先週、米国の Bitcoin 現物 ETF は 4 日間純流出し、総純流出額は 14億8700万ドル、総資産純額は 1069億6000万ドルに達しました。先週は 8 つの ETF が純流出状態にあり、流出は主に IBIT、FBTC、GBTC からで、それぞれ 9億6300万ドル、1億9100万ドル、1億1900万ドルが流出しました。[データソース：Farside Investors]
先週、米国の Ethereum 現物 ETF は 3 日間純流出し、総純流出額は 3億2700万ドル、総資産純額は 158億6000万ドルに達しました。先週の流出は主にブラックロックの ETHA からで、純流出額は 2億6400万ドルでした。5 つの Ethereum 現物 ETF が純流出状態にあります。[データソース：Farside Investors]
先週、香港の Bitcoin 現物 ETF には資金流入がなく、資産純額は 3億3900万ドルでした。そのうち、発行会社である嘉実 Bitcoin の保有量は 290.72 枚に減少し、華夏は 2390 枚を維持しました。
香港の Ethereum 現物 ETF には資金流入がなく、資産純額は 8627万ドルです。[データソース：SoSoValue]
1 月 30 日現在、米国の Bitcoin 現物 ETF オプションの名目総取引額は 23億0000万ドルで、名目総取引額のプット・コールレシオは 2.35 でした。1 月 29 日現在、米国の Bitcoin 現物 ETF オプションの名目総建玉額は 245億2000万ドルに達し、名目総建玉額のプット・コールレシオは 1.56 でした。
市場は短期的に Bitcoin 現物 ETF オプションの取引活発度の上昇を見ており、全体的なセンチメントは強気寄りです。また、インプライド・ボラティリティは 45.13% です。[データソース：SoSoValue]
市場のニュースによると、暗号資産運用会社 Bitwise は、デラウェア州で「Bitwise Uniswap ETF」という法定信託エンティティを登録しました。これは、将来的に分散型取引プロトコル Uniswap に関連する ETF の申請を提出する準備のためです。
このような州レベルの登録は通常、米国証券取引委員会への正式な申請に先立つ数か月間に行われ、ほとんどがその後の段階に進んでいません。分析によると、この動きは Bitwise がオプションを保持するための戦略的ステップであり、SEC の審査に入ったことや明確な上場スケジュールを意味するものではありません。
グレイスケールの CEO である Peter Mintzberg は、「グレイスケール Bitcoin ミニ信託 ETF（コード：BTC）がモルガン・スタンレーのプラットフォームで利用可能になり、7兆4000億ドルを超える顧問管理資産（AUM）への投資チャネルが開設されました」と発表しました。
恒生投資は、金取引所取引ファンド「恒生ゴールド ETF」の発行を発表しました。これは香港証券取引所に上場される予定で、この ETF はトークン化された非上場カテゴリーのファンドユニットを設け、HSBC がトークン化エージェントを務めます。当初は Ethereum を主要なブロックチェーンとして利用することを想定しており、将来的には同等のセキュリティ耐性と分散型台帳技術を備えた他のパブリックブロックチェーンを採用する可能性があります。
伝えられるところによると、ファンドユニットの保有者は、適格な販売業者を通じてトークン形式のトークン化されたファンドユニットを購読または償還することができます。
米国初の AVAX 単一トークンの現物 ETF である VanEck Avalanche ETF（コード VAVX）がナスダックに正式に上場されました。
SoSoValue のデータによると、VAVX の上場初日の純流入はなく、取引額は 33万ドル、総資産純額は 241万ドルでした。
VanEck Avalanche ETF は、現金/現物での申込み/償還をサポートし、管理手数料率は 0.30% で、ステーキングをサポートしています。記事執筆時点では、AVAX 現物 ETF の総資産純額は 241万ドル、AVAX の純資産比率は 0.05% です。
ブルームバーグのシニア ETF アナリストである Eric Balchunas が X プラットフォームへの投稿で述べたように、ブラックロックは、間もなく発売される iShares Bitcoin プレミアム収益 ETF の公式 S-1 申請書類を公開したばかりですが、現時点では手数料と取引コードの情報は開示されていません。
この ETF の戦略は、Bitcoin の価格動向を追跡し、積極的に管理されたコールオプションの売り戦略を通じてプレミアム収益を提供することです。この戦略は主に IBIT 株式を対象とし、随時 ETP 指数を対象とします。
日本の金融グループ SBI Holdings は、BTC と XRP を 1 つの規制された製品に統合する、デュアルアセット暗号 ETF の立ち上げを計画して申請を提出しました。
[ChainCatcher]
暗号資産ETF週間報告：製品革新に伴う機関投資家の流出
最新の暗号資産ETFデータは、スポット市場のセンチメントとデリバティブ活動の間に顕著な乖離があることを明らかにしており、これは大きな製品革新と相まって、現行の市場環境を航行する経験豊富な暗号資産投資家にとってリスクと機会の両方をもたらしています。
スポットETFの資金流出は機関投資家の撤退を示唆
最も注目すべき発展は、米国のスポットビットコインおよびイーサリアムETFからの顕著な資金流出です。ビットコインETFは4日間連続で14億8,700万ドルの純資金流出を記録し、イーサリアムETFもそれに続いて3,270万ドルの流出を示しました。ブラックロックのETHAを含む複数のプロバイダー全体にわたるこの調整売却は、孤立したファンドのリバランスではなく、広範囲にわたる機関投資家の撤退を示唆しています。
ビットコインにとって、14億8,700万ドルの資金流出は総資産（AUM）の約1.4%を占め、イーサリアムの流出はそのAUMの約2%を構成します。IBIT（9,630万ドル）への流出の集中度は、新しいより投機的なポジションが、GBTCのようなレガシーホルディングよりも速く解消されていることを示しています。
