間を勝ち取っていた。Microsoftは依然として注目に値する。

3兆ドル。今日、Microsoft Windowsは、彼らが勝つことができた消費者戦争に敗れた。Appleは今、人工知能の分野でも同じ過ちを犯している。彼らは、自分たちの「ハードウェア優先」のポジショニングが、スマートエージェントへの移行をスムーズに進めるのに役立つと賭けている。しかし、これはうまくいかない。オペレーティングシステムがコモディティ化されると、Appleの利益率も通常のハードウェアと同じレベルまで圧縮されるだろう。これにより、最も収益性の高い事業部門——他のすべての事業を支えている部門——で構造的な収入の崩壊が起こるだろう。あなたはApple株を持ち続けることができる。ただ、あなたが持っているのが成長企業の株だとは思わないでほしい。歴史上最も価値のあるハードウェア企業は、ソフトウェアの堀がなければ、ハードウェアの価値がどれほどのものなのかを知ることになるだろう。

もしあなたの堀がソフトウェアなら、あなたには18ヶ月の猶予がある。もしあなたが創業者なら、これからがより難しい部分だ。Navalは、純粋なソフトウェアは投資に値しないと言った。彼は正しい。しかし、彼はそれが、別の世界で資金を調達した、現在AラウンドとBラウンドの資金調達で評価額を得ている何千ものSaaS企業にとって何を意味するのかを説明しなかった。それは、彼らのほとんどがすでに死んでいるが、自分自身はまだ知らないだけだということを意味する。

道理は簡単だ。あなたのSaaS企業が存在するのは、あなたの製品を開発することが非常に困難だからだ。あなたが資金を調達できるのは、技術的な実現にチームが必要だからだ。あなたが公に認めるかどうかに関わらず、あなたの堀は、あなたが創造した製品を複製することがどれほど困難かにある。その難題は解決された。2人のチームがClaude Codeを使用すれば、ほとんどのB2B SaaS製品の80％の機能を90日以内に複製できる。これはおもちゃのバージョンではなく、完璧なアーキテクチャ、基本的なセキュリティ、および拡張性を備えた、実際に実行可能なバージョンだ。残りの20％——あなたの特定の統合、エンタープライズセールスプロセス、およびコンプライアンスシステム——こそが、本当に解決する必要がある問題だ。しかし、これは堀ではなく、摩擦だ。そして、新世代のエージェントが四半期ごとにリリースされるにつれて、これらの摩擦は徐々に減少するだろう。

すでに起こったことを見てほしい。Adobeは2022年にFigmaを200億ドルで買収した。Figmaの製品アーキテクチャは構築が難しいため、淘汰された。今日、Figmaの70％のコア機能に相当する機能を持つデザインツールは、数ヶ月で独立した開発者によって提供できる。Salesforceは、史上最も価値のあるSaaS企業だ。18ヶ月前には存在しなかったAIネイティブCRMシステムは、現在、その中規模市場を蚕食し始めている。Workday、ServiceNow、Atlassian、Asana、それらのすべてが、AIネイティブCRMシステムに取って代わられる可能性がある。そして、これらのシステムの開発チームの規模は、彼らの人事部門よりも小さい。

この変革を乗り越えることができるのは、最も優れたソフトウェアを持っている企業ではない。ソフトウェアは最終的に消滅する。生き残ることができるのは、人工知能が複製できないものを創造した企業だ。流通チャネル。ネットワーク効果。データフライホイール。ハードウェア統合。ブランド。コミュニティ。規制の深さ。これらは、新しい世界で唯一残された永続的な防御手段だ。もしあなたが「私たちの堀は何ですか？」という質問に対する本当の答えが「私たちの製品はより優れている」であるなら、あなたには本当の堀を見つけるための18ヶ月の猶予がある。さもなければ、次の資金調達ラウンドで、あなたの評価額が70〜90％縮小するのを目の当たりにするだろう。この変革を乗り越えることができる創業者は、まさにこのような記事を読み、現在の状況を真剣に受け止めている人たちだ。そして、それを誇大宣伝だと一蹴する人たちは、2027年にはLinkedInで人員削減の情報を公開し、なぜこれほど早く起こったのか不思議に思っていることだろう。あなたはどちらですか？

今後10年間で勝利する企業は、ソフトウェアを開発している企業ではない。もし純粋なソフトウェアが死んだのなら、本当に投資に値するのは何か？Navalはポッドキャストで明確に指摘した。ハードウェア、人工知能モデル、そしてネットワーク効果型の企業だ。さらに詳しく説明すると、創業者は今四半期にどのような実際的な行動を取ることができるだろうか。

