Web3は一体私たちに何をもたらしたのでしょうか？最近、私は二つのWeb3に関する面白いニュースに注目し、皆さんと共有したいと思います。一つは、バイナンスがひそかにテスラ（TSLA）関連のプロダクトを上場させたことです。上場させたのはRWA（リアルワールドアセット）ではなく、Perpetual（永久契約）です。二つ目は、米国証券取引委員会（SEC）のPaul Atkins委員長が最近、相次いで公に発言し、2年以内に米国の金融市場を全面的にチェーン上に移行する可能性があると述べたことです（画像出典：币圈子[Biquanzi]）。
これらの二つのニュースは、本質的に強い関連性があり、グローバルな資産流動性の次の方向性に関わっています。その中には経済問題もあれば、面白い法律問題もあります。
まずはバイナンスの試みについて話しましょう。「強行突破」から「潜行」へ。バイナンスがテスラを狙ったのはこれが初めてではありません。2021年を振り返ると、バイナンスはかつて大々的に「株式トークン」を打ち出し、1:1で実物株式に紐付け、ユーザーがチェーン上で株式を保有し、配当を得られるようにしようとしました。しかし、このプロダクトは違法な証券発行の疑いがあるとして、ドイツ、イギリスなどの規制当局から強い反対を受け、最終的にひっそりと販売停止となりました。当時、バイナンスの戦略は「強行突破」でした。つまり、株式を直接チェーン上に移植しようとしたのですが、伝統的な金融ルールの力を過小評価していました。
現在、その足取りは「潜行」に変わっています。2026年に上場したテスラの永久契約は、もはや株式所有権とは連動せず、価格変動のみを追跡します。配当を約束せず、価格の上げ下げの賭けを提供するだけです。ユーザーが購入するのはテスラの株式ではなく、純粋な価格の駆け引きです。「所有権を買う」から「変動を買う」へ。この変化は一見後退しているように見えますが、実際には暗号資産の巨人が既存の法的枠組みの中で、株式取引市場に仕掛けたもう一つの迂回的な探求なのです。
チェーン上のテスラ、買っているのは「賭け」か、それとも「商品」か？バイナンスでテスラを取引する多くの皆さんは、チェーン上のテスラは米国株のテスラと同等なのかと疑問に思うでしょう。この疑問に答えるためには、その法的境界線を明確にする必要があります。
永久契約（Perp）：買っているのは「賭け」です。あなたが買っているのは契約であり、価格を賭けています。ロジックは簡単で、購入した対象の流動性は非常に高いですが、法的属性は「デリバティブ」です。プラットフォームに清算リスクが発生した場合、あなたの手元には回収できる物理的な資産は何もありません。
RWA（トークン化資産）：買っているのは「商品」です。チェーン上にTokenがあれば、金庫には金の延べ棒や株式があります。その核心は「権利確定」です。これには、複雑な国境を越えた法律の適合、資産の保管、実物の透過性が関わってきます。現在のところ、短期的にはPerpetual（永久契約）が投機的な熱気を奪うでしょう。しかし、長期的には米国株のRWAこそが、グローバルな金融流動性を再構築する究極のソリューションです。
巨人の保証：米国証券取引委員会委員長Paul Atkinsの2年計画。バイナンスの動きが民間の先駆けであるならば、規制当局の度重なる正式な表明は正規軍の参入と言えるでしょう。現米国証券取引委員会委員長のポール・アトキンス（Paul Atkins）は、25年12月と今年1月の2回、公式の場で公に発言しました。米国の金融市場は2年以内に全面的にチェーン上に移行する可能性があると。
このタイムテーブルに注目してください。2年です。彼の「Project Crypto」の青写真では、ブロックチェーンはもはや規制の宿敵ではなく、透明性を高め、T+0決済を実現する基盤となるオペレーティングシステムなのです。現在、金、銀などのコモディティ資産は、すでに成熟したチェーン上の所有権取引（RWA）を実現しています。米国株のチェーン上への移行は、もはや「できるかどうか」という技術的な問題ではなく、「いつ移行するか」という手続き上の問題なのです。そして、手続き上の問題は、具体的な路線がすでに定められている現在、コンプライアンスの面で適切に手配する必要がある細部に過ぎません。
