昨天，一条推文触动了人们的神经。它浮现出一种共同却又无声的绝望——我们中的许多人在这里工作已经不再感到快乐了。如果你不是在做稳定币，或者你不是一个对金融市场有着极高热情的人，那么你现在在加密圈里大概率是找不到乐趣的。
更糟糕的是，你看着人工智能正以惊人的速度和活力发展，相比之下，你的日常工作仿佛停滞不前。我知道这一点，因为我当时就是这种感觉。这就是我写那条推文的原因。这条推文能引起这么多人的共鸣（到目前为止我已经收到了 60 条私信），这说明你们很多人都有同样的感受，只是没有说出口而已。那么，让我把那些大家心照不宣的事大声说出来。
向加密圈开发者卖产品的时代已经结束了。在上一轮周期里，把产品卖给加密开发者是行得通的。数据指标比收入重要，合作 Logo 比收入重要，Vibe（社区氛围）比收入重要。你只是他们账上的一笔成本支出，而大家都乐意花钱。这种范式已经死去大约 18 个月了。我们真希望自己能早点走出来。
今天，越来越多的人达成了一个共识：加密货币只适合做金融。Dragonfly 的 Haseeb 说过这话，Multicoin 的 Kyle 说过这话，Solana 的 Toly 也说过这话。你们大多数人其实也这么认为，即使你们不会公开承认。我理解为什么大家会得出这个结论。大多数代币都是 Meme 币。它们不拥有任何资产，也不对你负有任何债务，因为你真正能拥有的只有链上状态，而这极具局限性。这也是为什么像交易和借贷这样的加密原生应用，是仅有的两类能够在链上真正赚钱的应用。
但我们很多人并不是在做 DeFi。我们很多人是在构建基础设施，为了实现 DeFi 之外的新用例。而这里有一个令人不适的真相：根据我们的分析，这部分工作的整体潜在市场规模大概只有每年 2 亿到 3 亿美元。这些钱还要被几百个团队瓜分。最成功的团队也就赚个大几千万美元。经过这么多年的发展成熟，这就是天花板。
如果你在打造一家有风投潜力的企业，这会给你留下一组非常明确的选择。如果你想服务加密开发者，市场很小。所以，你要么穿上西装把你的基建卖给传统金融机构，要么就像许多人一样，关停业务，转身去搞 AI。很多人离场转投 AI，是因为他们了解自身的优势。他们了解团队的专业能力。他们也明白自己的竞争优势并不在于去适应传统金融领域冗长复杂的 B2B 销售周期。这就是为什么你们中的很多人现在感到迷茫的原因。
加密货币与 AI 的死胡同。所以你把目光投向了唯一一个看起来充满活力的领域——加密货币和 AI 的交叉领域——并试图找到立足点。但可供选择的方案也并不理想。
方案一：传统商业模式 + AI，再发个代币。这种代币本身没有任何实际作用，就像大多数其他代币一样。你基本上只是在开发一款普通产品，然后硬生生套上一层金融化的外壳。这让人感到士气低落，因为你已经玩了 5 年这种游戏了。
方案二：去中心化 AI 基础设施。隐私、安全、可验证性：这是传教士式的路线，也是老一套的范式。但我怀疑这并不适合你们中的大多数人：很少有人愿意再进行一次漫长的“造神运动”，却无法立即获得反馈和实实在在的收入。
方案三：为 AI Agents 提供稳定币基础设施。从商业角度来看，这个方案很有意思，但竞争极其激烈。Circle、Stripe 以及所有主要的稳定币玩家都在全力投入。在这个没有明确滩头阵地可以占据的领域，作为一家初创公司去和他们干架，是很令人沮丧的。
可选菜单，以及人们离开的原因。所以，今天实际摆在桌面上的选项是这样的：你可以留在加密货币的宗教领域，为具有韧性的去中心化未来而努力。你可以穿上西装，加入大玩家的行列，宣扬稳定币的福音。你可以为稳定币生态建立一家“卖铲子”的工具公司。你可以继续留在 DeFi：交易、借贷，做互联网的金融管道。或者你可以打造一款小众产品，它没有机会成为价值十亿美元的投资项目，但却能带来实实在在的利润和真实用户的满意度。除此之外，你并没有什么好选择。这就是为什么你大概率会离开去搞 AI。说实话，我完全理解。这就是为什么加密货币不再那么有趣了。