流通が新たな堀になる。今日成功している企業は、最高の製品を持っている企業ではなく、顧客と最も直接的なつながりを築いている企業だ。製品は、顧客にサービスを提供する手段にすぎない。あなたの聴衆があなたの堀だ。あなたのメーリングリストがあなたの堀だ。あなたのコミュニティがあなたの堀だ。あなたの評判があなたの堀だ。もしあなたが創業者として、依然として「マーケティング」は製品が完成した後にやるべき段階だと考えているなら、あなたはすでに失敗している。今日、マーケティング自体が製品だ。製品は、注目を集める結果だ。

ネットワーク効果の重ね合わせ。人工知能のコモディティ化の波の中で、生き残ることができる企業の価値は、機能自体からではなく、他のユーザーから生まれる。Discord、Roblox、LinkedIn、Reddit、これらの企業が複製しにくいのは、ソフトウェアがどれほど複雑かではなく、ユーザーグループが他のユーザーによってしっかりとロックされているからだ。もしあなたの製品が、ユーザー数の増加とともに大幅に改善されるなら、それは長く生き残ることができる。もしあなたの製品が、ユーザー数が100人でも10万人でも同じなら、あなたは終わりだ。人工知能は機能を複製できるが、ユーザーグループを複製することはできない。

データフライホイール。より優れたモデルを訓練し、ユーザーインタラクションを通じて独自のデータを収集し、競合他社が複製できないフィードバックループを構築できる企業は、長く生き残ることができる。たとえば、テスラの自動運転データ、ブルームバーグターミナルのデータなどだ。データ自体には累積効果があるが、一般的なデータを使用するソフトウェアにはそのような効果はない。もしあなたの製品が、ユーザーインタラクションごとに独自のデータを生成するなら、それは価値がある。もしあなたの製品が、パブリックAPIに基づいたユーザーインターフェースにすぎないなら、それは価値がない。

ハードウェア統合。物理的な資産を持っている企業は、最も永続的に保護されている。たとえば、テスラ、Anduril、SpaceX、Appleのチップ事業（Appleのアプリケーション事業ではなく）、ボストンダイナミクスなどだ。ハードウェアの製造は非常に難しい。人工知能はチップ、バッテリー、ロケットを製造しない。物理的な世界は依然として、経済システム全体で最も永続的な堀だ。

垂直方向の深さ。水平方向のSaaS巨人の弱点は露呈している。特定の業界のワークフロー、データ、および関係ネットワークを掌握している垂直分野の専門家はそうではない。一般的なプロジェクト管理ツールは消滅したが、許可プロセス、検査官ネットワーク、および規制データを備えた建設業界専用プラットフォームは依然として揺るがない。1つの業界を深く掘り下げることは、10個の業界に手を出すよりもはるかに優れている。もしあなたが今戦略を再構築しているなら、問題はこうだ。今後12ヶ月以内に、あなたの企業のためにどのような堀を構築できるだろうか？将来のある日ではなく、今だ。なぜなら、戦略的な調整を最初に行う創業者は、他の企業が倒産したときに、生き残った企業の市場シェアを奪うことができるからだ。

崩壊のもう一方の側面は、歴史上最大の機会だ。ほとんどの起業家は、ソフトウェアの消滅に関する記事を読むとき、この点を無視しがちだ。彼らは消滅しつつあるものだけに注目し、出現しつつある新しい可能性を無視している。Navalがポッドキャストで最も楽観的に語ったのは、ソフトウェアの消滅ではなく、ソフトウェアの民主化であり、ソフトウェアは個人クリエイターのルネッサンスを迎えているということだ。歴史的なモデルはすでに存在する。Notchは一人でMinecraftをリリースした。Markus FrindはPlenty of Fishを運営していた。1000万ドル。年間利益だけで言えば、Instagramの最初のチームはわずか13人で、後にFacebookに買収された。10億ドル。WhatsAppは当時55人の従業員がいた。190億ドルでイグジット。これらの企業はすべて、妥協のない個人のビジョンを代表しており、チームコラボレーションのようにビジョンが希薄化することなく、最終的に製品に転換された。

