「暗号資産の皇帝」ことDavid Sacksが去ることになった。David Sacksは、特別政府職員としての130日間の任期上限に達したため、関連職を辞任すると説明しており、今後は大統領科学技術諮問委員会の共同議長として、引き続き関連政府事務に関与する予定だ。
2024年12月6日、トランプはDavid Sacksをホワイトハウスの人工知能および暗号資産担当責任者に任命すると発表した。トランプが彼を直接「White House A.I. & Crypto Czar」と呼んだため、David Sacksは「暗号資産の皇帝」という称号を得た。これは正式な官名ではなく、David Sacksがその影響力を正式化するための役割に過ぎず、トランプは任命の書簡の中で、David Sacksに対する暗号資産分野での期待を特別に表明し、「暗号資産業界が米国で繁栄するために長年必要としてきた明確性を提供する、明確な法的枠組みの確立を推進する」と述べた。
動機から見ると、2024年のトランプは米国の暗号資産コミュニティの支持を得るために、多くの暗号資産に関する約束をしたため、大統領に就任した後、これらの約束を実現する能力のある人物が必要であり、David Sacksはトランプが選んだ政策実行者だった。David Sacksは確かにトランプの期待を裏切らず、130日間の任期中にいくつかの実績を上げた。CBDCの禁止、初のホワイトハウス暗号資産サミットの開催、米国戦略Bitcoin準備法案の設立、CLARITY法案の可決促進などだ。トランプが選挙時に暗号資産業界に約束したいくつかのことは、David Sacksが基本的にすべて実現したため、多くの人が彼のこの任期を勝利の物語として書きたいと思っている。
表面的にはそう見えるが、実際にDavid Sacksが暗号資産業界のために行ったこれらのことを振り返ると、すべてに共通する特徴がある。それは、政治的な表明は非常に充実しているが、暗号資産業界が得たものは非常に少ないということだ。この130日間で、David Sacksは暗号資産業界を再構築していたのではなく、トランプのために暗号資産に関する政治的なパフォーマンスをしていたに過ぎない。
一、ホワイトハウス暗号資産サミット＝トランプのおべっか大会
このパフォーマンスショーの名場面は、表面上は誠意に満ち溢れているが、実際には終始おべっかを使い、スローガンだけを叫んでいたホワイトハウス暗号資産サミットだろう。2025年3月7日、David Sacksはトランプを代表して、a16zのパートナーであるChris Dixon、Ripple CEO、Robinhood CEO、Strategy創業者Michael Saylor、Coinbase CEOなど、多くの暗号資産企業と業界関係者をホワイトハウスに招いた。また、トランプ、財務長官など、多くの米国政府要人が発言した。
暗号資産関係者がワシントンに行くことは、これまでにもなかったわけではないが、これまでほとんどは公聴会に出席したり、罵倒されたり、自分が詐欺ではないことを説明したりするためだった。今回は違った。舞台は公聴会の席からホワイトハウスに変わり、雰囲気は一触即発から体面を保った記念撮影に変わった。暗号資産関係者が初めて米国政府から「座上賓」として扱われ、David Sacksはトランプの隣に座り、まるで台本をまとめる総監督のようだった。
これほどハイエンドで期待されていた政府の暗号資産会議で、現場では何を話していたのだろうか？Odaily星球日報[Odaily 星球日报]がその夜、ライブ配信を見守っていた記者の記録によると、全員が終始トランプにおべっかを使い、今後4年間の暗号資産規制の方向性を定義すると言われていた非公開会議では、いかなる実質的な政策文書も発表されなかった。会議の内容が市場の予想とあまりにもかけ離れていたため、サミット終了後、OKXの相場によると、暗号資産市場は当日すぐに下落した。このサミットにはもちろん象徴的な意味があるが、問題はまさにそれが象徴的な意味しかないことだ。トランプが暗号資産を支持することを再びアピールしたが、業界が最も望んでいるもの、例えば統一された、安定した、予測可能な規制の境界線、例えば機関投資家が安心して参入できる長期的なルールは、まだ手に入っていない。
この会議がなぜこれほど中身がないのかと問われれば、それはそもそもこの会議が事前に計画されていなかったからだ。トランプは選挙時に、暗号資産委員会を設立し、暗号資産業界のリーダーがホワイトハウスや大統領と直接、継続的に対話できるようにすることを約束していたが、これはさまざまな理由で実現しなかった。そのため、急遽暗号資産サミットを開催して補償し、今後も継続的に開催すると言っていたが、現在までホワイトハウスは2回目の同レベルの暗号資産会議を開催していない。
二、Bitcoin戦略準備＝別の引き出しにBitcoinを保管する
David Sacksが推進し実現した2つ目の大きな出来事、米国戦略Bitcoin準備は、真剣に言えばパフォーマンスではなく、マジックだ。ホワイトハウス暗号資産サミット開催の数時間前、トランプは戦略Bitcoin準備を設立する行政命令に署名したが、ニュースが出た後、Bitcoin価格は下落した。
