暗号資産（仮想通貨）業界の政策インフラは、過去10年間でかなり成熟しました。当初はワシントンの単一のシンクタンクから、現在では業界団体、アドボカシー団体、特定の生態系に特化したロビー活動機関で構成される完全なネットワークに発展しました。現在の構図は、包括的な業界団体と、単一の生態系に焦点を当てた専門のアドボケーターの両方を包含しており、規制の明確化を推進する過程でそれぞれ異なる役割を担っています。
2026年2月には、Hyperliquid政策センターが正式に設立され、最新のメンバーとなりました。それ以前には、Solana政策研究所が2025年に登場しています。ワシントンの暗号資産政策パワーセンターでは、一体どのような機関が発言しているのか、詳しく見ていきましょう。
Coin Center (2014) は、最も初期の暗号資産政策シンクタンクです。Coin Centerはワシントンで10年以上にわたり活動しており、常にオープンなブロックチェーンネットワークとユーザーの権利を提唱しており、業界内で最も自由主義的なイデオロギーを持つ機関でもあります。業界の利益を重視する他の組織とは異なり、Coin Centerは個々のユーザーを優先することを主張しています。ユーザーの自己管理権、プライバシー保護権、および煩雑な税務に縛られることなく暗号資産を使用する権利を擁護します。
その2026年の主要な目標には、連邦政府が自己管理を禁止することを禁止する「コイン保持法案」の推進、ユーザーの資金を管理しない開発者を資金伝送者として認定すべきではないことを明確にする「ブロックチェーン規制確実性法案」（BRCA）の支持、詳細な税制改革案の提示が含まれます。600ドルの少額取引免税基準の設定、コスト基準申告の簡素化、ステーキング報酬は獲得時ではなく売却時にのみ課税することなどです。注：ステーキング報酬への課税は、業界全体の共通の悩みです。現在、米国国税庁はステーキングによって生成された新しいトークンを当期の収入と直接見なしているため、検証者は資産を売却していなくても納税する必要があり、コンプライアンスコストが非常に高くなっています。Coin Centerは、ステーキング報酬を他の生成資産と同様に扱い、売却時にのみ課税することを主張しています。
ブロックチェーン協会 (BA, 2018) は、米国最大の暗号資産業界団体であり、取引プラットフォーム、マイニング企業、DeFiプロトコル、インフラストラクチャサービスプロバイダーを含む100社以上の会員機関を代表しています。Coin Centerが理念に基づいて発言しているとすれば、ブロックチェーン協会はアライアンスモデルで運営されています。会員の利益を調整し、それを立法上の重点事項に転換します。現在の重点事項には、税制の平等、市場構造の立法、DeFiの保護が含まれます。税制原則を正式に発表し、少額免税、ステーブルコインを現金同等物とみなすこと、パーペチュアル契約のローカライズなどを呼びかけています。BRCAとより広範な開発者保護条項を全面的に支持しています。
DeFi教育基金 (DEF, 2021) は、当初Uniswapのガバナンス助成金によって設立され、分散型金融に特化しています。その活動は、ソフトウェア開発者の保護、DeFiユーザーのエンパワーメント、許可不要のブロックチェーンの擁護という3つの柱を中心に展開されています。開発者レベルでは、DEFは、第三者がツールを悪用した場合、構築者の責任を免除すべきであり、開発者を強制的にカストディ仲介者向けに設計された規制フレームワークに当てはめることに反対しています。Coin Center、ブロックチェーン協会と同様に、DEFもBRCAを強く支持しています。ユーザーレベルでは、自己管理権、プライバシー保護、信頼できる第三者への依存度の低減を推進し、金融包容性を強調しています。DEFの活動方法は、法律と研究に重点を置いています。法廷助言書、規制コメントの提出、解説記事の発表、影響力の高いニュースレター「DeFi Debrief」の運営などです。
Solana政策研究所 (2025) は、業界初のパブリックチェーン生態系に特化した政策機関であり、元DeFi教育基金のCEOと元ブロックチェーン協会のCEOが共同で設立しました。全業界とコアな要求を共有すると同時に、Solana生態系の戦略に密接に貢献しています。その中心的な特徴的な議題は、Project Openです。これは、証券トークン化のパイロットを推進し、発行者がパブリックチェーン上で株式をデジタルトークンとして登録できるようにし、即時決済と透明な所有権記録を実現し、Solanaを従来の資本市場の拡張のためのインフラストラクチャとして位置づけるものです。「すべての投資家に平等な機会法案」を支持し、適格投資家の定義を拡大し、富の基準だけでなく、知識資格も加えることを目指しています。