この売り圧力は通常、下落価格モーメンタムに繋がるはずです。しかし、市場はこれらの流出を顕著な価格悪化なしに吸収しているように見え、スポット市場とデリバティブからのもたらであろう基礎需要を示唆しています。
オプション市場は矛盾したセンチメントを明らかにする
ビットコインオプションのデータは異なる物語を語っています。カール・ツー・プット・レシオが2.35、ロング・ツー・ショート・レシオが1.56であることから、オプショントレーダーは上昇ポテンシャルをポジショニングしています。このスポットETFセンチメント（弱気）とオプションセンチメント（強気）の間の乖離は、ボラティリティの前兆となる市場の不調和を生み出します。
45.13%という高い内在ボラティリティはこの不確実性を確認します。洗練された投資家にとって、これはボラティリティ取引やこのセンチメント乖離を活用するデルタニュートラル戦略を通じて機会をもたらします。
地理的乖離は市場の断片化を強調
米国ETFが資金流出を経験する一方、香港の暗号資産ETFはゼロの純流入を示しており、ビットコインETFはわずか3億3,900万ドルのAUMを保持しています。この地理的乖離は異なるリスク許容度と規制環境を反映しています。ハーベストビットコインの holdings（290.72 BTC）の減少に対し、チャイナAMCの安定したポジション（2,390 BTC）は、アジアの発行者間の異なる戦略を示唆しています。
この断片化は投資家にとって課題と機会の両方をもたらします。課題には規制の複雑さと市場の断片化が含まれ、機会は特定の法域でより好ましい条件が生じる可能性から生じます。
短期的な逆風にもかかわらず製品革新は続く
スポットETFの資金流出にもかかわらず、イノベーションパイプラインは強健です：
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ブラックロックのビットコインカバードコールETF: iSharesビットコインプレミアムインカムETFの申請は、暗号資産製品提供における重要な進化を表します。IBITをターゲットとするアクティブに管理されたカバードコール戦略を実装することで、ブラックロックは収益を求める投資家、上限付きの上昇可能性をプレミアム収入と引き換えに受け入れる投資家に対応しています。これは、直接の暗号資産暴露を避ける可能性のあるリスク軽減された資本を引きつけることで、異なる投資家セグメントを惹きつける可能性があります。
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トークン化の先駆者: イーサリアム上のハンセンのトークン化ゴールドETFは、ブロックチェインインフラにおける伝統的資産の前例を確立します。このハイブリッドアプローチは、伝統的金融と暗号資産の架け橋となり、両方の側からの資本を引きつける可能性があります。
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アルトコインETFの進展: 初期取引量がわずか330,000ドルだったにもかかわらず、バネックのアバランチETFのローンチは、ビットコインとイーサリアムを超えたレイヤー1エコシステムに対する機関 acceptance を表します。ステーキング機能の組み込みは、長期需要を増加させる可能性のある収益生成メカニズムを作り出します。
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Uniswap ETF登録: SECの承認からまだ遠い段階ですが、ビットワイズのUniswap ETFの州レベルでの登録は、基礎資産としてのDeFiプロトコルへの継続的な関心を示しています。これは将来的にUNIトークンやその他のガバナンストークンの暴露を生み出す可能性があります。
投資家にとっての戦的意味
現行の市場構造はいくつかの戦的考慮事項を生み出します：
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短期的 vs 長期的時間軸: スポットETFの資金流出は即時的に価格に圧力をかける可能性がありますが、オプション市場の活動と製品パイプラインは中期のトリガーを示唆しています。異なる時間軸を持つ投資家は異なる戦略を採用する可能性があります。
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製品間の分散化: 複数の新しいETF製品（カバードコール、トークン化資産、アルトコイン専用）は、投資家が特定のリスク許容度と市場観に基づく暴露をカスタマイズする機会を創出します。
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地理的 arbitrage: 米国と香港市場間の乖離は、国境を越える能力を持つ投資家にとって arbitrage 機会をもたらす可能性があります。
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ボラティリティを機会として: 高い内在ボラティリティとセンチメント乖離は、ボラティリティトレーダーやデルタニュートラル戦略にとって機会を創出します。
結論
米国のスポットETFからの懸念すべき資金流出にもかかわらず、暗号資産エコシステムは製品革新と地理的分散化を通じて継続的に成熟しています。スポット市場とデリバティブ市場間の矛盾したシグナルは、持続的な弱気トレンドではなく、価格発見の期間にあることを示唆しています。
洗練された投資家にとって、現行の環境は複数のエントリーポイントを提供します：センチメント乖離を活用するオプション戦略を通じて、セクタードiversificationのための新しくローンチされたアルトコインETFを通じて、または機関の利益確定中にビットコインとイーサリアムを忍耐強く蓄積することを通じて。
重要なのは、ETFフローが市場ダイナミクスの一面のみを表していることを認識し、短期的な逆風にもかかわらず、暗号資産製品におけるより広範なイノベーションは機関採用の物語が依然として intact であることを示していることです。