紛争解決条項の模索。現在の伝統的な金融がWeb3技術によって再構築され、資本が大量に流入しているにもかかわらず、ルールがまだ明確になっていない背景において、私が注目しているもう一つの重要な問題は、紛争が発生した場合、いかに効率的かつ公正な解決を実現すべきかということです。チェーン上の取引は「決済即終結」という特性を持ち、チェーンに関わる投融資は複数の司法管轄区の法規則に関わることがよくあります。契約違反、契約の抜け穴などの紛争が発生した場合、従来の法廷訴訟は管轄権争いによって長期化することがよくあります。
事後に裁判所に訴えるよりも、事前に信頼できる仲裁管轄を定めることが業界の共通認識となっています。最近、私とチームの仲間は、シンガポール国際仲裁センター（SIAC）、上海国際仲裁センター（SHIAC）などの主要な仲裁機関の専門家と何度も踏み込んだ意見交換を行い、チェーンに関わる多額の紛争解決と国際商事仲裁の公正性、強力な執行力をいかに結びつけるかを共同で模索しました。私たちは、国内外のより多くの仲裁分野の専門家とさらに対話することを期待しています。資産がますます国境を越えて流動化する今日、私たちは技術の根底にあるロジックを深く理解し、主要な法域で認められるコンプライアンス仲裁の道筋を確立することが急務となっています。
結論。Web3は一体私たちに何をもたらしたのでしょうか？業界は時折、規制の引き締めや発展途上の痛みに直面していますが、私は常に、Web3の中核は自由にあると信じています。それは必ず金融システム全体を再構築するでしょう。唯一不確かなのは、このプロセスにどれくらいの時間がかかるかということです。SECが予測するように2年なのか、それとももう少し長いのか。
チェーン上の自由は、資産が物理的な国境に縛られなくなることを意味し、一般の人々がグローバルな流動性の恩恵を分かち合うことができることを意味します。グローバルな資産流動性の解放は、すでに明確に予測可能な未来であり、私たち世代の法律家が身を投じるべき重要な戦場でもあります。——SECの「2年でのチェーン上移行」構想を解剖する：Web3の自由への道へ、グローバルな資産流動のさらなる解放を推進する。
[曼昆区块链法律服务[Mankun Blockchain Legal Services]]
Binanceのテスラ永久契約とSECの2年間のブロックチェーンビジョン：市場への影響と戦略的機会
Binanceによるテスラ永久契約の導入とSEC議長のポール・アトキンス氏によるブロックチェーン移行に関する発表が近く合流したことは、暗号市場の進化における画期的な瞬間を示唆しています。これらの発展は、単なる漸進的な製品ローンチ以上のものを表しています—それらは、業界が伝統的金融資産と規制エンゲージメントにどう向き合うかにおける戦略的な再調整を示しています。
所有権からボラティリティへ：Binanceの計算された転換
Binanceが2021年の運命の「株式トークン」からテスラ永久契約へと転換したことは、規制ナビゲーションの傑作を表しています。実世界の株式を1対1で反映することを目指した以前のイニシアチブは、複数の管轄域における未登録の証券提供に関する懸念により、事実上閉鎖されました。しかし、この新しいアプローチは、既存のデリバティブフレームワーク内で厳密に運営される純粋な価格投機インスツルメントを創造することで、洗練された法務工学を示しています。
永久契約（「ベット」）とトークン化された実世界資産（「財」）との間のこの区別は重要です。永久契約は、真正のRWAが悩まされている所有権確認、越境法調和、資産保管の複雑さを排除します。所有権請求ではなく価格デリバティブに焦点を当てることで、Binanceは証券違反の可能性を維持しつつ、テスラへの市場需要に応える製品を創造しました。
トレーダーにとって、これは暗号ネイティブプラットフォームを通じて伝統的な市場のボラティリティへのアクセスが向上することを意味しますが、実際の株式所有とは根本的に異なるリスクプロファイルがあります。投資家にとって、教訓は明確です：オンチェーンの伝統的資産への道は、直接的なトークン化ではなく、最初はデリバティブに沿って進む可能性があります。