Hyperliquid政策センター (2026) は、最新かつ最も垂直的な暗号資産政策機関であり、Hyper基金から2900万ドルの資金提供を受けて設立されました。その唯一のコアミッションは、パーペチュアル先物を米国本土で合法的に実現することです。元ブロックチェーン協会のチーフポリシーオフィサーが率いるHPCは、分散型デリバティブの規制の空白を正確に狙っています。その機関目標は、政策立案者に非カストディ取引プロトコルの動作ロジックを普及させ、仲介者のカストディを必要としない規制フレームワークを推進することです。戦略的意義：「Clarity法案」が上院で停滞している中、HPCは好機を捉え、規制当局のDeFiデリバティブに対する認識を専門的に形成しています。その中心的な議論は、米国がフレームワークを構築して競争に参加するか、市場を完全に明け渡すかのどちらかであるということです（2025年のパーペチュアル契約取引量は92.7兆ドルに達しました）。
業界全体のコンセンサスと相違点：5つの機関はそれぞれ位置づけ、範囲が異なりますが、コアな要求においては高度に一致しています。共通の目標には、開発者の保護（ほぼすべてがBRCAを支持し、資金を管理しない開発者は資金伝送者ではないことを明確にしています）、ステーキング税制改革（ブロック報酬／ステーキング報酬は獲得時ではなく売却時に課税すること）、権利保障（ユーザーの自己管理権、少額取引の免税免除）が含まれます。
相違点は、Coin Centerが理念を堅持し、プライバシーとユーザーの権利に焦点を当てていること、ブロックチェーン協会が業界全体の100以上の会員の利益を統括していること、DeFi教育基金がDeFiの細分化された規制と法的サポートを深く掘り下げていること、Solana／Hyperliquid政策機関が生態系に特化しており、その議題が自身の生態系のコアビジネス（証券トークン化、パーペチュアル契約）に密接に適合していることです。これらの機関は、業界の根本的な価値観を共同で定義すると同時に、重要な細分化された議題のために専門的な推進スペースを確保しており、米国の暗号資産業界が「統一された発言」から「専門化、生態系化、精密化」された政策交渉の時代へと移行していることを示しています。
[David Christopher, Bankless; Saoirse, Foresight News] [David Christopher, Bankless; Saoirse, Foresight News]
新しいワシントンの暗号通貨パワーストラクチャー：市場動態と投資戦略への含意
本報告で詳述されたワシントンにおける暗号通貨政策提言の急速な専門化は、米国の暗号通貨規制環境における重要な転換点を示唆しています。かつて断片的かつ反応的な運動であったものが、特定の規制目標を対象とする専門機関による洗練された多層的な提言装置に進化しました。この変化は、市場参加者、トークンの評価額、そして今後の規制サイクルにおける戦略的ポジションングに重要な含意を持ちます。
市場への含意：反応的から能動的な政策参画へ
Solana Policy InstituteやHyperliquid Policy Centerのようなエコシステム固有の政策機関の出現は、暗号通貨のワシントンにおける存在感における戦略的エスカレーションを示しています。業界の反応がしばしば反応的で断片的であった初期とは異なり、この新しい構造は、特定の技術的・ビジネスモデルに合わせた能動的かつターゲット型の政策開発を可能にします。
この専門化は、おそらく暗号通貨資産の機関による採用における最大の障壁である規制の不確実性を減少させます。これらの組織が規制当局にもたらす専門知識は、異なるブロックチェーンエコシステムの独自の特性を考慮した、よりニュアンスのある政策枠組みを可能にし、他の新興技術が悩まされてきたオールインワンの規制過剰を回避することになるかもしれません。
Hyperliquid Policy Centerが永続先物コンプライアンスに特化して2900万ドルの資金調達を行ったことは、暗号通貨市場における派生商品の経済的重要性を強調するものです。2025年に92.7兆ドルの永続契約取引量が見込まれる中、これは米国政策立案者が無視できない重要な市場セグメントを表しています。この資産クラスに対する提言の制度化は、規制当局が暗号通貨のイデオロギー的枠組みではなく経済的現実とますます関わるようになる新たな段階に入っていることを示唆しています。
トークン価格への含意：政策勝者を区別する
専門的な政策センターの設立は、投資家が慎重に評価すべきプロジェクト差別化の新次元を創出します。規制の明確さがエコシステム全体に利益をもたらす一方で、洗練された政策装置を持つプロジェクトは、不釣り合いな価値を獲得する可能性が高いでしょう：
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エコシステム固有の政策チャンピオン: SolanaやHyperliquidのように、専用の政策機関を設立したプロジェクトは、トークン開発を超えた規制参画へのコミットメントを示しています。これは、規制戦略が今や技術戦略と同様に重要であると経営陣が認識していることを示唆します。投資家はこれを組織の成熟度と長期的な生存可能性のシグナルと見るべきです。
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セクター固有の規制追い風: 複数の組織におけるステーキング税制改革への焦点は、ステーキング関連トークンとプロトコルにとって重要な機会をもたらします。現在のIRSによるステーキング報酬の即時所得としての扱いは、バリデーターとステーカーにとって大きな摩擦を生み出しています。売却時課税への転換は、ステーキングのリスク・リターンプロファイルを劇的に改善し、潜在的にステーキングプロトコルへの参加増加と資金流入をもたらすでしょう。