すべての出来事は異常だ。それらはこれほど規模が大きくなるはずではなかった。今日変わったのは上限だ。過去には、単独の創業者は面白い製品を作ることができたかもしれないが、規模を拡大すると多くの障害に遭遇した。チームは拡大する必要があり、妥協が伴い、ビジョンは徐々に希薄化された。製品本来の独自性は、委員会によって運営される他のすべての製品と同じように、さまざまな力によって平準化された。Navalのビジョンは、1人で運営されているにも関わらず、50人のチームの効率を達成できる企業を構築することだ。ユーザーはアプリ内のボタンからバグレポートを送信する。カスタマーサービス担当者は24時間ごとにレポートを審査する。カスタマーサービス担当者は修正プログラムを作成し、プルリクエストを送信してテストを実行する。創業者は審査、承認、公開する。顧客サポートは、根本的な問題を修正するコードを記述できるカスタマーサービス担当者が担当する。機能リクエストはユーザーの投票によって決定され、カスタマーサービス担当者が開発を担当し、創業者が品質を管理する。調整は不要で、政治的な闘争はなく、妥協のないビジョンはなく、エンジニアが創業者が重視する特別な状況に異議を唱えることもなく、デザイナーがアイコンの位置をめぐって争うこともなく、プロダクトマネージャーが保守的になるために大胆なバージョンを弱めることもない。創業者のビジョンは、頭の中から最終製品まで完全に実現される。

これは机上の空論ではなく、一部の分野で静かに起こっていることだ。Pieter Levelsは、独立した運営者として、すでに年間収益が7桁に達する複数の企業を構築している。ますます多くの独立したハッカーが、3年前にAラウンドの資金調達が必要だったビジネスを運営している。人工知能ネイティブ分野の独立した運営者の動きは、ベンチャーキャピタル業界がまだ予想していない成果を生み出している。次の評価額10億ドルの企業は、従業員が1人しかいないかもしれない。次のユニコーン企業は、従業員が10人未満かもしれない。もしあなたが、サイトの建設許可を待っていたクリエイター、運営者、マーケター、または創業者なら、許可はすでに下りている。技術的なボトルネックはもはや存在せず、起動資金も使い果たされた。今、あなたと真の企業との間の唯一の障害は、あなたが表現したい内容、優れた作品に対する鋭い洞察力、そして作品を実践に移すための自制心を持っているかどうかだ。今は、汎用ソフトウェアを開発するのに歴史上最悪の時期であるか、最先端の製品を開発するのに歴史上最高の時期であるかのどちらかだ。どちらの場合があなたに当てはまるかは、完全にあなたの今後の18ヶ月の行動にかかっている。

18ヶ月のウィンドウ期間は現在開かれている。あなたには今、3つの選択肢がある。選択肢1：これをすべて誇大宣伝だと考える。Appleは規模が大きく、倒産することはないと自分に言い聞かせる。あなたのSaaS企業は他とは違う。人工知能コーディングエージェントは過大評価されている。すべては過ぎ去るだろう。あなたは孤独ではない。ほとんどの創業者がこの道を選ぶだろう。そして、ほとんどの創業者が最終的に失敗するだろう。

2番目の選択肢：パニックになる。突然資金を削減し、チームを解雇し、急いで転換する。これは、目覚めが遅すぎた結果だ。この転換によって破壊された創業者は、転換を予見した人たちではなく、12ヶ月遅れて目覚め、プレッシャーの中で再配置せざるを得なくなり、資金準備もなく、テストする時間もなく、交渉材料もなかった人たちだ。

3番目の選択肢：この18ヶ月のウィンドウ期間を真剣に受け止める。あなたの堀を正直に評価する。必要になる前に流通チャネルを構築する。人工知能が複製できない強みを見つける。変化しないことを願う世界ではなく、これから来る世界に備える。Navalは言葉を選んでいる。「純粋なソフトウェア投資は価値がない。これで決まりだ」。これは曖昧な表現ではなく、20年間投資に値するプロジェクトを見極めてきた人物の言葉であり、今ではほとんどの資金提供を受けているプロジェクトは価値がないと断定している。Appleはもうだめだ。ほとんどのSaaS創業者もその後に続くことになるだろう。そして、最終的に生き残る創業者は、他の人がそれに気づく前に、この言葉を聞き入れて行動する人たちだ。今、チャンスの窓は開いているが、それは永遠に開いているわけではない。問題は、あなたが今後18ヶ月をかけて、揺るぎない堀を構築するのか、それとも既存の堀が少しずつ侵食されていくのをただ見ているだけなのかということだ。ほとんどの人はできないだろう。できる人もいる。違いは、あなたの今四半期のパフォーマンスにある。[ChainCatcher]