以上就是我的诊断。这是我花了六个月时间去感受、分析并反复推敲的结果。如果你只是想看看关于“为什么加密圈感觉停滞不前”的坦诚解读，你已经看完了。现在你可以随时关掉这个页面。去散散步，感受一下现实生活。但我可以告诉你：我对现在的工作从未如此充满热情。上一次有这种感觉，大概还是在我第一次听说加密货币是什么以及它能带来什么的时候。而且这不仅仅是我个人的感受——我身边的人也都有同感。所以，如果你想听听我到底信仰什么的简短版本，请继续往下读。只要记住，从这里开始，我是在兜售我的信念。
我觉得真正有趣的事情。在过去的六个月里，我一直在试图回答的问题是：如何找到一个市场足够大、具有扎根于加密领域的清晰商业模式、且以产品为导向的非金融解决方案，让圈内圈外的人都能用？这是我不断回到的原点。加密货币是资本的超导体。资本驱动增长。过去的问题在于，我们一直在为那些无法增长的事物提供燃料——就像把汽油倒在冰上，却盼望着它能燃烧得更旺。
AI 让事物实现增长、让启动有用的产品变得前所未有地容易。过去需要五十人团队才能完成的工作，现在一个人就能搞定。打造一个真正的产品、一家真正的企业的成本正在崩塌式下降。这些产品和企业发展迅猛，拥有收入、真实用户和真实的反馈循环。它们需要燃料来加速发展。而加密货币正是为此目的而发明的最佳燃料机制。
这是目前我看到的唯一有趣的问题：如何利用加密货币的超能力——即时、全球化、可编程的资本形成——并将其引向真正正在增长的事物上？我们认为答案是 Agent 公司。要实现这一点，首先需要允许代币“拥有”资产，而我们恰好在过去五年里一直在构建这一功能。现在，我们将把它转化为产品，实现这一目标。如果这些内容引起了你的共鸣，如果你对我们的方向感到兴奋，想和我们一起做建设，或者想探索合作，请 DM（私信）我。如果你觉得有朋友会对此产生共鸣，请分享给他们。在我看来，现在不满足于现状的人，恰恰就是那些应该去构建未来的人。
[Chaincatcher]
加密货币的生存危机：向AI的大迁移与对目标的追寻
近期加密货币行业的自我反思，源于一条关于开发者普遍不满的坦率推文，这不仅仅揭示了暂时的萎靡不振——它标志着区块链生态系统中的根本性结构转变。对于经验丰富的投资者而言，这场危机时刻既带来了重大风险，也提供了前所未有的机遇。
新现实：加密货币焦点的缩小
文章正确地诊断出，为加密货币开发者构建产品的时代——即指标优先于收入，”氛围”比利润更重要——已经彻底结束。这种范式转变大约发生在18个月前，尽管许多团队尚未适应。市场已经表明：加密货币正日益被局限于其最强大的用例——金融应用。
这对代币估值有着深远的影响。没有明确金融效用或收入模式的项目面临生存威胁。残酷的真相是，大多数代币本质上是没有底层资产价值或对现实世界现金流主张的”迷因币”。因此，我们可能会看到持续的分化：金融基础设施（稳定币、交易协议、借贷平台）将蓬勃发展，而实验性基础设施项目则将努力寻求相关性和资金。
人才流失：加密货币的最大风险
或许最令人担忧的发展是人才向AI的大规模流失。这不仅仅是一种趋势——它代表了人力资本从一个技术革命向另一个技术革命的根本性重新分配。对比鲜明：虽然加密货币感觉停滞不前，但AI正”以惊人的速度和巨大的活力”发展。
对于投资者来说，这种人才流失带来了几个风险：
1. 区块链开发创新速度放缓
2. 传统加密货币细分市场竞争压力减小
3. AI可能吸收加密货币最有前景的用例（可编程货币、去中心化网络）的可能性
然而，这种迁移也创造了机会。同时具备加密货币和AI专业知识的团队可能会发现自己处于这两项变革性技术交叉点的独特位置。问题是加密货币是否能提供足够有说服力的价值主张来留住和吸引顶尖人才。
市场规模现实检验
文章对DeFi之外加密货币基础设施市场规模估计为2-3亿美元，这一估计令人清醒。这表明，尽管经过多年的发展和数十亿美元的风险投资，非金融区块链应用的市场仍然极其有限。
对于投资者来说，这意味着：