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派生プロトコルトークン: Hyperliquid Policy Centerが永続先物コンプライアンスに特化した焦点を当てていることは、非カストディアル派生プロトコルにとって規制の防波堤を創出する可能性があります。米国の規制当局がこれらの金融商品を分類するのに苦労している中、規制との対話をうまく乗り越えたプロジェクトは、潜在的に巨大な米国派生商品市場で先駆者的な優位性を得るかもしれません。
戦略的リスク：断片化の課題
暗号通貨提言の専門化は大きな機会をもたらす一方で、市場参加者が乗り越えなければならない新しいリスクも導入しています：
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規制の断片化: 個々のプロジェクトにとって戦略的に合理的であるエコシステム固有のアプローチは、異なるブロックチェーンネットワーク間で矛盾する規制のパッチワークを生み出す可能性があります。この断片化は、マルチチェーンプロトコルにとってコンプライアンスの複雑さを生み出し、専用の政策リソースを持たない小規模なエコシステムを潜在的に不利にするかもしれません。
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大規模利益の過剰代表: Blockchain Associationの100を超える加盟機関の代表は、より大きな資源を持つメンバーが小規模なイノベーターを犠牲にしてアジェンダを支配するリスクを生み出します。これは、既存のプレーヤーを有利にする規制枠組みにつながり、新規プロジェクト参入の障壁を創出する可能性があります。
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戦略的な不一致: エコシステム固有の政策組織の専門的な焦点は、より広範な業界利益を犠牲にして個々のプロジェクトに利益をもたらす規制アプローチにつながる可能性があります。例えば、Solanaのセキュリティトークン化への焦点は、意図せず異なるタイプのトークン間の規格上の区別を創出し、全体的なエコシステムを複雑にするかもしれません。
投資機会：ハイプから規制的実体へ
洗練された投資家は、政策インフラが今やプロジェクト評価の重要な構成要素であることを認識すべきです。トークノミクスと技術の分析に加えて、投資家は以下を評価すべきです：
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政策の洗練度: 専用の政策装置と明確な規制戦略を持つプロジェクトは、長期的な成功に向けてより良い立場にあります。暗号通貨提言の専門化は、規制戦略を二次的な考慮事項からプロジェクトの存続可能性を決定する主要な要因へと引き上げました。
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エコシステム横断的なコンセンサス構築: Coin Center、Blockchain Association、DeFi Education Fundのような、主要原則（開発者保護、ステーキング税制改革、セルフカストディーの権利）について業界全体の信頼性を維持する組織は、エコシステム全体にとって重要なインフラを代表しています。彼らが異なるブロックチェーンプロジェクト間でコンセンサスを形成する能力は、規制進歩のためにより安定した基盤を創出します。
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規制的アービトラージ機会: 異なるエコシステムが異なる規制戦略を追求するにつれて、投資家はプロジェクトの規制的立場が競争優位性を創出する機会を特定できるかもしれません。例えば、Solana Policy Instituteが提案したように、適格投資家の定義の拡大から利益を得られると位置づけられたプロジェクトは、これまで未開拓であった資本を獲得できるかもしれません。
結論：新しい規制的現実
統一された声から洗練された多層的な装置へと進化した暗号通貨政策提言は、業界の成熟を反映しています。この専門化は市場参加者にとってリスクと機会の両方を創出します。洗練された規制戦略を持つプロジェクトは、技術に焦点を当てたまま戦略的に無知なものよりも、おそらく優れた業績を収めるでしょう。
投資家にとっての重要な教訓は明確です：規制戦略は今や技術とトークノミクスと同様に重要です。エコシステム固有の政策機関の設立は、規制枠組みを航行し形成する能力が、どのプロジェクトが長期的な価値を獲得するかをますます決定する暗号通貨の競争環境における永続的な変化を表しています。
2026年を超えて進むにつれて、この報告書で概説された洗練された提言をますます反映する規制的成果が見られるでしょう。事後的に考慮される暗号通貨政策の時代は終わりました—暗号通貨価値創造の中核的要素としての戦略的規制参画という新時代へようこそ。