その主な理由は、David Sacksが、このBitcoin戦略準備は、米国政府が以前の刑事または民事資産没収手続きで没収したBitcoinから調達したものであり、新たに購入したBitcoinではなく、納税者のお金は一銭も使っていないと説明したためだ。命令の中で財務省と商務省は「予算中立」の新規購入戦略を研究する権限を与えられたが、明確な購入スケジュールや規模は示されなかった。したがって、このBitcoin戦略準備は市場に対して、私はもうBitcoinを売らないが、もうBitcoinを買うこともないという姿勢を示した。
David Sacksのこのやり方は見事だろうか？トランプにとってはもちろん見事だ。一銭も使わずに約束を実現したのだから。しかし、暗号資産業界にとってはまたしても象徴的な意味しかない。市場が元々期待していたのは、米国政府がBitcoinを買い増し、市場に流動性と保証を注入することだったが、最終的に得られたのは「以前に差し押さえたBitcoinを別の引き出しに入れる」ことだった。
三、天才法案こそが真の功績
GENIUS法案は、David Sacksが暗号資産の皇帝としての真の功績と言えるかもしれない。2025年7月18日、トランプはホワイトハウスのイースト・ルームで正式に「GENIUS法案」に署名し、正式に法律として成立させた。これは象徴的な意味だけでなく、実際的な意味も持っており、業界への影響から見ると、「GENIUS法案」は米ドルステーブルコインの連邦レベルの枠組みを確立し、ステーブルコインが野蛮な成長段階から抜け出し、コンプライアンスの範囲に入り、連邦法による裏付けを持つ全く新しい金融ツールになることを意味する。
このことはDavid Sacks一人が成し遂げたことではないが、彼には確かに功績がある。しかし、もう一つの法案、「GENIUS法案」の双子の兄弟である「CLARITY法案」は、まだ難航している。「CLARITY法案」は「GENIUS法案」と共に2025年7月18日に米国下院を通過したが、現在まで上院の手続きを完了することができず、銀行業界と暗号資産業界の交渉が行き詰まっている状態だ。David Sacksはかつて、「CLARITY法案」と「GENIUS法案」は今政権の最初の100日以内に可決されると断言していた。現状を見ると、完全に面目を潰されたと言える。
「CLARITY法案」が可決されないのはDavid Sacksのせいではないが、彼にも当然一部責任がある。「GENIUS法案」が可決された後に彼が一部功績を横取りできるのと同じように、David Sacksが率いるホワイトハウスのデジタル資産作業部会は、「CLARITY法案」を明確に「excellent foundation」と呼んでいる。ホワイトハウスがすでにそれを市場構造立法の中核的な基礎と見なしている以上、その後の行き詰まりについて、David Sacksは全く関係のない傍観者でいられるだろうか？
法案の中核的な行き詰まりは、ステーブルコインの利息に関する銀行業界と暗号資産業界の対立に集中しており、最新の修正案を見ると、銀行が勝利している。このニュースを受けて、3月25日にはCircle（CRCL）の株価が一時18％下落し、Coinbase（COIN）は約8％下落した。さらに、このような「CLARITY法案」が本当に可決されれば、DeFi全体にとって打撃となるだろう。これは、トランプとDavid Sacksが提唱していた暗号資産業界に有利なシナリオとは大きく異なり、暗号資産業界の発展を促進するという名目の法案の最終的な受益者が、暗号資産業界ではなく銀行になるというのは、実に皮肉だ。
3月4日、トランプは多忙な中、暗号資産業界について言及することを忘れず、Truth Socialに、米国はできるだけ早く「CLARITY法案」を可決すべきであり、米国人は自分の資金でより高い収益を得るべきだと投稿した。トランプはまだ暗号資産業界を気にかけているように見えるが、3月24日に法案の最新修正案が発表された後、私たちはそれがまたしても「象徴的な意味」の発言に過ぎないことを理解した。現在、「暗号資産大統領」トランプは完全に口を閉ざしている。
David Sacksについては、実はホワイトハウスは彼のためにすでに台本を用意しており、暗号資産の皇帝として、表舞台に立ってトランプの「米国を世界の暗号資産の中心地にする」という選挙スローガンを、いくつかの見栄えの良い政治的な動きに翻訳し、芝居が終わったら撤退するはずだった。現在、大統領科学技術諮問委員会の共同議長であるDavid Sacksは、今後も人工知能政策と技術戦略の分野で活動を続けると述べており、暗号資産については一言も触れていない。かつての暗号資産の皇帝は姿を消し、トランプと暗号資産の曖昧な関係も終わった。
[Odaily 星球日报]
“クリプトツァー”の退任：政治ショーか政策現実か？
David Sacksがホワイトハウスの人工知能・暗号資産担当ディレクターとしてわずか130日間の任期後に退任したことは、単なる人事異動を超える意味を持つ—ワシントン暗号資産規制アプローチにおける政治ショーの終わりを象徴している。複数の規制サイクルを経験してきた熟練投資家にとって、この動きは米国規制環境の再評価とその市場基礎に対する含意を慎重に検討する必要性を生み出す。
ハイプの裏にある現実