規制の転換点：SECの2年間のビジョン
議長のアトキンス氏が繰り返し主張する、米国金融市場が2年以内に完全にブロックチェーンに移行できるという主張は、規制姿勢における地震的な変化を示しています。これは単なる漸進的な受容ではなく—ブロックチェーンを金融市場の基盤となるオペレーティングシステムとして、規制上の敵ではなく根本的に再概念化することです。
このタイムラインの重要性を過大評価することはできません。2年という展望は、受動的な観察ではなく、能動的な規制開発を意味します。SECがこのような具体的な実装タイムラインを示すとき、通常以下のものを見ます：
- 加速されたルールメイキングプロセス
- 業界ステークホルダーとのエンゲージメントの増加
- コンプライアンスのためのより明確な道筋
- 特定の資産クラスの規制サンドボックスの潜在的な設立
米国金融規制の最高レベルからのこの承認は、より明確なフレームワークを待っていた sidelines にいる機関資本を解放することができます。金や銀のような商品のオンチェーン所有権移行への移行は技術的実現可能性を示しています；残りの障壁は主に規制と手続き上のものです。
市場への影響と戦略的ポジショニング
トークン価格への影響
短期間： 以下からアウトパフォーマンスを期待すべきです：
– 永久取引プラットフォーム（BNB, DYDX, GMX）
– RWAに特化したインフラストラクチャ（ONDO, MAPLE）
– クロスチェーン相互運用性ソリューション
中期間： この発表は以下の再評価を引き起こす可能性があります：
– 伝統的金融機関の暗号市場への露出
– デリバティブプロトコルの総価値ロック（TVL）ポテンシャル
– トークン化プラットフォームの時価総額
リスクと課題
- 規制の急変： 肯定的である一方で、規制声明はリーダーシップの変化や市場イベントで逆転する可能性があります。
- 実装のハードル： 全金融市場を移行させる技術的複雑性は甚大です。
- 市場のボラティリティ： 機関資本がこれらの新しいチャネルを通じて入場するにつれて、ボラティリティは最初に増加する可能性があります。
- 管轄域間の裁定取引： 記事の仲裁への焦点は、越境ブロックチェーン取引の法的複雑性を明らかにしています。
戦略的機会
- 永久契約の革新： Binanceの動きは、デリバティブプラットフォーム間の競争を促進し、機能差別化と専門化された市場提供の機会を創造する可能性があります。
- RWAインフラの開発： トークン化株式への長期的なトレンドは、インフラプロバイダーにとって数兆ドルの機会を表しています。
- 越境法的ソリューション： 紛争解決への重点は、Web3における専門法律サービスの未充足市場を強調しています。
- 機関参入の入口： 移行経路がより明確になるにつれて、機関参入を促進するプラットフォームは顕著な価値を獲得します。
結論：オンチェーン金融解放の夜明け
伝統的資産に対するBinanceの計算されたアプローチとSECの先進的なブロックチェーンビジョンの合流は、Web3の核心的な価値提案—グローバル資産流動性の解放—がビジョンから実装へと移行していることを示唆しています。永久契約は現在の妥協を表していますが、最終目的は法的な明確性を持つ実資産のトークン化です。
投資家にとって、重要な洞察は、私たちがブロックチェーンインフラが伝統的市場を支える新しい金融パラダイムの誕生を目撃しているということです。唯一の大きな不確実性はタイミングです—SEC議長のアトキンス氏は2年を提案していますが、実際の実装はより漸進的になる可能性があります。正確なタイムラインに関わらず、方向性は明確です：伝統的金融と暗号金融の境界が曖昧になり、この交差点に位置する者にとって前例のない機会を創造しています。
未来は、伝統的金融のコンプライアンス要件と暗号の革新ポテンシャルを架橋できるプラットフォームのものです—法的専門知識、技術インフラ、規制の見識が市場支配を決める戦場です。