– 基础设施项目必须要么转向服务传统金融机构（一个出了名的困难和漫长的销售周期），要么找到高度专业的细分市场
– 预计将继续整合，因为资金不足的团队无法实现产品市场契合
– 以前周期中”建造了他们就会来”的心态已经死亡——现在收入和单位经济指标很重要
加密货币与AI的交汇点：有限的选择
提出的加密货币与AI整合的三条路径都面临重大挑战：
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传统业务+代币化：这种方法感觉就像在普通产品上添加金融层——这是一个在前几个周期中反复失败的战略。代币效用仍然是一个未解决的问题。
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去中心化AI基础设施：这代表了纯粹去中心化的”宗教”路径，但需要多年的开发而没有即时收入——在当今资本受限的环境中这是一个艰难的销售。
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AI代理的稳定币基础设施：虽然战略上很有趣，但这个市场已经被Circle和Stripe等成熟玩家主导，为初创企业创造了艰难的战斗。
竞争动态表明，原生加密货币项目将与那些只是事后添加加密货币能力的原生AI公司展开艰难竞争。
新兴论点：加密货币作为资本的超导体
作者最有说服力的见解是加密货币可能成为AI代理公司的”资本超导体”。这一框架重新定义了加密货币的价值主张——不是作为一种独立技术，而是作为真正增长企业的加速机制。
关键创新是使代币能够”拥有”资产，创造一种新范式，其中代币持有者对真实价值拥有主张。这可能解决大多数加密货币的根本问题：它们不代表对底层资产或现金流的任何所有权。
对于投资者来说，这代表了一种潜在强大的新投资论点：
– 成功连接AI发展与加密货币赋能资本形成的项目
– 促进代币对真实资产或收入流所有权的平台
– 支持不断发展的AI代理生态系统的基础设施
对投资者的战略影响
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DeFi和稳定币项目仍然是当前市场环境中最安全的选择，鉴于它们明确的效用和收入模式。
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AI和加密货币的交叉点代表了最高的潜在上行空间，但需要谨慎的尽职调查。寻找能够解决实际问题而非简单地将现有AI应用代币化的项目。
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代币效用至关重要。未能创建对真实资产或现金流有意义主张的项目将继续挣扎。
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能够转向服务传统金融机构的基础设施团队可能会发现意想不到的机会，尽管这需要许多原生加密货币团队所不具备的不同技能组合。
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具有明确变现模式的利基产品可能在当前市场气候中超越雄心勃勃的”登月项目”。
结论：必要的清算
当前加密货币的幻灭不仅仅是周期性衰退——它代表了对技术局限性的必要清算以及对可持续价值主张的寻找。对于投资者来说，这一清晰时刻最终是有益的，因为它将可行的业务与投机性实验区分开来。
向AI的迁移既是威胁也是机会。最成功的加密货币项目可能是那些不试图与原生AI公司直接竞争，而是专注于加密货币独特优势的项目：即时、全球、可编程的资本形成。
正如作者所指出的，”对现状不满意的人恰恰应该是构建未来的人”。对于投资者来说，支持这些构建者——特别是那些探索将加密货币资本超导特性与AI真正增长相结合的新方式的构建者——可能是这个加密货币成熟新时代中最有前景的前进道路。