「クリプトツァー」と呼ばれたSacksの任命は、トランプ氏が「アメリカを暗号資産の世界首都にする」という野心的な約束を体現したものだった。しかし、彼の業績を批判的に検討すると、実質的な政策成就よりも象徴的なジェスチャーのパターンが浮かび上がる。ホワイトハウス暗号資産サミットは、視覚的には画期的な出来事だったが、具体的な規制フレームワークは提供されず—一連の写真撮影機会と空虚な言葉だけに留まった。同様に、米国戦略的ビットコイン準備金は、多くが楽観的に予測したように、市場に新しい機関資本を注入することはなく、没収された資産の行政上の再編に過ぎなかった。
これらの「成果」に対する市場の即時的な反応—戦略的ビットコイン準備金発表とサミット後のビットコイン価格の下落—は、熟練投資家がますます政治ショーと市場を動かす真の政策を区別していることを示している。
規制の行き詰まり：果たされなかった約束
Sacksの任期中最も重要な発展は、ドル建てステーブルコインのための連邦フレームワークを確立したGENIUS法の可決だった。これは暗号エコシステムの重要な要素に必要な明確性を提供する真の規制上の成果を表している。しかし、この成功は、伝統的な銀行業界と暗号資産業界間の交渉に依然として足踏みしているCLARITY法の継続的な行き詰まりによって影を薄くしている。
CLARITY法の改定文書は、DeFiイノベーションを厳しく制限する可能性のある条項を伴う、銀行業界の明確な勝利を示している。改定文書のリーク後、Circle(CRCL)が18%下落し、Coinbase(COIN)が8%下落した市場の反応は、投資家が主要業界プレイヤーへの潜在的な悪影響を認識していることを示している。
Sacksが両法案が最初の100日以内に可決されると自信を持って予測したことは、恥ずかしくも間違いであり、彼の立法プロセスへの理解か、彼の行政内での影響力のいずれかに疑問を投げかけている。
市場への影響：ヘッドラインを超えて
経験豊富な投資家にとって、Sacksの退任はいくつかの重要な市場動態の再評価を引き起こすべきである：
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規制の不確実性が継続：明確な後任がなく、SacksがAI政策に焦点を移す中で、暗号資産業界はホワイトハウスでの指導力の空白に直面するかもしれない。これは意味のある規制進展を遅らせ、業界を埋没法の状態に置く可能性がある。
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政治資本の転換：政府の暗号資産よりもAIへの明らかな焦点は、政治資本が再配分されることを示唆している。投資家は優先順位の変化を監視するために任命と政策発表を注視すべきである。
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市場の成熟：Sacksの退任に対する市場の反応が、以前の規制発表と比較して控えめであることは、政治的修辞だけで応答しなくなったより成熟した市場を示している。これは長期投資家にとってのポジティブな発展である。
投資家のための戦的考察
この進化する環境では、熟練した投資家はいくつかの戦略的アプローチを考慮すべきである：
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米国管轄外への多様化：米国での規制進展が潜在的に遅れる中で、より明確な規制フレームワークを持つ管轄区での機会は、より魅力的なリスク調整後リターンを提供するかもしれない。
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ステーブルコインへの露出：GENIUS法の可決はステーブルコイン発行者に規制上の確実性を提供し、規制されたステーブルコイン製品により有利な環境を創出する可能性がある。
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DeFiリスク管理：CLARITY法の潜在的に制限的な性質を考慮し、投資家はDeFiへの露出を再評価し、より制限的な規制環境に適応できるプロトコルを検討すべきである。
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銀行-暗号資産同盟の監視：CLARITY法交渉における銀行の明らかな勝利は、伝統的な金融機関が暗号資産導入のゲートキーパーとして自分自身を位置づけるかもしれないことを示している。投資家はこれらの関係を密に監視すべきである。
結論：正念場の時
David Sacksの退任は、単なる人事異動を超える意味を持つ—暗号資産業界の楽観的な期待とワシントンの政治的現実との間の正念場を示している。複数の規制サイクルをナビゲートしてきた投資家にとって、この瞬間は米国暗号資産環境の冷静な再評価の機会を提供する。
教訓は明らかだ：政治ショーが市場を動かす政策に翻訳されることは稀であり、暗号資産業界の未来は写真撮影機会ではなく、真の規制進歩によって決定される。前進するにつれて、投資家は政治的なハイプではなく、基礎と規制の明確性に焦点を当て、暗号資産空間での持続的な成長が政治的なパフォーマンスではなく、実質的な政策成就から来ることを認識すべきである。